【導(dǎo)讀】西安市高新一路2號國家開發(fā)銀行大廈16層電話：88377300傳真：88377313. 能在20xx年年底或20xx年發(fā)放3G牌照。3從避免重復(fù)建和資源有效配置的角度出發(fā)，我們預(yù)計我國3G牌照的數(shù)量應(yīng)該在3張左右，同時三大3G標(biāo)準(zhǔn)都會在我國得到應(yīng)用。我國的TD-SCDMA3G標(biāo)準(zhǔn)具備單獨組網(wǎng)的能力，將會。得到較大規(guī)模的推廣和應(yīng)用，預(yù)計將會占有20%至30%左右的市場份額。從目前各通信設(shè)備廠商市場規(guī)模大小來看，我國3G牌照的發(fā)放對大唐電信集團的促進。在更大程度上取決于其海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國3G運營商短期內(nèi)并不能從3G業(yè)務(wù)中獲利，反。運營商中性內(nèi)容與應(yīng)用提供商利好手機生產(chǎn)商短期總體利空.自從20xx年以來，全球3G發(fā)展進程加速，3G在全球的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)漸入高潮。截至20xx年6月，全球共有206個3G網(wǎng)絡(luò)商。入的比重則會達到30%左右。3G業(yè)務(wù)成長性顯著，將成為未來電信運營業(yè)重要業(yè)務(wù)的增長點。由此將帶動國民經(jīng)濟和社會就業(yè)的增長。期之后又會更換新的終端。只要3G業(yè)務(wù)存在，終端市場就會長盛不衰。據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部電院研究

　　

【正文】 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 13 預(yù)計未來十年內(nèi)我國 3G 電信增值服務(wù)市場總規(guī)模將高達萬億以上，從這個意義上講，內(nèi)容與應(yīng)用提供商將是我國 3G 產(chǎn)業(yè)的最大受益者。 未來 3G 移動增值業(yè)務(wù)市場需要大量業(yè)務(wù)提供商和內(nèi)容提供商支撐，向用戶提供多樣化、差異化和個性化的移動增值業(yè)務(wù) 。 經(jīng)過多年的發(fā)展，我國的電信增值業(yè)務(wù)尤其是電信數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)取得的很大的發(fā)展。 截止到 20xx 年的 6 月底，全 國累計發(fā)放的各類增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證已經(jīng)超過了 11000 家。如果與 20xx 年底相比，兩年的時間增加了 4000 多家。尤為突出的是， 20xx 年第一季度，全國增發(fā)了 1000 多個牌照。到了 20xx 年的第二季度，增長量更超過了 1400 個。 根 據(jù) 信息產(chǎn)業(yè) 部 預(yù)測 ， 20xx 年 我國短信發(fā)送量將到 5500 億條左右，其中中移動短信約占3500 億條，中聯(lián)通也達到了 20xx 億條。短信息發(fā)送量占全球一半以上。預(yù)計到 20xx 年全國短信發(fā)送量有望超過 14000 億條，僅短信市場規(guī)模就超過 1400 億元人民幣。這說明了我國移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)市場未來 有巨大的發(fā)展空間。 我國 3G 牌的發(fā)放，將會極大地推動我國電信增值服務(wù)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，同時因為3G 電信增值業(yè)務(wù)與現(xiàn)有 2G 或 電信增值業(yè)務(wù)存在很大程度上的差異性，因此 3G 牌照發(fā)放后，對現(xiàn)有的電信增值服務(wù)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說將是一個重新洗牌的過程，那些能夠滿足 消費者需求的，具有獨特商業(yè)模式的企業(yè)將會從中脫穎而出。例如空中網(wǎng)和 這些原本在2G電信增值業(yè)務(wù)上不占優(yōu)勢的企業(yè)，抓住了移動通信運營商大力推廣 ，推出具有優(yōu)勢的 電信增值新業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)后來居上。 目前我 國的內(nèi)容與應(yīng)用提供商多達數(shù)千家，其中規(guī)模較大的企業(yè)如騰訊、新浪、網(wǎng)易等均在海外上市 ,國內(nèi)相關(guān)上市公司較少。 浙大網(wǎng)新 （ 600797） :中性 公司控股的蘭德科技、上海洲信、上?；幽耆A三家高科技企業(yè)，在我國移動數(shù)字領(lǐng)域和具有雄厚的實力，不僅擁有高速發(fā)展的電信增值業(yè)務(wù)，而且還擁有遍布全國 25 個省市的運營網(wǎng)絡(luò)，這也為公司強勢介入的手機網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)。 公司控股的上海花樣年華是中國最大的手機游戲服務(wù)提供商之一，擁有國內(nèi)最大的手機彩信內(nèi)容數(shù)據(jù)庫和一流的手機游戲研發(fā)、測試基地，并與韓國主要手 機游戲廠商 IV 公司、 Danal公司結(jié)盟，是我國最大的手機游戲門戶網(wǎng)站之一。 