【正文】 目或企業(yè)的資金需求的前提下 ,力求資金成本達(dá)到最低 .下面通過一個(gè)案例來說明如何利用資金成本進(jìn)行籌資方案的選擇 . 例題 5 某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如表 1— 3 所示 .普通股股票面值為 200元 ,今年期望股息為 20元 ,預(yù)計(jì)以后每年股息增加 5%.該企業(yè)所得稅稅率假定為 33%. 現(xiàn)在 ,該企業(yè)擬增資 400萬元 ,有兩個(gè)備選方案 . 甲方案 :發(fā)行長(zhǎng)期債券 400萬元 ,年利率 10%,籌資費(fèi)用為 3%.同時(shí) ,普通股股息增加到 25元 ,以后每年還可增加 6%. 乙方案 :發(fā)行長(zhǎng)期債券 200萬元 ,年利率 10%,籌資費(fèi)用 4%,另發(fā)行普通股 200萬元 ,籌資費(fèi)用 5%,普通股息增加到 25元 ,以后每年增加 5%. 試選擇較佳籌資方案 表 1— 3 某企業(yè)資金結(jié)構(gòu)表 各種資金來源 金額 B長(zhǎng)期債券 ,年利率 9% P優(yōu)先股 ,年股息率 7% C普通股 ,年股息率 10%,年增長(zhǎng)率 5% R保留盈余 600 200 600 200 合計(jì) 1600 解答 : 要想在兩個(gè)方案中選擇較優(yōu)方案 ,應(yīng)比較兩方案的平均資金成本率 ,再進(jìn)行選擇 首先 ,計(jì)算甲方案的企業(yè)資金成本率 K 甲 甲方案各種資金來源的比重和資金成本率如下 : 原有長(zhǎng)期債券 : w1= K1 = 600 2023 =30% 9% (1－ 33%) 1－ 0 =% 新增長(zhǎng)期債券 : : w2 = 400 2023 = 20% K2 = 10% (1－ 33%) 1－ 3% =% 優(yōu)先股 : W 3 = 200 2023 = 10% K3 = 7% 普通股 : W4 = 600 2023 = 30% K4 = 25 200 + 6% =% 保留盈余 : W5 = 200 2023 =10% K5 = 25 200 + =% 甲方案綜合資金成本率 K甲 = 30% % +20% % +10% 7%+30% %+10% %=% 同理乙方案 K 乙 :% 項(xiàng)目融資選擇題練習(xí) 單選題 按照項(xiàng)目的 _____劃分 ,項(xiàng)目的融資分為新設(shè)項(xiàng)目法人融資和既有法人融資兩種形式 . A、融資方式 B、融資渠道 C、融資信用體系 D、融資結(jié)構(gòu) 采取有限追索項(xiàng)目融資 ,項(xiàng)目的發(fā)起人或股東只對(duì)項(xiàng)目借款承擔(dān)有限的擔(dān)保責(zé)任 ,追索的有限性表現(xiàn)在 _____及金額兩個(gè)方面 . A、地域 B、財(cái)產(chǎn) C、時(shí)間 D、擔(dān)保 公司融資是以 ____的公司本身的資信對(duì)外進(jìn)行融資 ,取得資金用于投資和經(jīng)營 . A、新建 B、待建 C、合作 D、已存在 投資人以資本金形式向項(xiàng)目或企業(yè)投入的資金稱為 _____. A、注冊(cè)資金 B、資本公積 C、企業(yè)留成 D、權(quán)益投資 股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)中 ,公司的股東對(duì)公司承擔(dān)的責(zé)任以 ____為限 . A、注冊(cè)資金 B、資產(chǎn) C、負(fù)債 D、所有者權(quán)益 ____是項(xiàng)目前期研究的核心內(nèi)容 ,通常在項(xiàng)目研究初期就需要確定 ,否則會(huì)影響項(xiàng)目的投資方案、融資方案、融資談判等 . A、投資人的選擇 B、投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) C、投資政策 D、資金來源 _____方式可以積極盤活資產(chǎn) ,只涉及到經(jīng)營或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓 ,不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)問題 ,可以為已經(jīng)建成項(xiàng)目引進(jìn)新的管理 . A、 BOT B、 PPP C、 TOT D、其他融資 作為計(jì)算資本金基數(shù)的總投資 ,是指投資項(xiàng)目 _____. A、建設(shè)投資 B、鋪底流動(dòng)資金 C、 A與 B之和 D、資本金 企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款可以由企業(yè) _____得以反映 ,其中有一部分可以投入項(xiàng)目 . A、利潤分配表 B、資產(chǎn)負(fù)債表 C、利潤表 D、現(xiàn)金流量表 企業(yè)法人的資本金在有些情況下還可以以 ____方式投入資金 ,包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債等 A、準(zhǔn)資本金 B、注冊(cè)資金 C、資本金 D、股本資金 1設(shè)備進(jìn)口商作為借款人取得貸款資金用于支付進(jìn)口設(shè)備貨款 ,同時(shí)對(duì)銀行還本付息的方式是 _____. A、賣方信貸 B、出口信貸 C、買方信貸 D、一般信貸 1資本金的確切含義是 _____. A、債務(wù)成本 B、融資的成本 C、使用資金的成本 D、籌集和使用資金的代價(jià) . 1資金成本包括 _____. A、籌資和利息費(fèi)用 B、資金占用成本和籌資費(fèi)用 C、借款利息、債券利息和手續(xù)費(fèi) D、利息費(fèi)用及股息 1項(xiàng)目融資中 ,貸款人 ____. A、不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) B、承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn) C、按合理比例承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn) D、視情況承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) 1資本金出資形態(tài)可以是現(xiàn)金 ,也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)等 .