【導(dǎo)讀】[4]中國注冊會計師協(xié)會.財務(wù)成本管理[M].北京:經(jīng)濟科學(xué)出版社，2020.[5]中國注冊稅務(wù)師協(xié)會.財務(wù)與會計[M].北京:中國稅務(wù)出版社，2020.[6]何麗萍.論企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險與防范[l].時務(wù)與金觸，2020.因此，因負(fù)債而引起的風(fēng)險也是每個企業(yè)都不能回避的現(xiàn)實問題。施，以控制和避免風(fēng)險的發(fā)生。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的最佳決策區(qū)間；并經(jīng)過分析得出了一系列對企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險的預(yù)防措施；同時，險；妥善處理已發(fā)生的風(fēng)險，盡力減少損失。正式引入企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域。緊依托財務(wù)危機的誘發(fā)源，對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)進行探討。的防范進行了較為詳細(xì)的研究。桿分析法、概率分析法和財務(wù)報表分析法。其中，財務(wù)報表分析法是以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金。范財務(wù)風(fēng)險的目的。

　　

【正文】 業(yè)的回報率高于資金成本率的時候會帶來超額收益，但像清華同方這樣的高科技企業(yè)，企業(yè)未來的發(fā)展11 也存在著很大的不確定性，一旦出現(xiàn)經(jīng)營失敗，杠桿效應(yīng)就成了一杯苦酒，會產(chǎn)生巨大的損失。企業(yè)的股權(quán)成本則沒有固定 的限制，發(fā)行新股籌集的資金幾乎相當(dāng)于是無償使用的。這樣籌集來的資金扣除一部分發(fā)行成本外，可以在未來期間全部為企業(yè)所用。 12 4 負(fù)債籌資風(fēng)險的防范 樹立風(fēng)險意識 企業(yè)必須立足市場，在充分考慮影響負(fù)債籌資風(fēng)險因素的基礎(chǔ)上，樹立風(fēng)險防范意識，制定適合企業(yè)實際情況的風(fēng)險規(guī)避方案。作為企業(yè)管理者，則應(yīng)加強科學(xué)決策，及時對負(fù)債籌資風(fēng)險進行預(yù)測，避免由于決策失誤造成支付危機 ； 在企業(yè)面臨負(fù)債籌資風(fēng)險時應(yīng)積極采取措施，利用延期付款、降低利率、債務(wù)重組等形式，給企業(yè) 持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)造條件，避免因債權(quán)人采取不當(dāng)措施而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)財務(wù)管理人員必須將防范負(fù)債籌資風(fēng)險貫穿于財務(wù)管理工作的始終，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)，用系統(tǒng)的、動態(tài)的方法隨時監(jiān)控企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險，力爭做到高收益、低風(fēng)險。 防范利率變動帶來的融資風(fēng)險 。利率變動主要是由貨幣的供求關(guān)系變動和物價上漲以及政策干預(yù)所引起的，利率的經(jīng)常變動又給企業(yè)的籌集帶來很大的風(fēng)險，針對這種情況，可以采取以下幾種 防范措施 : (1)認(rèn)真研究黃金市場的供求情況，根據(jù)利率的走勢，把握其發(fā)展趨勢，并以此做出相應(yīng)的籌集風(fēng)險安排。 (2)運 用金融工具防范利率帶來的籌資風(fēng)險，金融市場的日益發(fā)達(dá)和完善，對于與其聯(lián)系漸趨緊密的企業(yè)來說，是一柄“雙刃劍”，目前，世界上有多種操作方法和避險工具，但現(xiàn)在針對利率變動的防范工具主要有以下四種 :利率互換，遠(yuǎn)期利率合約，利率期貨和利率期權(quán)。 防范匯率變動帶來的籌資風(fēng)險， 企業(yè)面向國際籌資，不可避免的要遇到匯率變動的問題，而匯率變動又直接影響著企業(yè)的籌資效益，因此，企業(yè)應(yīng)積極采取措施防范匯率變動帶來的籌資風(fēng)險。 (1)從預(yù)測匯率變動的趨勢入手，為制定外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略，采取有效的防范措施，提供根本的保障。 (2)在預(yù)測匯 率變動的同時，還應(yīng)在籌資戰(zhàn)略上和具體籌資的過程中做出防范風(fēng)險的安排確保化險為夷。 (3)運用金融工具防范變動帶來的籌資風(fēng)險，目前，國際上比較常用的金融工具主要有五種 :貨幣互換、遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨交易、貨幣期權(quán)交易和遠(yuǎn)期外匯交易。 調(diào)整資金結(jié)構(gòu) 企業(yè)要結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境，科學(xué)預(yù)測資金需要量。在確定資金需要量的基礎(chǔ)上，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，在投資利潤率與 借入 資金利息率之間進行比較研究 。 統(tǒng)籌考慮負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例，并適時進行調(diào)整，以達(dá)到優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的目的。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，并且投資利潤率大于 借入 資金 利息率時 。應(yīng)調(diào)高負(fù)債資金在總資金中的比例，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用 ； 反之，當(dāng)經(jīng)營狀況不好，且投資利潤率小于 借入 資金利息率，應(yīng)調(diào)低負(fù)債資金在總資金中的比例，這樣可降低負(fù)債籌資風(fēng)險。當(dāng)然在負(fù)債總額合理的情況下，企業(yè)還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出合理的還款計劃，使其具有足夠的資金用于還款。 合理確定負(fù)債結(jié)構(gòu)。負(fù)債籌資根據(jù)資金到期時間長短分為長期負(fù)債籌資和短期負(fù)債籌資兩類，負(fù)債結(jié)構(gòu)就是指二者之間的比例關(guān)系。評價一個企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的指標(biāo)主要有四個，通過流動比率 、 速動比率 、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、 盈利能力。在實際工作中，可依照這幾項指 標(biāo)來選擇和評價企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。綜合考慮企業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、營利水平、資金周轉(zhuǎn)能力等諸方面的特點，在長期負(fù)債和短期負(fù)債之間尋求一個平衡點，以確定合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，只有這樣才能使企業(yè)盡量減少風(fēng)險和獲得更大的收益。 合理確定負(fù)債規(guī)模企業(yè)不論采取哪種負(fù)債經(jīng)營形式，首先都需時決定資金借入量即負(fù)債規(guī)模做出科13 學(xué)的決定。對負(fù)債經(jīng)營規(guī)模的確定，在定量決策方法上，認(rèn)為下列二種方法可加以應(yīng)用 : (1)臨界負(fù)債點法。 表明企業(yè)償還債務(wù)能力的指數(shù)稱臨界負(fù)債點。它反映了企業(yè)償還債務(wù)的能力和企業(yè)在支付利息后的盈利狀況，對負(fù)債經(jīng)營企業(yè)非常重要。企 業(yè)債務(wù)如果越過這個臨界點，不僅會陷入償債困境，而且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損。因此，企業(yè)確定負(fù)債經(jīng)營，應(yīng)首先計算出臨界負(fù)債點，以確立企業(yè)總體負(fù)債規(guī)模。 (2)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)法 。應(yīng)用這種方法確立負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模，要求經(jīng)營者從 籌資 結(jié)構(gòu)的角度，把握企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的定量比例，強化合理負(fù)債意識?？捎嬎阆铝袃攤笜?biāo) :A資產(chǎn)負(fù)債率 :主要是衡量企業(yè)利用債權(quán)提供資金進行經(jīng)營活動的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 B 流動比率 :主要是衡量企業(yè)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付流動負(fù)債的能力。 C 償付率 :是 指一定時期內(nèi)還本付息總額與收入總 額的比率。它用于分析企業(yè)經(jīng)營收益償還能力。 提高經(jīng)營管理水平 完善資金管理體制，提高企業(yè)財務(wù)管理和財務(wù)控制水平，加強企業(yè)資金管理 。 