【正文】 利用于資助由于出口減少導(dǎo)致國際收支失衡的國家，尤其是初級產(chǎn)品生產(chǎn)國。 （ 2）緩沖庫存金融便利 該項便利于 1969年設(shè)立，從某種意義上講是出口波動金融補貼便利的必然發(fā)展。它的主要功能是通過 提供資金來支持為防止出口價格波動所采取的措施 ，進一步消除影響出口收入的因素，從而縮小出口收入的變化。 （ 3）中期貸款 該貸款 1974年 9月設(shè)立，目的在于為那些正在進行 結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟 改革的會員國提供期限比較長的資金支持。該項貸款對象是那些由于 生產(chǎn)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)嚴重失衡，價格和成本扭曲 廣泛存在，從而面臨國際收支苦難的國家。 （ 4）減貧與增長便利 該項貸款創(chuàng)設(shè)于 1976年， IMF用當(dāng)時出售黃金所得的溢價款設(shè)立了信托基金，隨后開始向 低收入的面臨長期收支困難的發(fā)展中國家 提供比較 優(yōu)惠的貸款 ，貸款資金同時包括某些會員國提供的貸款和捐助。 ?特別提款權(quán)（ Special Drawing Right， SDR ） （ 1）含義 ? 亦稱“紙黃金，最早發(fā)行于 1970年，是國際貨幣基金組織根據(jù)會員國認繳的份額分配的， 可用于償還國際貨幣基金組織債務(wù)、彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種 賬面資產(chǎn) 。 ? 它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時， 可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款， 還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補充，所以稱為特別提款權(quán)。 ? 最初發(fā)行時每一單位等于 ，與當(dāng)時的美元等值。發(fā)行特別提款權(quán)旨在補充黃金及可自由兌換貨幣以保持外匯市場的穩(wěn)定。 ? 目前， 特別提款權(quán)的價值由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為 %、 %、 %和 %。 中國一直努力爭取人民幣進入 IMF的一籃子貨幣，以反映人民幣國際化的進程 ? 特別提款權(quán)不是一種有形的貨幣，它看不見摸不著，而只是一種帳面資產(chǎn)。 （ 2）特別提款權(quán)價值 （ 3）特別提款權(quán)利率 由于特別提款權(quán)的價值是由四種主要貨幣匯率加權(quán)平均后求得的，因此與之對應(yīng)，特別提款權(quán)資產(chǎn)的利率也是這四種貨幣的市場利率加權(quán)平均后求得的。 （ 3）特別提款權(quán)特征 ? 持有特別提款權(quán)的機構(gòu)必須是政府或政府間的機構(gòu)，特別提款權(quán)的使用僅限于政府之間。 ? 持有特別提款權(quán)是一種依靠國際紀律而創(chuàng)造出來的儲備資產(chǎn)。它是一種純粹的賬面資產(chǎn)，它的發(fā)行沒有任何物質(zhì)基礎(chǔ)。它的分配是無償?shù)?，它具有價值尺度、支付手段、儲藏手段的職能，但沒有流通手段的職能，不能被私人用來直接媒介國際商品的流通，因此它還不是一種完全的世界貨幣。 美國耶魯大學(xué)教授羅伯特 特里芬在其《黃金與美元危機》指出：一國國際儲備的合理數(shù)量，約為該國年進口總額的 20～ 50%。實行外匯管制的國家，儲備可少一點，但底線在 20%，不實行外匯管制的國家，儲備應(yīng)多一點，但一般不超過 50% ，對大多數(shù)國家來講，保持儲備占年進口總額的 30～ 40%是比較合理的。 三、外匯儲備的數(shù)量管理和幣種構(gòu)成管理 總結(jié)起來，在決定一國最佳儲備量時需考慮下列因素 ： （ 1）進口規(guī)模； （ 2）進出口貿(mào)易（或國際收支）差額的波動幅度； （ 3）匯率制度 —— 相關(guān)的還有外匯管制； （ 4）國際收支自動調(diào)節(jié)機制和調(diào)節(jié)政策的效率； （ 5）持有儲備的機會成本； （ 6）金融市場的發(fā)育程度； （ 7）國際貨幣合作狀況； （ 1）自 20世紀 70年代初起，國際貨幣制度發(fā)生了重大變化，主要表現(xiàn)在： ①單一的固定匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N匯率制度； ②儲備貨幣從單一的美元轉(zhuǎn)變?yōu)槊涝?