【正文】 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ① 避免人為高估或低估 “ 有項(xiàng)目 ” 的效果； ② 以 “ 有項(xiàng)目 ” 的計(jì)算期為基準(zhǔn) ， 對(duì) “ 無(wú)項(xiàng)目 ” 的計(jì)算期進(jìn)行調(diào)整； ③ 把作價(jià)處理的無(wú)用資產(chǎn)的收入視作現(xiàn)金流入 。 因此 ， 既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)實(shí)質(zhì)上是兩個(gè)有待決策的互斥方案 (“有項(xiàng)目 ” 、 “ 無(wú)項(xiàng)目 ” )的比選 。 為此 ， 在方案對(duì)比時(shí)應(yīng)注意： 既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 【 例 】 某改造項(xiàng)目原有資產(chǎn)的重估值為 200萬(wàn)元 ， 其中100萬(wàn)元的資產(chǎn)將在改造后被拆除變賣 ， 其余的 100萬(wàn)元資產(chǎn)繼續(xù)留用 。 改造的新增投資估計(jì)為 300萬(wàn)元 ， 改造后預(yù)計(jì)的每年的凈收益可達(dá) 100萬(wàn)元 ， 而不改造每年的凈收益預(yù)計(jì)只有 40萬(wàn)元 。 假定改造 、 不改造的壽命期均為 8年 ， 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic＝ 10％ ， 問該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行技術(shù)改造 ? 既有法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 解： “ 有項(xiàng)目 ” 和 “ 無(wú)項(xiàng)目 ” 的現(xiàn)金流量圖如圖所示 。 A無(wú) =40萬(wàn)元 A有 =100萬(wàn)元 200萬(wàn)元 10萬(wàn)元 300萬(wàn)元 200萬(wàn)元 8年 8年 (a)“無(wú)項(xiàng)目 ” (b)“有項(xiàng)目 ” 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例討論 [案例 1] 投資估算案例分析 [案例 2] 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 [案例 3] 財(cái)務(wù)分析案例 [背景 ]某公司擬投資建設(shè)一個(gè)化工廠 。 該工程項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 該項(xiàng)目建設(shè)期為 3年 ， 實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度為：第 1年完成項(xiàng)目全部投資的 20%， 第 2年完成項(xiàng)目全部投資的 55%， 第 3年完成項(xiàng)目全部投資的 25%， 第 4年全部投產(chǎn) ， 投產(chǎn)當(dāng)年項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 70%， 第 5年項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的90%， 第 6年項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 100%。 項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期總計(jì)為 15年 。 該項(xiàng)目工程費(fèi)用與工程建設(shè)其他費(fèi)用的估算額為 52180萬(wàn)元 ， 預(yù)備費(fèi)為 5000萬(wàn)元 。 本項(xiàng)目的資金來(lái)源為自有資金和貸款 。 貸款總額為 40000萬(wàn)元 ， 其中外匯貸款為 2300萬(wàn)美元 。 外匯牌價(jià)為 1美元兌換 。 人民幣貸款的年利率為 %(按季計(jì)息 )。 外匯貸款年利率為 8%(按年計(jì)息 )。 工程項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后 ， 全廠定員為 1100人 ， 工資和福利費(fèi)按 7200元 /人年估算 。每年的其他費(fèi)用為 860萬(wàn)元 (其中：其他制造費(fèi)用為 660萬(wàn)元 )。 年外購(gòu)原材料 、 燃料及動(dòng)力費(fèi)估算為 19200萬(wàn)元 。 年經(jīng)營(yíng)成本為 21000萬(wàn)元 ， 年修理費(fèi)占年經(jīng)營(yíng)成本 10%。各項(xiàng)流動(dòng)資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款 30天 ， 現(xiàn)金 40天 ， 應(yīng)付賬款 30天 ，存貨 40天 。 案例 1投資估算案例分析 案例 1投資估算案例分析 人民幣貸款實(shí)際利率計(jì)算 每年投資的本金數(shù)額計(jì)算 人民幣貸款總額為： 400002300*=24705萬(wàn)元 第 1年為： 24705*20%=4941萬(wàn)元 第 2年為： 24705*55%= 第 3年為： 24705*25%= 美元貸款總額為： 2300萬(wàn)美元 第 1年為： 2300*20%=460萬(wàn)美元 第 2年為： 2300*55%=1265萬(wàn)美元 第 3年為： 2300*25%=575萬(wàn)美元 案例 1投資估算案例分析 人民幣實(shí)際利率 = % 28 . 