按照市場需要組織生產(chǎn)，及時完善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營流程，使存貨保持在一個合理的水平上，不斷提高存貨周轉(zhuǎn)速度 。 深人調(diào)查了解客戶的資信等級，建立穩(wěn)定的信用政策，確定合理的應(yīng)收賬款比例，嚴(yán)格企業(yè)收款責(zé)任制，積極催收貨款，加速應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)，減少和控制壞賬損失的發(fā)生 。 采用商業(yè)信用的形式，合理利用客戶的資金，努力降低負(fù)債籌資成本。 目前，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)管理水準(zhǔn)低下，經(jīng)營不善，銷售不暢，產(chǎn)積 壓，資金短缺，這是企業(yè)進行資金管理所處的內(nèi)部環(huán)境。企業(yè)可以從以下幾個方面加強管理 ： (1)改善企業(yè)的生產(chǎn)條件，縮短企業(yè)的生產(chǎn)時間。 企業(yè)財務(wù)人員要在條件允許的情況下，盡可能的提供資金為企業(yè)選購先進設(shè)備，以此來加速營運資金周轉(zhuǎn)。同時，也要嚴(yán)格的控制生產(chǎn)過程中在產(chǎn)品、半成品的數(shù)量，加強企業(yè)的成本核算與控制，使在產(chǎn)品、半成品等在各個工序間順利地流轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過程的停滯。 (2)存貨積壓過多的企業(yè)，首先應(yīng)從打開銷售渠道上下功夫， 在日趨激烈的市場競爭中，善于分析研究企業(yè)的市場環(huán)境，制定有利于捉進銷售增長的信用政策 ，擴大銷售，提高企業(yè)的競爭能力。 其 次， 在實 施應(yīng)收賬款盡早收賬的策略中，學(xué)會運用最佳現(xiàn)金折扣法， 盡可能地使現(xiàn)金折扣所產(chǎn)生的邊際利潤剛好等于其邊際成本，既促使客戶盡早地付款，又可使企業(yè)為此付出的代價達(dá)到最低。 (3)靈活選擇結(jié)算方式，保持資金暢通。 由于我國的金融體制改革還沒有完全展開，銀行結(jié)算方式落后，結(jié)算秩序混亂，跨銀行、跨系統(tǒng)地款項支付要受到銀行限制，在很大程度上制約了資金的流動。因此只有靈活的選擇轉(zhuǎn)賬、商業(yè)匯票等結(jié)算方式，才能更好地加速短期資金的周轉(zhuǎn)。 (4)企業(yè)應(yīng)重視加強對流動負(fù)債的管理，學(xué)會充分地利用 短期資金融資方式，以緩解企業(yè)緊迫的資金短缺困擾。 企業(yè)可采用的短期融資方式主要是商業(yè)信用和銀行短期借款。企業(yè)要注意充分發(fā)揮短期資金融資的優(yōu)點，管好、用好短期資金，努力經(jīng)營，增加盈利，保持企業(yè)良好的財務(wù)狀況，盡可能地避免或降 低短期資金融資的高風(fēng)險。 保持合理的現(xiàn)金儲備 在企業(yè)資產(chǎn)中，現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最快、流動性最強的資產(chǎn)，企業(yè)的債務(wù)最終是用現(xiàn)金來支付的。14 現(xiàn)金充足企業(yè)就有能力支付各項費用，為生產(chǎn)經(jīng)營提供保證 ； 同時償債能力提高也進一步提高企業(yè)的信譽，使企業(yè)籌資能力增強。但是，持有現(xiàn)金會產(chǎn)生機會成本，持有過多會 給企業(yè)造成損失。因此，企業(yè)必須合理預(yù)測經(jīng)營活動中現(xiàn)金需求與支付情況，保持合理的現(xiàn)金儲備量。同時，企業(yè)應(yīng)做好資金預(yù)算管理工作，通過預(yù)算預(yù)測企業(yè)資金風(fēng)險并采取措施，提高企業(yè)的效益。 科學(xué)地進行投資決策 對所投資項目進行客觀判斷，深入調(diào)研和科學(xué)論證，充分考慮可能面臨的風(fēng)險，做好投資項目的現(xiàn)金流量預(yù)測，力求使收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性最佳組合 。 15 結(jié)束語 負(fù)債是企業(yè)一項重要的資金來源，幾乎沒有一家企業(yè)是只靠自有資本，而不運用負(fù)債就能滿足資金需要的。 本文通過對負(fù)債籌資的相關(guān)知 識的介紹，闡述了負(fù)債籌資的利弊，同時是我們認(rèn)識到了負(fù)債籌資風(fēng)險形成的內(nèi)部因素和外部因素。文中結(jié)合清華同方股份有限公司的實際案例進行分析，體現(xiàn)了負(fù)債籌資在實際工作中的具體應(yīng)用。在對負(fù)債籌資進行了詳細(xì)介紹后，文章有針對如何防范負(fù)債籌資風(fēng)險給出了幾點建議 。 有負(fù)債就有風(fēng)險，并隨著企業(yè)負(fù)債負(fù)擔(dān)的加重而增加，負(fù)債負(fù)擔(dān)越重，企業(yè)生存所受到的威脅就越大，過度而不合理的負(fù)債將危及企業(yè)的生存?？