【正文】 相關上市公司 驅(qū)動電機的性能要求更為苛刻u 驅(qū)動電機系統(tǒng)是新能源汽車關鍵零部件之一。u 新能源汽車同時也對電機及驅(qū)動系統(tǒng)提出更高要求，需要效率高、耐溫度和低成本。項 目 工 業(yè)應 用 電 機 新能源汽 車應 用 驅(qū)動電 機封裝尺寸 空 間 不受限制，可用 標 準封裝配套 布置空 間 有限，必 須 根據(jù)具體 產(chǎn) 品 進 行特殊 設計工作 環(huán) 境 環(huán) 境溫度適中（ 20度至 40度）；靜止 應 用，震 動較 小 溫度 變 化大（ 40度至 105度），震 動劇 烈可靠性要求 較 高以保 證 生 產(chǎn) 效率 很高以保障乘 車 者安全冷卻方式 通常 為風 冷（體 積 大） 通常 為 水冷（體 積 ?。┛刂菩阅?多 為變頻調(diào) 速控制， 動態(tài)性能 較 低 需要精確的力矩控制， 動態(tài)性能 較 高功率密度 較 低（ ） 較 高（ 1—）總 體性價比 一般極高：既要性能好，又要價格便宜 永磁電機將成為新能源汽車驅(qū)動電機的首選u 從目前情況來看，用釹鐵硼制造的永磁電機，具有體積小、耐高溫、磁力強、壽命長、省能耗、效率高、高可靠性、高轉(zhuǎn)矩密度等特點，是最適合新能源汽車永磁同步電機的磁性材料。 驅(qū)動電機直流電機開關磁阻電機交流感應電機交流電機永磁電機無刷直流電機永磁同步電機 相關上市公司上市公司 相關企業(yè) 分類 配套企業(yè) 配套車型大洋電機（ 002249） 大洋電機 EV 天路通科技 吸塵車北汽福田 客車 江特電機（ 002179） EV 安源客車等 客車寧波韻升（ 600366） 上海電驅(qū)動（占 35%股份） EV上海申沃客車 客車上海汽車 轎車奇瑞汽車 轎車長安汽車 轎車成飛集成（ 002190） EV 東方電氣（ 600875） 東方電機廠 EV 哈飛汽車 轎車中國南車（ 601766） 南車株洲電力機車 EV 曙光股份 客車北汽福田汽車 客車（ 1）大洋電機：有望成為新能源動力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化先鋒u 公司作 為 新能源汽 車 用 “大功率永磁同步 電 機及 驅(qū)動 系 統(tǒng) ”的重要供 應商，已與國內(nèi)多家知名整裝汽 車 企 業(yè) 展開了密切合作，包括有：北汽控股、福田汽 車 、 東風電動 汽 車 、一汽集 團 、上汽集 團 等。u 2023年公司與北京理工大學共同 實 施的 “新能源 動 力及控制系 統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化 ”重點 項 目。u 截止 2023 年底，公司已具 備 年 產(chǎn) 5000臺套 驅(qū)動電 機的 產(chǎn) 能 規(guī) 模，公司正 繼續(xù) 加大研 發(fā) 力量的投入， 擬 投 資 元建 設 研 發(fā) 、中 試 基地建 設 。此外，公司 還 在推 進驅(qū)動 啟 動電 機以及大功率 IGBT及 IPM模塊 封裝建 設項 目。u 預計 公司 2023年和 2023年每股收益分 別為 ，我 們認為 ，隨著國家新能源 產(chǎn)業(yè) 政策的推 進 和市 場 形成，公司將 進 一步提高這 一 產(chǎn)業(yè)領 域 產(chǎn)業(yè) 化 規(guī) 模。 給 予 “推薦 ”評級 。（ 2）江特電機：未來發(fā)展看新能源汽車電機及鋰礦資源公司主要亮點在于：u 投 資設 立了 鋰電 池材料 項 目已投 產(chǎn) ，富 鋰錳 基正極材料送往用 戶進 行 試 用， 電動車驅(qū)動電 機正在研 發(fā) 之中。u 江西江特 鋰電 池材料公司，持股 51%，主 營鋰 離子 電 池用三元材料、富 鋰錳 基正極材料的制造與 銷 售， 總 投 資 700萬元， 09年底已投產(chǎn) ，未 產(chǎn) 生收益。u 2023年 7月，公司與江西省 鋰電 新能源 產(chǎn)業(yè) 公司、安源客 車 公司、北京神州巨 電 新能源公司 簽訂 了 《 生 產(chǎn) 制造宜春 鋰電 新能源客 車合作 協(xié)議 》 。由江西省 鋰電 新能源公司 負責 客 車 制造的 統(tǒng) 籌工作，安源客 車負責車 身及整 車電 控系 統(tǒng) ，江特 電 機 負責電 機及 電 機控制系統(tǒng) ，神州巨 電負責電 池及 電 池管理系 統(tǒng) ，第一批 組 裝 鋰電 新能源客車 2輛 ， 60天內(nèi)完成。u 8月，公告與宜春 鋰電 新能源公司合作開 發(fā)鋰礦資 源。u 預計 20232023年公司 實現(xiàn) 每股收益分 別為 ， 給 予 “推薦 ”的投 資評級 。（ 3）寧波韻升：打造磁機電一體化，迎接新能源汽車時代u公司已成 為 具 備 生 產(chǎn) 高性能 釹鐵 硼永磁體、 風電 及混合動 力 車電 機等多元化 業(yè)務 的磁機 電 一體化企 業(yè) 。u未來新能源汽 車 的 發(fā) 展及 產(chǎn)業(yè) 化 進 程有望成 為 公司迅速成長 的重要 驅(qū)動 力。u公司參股上海 電驅(qū)動 有限公司，股 權 占比 35%， 為 混合 動力汽 車 提供永磁 電 機和控制器。目前，公司 電 機 業(yè)務 在國內(nèi) 處 于 領 先水平，其 產(chǎn) 品成 為 國內(nèi)上汽、一汽、 長 安等重要汽 車 制造商的首 選 之一。