6 1 ) 4 % 14 . 6 1 ( 1 ) 1 ( 4 = + = + m m r 每年應(yīng)計(jì)利息計(jì)算 每年應(yīng)計(jì)利息 =(年初貸款本息累計(jì) +本年借款 /2)*年實(shí)際利率 人民幣建設(shè)期貸款利息計(jì)算： 第 1年貸款利息 =(0+4941/2)*%= 第 2年貸款利息 =(4941++)*%= 第 3年貸款利息 =(4941++++) *%= 人民幣貸款利息合計(jì) =++= 外幣貸款利息計(jì)算： 第 1年貸款利息 =(0+460/2)*8%= 第 2年貸款利息 =(460++1265/2)*8%= 第 3年貸款利息 =(460++1265++575/2)*8% = 外幣貸款利息合計(jì) = 建設(shè)期貸款利息總計(jì) =+*= 案例 1投資估算案例分析 用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動(dòng)資金 =年經(jīng)營(yíng)成本 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/30)=1750萬(wàn)元 =(年工資福利費(fèi) +年其他費(fèi)用 )/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*+860)/(360/40)= = +2528+= 外購(gòu)原材料、燃料 =年外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi) /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/40)= 在制品 =(年工資福利費(fèi) +年其他制造費(fèi)用 +年外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi) +年修理費(fèi) )/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*+660+19200+21000*10%)/(360/40) =2528萬(wàn)元 產(chǎn)成品 =年經(jīng)營(yíng)成本 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/40)= 案例 1投資估算案例分析 =應(yīng)收賬款 +現(xiàn)金 +存貨 =1750++= =年外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi) /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/30)=1600萬(wàn)元 =應(yīng)付賬款 =1600萬(wàn)元 流動(dòng)資金 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 = = 項(xiàng)目總投資估算額 =建設(shè)投資 +建設(shè)期利息 +流動(dòng)資金 =工程費(fèi) +工程建設(shè)其他費(fèi) +預(yù)備費(fèi) +建設(shè)期利息 +流動(dòng)資金 =52180+5000++ = 案例 1投資估算案例分析 項(xiàng)目總投資 [背景 ]： 2年 ， 運(yùn)營(yíng)期為 6年 。 3600萬(wàn)元 ， 其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn) 3060萬(wàn)元 (含建設(shè)期貸款利息 60萬(wàn)元 )， 無(wú)形資產(chǎn) 540萬(wàn)元 。 固定資產(chǎn)使用年限為 10年 ， 凈殘值率為 4%， 固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回 。 6年中 ， 均勻攤?cè)氤杀?。 800萬(wàn)元 ， 在項(xiàng)目壽命期末收回 。 120萬(wàn)件 ， 產(chǎn)品售價(jià)為 45元 /件 ， 銷售稅金及附加的稅率為 6%， 所得稅稅率為 33%， 行業(yè)基準(zhǔn)收益率為 8%。 、 收益和成本等數(shù)據(jù)資料見表 1。 。 長(zhǎng)期貸款利率為 6%(按年計(jì)息 )；流動(dòng)資金貸款利率為 4%(按年計(jì)息 )。 [問題 ]： ； ； ， 完成財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算任務(wù) 。 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 表 1 某工程項(xiàng)目資金投入、收益及成本表 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號(hào) 項(xiàng)目 年份 1 2 3 4 58 1 建設(shè)投資 資本金 1200 340 貸款 (不含利息 ) 2023 2 流動(dòng)資金 資本金 300 貸款 (不含利息 ) 100 400 3 年銷售量 (萬(wàn)件 ) 60 90 120 4 年經(jīng)營(yíng)成本 1682 2360 3230 借款償還計(jì)劃表 單位 :萬(wàn)元 解：根據(jù)所給條件按照以下步驟編制借款償還計(jì)劃表： ，按實(shí)際年利率每年計(jì)息一次。 (其中 ,還本資金來(lái)源部分要與總成本費(fèi)用表、利潤(rùn)及分配表交叉編制 )。 