建設(shè)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)ppt課件-資料下載頁
2025-09-11 18:51本頁面
【正文】 的 10％，第一年發(fā)放股利 /股。求企業(yè)籌資的個別資金成本和綜合資金成本。（企業(yè)的所得稅率為 25%） 例： 28 K1＝ 200 11％ （ 1— 25％） /200 （ 1— ％）＝ ％ K2＝ 100 12％ （ 1－ 25％） /100 （ 1－ 5％）＝ ％ K3＝ 50 12％ /50 （ 1－ 10％）＝ ％ K4＝ （ 1— 10％）＋ 12％＝ ％ K＝ % （ 200/500） +% （ 100/500） +% （ 50/500） + （ 150/500） ＝ %+%+%+% ＝ % 解： 29 例 ? 某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如表所示，普通股股票每股票面額 200元，今年期望股息為 20元，預(yù)計(jì)以后每年股息增加 5%。該企業(yè)所得稅假定為33%，并且發(fā)行各種證券均無籌資費(fèi)?，F(xiàn)在，該企業(yè)擬增資 400萬元，有兩個備選方案： 甲方案：發(fā)行長期債券 400萬元，年利率為 10%。同時普通股股息增加到 25元，以后每年還可增加 6%。 乙方案：發(fā)行長期債券 200萬元，年利率 10%，另發(fā)行普通股 200萬元，普通股股息增加到 25%，以后每年再增加 5%。 試比較甲乙方案的綜合資金成本選擇最佳籌資方案 各種資金來源 金額 B長期債券，年利率 9% 600 P優(yōu)先股，年股息率 7% 200 C普通股 4萬股，年股息率 10%，年增長率 5% 800 合計(jì) 1600 30 解 ? （ 1）計(jì)算采用甲方案后，企業(yè)的綜合資金成本率 K 原有長期債券： W1=600/2022=30%， K1=9%*（ 133%） /（ 10） =% 新增長期債券： W2=400/2022=20%， K2=10%*（ 133%） /（ 10） =% 優(yōu)先股： W3=200/2022=10%， K3=7% 普通股： W4=800/2022=40%， K4=25/200+6%=% K甲 =K1W1+K2W2+K3W3+K4W4=% 31 ? （ 2）計(jì)算采用乙方案后，企業(yè)的綜合資金成本率 K 原有長期債券： W1=600/2022=30%， K1=% 新增長期債券： W2=200/2022=10%， K2=% 優(yōu)先股： W3=200/2022=10%， K3=7% 普通股： W4=1000/2022=50%， K4=25/200+5%=% K乙 =K1W1+K2W2+K3W3+K4W4=% ? 可見，應(yīng)選擇甲方案籌資
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