以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例一般不超過項(xiàng)目資本金總額的 ____. A、 10% B、 20% C、 25% D、 30% 多選題 企業(yè)發(fā)行股票籌資的特點(diǎn)包括 ____. A、企業(yè)資金成本率較低 B、企業(yè)負(fù)債比率可得到降低 C、企業(yè)少納所得稅 D、原有股東控制權(quán)降低 E、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)小 建設(shè)項(xiàng)目負(fù)債籌資的方式包括 _____. A、發(fā)行股票 B、發(fā)行債券 C、融資租賃 D、合資租賃 E、銀行貸款 企業(yè)發(fā)行債券融資的特點(diǎn)有 _____. A、企業(yè)少納所得稅 B、融資風(fēng)險(xiǎn)小 C、企業(yè)控制權(quán)不變 D、企業(yè)負(fù)債比率提高 E、資金成本率較高 現(xiàn)代主要的權(quán)益投資方式有 ____. A、股權(quán)式合資結(jié)構(gòu) B、股東借款 C、契約式合資結(jié)構(gòu) D、融資結(jié)構(gòu) E、合伙制結(jié)構(gòu) 與項(xiàng)目或借款人有關(guān)的第三方也常常作為借款的擔(dān)保人 ,這種第三方主要有_____. A、項(xiàng)目總承包公司 B、設(shè)備供應(yīng)商 C、產(chǎn)品用戶 D、原材料供應(yīng)商 E、項(xiàng)目發(fā)起人 資本金結(jié)構(gòu)研究包括 ____等方面 . A、投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) B、資本金比例結(jié)構(gòu) C、準(zhǔn)資本金占總資金需求的比例 D、政府股本和商業(yè)投資股本占比 E、國內(nèi)外股本占比 項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括 _____. A、出資能力分析 B、出資吸引力分析 C、再融資能力分析 D、融資預(yù)算寬緊度和利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)分析 E、融資成本分析 項(xiàng)目融資失敗可能由于 _____. A、預(yù)定的投資人沒有按預(yù)定方案投資 B、項(xiàng)目沒有足夠的吸引力 C、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)過高 D、項(xiàng)目的投資收益較低 E、出資人沒有足夠的出資能力 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/3/232023/3/23Thursday, March 23, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 4:34:03 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 2023/3/232023/3/232023/3/23Mar2323Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/3/232023/3/232023/3/23Thursday, March 23, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023/3/232023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 23日星期四 2023/3/232023/3/232023/3/23 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 3月 2023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023/3/232023/3/23March 23, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023/3/232023/3/232023/3/232023/3/23 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023/3/232023/3/23Thursday, March 23, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 4:34:03 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/3/232023/3/232023/3/23Mar2323Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023/3/232023/3/232023/3/23Thursday, March 23, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/3/232023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 23日星期四 2023/3/232023/3/232023/3/23 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 2023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/3/232023/3/23March 23, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023/3/232023/3/232023/3/232023/3/23 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/3/232023/3/23Thursday, March 23, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 4:34:03 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/3/232023/3/232023/3/23Mar2323Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/3/232023/3/232023/3/23Thursday, March 23, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/3/232023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 23日星期四 2023/3/232023/3/232023/3/23 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 2023/3/232023/3/232023/3/233/23/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/3/232023/3/23March 23, 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023/3/232023/3/232023/3/232023/3/23 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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