中國金融體系及其市場構(gòu)成-資料下載頁
2025-02-28 14:01本頁面
【正文】 ——發(fā)行體制改革 ? 19902023年，中國資本市場處于建立和發(fā)展初期，股票發(fā)行實(shí)行 審批制 。 ? 2023年 3月，新股發(fā)行正式實(shí)施由 承銷商推薦 、由發(fā)行審核委員會 核準(zhǔn) 的制度。 ? 2023年 2月起，由推薦制正式過度到 保薦制度 ，同時(shí)建立了保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人問責(zé)機(jī)制，但保薦制仍在核準(zhǔn)制的范疇內(nèi)。 ? 而國際上，一些發(fā)達(dá)市場股票發(fā)行普遍實(shí)行注冊制，程序更為便捷和標(biāo)準(zhǔn)化，定價(jià)機(jī)制更加市場化，透明度高，防止了腐敗問題的滋生。相信隨著發(fā)行體制改革的深入，中國的股票發(fā)行體制必將向 注冊制 發(fā)展。 發(fā)行體制改革過程 資本市場存在的問題和面臨的挑戰(zhàn) ? 資本市場整體規(guī)模偏小 2023年底，中國資本市場資產(chǎn)總額占金融總資產(chǎn)的比例僅為 22％，而同期美國、英國和日本該比例分別為 82％、71％和 62％，韓國為 75％。到 2023年 9月底，中國資本市場資本總額的比例雖然有了快速提高，升至 37％，但是與成熟資本市場相比，規(guī)模仍然偏小。 ? 直接融資比例偏低 ? 股票市場、債券市場結(jié)構(gòu)失衡 2023年底，中國債券市場規(guī)模僅相當(dāng)于股票市場規(guī)模的 27％，遠(yuǎn)低于歐美等成熟市場，也低于韓國、印度等新興市場，結(jié)構(gòu)失衡問題較為突出。 ? 股票市場實(shí)際進(jìn)入流通的股份比例偏低 截至 2023年底，股票總市值達(dá)到 ，相當(dāng)于GDP的比例為 ％，但是實(shí)際進(jìn)入流通的股份比例偏低，僅為上市公司總股本的 ％，尤其是大市值上市公司實(shí)際進(jìn)入流通的股份比例過低。 ? 上證、深證主板市場規(guī)模偏小，深證中小企業(yè)板急待發(fā)展。 ? 收入模式單一，缺少對客戶的高附加值技術(shù)服務(wù)。 證券交易所 2023年收入構(gòu)成比較 單位：％ ? 債券市場資產(chǎn)總量為 ，僅相當(dāng)于當(dāng)年 GDP的 ％，遠(yuǎn)低于成熟市場水平。 ? 股票市場發(fā)行體制仍然采用行政色彩較濃的核準(zhǔn)制，而非國際上普遍實(shí)行的注冊制。 ? 中國證券公司現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在盈利中占比過高，直接投資、并購財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)尚未有效開展。 證券公司收入結(jié)構(gòu)國際比較 單位：％ 注：中國證券公司數(shù)據(jù)截至 2023年底，其他國家證券公司數(shù)據(jù)截至 2023年底。 ? 個(gè)人投資者比例偏高，交易過于頻繁。 個(gè)人投資者尤其是中小個(gè)人投資者偏向于持有和交易小盤股、低價(jià)股，持股時(shí)間較短、交易較為頻繁。價(jià)值投資、長期投資的歷年仍然有待進(jìn)一步加強(qiáng)。 ? 股票市場換手率國際比較 在中國，呈現(xiàn)出一種“全民炒股”的事態(tài)，大量個(gè)人投資者都期待從低買高賣的投機(jī)中獲取短期利潤，而不是成熟市場中“全民持股”，獲取紅利的情況。 ? 與成熟市場相比，社會保障制度發(fā)展滯后；保險(xiǎn)資金實(shí)際投資于資本市場的資金規(guī)模偏小，占整個(gè)保險(xiǎn)資金的比例較小。 結(jié)束語 ? 與中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展所提出的要求相比，與境外成熟資本市場相比，以及與類似經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的其他新興市場相比，中國資本市場在許多方面仍然存在一定的差距。 ? 從市場規(guī)模和結(jié)構(gòu)到市場效率，從上市公司治理結(jié)構(gòu)到證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的管理水平，從交易所的國際競爭力到各種基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度，從法律法規(guī)的完備性到執(zhí)法的有效性，中國資本市場都面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 ? 但是，我們也看到，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景和轉(zhuǎn)型的客觀需求，為資本市場的發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。客觀分析中國資本市場的差距和面臨的挑戰(zhàn)，充分考慮中國國情和市場發(fā)展階段的特點(diǎn)，借鑒成熟市場的經(jīng)驗(yàn)，將為中國資本市場未來的健康發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1