u公司的 發(fā) 展亮點在于磁機 電 一體化模式，在新能源汽 車時代來 臨 之 際 ，磁機 電 一體化模式有望助公司再次 實現(xiàn)騰飛 。 預計 20232023年公司 實現(xiàn) 每股收益分 別為 ， 給 予 “推薦 ”的投 資評級 4. 基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略 整車制造相關上市公司 相關上市公司216。近期看客車，遠期看乘用車216。重點推薦曙光股份（ 600303），萬向錢潮（ 000559）和福田汽車（600166）上市公司 主要公司 主要車型 分類曙光股份（ 600303） 與南車株洲所合作 客車 EV/HEV萬向錢潮（ 000559） 　 客車 EV福田汽車（ 600166） 　 客車 EV/HEV安凱客車（ 000868） 　 客車 EV/HEV上海汽車（ 600104） 　 轎車 HEV/PHEV一汽轎車（ 000800） 　 轎車 HEV長安汽車（ 000625） 　 轎車 EV4. 基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略 場站、充電設備產(chǎn)業(yè)及上市公司 充電站與充電樁 —— 設備制造商機值得關注規(guī)劃： 國網(wǎng)： 2023年新建 75個充電站和 6029個充電樁。 深圳： 2023—2023 年興建 250個充電站 發(fā)展形勢明顯快于的規(guī)劃 國網(wǎng)公司與上海合作，投資 508萬元建設一個有 9個充電車位的充電站 南網(wǎng)公司與深圳合作，投資 2個充電站 市場預測 深圳常住人口 假設全國城市化率為 50% 按人口比例簡單推廣 充電站和充電樁數(shù)量是深圳市的 50倍充電樁 ，共需采購設備 250億元左右，其中充電設備價值約 170億元左右。 技術門檻并不高，快充機技術上還有待完善。 相關上市公司216。 電動汽車離不開充電站等配套設施，我國目前給電動汽車配套的充電站幾乎還是空白，相關技術標準正在制定216。 充電站等配套設施主要有三種模式： 充電站、充電樁和電池交換站216。 充電站技術并不復雜，造價在 300600萬人民幣左右216。 目前中石化、國家電網(wǎng)、中海油等都積極準備進入216。 我們認為，充電樁運營商在短期內(nèi)利潤難以保證，但是，設備供應商卻值得關注國電南瑞（ 600406） 軌道交通業(yè)務快速增長 。 綜合市場占有率為 40% 環(huán)境與設備監(jiān)控 電力監(jiān)控 綜合監(jiān)控 未來 3年年均增幅 50% 電網(wǎng)調(diào)度、農(nóng)網(wǎng)自動化和配網(wǎng)自動化業(yè)務也將有 20%30%的增長。 充電站設備和智能電表有驚喜 國網(wǎng)： 2023年新建 75個充電站和 6029個充電樁。智能電表采購額由 80億元提升到 150億元。 2023年充電站相關設備收入 5000萬元左右，智能電表收入 。 集團資產(chǎn)注入值得期。 集團中與公司業(yè)務關聯(lián)度較大的自動化業(yè)收入大約在 20億 25億之間 盈利預測： 20232023年 EPS分別為 、 。推薦評級 風險提示： 新產(chǎn)品技術開發(fā)進度不如預期 ，國網(wǎng)公司對智能電網(wǎng)投資不如預期 5. 重點關注個股u 上游原材料216。 中科三 環(huán) （ 000970）216。 中信國安（ 000839）216。 寧波韻升（ 600366）216。 包 鋼 稀土（ 600111）u 整 車 制造 產(chǎn)業(yè)216。 曙光股份（ 600303）216。 萬向 錢 潮（ 000559）216。 福田汽 車 （ 600166）u 核心零部件 產(chǎn)業(yè)216。 當升科技（ 300073）216。 杉杉股份（ 600884）216。 多氟多（ 002407）216。 佛塑股份（ 000973）216。 大洋 電 機（ 002249）u 充 電設備 制造 產(chǎn)業(yè)216。 國 電 南瑞（ 600406）附錄：方炬（汽車行業(yè)分析師）簡介u 2023年 12月吉林大學商學院數(shù)量 經(jīng)濟專業(yè)畢業(yè) ， 獲 得 經(jīng)濟 學博士學位u 2023年 3月至 2023年 3月 進 入清 華 大學汽 車 系博士后流 動 站從事汽 車產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟 研究工作u 2023年 9月 進 入中國民族 證 券有限 責 任公司，供 職 于研究 發(fā) 展中心，負責 汽 車 及零部件行 業(yè) 研究u 本人具有 10年汽 車 行 業(yè) 從 業(yè)經(jīng)驗 ， 3年私募股 權 投 資 基金直接投 資經(jīng)驗u 先后 為 一汽集 團 、一汽夏利、上汽集 團 、南方汽 車 等多家汽 車 企 業(yè) 做過 咨 詢 ，多年的汽 車 行 業(yè) 研究和從 業(yè)經(jīng)驗 ，使我 對 汽 車 行 業(yè) 的 發(fā) 展規(guī) 律有 較 深刻的理解u 具有數(shù)量分析、建模和 財務 分析特 長 ，先后在著名媒體上 發(fā) 表多篇文章謝 謝 ！關健鑫 方炬 齊 求 實 符彩霞謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT