【正文】 險”是存在的 ? 一般來講，庫中只有一小部分余額用以預(yù)防未來年份的風(fēng)險 ? 可能不能提供所期望的長期決策目光或發(fā)揮挽留人才的作用 . 兩種方法下，都是針對每一位薪酬計劃的參加者設(shè)立單獨的獎金庫 . 70 “The allin bank” 支付一定比例（通常為 33%）的宣布的獎金額，保留其它 預(yù)防負值風(fēng)險 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 宣布的獎金 60 100 (20) 133 + 期初獎金庫余額 0 40 93 49 = 可付的獎金庫余額 60 140 73 182 x 支 付比例 % 33% 33% 33% 33% = 支 付獎金 20 47 24 61 期末獎金庫余額 40 93 49 121 71 和“ allin bank”比較，“ threshold bank”比較柔和，它只把超過目標獎金的部分保留以 預(yù)防風(fēng)險 宣布的獎金 + 期初獎金庫余額 = 可支付的獎金庫余額 最多支付到目標獎金 = 保留到庫中的獎金 x 支付比例 % 從庫中提取支付 支付獎金總額 期末獎金庫余額 Year 1 60 0 60 60 0 33% 0 60 0 Year 2 100 0 100 60 40 33% 13 73 27 Year 3 (20) 27 7 7 0 33% 0 7 0 Year 4 133 0 133 60 73 33% 24 84 49 Illustrative 72 ? 無論企業(yè)是否上市， EVA獎金計劃具有普遍適用性 ? EVA改善與企業(yè)價值增加直接相關(guān)，也直接反映管理者經(jīng)營的結(jié)果，比股價更準確，更易于理解和控制 ? EVA考核激勵可以分解到企業(yè)基層，使價值創(chuàng)造和分配變成全公司上下的責(zé)任和回報 ? EVA獎金計劃強調(diào)業(yè)績改善，使效益原本不好的企業(yè)站到了明星企業(yè)同一起跑線上，有助于吸引有才能的管理者進行問題企業(yè)的轉(zhuǎn)型、重組，而不僅是錦上添花 和股權(quán)激勵方案相比， EVA獎金制度有許多優(yōu)點，更具操作可行性 分配與激勵 73 EVA驅(qū)動杠桿變化對獎金的影響 —舉例 驅(qū)動杠桿 EVA EVA變化率 EVA獎金 EVA獎金變化率 銷售收入提高 10% 157,820,360 % 1,741, % 銷售收入降低 10% 37,406,911 % 570, % 生產(chǎn)成本提高 10% 2,149, % 807, % 生產(chǎn)成本降低 10% 118,263, % 1,504, % 銷售成本提高 10% 44,334, % 1,060, % 銷售成本降低 10% 76,078, % 1,251, % 存貨水平提高 10% 59,407, % 1,151, % 存貨水平降低 10% 61,006, % 1,160, % 應(yīng)收款項提高 10% 59,955, % 1,154, % 應(yīng)收款項降低 10% 60,458, % 1,157, % 固定資產(chǎn)提高 10% 55,324, % 1,126, % 固定資產(chǎn)降低 10% 65,088, % 1,185, % 假設(shè)依賴于公司整體 EVA和定性評價指標部分的獎金一定，只是華南事業(yè)部的驅(qū)動杠桿在發(fā)生變化 74 ?責(zé)任： 管理最后要達到的目標是管理人員能確切知道并且表達企業(yè)的真正價值 ?挑戰(zhàn)： 中國企業(yè)家許多是生產(chǎn)經(jīng)營、市場銷售等背景出身，多數(shù)人對財務(wù)管理（包括如何與資本市場交流）比較陌生 ?需求： 企業(yè)家們需要一種簡單、有說服力的語言來理解和表達企業(yè)價值 四、企業(yè)與資本市場溝通方面的誤區(qū) 資本市場溝通 75 ? EVA提倡的是股東財富創(chuàng)造，但是道理非常直觀，易于理解、接受，在對員工進行財務(wù)、管理知識培訓(xùn)的同時，灌輸了重要的股東價值理念，是十分好的培訓(xùn)工具 ? 思騰思特 ? 