企業(yè)價值評估方法體系-資料下載頁
2025-03-09 14:22本頁面
【正文】 的確定 ?第一：資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） ? 在資本資產(chǎn)定價模型中，資本的報酬率，即企業(yè)權(quán)益資本的折現(xiàn)率等于無風險報酬率加上企業(yè)的風險程度（ β系數(shù)）與市場平均風險報酬率的乘積。其計算公式為： ? r＝ Rf＋（ Rm－ Rf） β 其中 r為資本報酬率； ? Rf為無風險報酬率； ? Rm為市場平均報酬率； ? β為企業(yè)的風險系數(shù)。 ? 在確定了 Rf和 Rm后， β值的確定就是關鍵的因素。β值的確定首先要知道企業(yè)所在行業(yè)的 β值，然后根據(jù)本企業(yè)與行業(yè)平均水平之間的差距進行相應調(diào)整。 LOGO ?第二：加權(quán)平均資本成本模型（ WACC） ? 加權(quán)平均資本成本是企業(yè)不同融資成本的加權(quán)平均值，由于企業(yè)的資金來源是復雜的，往往需要通過多種方式籌集所需資金。例如，同時采取股權(quán)式融資和債權(quán)式融資。因此需要對各種各樣的長期成本（股票、債券）等進行加權(quán)估算?？梢杂眉訖?quán)平均資本成本模型來計算折算率。其公式為： ? r＝ ∑Ri?Ki ? 式中： ? r為加權(quán)平均資本成本； ? Ri為第 i種個別資本成本； ? Ki為第 i種個別資本占全部資本的比重。 LOGO 企業(yè)價值評估方法比較一覽表 方法類型 成本法 市場法 現(xiàn)金流折現(xiàn)法（收益法） 經(jīng)濟附加值法（收益法） 期權(quán)法 價值依據(jù) 企業(yè)擁有較多的有形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)比重較小 有相當數(shù)量的可比企業(yè) 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生大量的未來收益 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生大量的未來收益 管理決策具有較大的靈活性 收益特征 企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的 價值較少，收益較低且穩(wěn)定 企業(yè)收益較高，所處行業(yè)較為成熟 未來現(xiàn)金流容易預測 投資收益容易預測 收益與成本具有較大的不確定性 數(shù)據(jù)來源 資產(chǎn)負債表 有大量的可比企業(yè)和可比數(shù)據(jù) 內(nèi)部會計數(shù)據(jù)信息豐富。企業(yè)擁有較多的無形價值 會計數(shù)據(jù)與資本市場數(shù)據(jù) 缺乏必要的會計數(shù)據(jù)和市場可比數(shù)據(jù) 企業(yè)價值評估方法比較一覽表 方法類型 成本法 市場法 現(xiàn)金流折現(xiàn)法（收益法） 經(jīng)濟附加值法（收益法） 期權(quán)法 參數(shù)估計 資產(chǎn)價值，重置成本和變賣價值能夠準確量化 能夠獲取合理表示評估日市場條件與價格的乘數(shù) 企業(yè)風險可以通過回報率準確量化 企業(yè)風險可以通過回報率準確量化 輸入變量大多可以直接觀測或具備經(jīng)驗統(tǒng)計 適用企業(yè) 所評估的所有者權(quán)益對資產(chǎn)價值具有控制力 企業(yè)規(guī)模較大 企業(yè)未來經(jīng)營情況可以準確估計 企業(yè)未來經(jīng)營情況可以準確估計 標的資產(chǎn)波動率難以確定 不足之處 忽略了組織資本且賬面價值難以反映市場價值 可比企業(yè)難以確定 折現(xiàn)率選擇存在困難 股權(quán)資本成本難以估計 標的資產(chǎn)波動率難以確定 LOGO LOGO 演講完畢，謝謝觀看！
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