我們預(yù)計公司 20xx年和 20xx年的每股收益分別為 ，我們對該股給予“中性”的評級。 海虹控股（ 000503）：中性 公司經(jīng)過重組后，現(xiàn)在形成了以醫(yī)藥電子商務(wù)、數(shù)字娛樂業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)化纖業(yè)務(wù)為三大主業(yè)的企業(yè)。以游戲業(yè)務(wù)為主的數(shù)字娛樂業(yè)自 1997 年起步，發(fā)展了電信分成、益智游戲收費、國外游戲代理等多種新業(yè)務(wù)及新的盈利模式。目前公司已成為國內(nèi)最大的游戲代理商，擁有多款自有版權(quán)益智游戲、代理網(wǎng)絡(luò)游戲、四個大型游戲娛 樂網(wǎng)站，公司 控股子公司北京聯(lián)眾公司擁有我國最具人氣的聯(lián)眾游戲網(wǎng)站 ,同時公司 提供移動短信及游戲業(yè)務(wù)。未來 3G 的發(fā)展對移動游戲業(yè)務(wù)的需求將會進一步增大并且會對極大地促進移動電子商務(wù)的發(fā)展 ,公司將因此從中受企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 14益。 我們預(yù)計公司 20xx年和 20xx年的每股收益將分別為 ，我們給予該股“中性”的評級。 中信國安（ 000839）： 推薦 鴻聯(lián)九五信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司是我國最有實力的內(nèi)容與應(yīng)用提供商之一，是中信集團公司的一級子公司，其中北京鴻聯(lián)九五，上海鴻聯(lián)九五被公司控股。目前該公司旗下的 “藝點 網(wǎng) ”是國內(nèi)第 5 大短信內(nèi)容提供商，提供 SMS、 MMS、語音點播等短信服務(wù)，在 2 代和 代上的移動增值業(yè)務(wù)運營經(jīng)驗將會有利于公司拓展 3G 電信增值業(yè)務(wù)。 我們預(yù)計公司 20xx年和 20xx年的每股收益將分別為 ，我們給予該股“推薦”的評級。 表 3G 相關(guān)上市公司業(yè)績預(yù)測及公司評級 股票名稱 收盤價 (元 ) 04EPS(元 ) 05EPS(元 ) 04PE 05PE 投資評級 中興通訊 謹(jǐn)慎推薦 華勝天成 推薦 南京熊貓 中性 浙大網(wǎng)新 36 40 中性 海虹控股 中性 中信國安 推薦 大唐電信 虧損或微利 NA 中性 烽火通信 中性 中國聯(lián)通 中性 亨通光電 謹(jǐn)慎推薦 億陽信通 .39 中性 總而言之，我國 3G產(chǎn)業(yè)的最大受益者將是電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商和內(nèi)容與應(yīng)用提供商。對我國現(xiàn)有的移動通信 運營商來說是中性，而對我國 手機生產(chǎn)商來說是短期總體利空 . 免免 責(zé)責(zé) 聲聲 明明 本本 研研 究究 報報 告告 系系 健健 橋橋 證證 券券 股股 份份 有有 限限 公公 司司 為為 特特 定定 客客 戶戶 和和 其其 他他 專專 業(yè)業(yè) 人人 士士 提提 供供 的的 參參 考考 文文 獻獻 ， 我我 公公 司司 是是 經(jīng)經(jīng) 過過 認(rèn)認(rèn) 真真企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 15全全 面面 地地 搜搜 集集 信信 息息 ， 深深 入入 仔仔 細細 研研 究究 才才 得得 出出 了了 相相 應(yīng)應(yīng) 結(jié)結(jié) 論論 的的 ， 但但 其其 內(nèi)內(nèi) 容容 既既 不不 代代 表表 健健 橋橋 證證 券券 股股 份份 有有 限限 公公 司司 的的 推推 薦薦 意意見見 ， 也也 不不 構(gòu)構(gòu) 成成 所所 涉涉 及及 的的 個個 別別 股股 票票 的的 買買 賣賣 或或 交交 易易 之之 要要 約約 。 健健 橋橋 證證 券券 股股 份份 有有 限限 公公 司司 可可 能能 成成 為為 有有 關(guān)關(guān) 公公 司司 股股 票票 的的 承承銷銷 商商 或或 從從 事事 自自 營營 投投 資資 。 健健 橋橋 證證 券券 股股 份份 有有 限限 公公 司司 不不 對對 報報 告告 中中 數(shù)數(shù) 據(jù)據(jù) 的的 準(zhǔn)準(zhǔn) 確確 性性 和和 完完 整整 性性 做做 任任 何何 承承 諾諾 。 報報 告告 中中 可可 能能存存 在在 一一 些些 基基 于于 對對 未未 來來 政政 治治 和和 經(jīng)經(jīng) 濟濟 環(huán)環(huán) 境境 的的 某某 些些 主主 觀觀 假假 定定 和和 判判 斷斷 而而 做做 出出 的的 預(yù)預(yù) 見見 性性 陳陳 述述 ， 因因 而而 可可 能能 具具 有有 不不 確確 定定 性性 。報報 告告 中中 的的 觀觀 點點 僅僅 代代 表表 研研 究究 員員 個個 人人 意意 見見 ， 并并 不不 代代 表表 健健 橋橋 證證 券券 股股 份份 有有 限限 公公 司司 的的 觀觀 點點 。 本本 報報 告告 不不 得得 復(fù)復(fù) 印印 、 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 發(fā)發(fā) 或或向向 特特 定定 讀讀 者者 群群 以以 外外 的的 人人 士士 傳傳 閱閱 ， 否否 則則 有有 可可 能能 觸觸 犯犯 相相 關(guān)關(guān) 證證 券券 法法 規(guī)規(guī) 。