【導讀】資和發(fā)行股票是目前企業(yè)最常用的融資方法。但因內(nèi)部資金的有限性一定。財務(wù)杠桿這一建立在負債融資上的杠桿效應(yīng)，因其可以為企業(yè)放大利。潤而廣被企業(yè)管理者們所運用。但凡事都有兩面性，高收益的背后，必然。也有著頗高的風險。務(wù)杠桿價值利用的最大化，為企業(yè)創(chuàng)造出更多的經(jīng)濟效益。本,從而使企業(yè)獲得額外的經(jīng)濟利益或造成財務(wù)風險。負債籌資的波動會導致營業(yè)利潤和每股收益發(fā)生更大的波動。數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動率相對息稅前利潤變動率的倍數(shù)。前利潤、稅前利潤、稅后利潤、收益等。系數(shù)來表示，財務(wù)杠桿系數(shù)是每股收益變動率與息稅前利潤率之比。財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤／。普通股每股的收益就會有額外的減少。有12個分廠、8個駐外辦事處，員工達10145人。產(chǎn)能力，總資產(chǎn)達61億元，銷售收入突破75億元。這一規(guī)模和業(yè)績不能。以幫助企業(yè)在短時間內(nèi)獲得資金，抓住投資的商機和加大企業(yè)盈利的機遇，

　　

【正文】 假定某企業(yè)要保障利息支付比率不低于 5 倍，即支付的利息 I EBIT／5，那么財務(wù)杠桿系數(shù)： DFL： EBIT／ (EBIT— I) EBIT／ (EBIT— EBIT／ 5)= 畢業(yè)設(shè)計（論文） ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 裝 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 訂 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 線 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 11 也就是在保障利息支付倍數(shù)為 5 倍的政策下，財務(wù)杠桿系數(shù)的上限為1． 25。如果此企業(yè)的保障利息支付倍數(shù)降至 2倍，財務(wù)杠桿系數(shù)的上限上升到 2。另一方面，財務(wù)杠桿系數(shù)的公式表明，其大小取決于盈利能力 EBIT和舉債要支付的利息 I，財務(wù)杠桿系數(shù)是盈利能力的增函數(shù)，是利息的單調(diào)遞減函數(shù)。企業(yè)支付利息 越多，財務(wù)杠桿系數(shù)就越大。按前面的分析，它應(yīng)當受到企業(yè)盈利能力和財務(wù)政策的約束。 （三）成熟期 在成熟期時，企業(yè)相對來說在市場上所占的份額較大，銷售市場良好，收益較高，市場地位也比較固定。此時，對企業(yè)來說，經(jīng)營風險相對較低，那就相應(yīng)的應(yīng)該與之相配的是較高的財務(wù)風險。這時期是企業(yè)償債能力相對穩(wěn)定時期，所以應(yīng)該盡量充分利用財務(wù)杠桿作用，使其達到節(jié)稅和提高權(quán)益資本報酬率的目的。但在同時還需要不斷優(yōu)化企業(yè)的投資環(huán)境， 以良好的經(jīng)營作風、可靠的企業(yè)信譽、較強的盈利能力來積極創(chuàng)造吸引資金的條件，提高企業(yè)投資 的經(jīng)濟效益。也要注意降低企業(yè)的籌資成本，認真分析影響籌資活動的各種因素，保持資金能及時、合法合理、有效地籌集，使籌資與投放相結(jié)合，提高投資的經(jīng)濟效益。充分利用企業(yè)籌資的多種方式，力求降低資金成本， 以此來優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu) [3]。 （四）再生期 企業(yè)再生期是一個企業(yè)的轉(zhuǎn)折點，如果處理得當，企業(yè)就會跨過這道坎，重新回到成熟期。產(chǎn)品銷售量在市場上所占份額的迅速減少，由此企業(yè)經(jīng)歷巨大變革。企業(yè)因全面的改革帶來巨大的震蕩，就像一個大病初愈的人一樣，首先需要一個調(diào)適階段，待身體的元氣完全得到恢復才能更好地工 作。在新的發(fā)展戰(zhàn)略引導下，企業(yè)可能進行與原來不一樣的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)或生產(chǎn)不同的產(chǎn)品，創(chuàng)新意識重新回來，創(chuàng)新能力與承擔風險的能力愈來愈強，管理的官僚化現(xiàn)象得到了改變，企業(yè)又呈現(xiàn)出勃勃生機。