遠卓正在致力于將其特有的“培訓(xùn)輔助員” （ Training Tutor） 培訓(xùn)軟件和“ Finanseer”財務(wù)軟件進行漢化，可以有力地幫助企業(yè)進行深入的基層培訓(xùn) ? EVA是全球權(quán)威的企業(yè)價值評估工具和企業(yè)治理的管理框架，受到了投資界的廣泛認同和接受，因而也是管理者向資本市場交流的好語言。如在中國我們正在和證監(jiān)會、證券協(xié)會、學(xué)術(shù)界和證券公司合作，把 EVA樹立成中國企業(yè)價值評估和企業(yè)治理的首選工具 EVA作為與資本市場交流的工具 資本市場溝通 76 1. 企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟效益到底如何？企業(yè)是否在創(chuàng)造價值？哪些部門、產(chǎn)品、渠道和客戶在創(chuàng)造價值？企業(yè)應(yīng)當用什么樣的組織架構(gòu)使各部門的利益和公司總體利益相統(tǒng)一？ 2. 應(yīng)當用什么財務(wù)工具進行經(jīng)營決策？例如，怎么評估是否投資一個新產(chǎn)品或一個新項目，怎樣論證兼并收購項目的估值，怎樣分析生產(chǎn)、經(jīng)營決策的財務(wù)結(jié)果？ 3. 企業(yè)怎樣回報提供資本的股東，又怎樣回報付出勞動使資本增值的管理者和員工？企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造的財富怎樣合理分配？怎樣保障用激勵機制引導(dǎo)正確的行為？怎么在員工中創(chuàng)造所有者文化和理念？ 4. 怎樣向資本市場溝通企業(yè)的價值？怎樣通過加強經(jīng)營績效的透明度以加強資本市場對企業(yè)的信心？ 總結(jié)：杰出的當代企業(yè)家必須能夠回答以下問題： 77 1. EVA測算和分析幫助經(jīng)營者明確企業(yè)真正的經(jīng)濟效益；企業(yè)的哪些業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、渠道和客戶在創(chuàng)造價值，哪些在損毀價值； EVA考核中心的設(shè)置幫助企業(yè)探討用最合理的組織架構(gòu)統(tǒng)一各部門之間的利益和局部與總體之間的利益 2. EVA做為財務(wù)決策工具，通過量化、科學(xué)的財務(wù)分析方法、流程，幫助經(jīng)營者分析投資項目回報，論證兼并收購項目的價值，進行生產(chǎn)、經(jīng)營、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的決策 3. EVA獎金激勵體制在回報股東和回報經(jīng)營者之間創(chuàng)造出最佳的平衡，使激勵體系變得雙贏，即體現(xiàn)了經(jīng)營者價值，又保障股東利益 4. 最后，經(jīng)營者還可以運用 EVA語言向資產(chǎn)市場溝通企業(yè)創(chuàng)造價值得決心和實效，加強經(jīng)營績效、激勵機制的透明度 , 增強資本市場的信心 針對中國當代企業(yè)家所面臨的管理問題， EVA管理體系提供以下解決方案 78 目錄 182。 EVA經(jīng)濟增加值管理體系簡介 182。 中國企業(yè)面臨的管理問題和 EVA解決方案 182。 EVA在中國的應(yīng)用案例介紹 79 寶山鋼鐵股份有限公司 LiNing 在中國，已經(jīng)有了 EVA 價值管理的第一批成功實踐者 80 國內(nèi)各界也對 EVA給予很高的評價 “中國企業(yè)必須采用更好的方法進行經(jīng)營管理和提高資本效率。思騰思特公司所展示的管理技術(shù)給中國迅速成長的企業(yè)帶來了先進的理念和方法，具有十分廣闊的前景?！? ——中國證監(jiān)會 2023年 “企業(yè)是資源轉(zhuǎn)換的增值器 …… 。企業(yè)必須能產(chǎn)生稅收，因為社會資源屬于大家，一旦占用資源做事，就必須有能力支付這些被占用資源的資費成本。第二是 EVA，經(jīng)濟增加值。企業(yè)要回報投資者的錢，做到比國債投資的利息更高的利息。如果只達到國債投資的利息，只表明企業(yè)是一般的水平。 ” ——國資委產(chǎn)權(quán)管理局 “中國國有企業(yè)應(yīng)以資本有效利用為中心目標 …… 世界上最佳國有企業(yè)的商業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營集中體現(xiàn)于資本有效利用，包括國有股權(quán)、債務(wù)資本和任何私人股權(quán)。如果國有股股東期望中國國有企業(yè)創(chuàng)造正的經(jīng)濟增加值（ EVA），則會促進有全球競爭力的公司的發(fā)展和創(chuàng)造高質(zhì)量的就業(yè)崗位，象瑞典和新加坡那樣?！? ——世界銀行 81 寶鋼的 EVA價值管理：項目背景 1. 隨著中國經(jīng)濟改革，尤其是國企改革在總體上的不斷深入，寶鋼的企業(yè)運行的外部經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境都發(fā)生了重要的變化： ，而不是追求單純的就業(yè)、產(chǎn)量、產(chǎn)品先進性、或稅收貢獻的現(xiàn)代企業(yè)的定位得到了廣泛的認同。 ，中國加入 WTO，寶鋼股份堅定了其追求價值創(chuàng)造，最大限度創(chuàng)造股東財富，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目的企業(yè)經(jīng)營歷年。 2. 在與思騰思特咨詢公司的逐步的接觸中，尤其是在 2023年 7月所進行的價值診斷工作后，寶鋼股份充分認識到了思騰思特公司所倡導(dǎo)的 EVA價值管理體系在幫助寶山鋼鐵股份有限公司逐步建立科學(xué)、合理、有效的價值管理體系上的潛在作用，因而決定與思騰思特公司共同進行此研究項目，以奠定在寶鋼股份進行價值管理的基礎(chǔ)。 82 寶鋼的 EVA價值管理：項目內(nèi)容 ? 劃分 EVA中心，深化 EVA業(yè)績測算，建立相應(yīng)的考核體系 ? EVA中心劃分方法、思路 ? 指導(dǎo) EVA中心的測算和驅(qū)動杠桿分析 ? 建立價值中心業(yè)績評價體系 ? 完善資本投資管理，強化內(nèi)部協(xié)調(diào)、責(zé)任機制 ? 項目投資流程、工具、標準 ? 設(shè)計 EVA激勵體系 ? EVA激勵模型及敏感性分析 ? 提出經(jīng)營管理的改善方案 ? 提出優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的設(shè)想 ? 培訓(xùn) 84 寶鋼的 EVA價值管理：項目進程 寶鋼 EVA 項目進程 √ 價值診斷 √ 價值中心劃分和衡量體系 √ EVA激勵體系 √ 投資管理 √ EVA 績效改善 培訓(xùn) 85 寶鋼的 EVA價值管理：過渡實施計劃 第一階段2023年 第二階段 2023年 第三階段 2023年 ? 跟蹤寶鋼股份的總體 EVA 結(jié)果和各價值中心的價值 貢獻結(jié)果 ? 對參與人 進行培訓(xùn) , 使之 了解自己決策對 EVA以 及獎金的驅(qū)動作用 ? 試算參與人 EVA獎金 , 分析與實際的差異 第四階段 2023年 ? 繼續(xù)跟蹤寶鋼股份 EVA和其他價值中心價值貢獻 ? 在鋼管分公司試行 EVA獎金 ? 繼續(xù)試算參與人獎金 ,進行差異分析 ? 根據(jù)試算可以調(diào)整某些參數(shù) ?進一步培訓(xùn)獎金計劃參與人 ? 在整個公司實施計劃 ?試實施階段可以不利用獎金庫制度 , 使得基礎(chǔ)同等 , 效果明顯 ?試實施階段可以設(shè)定獎金的上下限 ? 根據(jù)經(jīng)驗調(diào)整參數(shù) ,完善模型 ? 在整個公司正式實施EVA獎金計劃 87 EVA價值管理：實施效果 寶鋼股份， 2023至 2023三年間 EVA分別為 、 ——造成寶鋼 2023年 EVA突降的原因在于鋼鐵行業(yè)的周期性因素：市場價格下降，并非公司在經(jīng)營管理、資產(chǎn)管理方面的紕漏所致；而到 2023年 EVA的大幅提高又與寶鋼于 2023年導(dǎo)入了 EVA價值管理體系并付諸實施有著緊密的關(guān)系。 2023 2023 2023 平均年增幅 CAGR=71% 88 演講完畢，謝謝觀看！