中國石油天然氣股份有限公司價值評估-資料下載頁
2025-02-23 15:19本頁面
【正文】 %有關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款 23,389 % %債券 1,650 % %其它貸款 1,411 % %總計 59,621 %考慮債務(wù)的節(jié)稅效應(yīng) ， 稅后債務(wù)成本為： 稅后債務(wù)成本 =稅前利率 *（ 1 所得稅率） 根據(jù)公司 2023年年報披露 ， 公司主要所得稅率為 33%， 但有些地區(qū)為 15%， 設(shè)其影響為 10%。 這樣稅后成本為 %。 加權(quán)平均資本成本 WACC的確定 加權(quán)平均資本成本（ WACC）估算公式如下： WACC = Ks * S/（ S+D） + Kd * (1T)* D/(S+D) KS ： 股本籌資成本； Kd ：稅前債務(wù)成本； T ： 公司所得稅率 S ：股本的市場價值 ； D ：付息債務(wù)的市場價值 按 2023年年末公司市值的資本結(jié)構(gòu) ， 股權(quán)資本為 356， 613百萬元 ， 占總資本的 %；債務(wù)資本為 169， 514百萬 ，占總資本的 %。 這樣根據(jù)上述公式 ， 計算 WACC如下： 數(shù)額 權(quán)重 成本稅后負(fù)債 169,514 % %股東權(quán)益 356,613 % %總資本 526,127資本成本 %每股價值的計算 假定公司保持目前的資本結(jié)構(gòu) ， 這樣 ， 就可以用 %作為未來自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)率 。 對于 2023年以后公司連續(xù)價值的計算 ， 根據(jù)預(yù)測的 10年內(nèi)稅后凈營業(yè)利潤數(shù)據(jù) （ 附表 2） ， 假設(shè) 10年以后公司的稅后凈營業(yè)利潤保持 %的永續(xù)增長率 g。 因此 ， 公司連續(xù)價值 = CF/（ WACC g） 其中 ， CF為 2023年的自由現(xiàn)金流 ， 根據(jù)附表 3的計算結(jié)果 2023年的自由現(xiàn)金流為人民幣 113,202百萬元 ， 由此 ， 可算得公司連續(xù)價值為 1,569,569百萬元 。 公司總價值 = 增長價值 + 連續(xù)價值 股本價值 = 總價值 – 負(fù)債 每股價值 = 股本價值 /總股本 這樣 ， 可以計算得到公司的每股價值為 ， 按 2023年 4月 9日的匯率為 106元人民幣 /100港元 ， 則每股價值為 。 美元匯率為 /100美元 ， 則一股美國存托憑證價值為 元 。 價值評估 ?公司價值： 2,327,822(百萬元 ） ?每股價值 ： （ 港元 ） 股票資料 ?總 股 本 : 175,824,176,000 ?流 通 股 : 17,582,418,000 ?每股收益 ： ?每股凈資產(chǎn) : 主要參考資料： 中油網(wǎng)： 中國石油商務(wù)： 石油電子商務(wù)網(wǎng)： 石油在線： 巨潮資訊網(wǎng)： 中國石油天然氣股份有限公司： 中石油歷年年報、公告等 《價值評估》湯姆 科普蘭 蒂姆 科勒 杰克 默林 國際石油經(jīng)濟(jì) 03年 1 12期， 04年 3期 鳴謝 王震 老師 馮連勇 老師 ? 演講完畢，謝謝觀看！
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