【正文】 上年 流動資金 存 貨 = 外購原材料、燃料 + 在產(chǎn)品 + 產(chǎn)成品 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA ? 資金來源 ? 資金成本 ? 籌資方案選擇 第三節(jié) 資金籌措 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA 國內(nèi)資金： 項目法人自有資金 政府財政性資金 金融機構(gòu)的信貸資金 非金融機構(gòu)的資金 企業(yè)、個人等的資金 發(fā)行股票、債券 融資租賃 一、項目資金來源 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA ? 國外資金： 國際貨幣機構(gòu)貸款 出口信貸 外國政府貸款 經(jīng)濟合作 金融市場 發(fā)行股票、債券 融資租賃 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA ? 1802年一位法國工程師提出在英吉利海峽修建隧道的設(shè)想，受到拿破侖的贊賞。 100多年來法國一直熱心于隧道的挖掘。但英國由于擔心入侵者有可能利用這一工程而躊躇不前。 ? BOT項目公司：歐洲隧道公司，由英國的海峽隧道工程集團和法國的法蘭西－曼徹公司聯(lián)合組成。 ? 特許期： 55年（包括計劃為 7年的施工期），于 1987年與英法政府簽訂。 ? 計劃總投資： 92億美元 ? 建設(shè)工期： 1988年開工到 1995年竣工。 ? 融資情況：①股票籌資 ； ②從 209家國際銀行籌措 72億美元。 BOT籌資案例 英法海峽隧道工程 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA 案例 ——三峽工程資金籌措分析 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA （ 一 ） 借款資金成本 11 ( 1 )K I T??式中： K1——借款資金成本； I1——借款利率； T——所得稅稅率 。 二、資金成本 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA （ 二 ） 債券資金成本 22 ( 1 ) /[ ( 1 ) ]K I T B f? ? ?式中： K2——債券資金成本； I2——債券每年實際利息； B——債券發(fā)行總額； f——債券籌資費用率。 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA （ 三 ） 優(yōu)先股資金成本 3 ( 1 )DKQf??式中： K3——優(yōu)先股資金成本； D——優(yōu)先股股息總額； Q——優(yōu)先股股本； f——優(yōu)先股籌資費用率 。 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA （ 四 ） 普通股資金成本 股利折現(xiàn)法： （ 1） 如果普通股股利每年均按固定數(shù)額支付 ，其資金成本計算公式同優(yōu)先股資金成本計算公式； （ 2） 如果股利具有逐年上升趨勢 ， 每年遞增率為 G， 則普通股資金成本為： 14 ( 1 )DKGQf???式中： K4——普通股資金成本； D1——第一期普通股股息總額； Q——普通股股本； G——股息年增長率； f——普通股籌資費用率。 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA 2. 風險收益調(diào)整法： 4 ()f m fK R R R?? ? ?式中： K4——普通股資金成本； Rf——無風險證券投資收益率 ， 一般取短期國庫券利率； Rm——資金市場平均投資收益率； ——公司股票投資風險系數(shù) 。 ? Economics and management school of wuhan university By LJC MBA （ 五 ） 保留盈余資金成本 （ 六 ） 資金加權(quán)平均成本 式中： K——資金加權(quán)平均成本； Wi——第 i 種資金占總資金的比重； Ki——第 i 種資金的成本； n——資金來源種數(shù)。 1niiiK W K?? ? Economics and management school of wuhan university By LJC MBA 三 、 項目籌資決策 資金結(jié)構(gòu)與財務風險 資金結(jié)構(gòu)是指投資項目所使用資金的來源及數(shù)量構(gòu)成，實質(zhì)上也就是債務資金與股權(quán)資金的數(shù)量比例。 000000()( ) ( 6 7 )LLLL L LLLK K KK R K RRKK K R K RKKR R RK??? ? ??? ? ? ??? ? ? ? ?當 RRL時， R0R；當 RRL時， R0R。 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA 項目籌資決策應考慮的因素 合理確定資金需要量 ， 力求提高籌資效果 。 認真選擇資金來源 ， 力求降低資金成本 。 適時取得資金 ， 保證資金投放需要 。 適當維持自有資金比例 ， 正確安排舉債經(jīng)營 。 Economics and management school of wuhan university By LJC MBA 本章小節(jié) ? 投資項目現(xiàn)金流量構(gòu)成 ? 投資估算方法 ? 資金籌措渠道 ? 資金籌措決策 Economics and management school of wuhan university By LJC MB