【正文】 ） 證監(jiān)會(huì)的主要職能： –中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)，是中國(guó)證券商的自律性組織。 –中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的主要職能：加強(qiáng)證券業(yè)各個(gè)機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)、合作和自律，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行和發(fā)展。 3/3/2023 93 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） – 信貸市場(chǎng)的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu) 主要是對(duì)銀行的監(jiān)管。 我國(guó)對(duì)銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國(guó)人民銀行 中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)是由中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的各商業(yè)銀行、政策性銀行自愿結(jié)成的非盈利性社會(huì)團(tuán)體，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)并在民政部門登記注冊(cè)，是我國(guó)銀行業(yè)的自律組織。 中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)將主要發(fā)揮三大職能作用：一是加強(qiáng)同業(yè)約束；二是為中央銀行加強(qiáng)監(jiān)管發(fā)揮補(bǔ)充作用；三是提供行業(yè)服務(wù) – 保險(xiǎn)市場(chǎng)的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu) 中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱保監(jiān)會(huì)） 中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì) 3/3/2023 94 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 資本市場(chǎng)的功能 – 籌資 – 界定產(chǎn)權(quán) – 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià) – 有效配置資源 資本市場(chǎng)的效率 – 資本市場(chǎng)效率分為“運(yùn)行效率”和“定價(jià)效率”兩類 運(yùn)行效率，也稱營(yíng)運(yùn)效率、內(nèi)在效率，是指金融中介機(jī)構(gòu)以最小成本使資金從儲(chǔ)蓄者手中轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)者手中，并收取公平的服務(wù)費(fèi)用。即證券市場(chǎng)能否在最短時(shí)間、以最低交易費(fèi)用為交易者完成一筆交易。它反映了證券市場(chǎng)的組織功能和服務(wù)功能的效率。 3/3/2023 95 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 定價(jià)效率，也稱配置效率、外在效率，是指資本市場(chǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的定價(jià)，即市場(chǎng)上證券的價(jià)格是否能根據(jù)有關(guān)信息作出及時(shí)、快速的反映，從而使投資者迅速做出決策，它反映了證券市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的效率。 Eugene Fama將定價(jià)效率分為三種類型： –弱式有效：證券價(jià)格反映了過(guò)去的價(jià)格和交易信息（歷史信息）； –半強(qiáng)式有效：證券價(jià)格反映了所有公開(kāi)的信息； –強(qiáng)式有效：證券價(jià)格反映了所有公開(kāi)和不公開(kāi)的信息。 3/3/2023 96 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 金融市場(chǎng)中的利息率（教材 P178－ 197） ?利息率，簡(jiǎn)稱“利率”，是資金的增值同投入資金的比值。 利率是“資金”這一特殊商品的價(jià)格，即一個(gè)特定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源的交易價(jià)格。 利率是資金成本的反映，也是投資報(bào)酬率的反映（ 想一想，為什么？ ） ?教材中講述了以下內(nèi)容： 利率水平（ P178－ 181） 市場(chǎng)利率決定因素（ P181－ 186） 利率的期限結(jié)構(gòu)（ P186－ 188） 收益率曲線（ P188－ 192） 影響利率水平的其他因素（ P194－ 196） 利率及交易決策（ P196－ 197） 3/3/2023 97 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ?我們主要講述以下內(nèi)容： ?利率的種類 ?影響利率水平的因素 ?利率的種類：利率有多種劃分，主要有： ?根據(jù)利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率分為： 基準(zhǔn)利率與套算利率 ?根據(jù)債權(quán)人取得報(bào)酬情況，利率分為： 實(shí)際利率與名義利率 ?根據(jù)借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整，利率分為： 固定利率與浮動(dòng)利率 ?根據(jù)利率與市場(chǎng)的關(guān)系，利率分為： 市場(chǎng)利率與官定利率 3/3/2023 98 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ?利率的影響因素 ?決定利率高低的基本因素 利率作為資金這種特殊商品的價(jià)格，同其他商品一樣，其高低受供給與需求兩個(gè)方面決定。 資金需求與利率 資金供給與利率 資金供給與需求的平衡：利率的確定 ?從利率的構(gòu)成看影響利率水平的因素 資金利率由三部分構(gòu)成（教材 P181－ 182）： （ K0 ） （ IP）。