【正文】 提前溝通 ?避免文化沖突 ?建立統(tǒng)一價(jià)值觀 ?樹(shù)立團(tuán)隊(duì)精神 ?增強(qiáng)員工向心力 ?提高企業(yè)運(yùn)行效率 模糊性摩擦性相容性 時(shí)間 短期（一年以內(nèi)） 中期（ 1— 3年） 長(zhǎng)期（ 3年以上） 績(jī)效種類 市場(chǎng)績(jī)效 財(cái)務(wù)績(jī)效 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 考核對(duì)象 并購(gòu)后企業(yè) 并購(gòu)后企業(yè) 收購(gòu)方（母公司） 衡量指標(biāo) 市場(chǎng)占有率 技術(shù)能力 產(chǎn)品開(kāi)發(fā)率 新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)率 銷售收入增長(zhǎng)率 收入利潤(rùn)率 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益報(bào)酬率 市盈率 股價(jià) 股票報(bào)酬率 并購(gòu)整合的階段與績(jī)效指標(biāo) 可比指標(biāo) 結(jié)果 決策 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 經(jīng)營(yíng)收益 經(jīng)營(yíng)支出 并購(gòu)成功，持續(xù)經(jīng)營(yíng) 經(jīng)營(yíng)收益 經(jīng)營(yíng)支出 并購(gòu)失敗，撤資或轉(zhuǎn)售 股票價(jià)格 股價(jià) 股票價(jià)值 市場(chǎng)接受，并購(gòu)成功 股價(jià) 股票價(jià)值 市場(chǎng)不接受，慎重決策 并購(gòu)存續(xù)分析的決策準(zhǔn)則 一、償債能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 /固定資產(chǎn) 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 /資產(chǎn) 速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)比率 凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 /凈資產(chǎn) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 四、盈利能力分析 二、資本結(jié)構(gòu)分析 銷售毛利率 毛利 /銷售收入 股東權(quán)益比率 股東權(quán)益 /總資產(chǎn) 銷售凈利率 凈利潤(rùn) /銷售收入 資產(chǎn)負(fù)債率 總負(fù)債 /總資產(chǎn) 資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn) /總資產(chǎn) 長(zhǎng)期負(fù)債比率 長(zhǎng)期負(fù)債 /總資產(chǎn) 股東權(quán)益收益率 凈利潤(rùn) /股東權(quán)益 股東權(quán)益與固定 資產(chǎn)比率 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 三、經(jīng)營(yíng)效益分析 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)比率 中國(guó)企業(yè)需加強(qiáng)五大能力建設(shè) 能力 目標(biāo) 舉例 卓越的 財(cái)務(wù)能力 透明的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)制度 更好地反映潛在的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī) 不良資產(chǎn)回報(bào)；過(guò)期資產(chǎn)沖銷；會(huì)計(jì)報(bào)表合并 預(yù)算流程 經(jīng)理要對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)負(fù)責(zé) 目標(biāo)設(shè)立；預(yù)算制度；每月業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估 財(cái)務(wù)分析 知道利潤(rùn)的具體來(lái)源 按客戶群、生產(chǎn)線、渠道和地區(qū)籌劃 資本籌集和優(yōu)化 減低整體財(cái)務(wù)成本 分別制作的損益表；成本分?jǐn)傁到y(tǒng) 輕資產(chǎn)戰(zhàn)略 限制資本投資，提高資本回報(bào) 內(nèi)部融資管理；負(fù)債權(quán)益平衡；將資本 密集型的服務(wù)外包；剝離縱向整合的單元 強(qiáng)大的 運(yùn)營(yíng)能力 生產(chǎn)能力的設(shè)計(jì)和管理 以最小的資本投入增加收入，改善服務(wù) 資本支出管理流程；生產(chǎn)能力優(yōu)化 后臺(tái)操作與服務(wù)能力 降低運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)提高客戶滿意度，加快市場(chǎng)響應(yīng) 業(yè)務(wù)流程重組；信息化 風(fēng)險(xiǎn)管理 降低用戶 /客戶導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn) 交易額度和信用審批 研究開(kāi)發(fā) 產(chǎn)生并商業(yè)化獨(dú)特的知識(shí)產(chǎn)權(quán) 研發(fā)戰(zhàn)略；產(chǎn)品商業(yè)化流程 零部件采購(gòu)和供應(yīng)鏈管理 實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約，同時(shí)改進(jìn)最終產(chǎn)品的質(zhì)量 采購(gòu)專業(yè)化；集中并整合供應(yīng)商 生產(chǎn)和組裝 提高產(chǎn)出，降低成本、提高質(zhì)量 生產(chǎn)安排；生產(chǎn)線瓶頸消除；勞動(dòng)生產(chǎn)率 中國(guó)企業(yè)需加強(qiáng)五大能力建設(shè) 能力 目標(biāo) 舉例 出色的 營(yíng)銷能力 產(chǎn)品 /服務(wù)開(kāi)發(fā) 降低激烈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的可能性 為具體客戶群定制服務(wù)；產(chǎn)品 /服務(wù)捆綁 品牌管理 溝通獨(dú)特的價(jià)值定位 客戶細(xì)分；平衡廣告和促銷；選擇溝通媒體 渠道管理 以適當(dāng)?shù)某杀炬i定客戶 客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，直接和間接渠道組合 銷售隊(duì)伍管理 通過(guò)直接推銷增加市場(chǎng)份額 