、馬克、日元、英鎊、法郎等多種儲備貨幣同時并存的局面； ③不同的儲備貨幣除匯率不一致、利率不一致外，還有通貨膨脹的不一致。 ④隨著國際貨幣制度發(fā)生重大變化，國際金融市場也獲得了長足的發(fā)展。 （ 2）幣種管理應(yīng)遵循的主要原則 ①幣值的穩(wěn)定性 ②盈利性 ③國際經(jīng)貿(mào)往來的方便性 四、外匯儲備數(shù)量管理的進一步分析 ? 當(dāng)一國的單位勞動力的產(chǎn)出大于其對產(chǎn)品的需求時，勞動人口源源不斷進入生產(chǎn)過程會使本國的總供給大于總需求。為了滿足不斷增長的就業(yè)需求和總供給與總需求的平衡，就需要引入國際市場的需求，從而導(dǎo)致外匯儲備的產(chǎn)生和增加。外匯儲備起了充分就業(yè)條件下總供給與總需求之間的一個平衡作用。 ? 結(jié)論： 在開放條件下，如果其他條件不變，總供給大于國內(nèi)總需求時，外匯儲備會增加；反之，總供給小于國內(nèi)總需求時，外匯儲備會減少 。 第四節(jié) 外匯市場干預(yù)及其效率分析 一、外匯市場干預(yù)的類型 直接干預(yù)、間接干預(yù) 沖銷式干預(yù)、非沖銷式干預(yù) 熨平每日波動型干預(yù)、砥柱中流型或逆向型干預(yù)、 非官方盯住型干預(yù) :單邊干預(yù)、聯(lián)合干預(yù) 二、外匯市場干預(yù)的工具和手段 三、外匯市場干預(yù)的效力分析 思考： 非沖銷式干預(yù)以及沖銷式干預(yù)對匯率的調(diào)控和國內(nèi)經(jīng)濟運行的影響？ 總結(jié)： 非沖銷式干預(yù)對匯率的調(diào)控是有效的，但會引起本國貨幣供應(yīng)量的變動， 沖銷式干預(yù)對匯率的調(diào)控可能有效也可能無效，但它不會影響國內(nèi)經(jīng)濟的運行。 沖銷式干預(yù)有 效 有 效無 效 有一定效果非沖銷式干預(yù)表6 3 政府對外匯市場干預(yù)的效力第五節(jié) 外匯管理中出現(xiàn)的若干問題 一、外匯管理下的資本外逃問題 所謂資本外逃，是指由于恐懼、懷疑或為規(guī)避某種風(fēng)險和管制所引起的資本向其他國家的異常流動。 資本外逃 =（△ D+ △ FDI） (△ CAD+ △ R) 案例 1：墨西哥（放任型資本外逃） 1994年 12月 9日 ,墨西哥政府宣布比索對美元貶值%。這一舉搔剛出籠便引起了投資者的恐慌 ,市場出現(xiàn)搶購美元的風(fēng)暴 ,政府在兩天內(nèi)就失去了 50億美元的外匯儲備 ,不到半年 ,從墨西哥逃逸的資本離達 180億美元 ,資本的瘋狂外逃又進一步加劇了比索的貶值 ,最終使墨西哥陷入了全面的金融危機。 案例 2： 泰國（恐慌型資本外逃 ） 1997年亞洲金融危機期聞有關(guān)國家發(fā)生的資本外逃即屬于這一類型。 1997年 2月 ,國際投機資本掀起了第一輪拋售泰銖的風(fēng)潮 ,泰國有 800萬美元從“非居民泰銖帳戶’撤出 ,外國私人資本凈流入在當(dāng)月下降到 3200萬美元 ,大大低于前七個月平均2億美元的水平。市場的巨大壓力迫使泰國央行于 7月 2日宣布放棄泰銖與美元掛鉤的匯率制度 ,當(dāng)天泰銖即對美元暴跌20%,掀起了第二輪資本外逃的浪潮。 由于東盟各國經(jīng)濟存在很大的相似性和相關(guān)性 ,泰銖貶值和資本外逃也引起了其他東盟國家金融市場的恐慌 ,最終演變成整個地區(qū)的金融危機。 二、外匯管理的可信度問題 可信度問題就是政府在政策執(zhí)行的過程中政府自身的信譽以及對靈活性和穩(wěn)定性進行權(quán)衡的問題?？尚哦鹊膯栴}主要體現(xiàn)在對固定匯率制度（或匯率區(qū)間）的維護和對外匯市場的干預(yù)活動中。 三、外匯管理中的貨幣替代問題 貨幣替代是指外幣在貨幣的各個職能上全面或部分地替代本國貨幣發(fā)揮作用的一種現(xiàn)象。貨幣替代分為兩種：一種是本國居民和外國居民同時持有本幣和外幣；另一種則是本國居民單方面地持有并使用外幣。