雖然此時的再生期也存在諸多不確定因素，面臨較大的經(jīng)營風險，新產(chǎn)品的研發(fā)與銷售、市場占有率等都是未知數(shù)，但與初創(chuàng)期不同的是，再生期擁有初創(chuàng)期所沒有的財務(wù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢。盡管面臨很大的經(jīng)營風險，企業(yè)仍可以維持成熟期的高負債率、高風險的做法，不必調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的 畢業(yè)設(shè)計（論文） ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 裝 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 訂 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 線 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 12 未來經(jīng)營充滿了各種危險，當然也充滿了再生機會，因此，以其現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)作為 后盾，高負債率的做法是可行的，企業(yè)也是有能力實施的。 五 、綜述 結(jié)語 隨著經(jīng)濟全球化的深入，企業(yè)的生存環(huán)境也隨之發(fā)生改變，企業(yè)間的競爭也愈演愈烈。如何在這嚴峻的環(huán)境中得以生存發(fā)展，財務(wù)杠桿是可以借助的一個工具。任何事物都具有兩面性，財務(wù)杠桿在一定程度上能夠四兩撥千斤、以小搏大，但一旦超過企業(yè)所能負荷的限度，就會給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風險，企業(yè)將陷入資不抵債的境地。所以，企業(yè)管理者在運用財務(wù)杠桿的時候，應(yīng)該合理地評估企業(yè)的現(xiàn)狀，作出最優(yōu)決策。 參考文獻： [1] 文 小 玲 .財 務(wù) 杠 桿 在 籌 資 決 策 中 的 作 用 . 教 育 財 會 研究 .2021(3):3033. [2] 陳 一 曉 .淺 析 總 杠 桿 系 數(shù) 的 合 理 效 用 區(qū) 間 .財 務(wù) 與 管理 .2021(6):8889. [3] 傅晨 曦 .財務(wù)杠 桿應(yīng) 用的新 視點 及其 案例評 析 .財會學習 .2021(11):4445. [1] 孫濤：《財務(wù)杠桿對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響》，載《價值工程》， 2021年第 8 期 [2] 朱飛：《財務(wù)杠桿在財務(wù)管理中的應(yīng)用》，載《中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計》 ，2021年第 12期 [3] 張愛玲： 《淺談財務(wù)杠桿的利益與風險》，載《現(xiàn)代商業(yè)》， 2021年第 7 期。 [4] 馬霞 彥 ：《關(guān)于提高企業(yè)利用財務(wù)杠桿水平的探討》，載《企業(yè)導報》， 2021 年第 6 期。 [5] 陳凌云：《企業(yè)負債經(jīng)營利弊分析》，載《新西部》， 2021 年第 18期。 [6] 李培嬋：《關(guān)于企業(yè)負債籌資的淺析》，載《中小企業(yè)管理與科技》 ，2021年第 18期 。 畢業(yè)設(shè)計（論文） ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 裝 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 訂 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 線 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 13 [7] 張蔚虹 陳長玉：《基于財務(wù)杠桿效應(yīng)的企業(yè)負債融資決策分析》，載《西安電子科技大學學報》， 2021 年第 3 期。 [8] 何國武：《淺析我國中小企業(yè)負債經(jīng)營》，載《中小企業(yè)管理與科技》， 2021 年第 16 期。 [9] 王軍會 孫燕芳：《對財務(wù)管理中杠桿系數(shù)計算及 應(yīng)用的幾點思考》，載《商業(yè)會計》， 2021 年第 12 期。 [10] 楊忠紅：《企業(yè)應(yīng)用財務(wù)杠桿的利弊分析》，載《價值工程》， 2021年第 25期。