嚴(yán)格講，也是一種風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) ：違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（ DP）、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（ LP）、期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（ MP）等 資金利率的一般公式為： K＝ K0＋ IP+DP+LP+MP 3/3/2023 99 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ? 純利率（教材 P182）。即“實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)通貨膨脹條件下的均衡點(diǎn)利率。 ?由資金供給量和需求量決定，因而不是一成不變的。 ?準(zhǔn)確測(cè)定是非常困難的。實(shí)務(wù)中，通常以短期國(guó)庫(kù)券利率代表純利率。 ? 通貨膨脹補(bǔ)償（教材 P182－ 183） ?名義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＝實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋通貨膨脹補(bǔ)償。即： RRF= K0＋ IP ?這里的通貨膨脹率不是過(guò)去實(shí)際達(dá)到的水平，而是對(duì)未來(lái)的預(yù)計(jì)。一般采用平均法： 算術(shù)平均法 幾何平均法 3/3/2023 100 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ? 違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（教材 P183－ 184） ?違約風(fēng)險(xiǎn)的含義 ?一般來(lái)講，政府債券違約風(fēng)險(xiǎn)低，甚至可以看作是無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)。 ?信用等級(jí)（關(guān)于信用評(píng)級(jí)，我們將會(huì)在后面的章節(jié)中講述）高的企業(yè)，違約風(fēng)險(xiǎn)低。 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（教材 P184） ?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義。也成變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)。 ?流動(dòng)性大小造成的利率差距一般在 1％－ 2％之間。 ? 期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（教材 P184－ 188） ?期限風(fēng)險(xiǎn)的含義。 ?證券的期限越長(zhǎng)，期限風(fēng)險(xiǎn)就越高。 3/3/2023 101 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ?影響利率水平的其他因素（教材 P194－196） ?金融政策 ?財(cái)政政策 ?國(guó)際因素經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總量 ?利率及交易決策（參教材 P196－ 197） 3/3/2023 102 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 財(cái)務(wù)管理的稅收環(huán)境。包括： –稅收制度（稅種、稅率、稅收減免、稅收征管等）及其執(zhí)行情況 上述為外部環(huán)境，財(cái)務(wù)管理還應(yīng)該有公司內(nèi)部環(huán)境： –行業(yè) –規(guī)模 –人員素質(zhì) –公司治理與管理情況等 3/3/2023 103 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 二、財(cái)務(wù)管理的原則與理念 原則和理念是財(cái)務(wù)管理的指導(dǎo)思想。 國(guó)內(nèi)教材大都講財(cái)務(wù)管理的原則。（譬如，中國(guó)人民大學(xué)會(huì)計(jì)系列教材《財(cái)務(wù)管理學(xué)》中講述了財(cái)務(wù)管理的五項(xiàng)原則： – 系統(tǒng)原則 – 平衡原則 – 彈性原則 – 比例原則 – 優(yōu)化原則 3/3/2023 104 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 財(cái)務(wù)管理的理念 – 即財(cái)務(wù)管理的觀念，非常重要。 – 一個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立哪些財(cái)務(wù)管理理念？應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、發(fā)展戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)特征、財(cái)務(wù)管理環(huán)境等情況予以確定。 – 我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理的理念應(yīng)該是一個(gè)分層的體系，包括三個(gè)層次： 核心理念：譬如，財(cái)務(wù)目標(biāo)理念，教材就是圍繞財(cái)務(wù)目標(biāo)（股東財(cái)富最大化）進(jìn)行展開(kāi)論述的。 基礎(chǔ)理念：譬如，風(fēng)險(xiǎn)理念、資金時(shí)間價(jià)值理念、資金成本理念、資源優(yōu)化配置及經(jīng)濟(jì)效益理念等（教材第二篇稱為“財(cái)務(wù)管理的基本觀念）。 業(yè)務(wù)理念：譬如，籌資管理中的資本結(jié)構(gòu)理念，投資管理中的資產(chǎn)組合理念，分配中的利益協(xié)調(diào)理念等。 3/3/2023 105 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 三、財(cái)務(wù)管理體制 財(cái)務(wù)管理體制的含義 財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)容 公司治理與財(cái)務(wù)管理體制 3/3/2023 106 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） （一）財(cái)務(wù)管理體制的含義 財(cái)務(wù)管理體制是一種制度安排 體制的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是指各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的構(gòu)成；管理學(xué)的含義是指管理格局及其組織設(shè)置制度與組織管理制度。 