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 本年應(yīng)計(jì)利息 本年還本 本年應(yīng)付利息 58 4 3 2 1 未分配利潤(rùn) 3 攤銷費(fèi) 折舊費(fèi) 還本資金來(lái)源 2 本年新增借款 年初累計(jì)余額 借款 1 年份 項(xiàng)目 序號(hào) 2023 60 2060 90 90 90 總成本費(fèi)用表 單位 :萬(wàn)元 年折舊費(fèi) =[(固定資產(chǎn)投資總額 *(1殘值率 )]/使用年限 =[3060*(14%)]/10=(萬(wàn)元 ) 年攤銷費(fèi) =無(wú)形資產(chǎn) /攤銷年限 =540/6=90(萬(wàn)元 ) 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號(hào) 項(xiàng)目 年份 3 4 5 6 7 8 1 經(jīng)營(yíng)成本 2 折舊費(fèi) 3 攤銷費(fèi) 4 財(cái)務(wù)費(fèi)用 長(zhǎng)期借款利息 流動(dòng)資金借款利息 5 總成本費(fèi)用 1682 2360 3230 3230 3230 3230 90 90 90 90 90 90 4 20 20 20 20 20 20 20 20 [問題 3]: 解：根據(jù)表 1和給定的條件計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)，并編制項(xiàng)目損益和利潤(rùn)分配表。 =當(dāng)年產(chǎn)量 *產(chǎn)品售價(jià) 運(yùn)營(yíng)期第 1年： 銷售收入 =60*45=2700萬(wàn)元 運(yùn)營(yíng)期第 2年： 銷售收入 =90*45=4050萬(wàn)元 運(yùn)營(yíng)期第 3~6年： 銷售收入 =120*45=5400萬(wàn)元 運(yùn)營(yíng)期第 1年： 銷售稅金及附加 =2700*6%=162萬(wàn)元 運(yùn)營(yíng)期第 2年： 銷售稅金及附加 =4050*6%=243萬(wàn)元 運(yùn)營(yíng)期第 3~6年： 銷售稅金及附加 =5400*6%=324萬(wàn)元 。 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表 單位：萬(wàn)元 案例 2財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號(hào) 項(xiàng)目 年份 3 4 5 6 7 8 1 銷售收入 2 總成本費(fèi)用 3 銷售稅金 4 利潤(rùn)總額 5 所得稅 6 稅后利潤(rùn) 7 盈余公積金 8 未分配利潤(rùn) 2700 4050 5400 5400 5400 5400 162 243 324 324 324 324 [背景 ]：根據(jù)案例 2中財(cái)務(wù)估算案例分析中給出的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件 。 2年 ， 運(yùn)營(yíng)期為 6年 。 3600萬(wàn)元 ， 其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn) 3060萬(wàn)元 (含 建設(shè)期貸款利息 60萬(wàn)元 )， 無(wú)形資產(chǎn) 540萬(wàn)元 。 固定資產(chǎn)使用年限為 10年 ， 凈殘值率為 4%， 固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回 。 6年中 ， 均勻攤?cè)氤杀?。 800萬(wàn)元 ， 在項(xiàng)目壽命期末收回 。 120萬(wàn)件 ， 產(chǎn)品售價(jià)為 45元 /件 ， 銷售稅金及附加的稅率為 6%， 所得稅稅率為 33%， 行業(yè)基準(zhǔn)收益率為 8%。 、 收益和成本等數(shù)據(jù)資料見表 1。 。 長(zhǎng)期貸款利率為 6%(按年計(jì)息 )；流動(dòng) 資金貸款利率為 4%(按年計(jì)息 )。 要求： ； ； ； ， 對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 。 案例 3財(cái)務(wù)分析案例 解： (表 1)以及已完成的總成本費(fèi)用估算表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表完成項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表。 表 1 某工程項(xiàng)目資金投入、收益及成本表 序號(hào) 項(xiàng)目 年份 1 2 3 4 58 1 建設(shè)投資 資本金 1200 340 貸款 (不含利息 ) 2023 2 流動(dòng)資金 資本金 300 貸款 (不含利息 ) 100 400 3 年銷售量 (萬(wàn)件 ) 60 90 120 4 年經(jīng)營(yíng)成本 1682 2360 3230 案例 3財(cái)務(wù)分析案例 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位 :萬(wàn)元 序號(hào) 項(xiàng)目 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng) 資金 2 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 流動(dòng)資金 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金 3 凈現(xiàn)金流量 4 累計(jì)凈現(xiàn)金 案例 3財(cái)務(wù)分析案例 2700 4050 5400 5400 5400 5400 800 0 0 5400 540