5企業(yè)信用管理內(nèi)部評估報告_-資料下載頁
2024-09-06 21:26本頁面
【正文】 判斷并不是完全準(zhǔn)確，投資者應(yīng)理性看待。完全以信用評級作為投資的標(biāo)準(zhǔn)，可能會遭受一些損失。資料局限性 雖說信用評級時檢驗證券質(zhì)量的技術(shù)手段，但是其科學(xué)性和預(yù)見性也有一定的不足之處，因其評級所依據(jù)的大部分都是公司以前的經(jīng)濟(jì)資料，反映的都是公司過去的經(jīng)營業(yè)績，今時今日，并不能完全將其作為判斷市場表現(xiàn)的依據(jù)，會不可避免的遭受一 第 14 頁 共 16 頁 些損失。信用評級不代表投資者的偏好 信用評級機(jī)構(gòu)不是以市場行情、投資人氣為評判依據(jù)，所以即 便被評為 aaa 級的證券也不代表它在市場上最受投資者追捧。證券商品價格除受自身內(nèi)在質(zhì)量和市場利率影響外，更多的是受市場供求關(guān)系和其他不確定因素影響，信用級別僅是影響因素之一。所以說，投資者僅依據(jù)信用級別高低來決定是否投資，并不足取，甚至是危險的。信用評級對管理者的評價薄弱 通常情況，業(yè)績優(yōu)良且回報豐厚的公司一定是管理科學(xué)、運(yùn)作高效的公司，但是信用評級對這種公司管理者的評價，尤其是將這種評價轉(zhuǎn)化成具有可操作性的具體指令時，還是很有難度的。 信用評級在國內(nèi)的發(fā)展（這部分的介紹，小冰選取的是網(wǎng)友們的評價，非官方，如果不認(rèn)同，歡迎回帖反駁哈 ~） 知乎匿名網(wǎng)友 在私底下，我和同事喜歡吐槽老板，這樣都能做到行業(yè)前三，這個行業(yè)太好混了。中國的債券定價，都是行政化的，在沒有市場化定價的情況下，說評級結(jié)果對定價的影響，會有很多令人沮喪的地方。想想，自發(fā)自還的地方債，定價能夠高于國債，你怎么解釋 creditspread。 在這個大背景下，評級，更多是監(jiān)管驅(qū)動的一個買方、賣方和第三方一起過家家的游戲，協(xié)會說，原則上 aa 以上才能發(fā)債，證監(jiān)會說， aa 以上才能質(zhì)押，好， aa 以下的就評級上調(diào) 至 aa。 第 15 頁 共 16 頁 要 aa，某信說不給。那行，我去找某公，還不行。我們還有某合和某元。這樣 ratingshopping 壓力下的評級結(jié)果，看看就罷了，定價，我不是說了定價不看評級的嗎。眾人皆知，發(fā)行者付費方式是有問題的，那好，來搞投資者付費，這樣，所有的債，中債資信都要再評一遍，協(xié)會的親兒子嘛，需要資金。從全體會員身上來唄。我一直納悶一件事情，投資者付費的評級，你進(jìn)場盡調(diào)，人家理你嗎。你要的來非公開信息嗎。還是說，你等其他發(fā)行者付費的人交來報告申報稿，你看看數(shù)據(jù)，然后出報告。 也許我偏激了，那好，說點正經(jīng)的。由 于現(xiàn)在監(jiān)管是五龍治水，導(dǎo)致一個公司為了拍照需要換馬甲。在剛性兌付還存在的情況下，買方對評級是沒啥關(guān)注的，但是，總有一天（我覺得就在今年或者明年）會有一個違約的小高潮，然后，評級公司就慌慌張張的下調(diào)評級，同時改評級方法了。畢竟，像鵬元那樣被保監(jiān)會排除在認(rèn)可機(jī)構(gòu)之外的事情，對市場份額影響是巨大的。未來，隨著征信行業(yè)的發(fā)展，信息披露的質(zhì)量是會提高的，同時，定價逐步市場化（強(qiáng)哥，你說的讓市場起決定性作用算數(shù)不。）前述的問題會慢慢解決，至于監(jiān)管如何協(xié)調(diào)。這個恕小的無能，不知道哇。 知乎網(wǎng)友汪宇 1 評級模式上，除了中登債采取的投資者付費模式，其他都采用的系被評估對象付費模式。這些不太利于評級的獨立性。 第 16 頁 共 16 頁 2 因為政府兜底、剛性兌付之類的東東，大多數(shù)級別未能很好的反映信用風(fēng)險和利率風(fēng)險。 3 在數(shù)據(jù)獲取方面，我國信用評級業(yè)發(fā)展歷史較短，信用評級機(jī)構(gòu)還沒有建立起自身的龐大的信用數(shù)據(jù)庫，在這種情況下，信用評級往往有賴于外部信息采集。外部信用信息主要來源于兩個渠道：一是相關(guān)政府部門，二是受評企業(yè)。從政府部門來看，根據(jù)我國現(xiàn)行的行政管理體制，大量企業(yè)信用信息散布于銀行、工商、稅務(wù)、海關(guān)、法院、質(zhì)檢、財政和外經(jīng) 貿(mào)等部門單位，而目前這些信息基本上不對外公開。由于我國缺乏信用信息開放的相關(guān)法規(guī)和制度，多數(shù)政府部門和相關(guān)單位出于自身利益考慮，不愿意向社會開放其擁有的企業(yè)信用信息，即使開放也要收取較高費用，這造成評級機(jī)構(gòu)的信息采集成本過高。從受評企業(yè)來看，目前我國企業(yè)普遍存在經(jīng)營管理不規(guī)范，財務(wù)制度不健全，財務(wù)賬目不完善，許多內(nèi)部信息不愿提供給評級機(jī)構(gòu)，或者提供虛假信息，而評級機(jī)構(gòu)沒有精力也沒有責(zé)任來核實信息的真實性和準(zhǔn)確性，勢必嚴(yán)重?fù)p害評級信息價值。
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