【正文】 相關(guān)上市公司 驅(qū)動(dòng)電機(jī)的性能要求更為苛刻u 驅(qū)動(dòng)電機(jī)系統(tǒng)是新能源汽車(chē)關(guān)鍵零部件之一。u 新能源汽車(chē)同時(shí)也對(duì)電機(jī)及驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)提出更高要求，需要效率高、耐溫度和低成本。項(xiàng) 目 工 業(yè)應(yīng) 用 電 機(jī) 新能源汽 車(chē)應(yīng) 用 驅(qū)動(dòng)電 機(jī)封裝尺寸 空 間 不受限制，可用 標(biāo) 準(zhǔn)封裝配套 布置空 間 有限，必 須 根據(jù)具體 產(chǎn) 品 進(jìn) 行特殊 設(shè)計(jì)工作 環(huán) 境 環(huán) 境溫度適中（ 20度至 40度）；靜止 應(yīng) 用，震 動(dòng)較 小 溫度 變 化大（ 40度至 105度），震 動(dòng)劇 烈可靠性要求 較 高以保 證 生 產(chǎn) 效率 很高以保障乘 車(chē) 者安全冷卻方式 通常 為風(fēng) 冷（體 積 大） 通常 為 水冷（體 積 小）控制性能 多 為變頻調(diào) 速控制， 動(dòng)態(tài)性能 較 低 需要精確的力矩控制， 動(dòng)態(tài)性能 較 高功率密度 較 低（ ） 較 高（ 1—）總 體性?xún)r(jià)比 一般極高：既要性能好，又要價(jià)格便宜 永磁電機(jī)將成為新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)的首選u 從目前情況來(lái)看，用釹鐵硼制造的永磁電機(jī)，具有體積小、耐高溫、磁力強(qiáng)、壽命長(zhǎng)、省能耗、效率高、高可靠性、高轉(zhuǎn)矩密度等特點(diǎn)，是最適合新能源汽車(chē)永磁同步電機(jī)的磁性材料。 驅(qū)動(dòng)電機(jī)直流電機(jī)開(kāi)關(guān)磁阻電機(jī)交流感應(yīng)電機(jī)交流電機(jī)永磁電機(jī)無(wú)刷直流電機(jī)永磁同步電機(jī) 相關(guān)上市公司上市公司 相關(guān)企業(yè) 分類(lèi) 配套企業(yè) 配套車(chē)型大洋電機(jī)（ 002249） 大洋電機(jī) EV 天路通科技 吸塵車(chē)北汽福田 客車(chē) 江特電機(jī)（ 002179） EV 安源客車(chē)等 客車(chē)寧波韻升（ 600366） 上海電驅(qū)動(dòng)（占 35%股份） EV上海申沃客車(chē) 客車(chē)上海汽車(chē) 轎車(chē)奇瑞汽車(chē) 轎車(chē)長(zhǎng)安汽車(chē) 轎車(chē)成飛集成（ 002190） EV 東方電氣（ 600875） 東方電機(jī)廠(chǎng) EV 哈飛汽車(chē) 轎車(chē)中國(guó)南車(chē)（ 601766） 南車(chē)株洲電力機(jī)車(chē) EV 曙光股份 客車(chē)北汽福田汽車(chē) 客車(chē)（ 1）大洋電機(jī)：有望成為新能源動(dòng)力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化先鋒u 公司作 為 新能源汽 車(chē) 用 “大功率永磁同步 電 機(jī)及 驅(qū)動(dòng) 系 統(tǒng) ”的重要供 應(yīng)商，已與國(guó)內(nèi)多家知名整裝汽 車(chē) 企 業(yè) 展開(kāi)了密切合作，包括有：北汽控股、福田汽 車(chē) 、 東風(fēng)電動(dòng) 汽 車(chē) 、一汽集 團(tuán) 、上汽集 團(tuán) 等。u 2023年公司與北京理工大學(xué)共同 實(shí) 施的 “新能源 動(dòng) 力及控制系 統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化 ”重點(diǎn) 項(xiàng) 目。u 截止 2023 年底，公司已具 備 年 產(chǎn) 5000臺(tái)套 驅(qū)動(dòng)電 機(jī)的 產(chǎn) 能 規(guī) 模，公司正 繼續(xù) 加大研 發(fā) 力量的投入， 擬 投 資 元建 設(shè) 研 發(fā) 、中 試 基地建 設(shè) 。此外，公司 還 在推 進(jìn)驅(qū)動(dòng) 啟 動(dòng)電 機(jī)以及大功率 IGBT及 IPM模塊 封裝建 設(shè)項(xiàng) 目。u 預(yù)計(jì) 公司 2023年和 2023年每股收益分 別為 ，我 們認(rèn)為 ，隨著國(guó)家新能源 產(chǎn)業(yè) 政策的推 進(jìn) 和市 場(chǎng) 形成，公司將 進(jìn) 一步提高這 一 產(chǎn)業(yè)領(lǐng) 域 產(chǎn)業(yè) 化 規(guī) 模。 給 予 “推薦 ”評(píng)級(jí) 。（ 2）江特電機(jī)：未來(lái)發(fā)展看新能源汽車(chē)電機(jī)及鋰礦資源公司主要亮點(diǎn)在于：u 投 資設(shè) 立了 鋰電 池材料 項(xiàng) 目已投 產(chǎn) ，富 鋰錳 基正極材料送往用 戶(hù)進(jìn) 行 試 用， 電動(dòng)車(chē)驅(qū)動(dòng)電 機(jī)正在研 發(fā) 之中。