傊髽I(yè)負(fù)債經(jīng)營就必須承擔(dān)籌資風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)在正確認(rèn)識籌資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，充分重視籌資風(fēng)險的作用及影響，掌握籌資風(fēng)險防范措施，使企業(yè)既獲得 負(fù)債 經(jīng) 營帶來的財務(wù)杠桿收益，同時將風(fēng)險降低到最低限度，使負(fù)債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強企業(yè)市場競爭力。 本篇論文已經(jīng)完成，還有許多的地方需要更全面的改進，但總的來說，在撰寫的過程中，我真實地學(xué)到了許多東西，也積累了不少經(jīng)驗，更進一步豐富了自己的知識。由于個人能力不足，加之時間和精力有限，在許多內(nèi)容表述、論證上存在著不當(dāng)之處，與老師的期望還有差距，許多問題還有待進行一步思考和探究 。 16 參 考 文 獻(xiàn) [1] 冷冬署 ， 張艷林 .負(fù)債籌資風(fēng)險成因及防范 [J].合作經(jīng)濟與科技 ， 2020 (10). [2] 侯文婷 .企業(yè)資金籌集的風(fēng)險及其防范 [J].新西部 ， 2020 (8). [3] 于麗麗 .淺析企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險防范 [J].民營科技， 2020 (6). [4] 中國注冊會計師協(xié)會 .財務(wù)成本管理 [M].北京 :經(jīng)濟科學(xué)出版社， 2020:5667. [5] 中國注冊稅務(wù)師協(xié)會 .財務(wù)與會計 [M].北京 :中國稅務(wù)出版社 ， 2020:4361. [6] 何麗萍 .論企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險與防范 [J].時務(wù)與金觸 ， 2020 (3). [7] 李莉，劉春林 .負(fù)債籌資方式的有效利用 [J].湖南稅務(wù)高等專 科學(xué)校學(xué)報， 2020 (7). [8] 王臨彥 .企業(yè)適度負(fù)債的合理性研究 [M].時代經(jīng)貿(mào)， 2020 (3). [9] 吳少平 .籌資風(fēng)險產(chǎn)生的根源 [J].金融科學(xué)， 2020 (10). [10] 財政部會計資格評價中心 .財務(wù)管理 [M].北京 :中國財政經(jīng)濟出版社， 2020:101105 [11] 張啟中 .關(guān)于建立企業(yè)融資風(fēng)險預(yù) 警系 統(tǒng)的思考 [M].現(xiàn)代管理科學(xué)， 2020 (8). [12] 顧曉安 .企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建 [J].財經(jīng)論叢， 2020 (8). [13] 閏書麗，宋靖，許世英 .財務(wù)管理 [M].成都 :西南財 經(jīng)大學(xué)出版社， 2020:7889 . [14] Rezaul Kabir。Soosenboom P Can the stock market anticipate future operating performance Evidence from equity rights issues [外文期刊 ] 2020 (09) [15] Nohel T。Tarhan V Share repurchases and firm performance:new evidence on the agency costs of free cash flow 1998 (49). [16] Gul F。Tsui J A test of the free cash flow and debt monitoring hypothesis:evidence from audit pricing 1998 (24). 17 致 謝 在本次論文設(shè)計過程中， 嚴(yán)碧容 老師對該論文從選題，構(gòu)思到最后定稿的各個環(huán)節(jié)給予細(xì)心指引與教導(dǎo) ， 使我得以最終完成畢業(yè)論文設(shè)計。在學(xué)習(xí)中 ， 老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、豐富淵博的知識、敏銳的學(xué)術(shù)思維、精益求精的工作態(tài)度以及 誨 人不倦的師者風(fēng)范是我終生學(xué)習(xí)的楷模，導(dǎo)師們的高深精湛的造詣與嚴(yán)謹(jǐn)求實的治學(xué)精神，將永遠(yuǎn)激勵著我。這 四 年中還 得到眾多老師的關(guān)心支持和幫助。在此，謹(jǐn)向老師們致以衷心的感謝和崇高的敬意！ 最后，我要向百忙之中抽時間對本文進行審閱，評議和參與本人論文答辯的各位老師表示感謝。 學(xué)生： 2020年 5月 27日