【正文】 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 由于季節(jié)性或臨時(shí)性 原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如 銷售旺季增加的應(yīng)收賬款 和存貨等。 永久性流動(dòng)資產(chǎn) 用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn) 定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保 險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。 資 產(chǎn) （資金存在形態(tài)） 臨時(shí)性資本需求 通過短期負(fù)債籌資滿足 公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。 永久性資本需求 通過長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資 本籌資滿足公司永久性流動(dòng) 資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。 資 本 （資金來源） 資 金 運(yùn) 動(dòng) 的 兩 個(gè) 側(cè) 面 資產(chǎn)組合策略 如何配置資產(chǎn)與其資本來源等問題 ☆ 穩(wěn)健型籌資策略 ☆ 激進(jìn)型籌資策略 ☆ 折衷型籌資策略 1. 穩(wěn)健型籌資策略 （ 1） 基本特征： 公司的長(zhǎng)期資本不但能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求 ， 而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需求 。 長(zhǎng)期資本來源超出永久性資產(chǎn)需求部分 ， 通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在 ， 當(dāng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需求處于低谷時(shí) ，這部分證券可獲得部分短期投資收益 ， 當(dāng)臨時(shí)性資產(chǎn)需求處于高峰時(shí)則將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 。 圖 1 穩(wěn)健型籌資策略 （ 3）基本評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （ 4）適用范圍： 公司長(zhǎng)期資本多余，又找不到更好的投資機(jī)會(huì)。 缺點(diǎn)： ◎ 資本成本增加，利潤(rùn)減少； ◎ 如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的 收益率。 . 穩(wěn)健型籌資策略 2. 激進(jìn)型籌資策略 （ 1）基本特征： 公司長(zhǎng)期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，要依賴短期負(fù)債來彌補(bǔ) 。 （ 2）主要目的：追求高利潤(rùn) （ 3）基本評(píng)價(jià)： ◎ 降低了公司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn) ◎ 利率的多變性增加了公司盈利的不確定性 （ 4）適用范圍： 長(zhǎng)期資本來源不足，或短期負(fù)債成本較低 圖 2 激進(jìn)型籌資策略 （ 1）基本特征： 公司的長(zhǎng)期資本正好滿足永久性資產(chǎn)的資本需求量，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決 。 （ 2）基本評(píng)價(jià)： 風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。 ◎ 減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn) ◎ 減少公司閑置資本占用量，提高資本的利用效率。 理想的籌資策略 折衷型籌資策略 【 例 】 假設(shè)某公司目前正在考慮三種流動(dòng)資產(chǎn)投資與籌資策略： A. 激進(jìn)型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資 350萬(wàn)元，短期負(fù)債籌資 300萬(wàn)元； B. 折衷型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資 400萬(wàn)元，短期負(fù)債籌資 200萬(wàn)元； C. 穩(wěn)健型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資 450萬(wàn)元，短期負(fù)債籌資 100萬(wàn)元。 三種不同策略風(fēng)險(xiǎn)與收益情況如表所示 項(xiàng) 目 A（激進(jìn)） B（折衷） C（穩(wěn)?。? (1)流動(dòng)資產(chǎn) 350 400 450 (2)固定資產(chǎn) 300 300 300 (3)資產(chǎn)總額 650 700 750 (4)流動(dòng)負(fù)債（ 8%） 300 200 100 (5)長(zhǎng)期負(fù)債（ 10%） 90 220 350 (6)負(fù)債總額 390 420 450 (7)股東權(quán)益 260 280 300 (8)負(fù)債與股東權(quán)益總額 650 700 750 (9) 預(yù)期息稅前收益 100 103 106 (10)利息費(fèi)用 短期負(fù)債 24 16 8 長(zhǎng)期負(fù)債 9 22 35 (11)稅前收益 67 65 63 (12)所得稅（ 50%） (13)凈收益 (14)凈資產(chǎn)收益率[(13)/(7)] % % % (15)凈營(yíng)運(yùn)資本 [(1)－(4)] 50 200 350 (16)流動(dòng)比率 [(1)/(4)] 表 7 資本組合策略 單位：萬(wàn)元 ? 對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià) 組合策略 特 征 高風(fēng)險(xiǎn)、高收益 低風(fēng)險(xiǎn)、低收益 風(fēng)險(xiǎn)和收益適中 上述三種策略孰優(yōu)孰劣，并無(wú)絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際靈活應(yīng)用。 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 , March 15, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 09:26:5309:26:5309:263/15/2023 9:26:53 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :26:5309:26Mar2315Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 09:26:5309:26:5309:26Wednesday, March 15, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 :26:5309:26:53March 15, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 2023年 3月 15日星期三 上午 9時(shí) 26分 53秒 09:26: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 3月 上午 9時(shí) 26分 :26March 15, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 3月 15日星期三 9時(shí) 26分 53秒 09:26:5315 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 上午 9時(shí) 26分 53秒 上午 9時(shí) 26分 09:26: 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , March 15, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 09:26:5309:26:5309:263/15/2023 9:26:53 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :26:5309:26Mar2315Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 09:26:5309:26:5309:26Wednesday, March 15, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :26:5309:26:53March 15, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 15日星期三 上午 9時(shí) 26分 53秒 09:26: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 3月 上午 9時(shí) 26分 :26March 15, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 15日星期三 9時(shí) 26分 53秒 09:26:5315 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 9時(shí) 26分 53秒 上午 9時(shí) 26分 09:26: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , March 15, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 09:26:5309:26:5309:263/15/2023 9:26:53 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :26:5309:26Mar2315Mar23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 09:26:5309:26:5309:26Wednesday, March 15, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :26:5309:26:53March 15, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 15日星期三 上午 9時(shí) 26分 53秒 09:26: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 上午 9時(shí) 26分 :26March 15, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 15日星期三 9時(shí) 26分 53秒 09:26:5315 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 上午 9時(shí) 26分 53秒 上午 9時(shí) 26分 09:26: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