u 江西江特 鋰電 池材料公司，持股 51%，主 營(yíng)鋰 離子 電 池用三元材料、富 鋰錳 基正極材料的制造與 銷(xiāo) 售， 總 投 資 700萬(wàn)元， 09年底已投產(chǎn) ，未 產(chǎn) 生收益。u 2023年 7月，公司與江西省 鋰電 新能源 產(chǎn)業(yè) 公司、安源客 車(chē) 公司、北京神州巨 電 新能源公司 簽訂 了 《 生 產(chǎn) 制造宜春 鋰電 新能源客 車(chē)合作 協(xié)議 》 。由江西省 鋰電 新能源公司 負(fù)責(zé) 客 車(chē) 制造的 統(tǒng) 籌工作，安源客 車(chē)負(fù)責(zé)車(chē) 身及整 車(chē)電 控系 統(tǒng) ，江特 電 機(jī) 負(fù)責(zé)電 機(jī)及 電 機(jī)控制系統(tǒng) ，神州巨 電負(fù)責(zé)電 池及 電 池管理系 統(tǒng) ，第一批 組 裝 鋰電 新能源客車(chē) 2輛 ， 60天內(nèi)完成。u 8月，公告與宜春 鋰電 新能源公司合作開(kāi) 發(fā)鋰礦資 源。u 預(yù)計(jì) 20232023年公司 實(shí)現(xiàn) 每股收益分 別為 ， 給 予 “推薦 ”的投 資評(píng)級(jí) 。（ 3）寧波韻升：打造磁機(jī)電一體化，迎接新能源汽車(chē)時(shí)代u公司已成 為 具 備 生 產(chǎn) 高性能 釹鐵 硼永磁體、 風(fēng)電 及混合動(dòng) 力 車(chē)電 機(jī)等多元化 業(yè)務(wù) 的磁機(jī) 電 一體化企 業(yè) 。u未來(lái)新能源汽 車(chē) 的 發(fā) 展及 產(chǎn)業(yè) 化 進(jìn) 程有望成 為 公司迅速成長(zhǎng) 的重要 驅(qū)動(dòng) 力。u公司參股上海 電驅(qū)動(dòng) 有限公司，股 權(quán) 占比 35%， 為 混合 動(dòng)力汽 車(chē) 提供永磁 電 機(jī)和控制器。目前，公司 電 機(jī) 業(yè)務(wù) 在國(guó)內(nèi) 處 于 領(lǐng) 先水平，其 產(chǎn) 品成 為 國(guó)內(nèi)上汽、一汽、 長(zhǎng) 安等重要汽 車(chē) 制造商的首 選 之一。u公司的 發(fā) 展亮點(diǎn)在于磁機(jī) 電 一體化模式，在新能源汽 車(chē)時(shí)代來(lái) 臨 之 際 ，磁機(jī) 電 一體化模式有望助公司再次 實(shí)現(xiàn)騰飛 。 預(yù)計(jì) 20232023年公司 實(shí)現(xiàn) 每股收益分 別為 ， 給 予 “推薦 ”的投 資評(píng)級(jí) 4. 基于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略 整車(chē)制造相關(guān)上市公司 相關(guān)上市公司216。近期看客車(chē)，遠(yuǎn)期看乘用車(chē)216。重點(diǎn)推薦曙光股份（ 600303），萬(wàn)向錢(qián)潮（ 000559）和福田汽車(chē)（600166）上市公司 主要公司 主要車(chē)型 分類(lèi)曙光股份（ 600303） 與南車(chē)株洲所合作 客車(chē) EV/HEV萬(wàn)向錢(qián)潮（ 000559） 　 客車(chē) EV福田汽車(chē)（ 600166） 　 客車(chē) EV/HEV安凱客車(chē)（ 000868） 　 客車(chē) EV/HEV上海汽車(chē)（ 600104） 　 轎車(chē) HEV/PHEV一汽轎車(chē)（ 000800） 　 轎車(chē) HEV長(zhǎng)安汽車(chē)（ 000625） 　 轎車(chē) EV4. 基于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略 場(chǎng)站、充電設(shè)備產(chǎn)業(yè)及上市公司 充電站與充電樁 —— 設(shè)備制造商機(jī)值得關(guān)注規(guī)劃： 國(guó)網(wǎng)： 2023年新建 75個(gè)充電站和 6029個(gè)充電樁。 深圳： 2023—2023 年興建 250個(gè)充電站 發(fā)展形勢(shì)明顯快于的規(guī)劃 國(guó)網(wǎng)公司與上海合作，投資 508萬(wàn)元建設(shè)一個(gè)有 9個(gè)充電車(chē)位的充電站 南網(wǎng)公司與深圳合作，投資 2個(gè)充電站 市場(chǎng)預(yù)測(cè) 深圳常住人口 假設(shè)全國(guó)城市化率為 50% 按人口比例簡(jiǎn)單推廣 充電站和充電樁數(shù)量是深圳市的 50倍充電樁 ，共需采購(gòu)設(shè)備 250億元左右，其中充電設(shè)備價(jià)值約 170億元左右。 技術(shù)門(mén)檻并不高，快充機(jī)技術(shù)上還有待完善。 相關(guān)上市公司216。 