財(cái)務(wù)管理體制有宏觀與微觀之分。我們這里只講微觀。 公司財(cái)務(wù)管理體制是指為了適應(yīng)公司財(cái)務(wù)管理的需要而建立的財(cái)務(wù)管理組織、制度及其模式的總稱。 3/3/2023 107 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） （二） 財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)容 公司財(cái)務(wù)管理體制包括三項(xiàng)內(nèi)容： （ 1）財(cái)務(wù)管理組織體系 (財(cái)務(wù)主任 :Treasurer。主計(jì)長(zhǎng) : Controller) （ 2）財(cái)務(wù)管理法規(guī)體系 （ 3）財(cái)務(wù)管理模式 3/3/2023 108 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 公司財(cái)務(wù)管理組織體系包括：財(cái)務(wù)組織或崗位的設(shè)置；這些組織或崗位的職責(zé)與權(quán)限；同一層面不同財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)或崗位之間的分工界面及其協(xié)調(diào)；同一層面財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)與其他經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)的責(zé)權(quán)關(guān)系；不同層面財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的關(guān)系。 公司財(cái)務(wù)法規(guī)體系包括內(nèi)部法規(guī)與外部法規(guī)，這里主要涉及內(nèi)部法規(guī)（制度）。包括財(cái)務(wù)管理的領(lǐng)導(dǎo)制度、職責(zé)條例、工作制度與標(biāo)準(zhǔn)。 公司財(cái)務(wù)管理模式大體上分為：集權(quán)式、分權(quán)式和混合式三類。 案例分析（見(jiàn)學(xué)習(xí)指導(dǎo)書）。 3/3/2023 109 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） （三）公司治理與財(cái)務(wù)管理體制 公司治理 ,是一個(gè)很廣泛的概念，人們對(duì)公司治理的概念，理論界存在不同看法，尚未形成一致的認(rèn)識(shí)。 我國(guó)學(xué)者對(duì)公司治理范圍的看法有兩種觀點(diǎn)： – 一是把公司治理的范圍界定為所有者、董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理人員三者之間的關(guān)系，即企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。 – 另一種是把公司治理的范圍界定為狹義與廣義兩個(gè)層次。（張維迎觀點(diǎn)：公司治理結(jié)構(gòu)狹義地講是指有關(guān)董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利安排；廣義地講是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余所有權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰(shuí)在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同公司成員之間分配等這樣一些問(wèn)題。 3/3/2023 110 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 對(duì)公司治理概念的認(rèn)識(shí)： – 公司治理研究的基本問(wèn)題是“公司是誰(shuí)的，控制公司的又是誰(shuí)，不同利益主體如何對(duì)公司實(shí)施控制”等問(wèn)題。 – 公司治理是對(duì)公司控制權(quán)和剩余分配權(quán)的一種制度安排。 – 公司治理分為內(nèi)部治理與外部治理 – 公司治理的核心是公司控制過(guò)程中權(quán)利的分配與制衡所形成的權(quán)利結(jié)構(gòu)（如股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層等權(quán)利結(jié)構(gòu)）。 公司治理的結(jié)構(gòu)，包括： – 股東治理權(quán)力的配置 – 董事會(huì)權(quán)力的配置 – 經(jīng)理人員治理權(quán)利的配置 3/3/2023 111 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 公司治理與財(cái)務(wù)管理 – 公司治理不同于公司管理。公司治理可以看作是高于公司管理的一個(gè)層面，他以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，建立了公司控制的法律框架，是公司管理的前提和基礎(chǔ)。 – 財(cái)務(wù)管理是公司管理的一個(gè)重要組成部分。 管理 管理 財(cái)務(wù)管理 營(yíng)銷管理 生產(chǎn)管理 公司管理 公司治理 3/3/2023 112 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 公司治理與財(cái)務(wù)管理體制 –公司治理結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)管理體制構(gòu)建的基礎(chǔ)； –公司治理有優(yōu)劣之分。好的治理結(jié)構(gòu)有利于公司發(fā)展，差的治理結(jié)構(gòu)可能給公司帶來(lái)災(zāi)難。 –公司治理的基礎(chǔ)是財(cái)權(quán)的制度安排。 –財(cái)務(wù)管理體制是實(shí)現(xiàn)公司治理的重要手段。 –改善和優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，必須構(gòu)造科學(xué)、高質(zhì)量的公司財(cái)務(wù)管理體制。 3/3/2023 113 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 四、財(cái)務(wù)管理其它基礎(chǔ)工作 標(biāo)準(zhǔn)化 定額 信息系統(tǒng) 責(zé)任制 3/3/2023 114 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） Thanks 3/3/2023 115 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 演講完畢，謝謝觀看！