7政府在金融發(fā)展中的作用——兼評“金融約束論”-資料下載頁
2025-09-10 19:41本頁面
【正文】 所謂 “ 市場增進(jìn)論 ” 。例如，政府制定專利 制度就是一種增進(jìn)市場的政策，如果沒有專利保護(hù)措施，發(fā)明人就必須自己采取措施來保障發(fā)明權(quán)益，這不僅增加了發(fā)明成本，而且也提高了發(fā)明風(fēng)險，政府通過供給一種專利保護(hù)制度，可以強(qiáng)制性地替發(fā)明者設(shè)置一定期限占有發(fā)明租金的權(quán)利，這樣就有效地刺激了全社會的創(chuàng)新活動。 問題在于，當(dāng)我們面對金融發(fā)展中的政策選擇時，僅僅從市場失靈與政府失靈的角度來權(quán)衡各自的活動范圍肯定是不夠的。政府干預(yù)市場的不良后果常常無法用政府失靈成本來解釋，因為政府能力的局限性僅是這種組織內(nèi)部交易成本的體現(xiàn)，它代表著政府干預(yù)成本的很小一部分。如 我們前面所分析的，政府管制利率不僅增加了金融市場上的交易成本，把大量的資源浪費(fèi)在非生產(chǎn)性活動上，而且阻礙了經(jīng)濟(jì)中民間部門的創(chuàng)新能力的發(fā)展。這些管制的不良后果可稱為政府干預(yù)的外部成本，它代表著不恰當(dāng)?shù)母深A(yù)行為引致的負(fù)的外部性。由于政府干預(yù)的外部成本是覆蓋整個市場的，其影響要比當(dāng)事人之間的協(xié)調(diào)失靈大得多。正因為 第 13 頁 共 15 頁 如此，我們才認(rèn)為，當(dāng)一項干預(yù)措施不能帶來確定的收益時，寧可讓市場來解決問題。另外，根據(jù)我們的市場制度結(jié)構(gòu)理論，市場自身解決協(xié)調(diào)失靈的能力要比已有的認(rèn)識大得多，一般講市場失靈總是特指某一市場，但考慮到兩個市 場并存時，市場之間的相互作用能夠弱化某一市場的協(xié)調(diào)失靈，政府的作用似乎更應(yīng)體現(xiàn)在促進(jìn)這種相互作用機(jī)制上。 因此，我們認(rèn)為，政府在金融發(fā)展中的作用主要體現(xiàn)在兩個方面： 第一，政府通過供給作為共同知識的制度安排，在經(jīng)濟(jì)中培養(yǎng)一種維持自由試驗環(huán)境的能力，即保證新制度能自由地建立，以及允許現(xiàn)有制度不斷地被那些更成功的制度所取代。具體地說，政府通過引入他國的成功經(jīng)驗，并總結(jié)別國失敗的教訓(xùn)，制訂出一些基本法規(guī)政策；或者從本國民間部門的實踐經(jīng)驗中提煉出具有普遍性的制度規(guī)則，上升到基本的法規(guī)政策，然后把 法規(guī)政策向全國實施。由于法規(guī)政策只是基本原則，可以允許當(dāng)事人在一個有約束的框架中自主決策，這樣既節(jié)約了當(dāng)事人的交易成本，促進(jìn)了當(dāng)事人之間行為的協(xié)調(diào)，又維護(hù)了當(dāng)事人的創(chuàng)新能力。當(dāng)然，這些基本的法規(guī)政策并不是那些直接規(guī)制價格的政策，而是規(guī)制當(dāng)事人行為的政策，政府通過調(diào)節(jié)當(dāng)事人的行為來促進(jìn)市場發(fā)展，而不是通過扭曲價格來駕馭市場。事實證明，后者總是無效的。 第 14 頁 共 15 頁 第二，政府通過協(xié)調(diào)各市場的發(fā)展速度來促進(jìn)市場的整體進(jìn)步。正如筆者已經(jīng)證明的，發(fā)展中國家及新興市場國家（包括我國）的經(jīng)濟(jì)增長在一定程度上來自證券市場、產(chǎn) 品市場及勞動市場等的開放，這些市場競爭度的提高促進(jìn)了信息集散，強(qiáng)化了對當(dāng)事人的激勵和約束，激活了閑置的資源，有效地分散了當(dāng)事人的風(fēng)險，從而提高了資源配置效率。但是，在許多新興市場國家，尤其是那些轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家，即使是證券市場等開放了，仍存在不同程度的抑制，主要體現(xiàn)在限制市場進(jìn)入上。例如，中國的證券市場更多地傾向于讓國有企業(yè)進(jìn)入，結(jié)果弱化了證券市場應(yīng)有的功能。當(dāng)證券市場等不能充分競爭時，信貸市場上的抑制的弊端就更多地表現(xiàn)出來，從而增加了金融體系總體的風(fēng)險。如果政府出于某種理由一定要抑制信貸市場，那么可行的改革步 驟是加速其他市場的開放度，提高這些市場的競爭性，這樣可以充分發(fā)揮這些市場的替代功能，并通過互補(bǔ)性激活受抑制的信貸市場，促成信貸市場的自發(fā)開放。中國產(chǎn)品市場等競爭度提高后，銀行業(yè)競爭也日趨激烈，并且逐步硬化了企業(yè)的預(yù)算約束，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)然，僅僅依靠某一兩個市場的開放是不夠的，因為信貸市場的抑制會產(chǎn)生負(fù)的外部性，波及到其他市場上，就會降低這些市場的功效。例如，貸款利率的管制及數(shù)量配額助長了企業(yè)的尋租行為，并刺激企業(yè)追求外延式發(fā)展戰(zhàn)略。同時，政府直接介入銀行經(jīng)營，也使銀行和企業(yè)的預(yù)算約束無法徹底硬化。所以， 第 15 頁 共 15 頁 發(fā)展中國家及新興市場國家（尤其是中國）在開放產(chǎn)品市場、勞動市場和證券市場的同時，應(yīng)逐步放松對信貸市場的管制，以充分激發(fā)各市場之間正的溢出效應(yīng)。
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