大客戶計(jì)劃；銷售人員組織結(jié)構(gòu)；制定目標(biāo)；以激勵(lì)措施為基礎(chǔ)的薪酬機(jī)制 客戶忠誠(chéng)度管理 贏得客戶忠誠(chéng)，減少客戶流失 服務(wù)地域覆蓋率；保修；客戶保留計(jì)劃 定價(jià) 避免價(jià)格戰(zhàn) 產(chǎn)品 /服務(wù)捆綁；溢價(jià)；印象價(jià)格管理 杰出的 戰(zhàn)略能力 戰(zhàn)略規(guī)劃 對(duì)行業(yè)發(fā)展大方向形成判斷，并促進(jìn)實(shí)施及時(shí)有效的舉措和建立業(yè)績(jī)責(zé)任制 以部門(mén)經(jīng)理為主導(dǎo)；與財(cái)務(wù)目標(biāo)相結(jié)合 并購(gòu) 行業(yè)整合或進(jìn)入新市場(chǎng) 交易戰(zhàn)略和目標(biāo)選擇；建立交易結(jié)構(gòu)；兼并后整合 合資企業(yè)和聯(lián)盟 建立能力和獲得技術(shù) 聯(lián)盟戰(zhàn)略；交易結(jié)構(gòu)和退出條件；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 自身業(yè)務(wù)建設(shè) 進(jìn)入新的市場(chǎng)，獲得市場(chǎng)份額 起始突破點(diǎn)；內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和管理的提升 剝離 保證重點(diǎn)突出核心業(yè)務(wù) 出售子公司 /產(chǎn)品線；關(guān)閉工廠 /地域覆蓋 國(guó)際擴(kuò)張 利用國(guó)內(nèi)核心業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng) 出口 OEM。海外收購(gòu) 中國(guó)企業(yè)需加強(qiáng)五大能力建設(shè) 能力 目標(biāo) 舉例 優(yōu)秀的人才吸 引與培養(yǎng)能力 招聘 吸引新的畢業(yè)生和由經(jīng)驗(yàn)的人 人員來(lái)源選擇；篩選；吸收 培訓(xùn) 培養(yǎng)員工技能 外部課程；內(nèi)部學(xué)院 業(yè)績(jī)考核 建立責(zé)任制，留住業(yè)績(jī)優(yōu)秀者 崗位職責(zé)描述；關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)；業(yè)績(jī)合同；將業(yè)績(jī)與薪酬掛鉤 職業(yè)發(fā)展 給優(yōu)秀人才提供系統(tǒng)的發(fā)展空間，作為未來(lái)業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)人候選人選 從技能和地區(qū)出發(fā)的崗位輪換輔導(dǎo)系統(tǒng) 三星公布的資產(chǎn) 總額僅僅35億元 電表年利 3億 空調(diào)（未知） 其它 奧克斯其他融資 可能的渠道 三星科技尋求上市 政府優(yōu)惠支持 銀行貸款 投 資 需 求 總 共 約 近 70 億 30億元 10億元 5億元 7億元 10億元 三星科技園 手機(jī)項(xiàng)目 配電及電器自動(dòng)化項(xiàng)目 盛世東方項(xiàng)目 明州醫(yī)院項(xiàng)目 南昌殺菌空調(diào)基地項(xiàng)目 要約收購(gòu) 一般要約收購(gòu) 申請(qǐng)豁免 律師法律意見(jiàn)書(shū) 財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告 收購(gòu)報(bào)告書(shū) 其他文件 要約期滿 獨(dú)董發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)并公告 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 收購(gòu)人可以取消計(jì)劃，但 12個(gè)月內(nèi)不得對(duì)同一目標(biāo)公司再進(jìn)行要約收購(gòu) 目標(biāo)公司董事會(huì)出具董事會(huì)報(bào)告 證監(jiān)會(huì)審查 發(fā)出要約 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 結(jié)算過(guò)戶 解除鎖定 證券交易所 公告 目標(biāo)公司董事會(huì)聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者目標(biāo)公司獨(dú)立董事聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn) 至 45天后不得再變更要約條件，除非出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約 期滿前 5日可以出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)條約 除要約條件以外，其他基本事實(shí)發(fā)生變更的報(bào)證監(jiān)會(huì)、證券交易所，并公告 收購(gòu)人委托證券公司登記預(yù)售股份 要約條件發(fā)生變更的 變更后不足 15日的延長(zhǎng)至 15日 報(bào) 送 30至60 天 有異議的 修改 補(bǔ)充 無(wú)異議的 15日后 報(bào)送 圖 60 公告 一同 以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，繳付履約保證金，以證券為對(duì)價(jià)，托管證券并凍結(jié) 同時(shí) 由證券公司 確認(rèn)收購(gòu)結(jié)果 達(dá)到預(yù)定比例的 3日內(nèi) 未達(dá)預(yù)定比例的， 3日內(nèi) 如果收購(gòu) 75%以上 如果收購(gòu) 90%以上 終止交易 其余股東有權(quán)要求向收購(gòu)人出售股份 要約收購(gòu)程序 申請(qǐng)要約豁免 普通要約豁免 特殊要約豁免 向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送材料 受 理 不 受 理 決 定 可繼續(xù)增持 不得增持 律師出具專業(yè)意見(jiàn)，并由律師申報(bào)材料 向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送備案材料 中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知收購(gòu)人備案材料已報(bào)齊 無(wú)需要約 需要約 3個(gè)月內(nèi) 同意 不同意 5日內(nèi)無(wú)異議 有異議 普通要約豁免是指： 上市公司的實(shí)際控制人未發(fā)生變化，但股份在受同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間發(fā)生轉(zhuǎn)讓的 收購(gòu)人為挽救面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的被收購(gòu)公司而進(jìn)行收購(gòu)的。上市 演講完畢，謝謝觀看！