電動(dòng)汽車(chē)離不開(kāi)充電站等配套設(shè)施，我國(guó)目前給電動(dòng)汽車(chē)配套的充電站幾乎還是空白，相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)正在制定216。 充電站等配套設(shè)施主要有三種模式： 充電站、充電樁和電池交換站216。 充電站技術(shù)并不復(fù)雜，造價(jià)在 300600萬(wàn)人民幣左右216。 目前中石化、國(guó)家電網(wǎng)、中海油等都積極準(zhǔn)備進(jìn)入216。 我們認(rèn)為，充電樁運(yùn)營(yíng)商在短期內(nèi)利潤(rùn)難以保證，但是，設(shè)備供應(yīng)商卻值得關(guān)注國(guó)電南瑞（ 600406） 軌道交通業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng) 。 綜合市場(chǎng)占有率為 40% 環(huán)境與設(shè)備監(jiān)控 電力監(jiān)控 綜合監(jiān)控 未來(lái) 3年年均增幅 50% 電網(wǎng)調(diào)度、農(nóng)網(wǎng)自動(dòng)化和配網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)也將有 20%30%的增長(zhǎng)。 充電站設(shè)備和智能電表有驚喜 國(guó)網(wǎng)： 2023年新建 75個(gè)充電站和 6029個(gè)充電樁。智能電表采購(gòu)額由 80億元提升到 150億元。 2023年充電站相關(guān)設(shè)備收入 5000萬(wàn)元左右，智能電表收入 。 集團(tuán)資產(chǎn)注入值得期。 集團(tuán)中與公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較大的自動(dòng)化業(yè)收入大約在 20億 25億之間 盈利預(yù)測(cè)： 20232023年 EPS分別為 、 。推薦評(píng)級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)提示： 新產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不如預(yù)期 ，國(guó)網(wǎng)公司對(duì)智能電網(wǎng)投資不如預(yù)期 5. 重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股u 上游原材料216。 中科三 環(huán) （ 000970）216。 中信國(guó)安（ 000839）216。 寧波韻升（ 600366）216。 包 鋼 稀土（ 600111）u 整 車(chē) 制造 產(chǎn)業(yè)216。 曙光股份（ 600303）216。 萬(wàn)向 錢(qián) 潮（ 000559）216。 福田汽 車(chē) （ 600166）u 核心零部件 產(chǎn)業(yè)216。 當(dāng)升科技（ 300073）216。 杉杉股份（ 600884）216。 多氟多（ 002407）216。 佛塑股份（ 000973）216。 大洋 電 機(jī)（ 002249）u 充 電設(shè)備 制造 產(chǎn)業(yè)216。 國(guó) 電 南瑞（ 600406）附錄：方炬（汽車(chē)行業(yè)分析師）簡(jiǎn)介u 2023年 12月吉林大學(xué)商學(xué)院數(shù)量 經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)畢業(yè) ， 獲 得 經(jīng)濟(jì) 學(xué)博士學(xué)位u 2023年 3月至 2023年 3月 進(jìn) 入清 華 大學(xué)汽 車(chē) 系博士后流 動(dòng) 站從事汽 車(chē)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì) 研究工作u 2023年 9月 進(jìn) 入中國(guó)民族 證 券有限 責(zé) 任公司，供 職 于研究 發(fā) 展中心，負(fù)責(zé) 汽 車(chē) 及零部件行 業(yè) 研究u 本人具有 10年汽 車(chē) 行 業(yè) 從 業(yè)經(jīng)驗(yàn) ， 3年私募股 權(quán) 投 資 基金直接投 資經(jīng)驗(yàn)u 先后 為 一汽集 團(tuán) 、一汽夏利、上汽集 團(tuán) 、南方汽 車(chē) 等多家汽 車(chē) 企 業(yè) 做過(guò) 咨 詢(xún) ，多年的汽 車(chē) 行 業(yè) 研究和從 業(yè)經(jīng)驗(yàn) ，使我 對(duì) 汽 車(chē) 行 業(yè) 的 發(fā) 展規(guī) 律有 較 深刻的理解u 具有數(shù)量分析、建模和 財(cái)務(wù) 分析特 長(zhǎng) ，先后在著名媒體上 發(fā) 表多篇文章謝 謝 ！關(guān)健鑫 方炬 齊 求 實(shí) 符彩霞謝謝觀(guān)看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. 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