【正文】 023年初分別收購了倫敦國際金融期權和期貨交易所（ London International Financial Futures and Options Exchange） 和葡萄牙里斯本交易所。l Euronext的設立有兩個主要原因：適應資本市場的全球化日益加強的趨勢；為參與者提供更好的流通性和降低交易成本。l 時至今日， Euronext已經(jīng)成為歐洲主要的跨國交易中心，承擔了主要現(xiàn)金產(chǎn)品和衍生品的交易和清算業(yè)務。l 為 了更好的管理， Euronext是通 過 它的五個子市 場 比利 時 、法國、荷 蘭 、葡萄牙和英國開展 業(yè)務 ，但在同一 營 運 級別 上，它又作 為 一個整體被分 為 四個 戰(zhàn) 略 業(yè)務單 元（ Strategic Business Units ）， 這 四個 單 元分 別為現(xiàn) 金市 場 和上市 單 元、衍生品市 場單 元、清算 單 元和信息服 務單 元。 五、離岸 資 本市 場 l 離岸金融 業(yè)務 的 發(fā) 展始于 20世 紀 50年代。當 時 ﹐ 一些跨國 銀行 為 避免國內 對銀 行 發(fā) 展和 資 金融通的限制 ﹐ 開始在特定的國 際 金融中心 經(jīng)營 所在國 貨幣 以外的其它 貨幣 的存放款 業(yè)務。l 國際離岸金融市場表現(xiàn)為三種類型：以倫敦、香港為代表的內外混合型；以紐約、新加坡、東京為代表的內外分離型和加勒比海地區(qū)的巴哈馬、開曼、巴拿馬為代表的避稅型。其中以加勒比海的離岸資本市場影響最大。l 離岸資本市場有其特殊的優(yōu)點： （ 1） 有利于規(guī)避資本管制 （ 2）有利于融資公司規(guī)避貿易壁壘，尤其是關稅限制 （ 3）有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 （ 4）有利于避稅且可以避免雙重征稅 （ 5）有利于公司注冊，因為注冊便利，維持成本甚低 （ 6）有利于公司經(jīng)營管理l 本章小結 本章 圍繞 國 際資 本市 場 的 發(fā) 展、 現(xiàn) 狀、 趨勢 和 結 構 進 行了 簡單 的 論 述。由于本章主要是概述，所以沒有 對 具體的 問題 作理 論 或原理上的 討論 。第一 節(jié)闡 述了國 際 股票市 場 的 現(xiàn) 狀，國 際 股票的種 類 ，主要的國 際 股票交易所的上市制度， 場 外市場 的 發(fā) 展以及股票市 場 的功能等。第二 節(jié)論 述了國 際債 券市場 的 現(xiàn) 狀和 發(fā) 展， 對 國 際債 券的種 類 、 發(fā) 行方式、 發(fā) 行條件作了 較 全面的 闡 述，并介 紹 了主要的國 際債 券市 場 的特點。第四 節(jié) 主要介 紹 了在世界上有著重要影響的 資 本市 場 。 l 本章關鍵術語 國 際 股票 歐洲股票 存托憑 證 場 外市 場 第三市 場 第四市 場 國 際債 券 歐洲 債 券 外國 債 券 歐洲美元 債 券 歐洲日元 債 券 Euronext 離岸市 場 l 本章思考題 簡述國際股票的種類。 簡述國際主要股票交易所。 簡述國際債券的種類。 簡述國際債券的發(fā)行步驟、方式和程序 。 簡述場外市場。第五章 國際投資的資金來源（二）：國際信貸 l第一節(jié) 國際信貸概述 l第二節(jié) 政府貸款 l第三節(jié) 國際金融組織貸款 l第四節(jié) 國際銀行貸款 第一節(jié) 國際信貸概述 l國 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l國 際 信 貸 的 類 型與作用 一、 國 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l 信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時借出，借款者在約定期限內，按約定的條件還本付息的信用活動，國際信貸則反映了國家之間借貸資本的活動，是國際經(jīng)濟活動的一個重要方面。l 國際信貸的發(fā)展和變化是世界經(jīng)濟的客觀狀況和發(fā)展的必然趨勢 ， 具體表現(xiàn)在以下幾個方面 : （ 1） 新的科技革命促進了貨幣資本的國際化 （ 2） 發(fā)展中國家在國際經(jīng)濟中地位的提高 ， 調整了國際投資的構成 ， 并對國際信貸產(chǎn)生了重要影響 （ 3） 資本主義經(jīng)濟滯脹 ， 國家壟斷資本主義的發(fā)展及對國內外經(jīng)濟的控制調節(jié)作用 （ 4） 社會主義國家實行改革、開放、積極發(fā)展對外經(jīng)濟二、 國 際 信 貸 的 類 型與作用 l 國際信貸種類較多 ， 主要有以下幾種分類方法 : （ 1） 按貸款的期限分類 ， 可分為短期貸款 (不超過 1年 )，中期貸款 (一 年以上 ， 一般 2一 5年 )，長期貸款 (5年以上 ， 10年、20年甚至更長 ) （ 2） 按貨款的利率分類 ， 可分為無息貸款 ， 低息貸款 ， 中息貸款和高息貸款 （ 3） 按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款和軟貸款 。 （ 4） 按借款和還款的方法分類 ， 可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自 借 自還貸款等 （ 5） 按貸款的來源和性質分類 ， 可分為政府貸款 、 國際金融組織貨款 、 國際銀行貸款 、 私人銀行貸款、聯(lián)合 (混合 )貸款等二、 國 際 信 貸 的 類 型與作用 l 利用國 際 信 貸間 接投 資 ， 具有下列作用和 優(yōu) 點 : （ 1） 在國際間信貸業(yè)務中 ， 可以利用世界貨幣資金 市場 豐富的資金來源和靈活方便的特點 ， 籌措資金來發(fā)展本國的經(jīng)濟建設 （ 2） 在國際信貸中 ， 各國政府間和國際金融組織的貸款 ， 利率比較優(yōu)惠 ， 貸款期限也比較長 ， 而且有一定的援助性質。這就為一些發(fā)展中國家提供了有利的貸款條件 （ 3） 借款國可以通過國際銀行、各國政府、國際金融機構或非金融機構等多種途徑，不受約束地多方面籌措巨額資金 （ 4） 借款國利用國際信貸引進先進技術和設備 ， 提高本國產(chǎn)品的質量 ， 加強出口商品的競爭力 ， 進一步促進出口貿易的發(fā)展 （ 5） 發(fā)達國家利用向發(fā)展中國家借貸的機會 ， 實現(xiàn)了商品和資本的輸出 ， 調整了國內的生產(chǎn)和就業(yè)等經(jīng)濟問題。貸款國通過信貸方式達到對其防保值與增值的目的但是 ， 因國 際 信 貸 要支付利息 ， 所以受著 債權 國 財 政與 貨幣政策 變 化的制 約 和國 際 金融市 場動蕩 的影響 ， 而且利率 風險大。信 貸 也會 給 借款國加重 財 政 負 擔 第二節(jié) 政府貸款 l政府 貸 款的概念、性 質 、作用和特點 l發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l政府 貸 款 實務 一、 政府 貸 款的概念、性 質 、作用和特點 l 政府貸款的概念 政府貸款是由一國政府向另一國政府提供財政資金的優(yōu)惠性有償借款 。 政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸 ， 其資金主要來源于國家財政預算收入 ， 通過列入國家財政預算支出的資金進行收付。因此 ， 政府貸款一般是由各國的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)加以批準 。 政府貸款往往作為配合外交活動的一種重要的經(jīng)濟手段 ， 許多貸款都是建立在國家間良好的政治關系和友好往來的基礎之上。一、 政府 貸 款的概念、性 質 、作用和特點 l 政府 貸 款的性 質 政府 貸 款是屬于 經(jīng)濟 援助 類 型之一的 貸 款 ， 利率低 ， 期限 長， 條件 較優(yōu) 惠。在雙 邊 關系 比 較協(xié)調 的情況下 ， 貸 款雙方政府容易達成 協(xié)議 。按照國 際慣 例 ， 此種 貸 款一定要含有 25 % 以上的 贈 與成份。 贈 與成份一般是依據(jù) 貸 款的利率、 償還 期、 寬 限期和 綜 合 貼現(xiàn) 率等基本數(shù)據(jù) 綜 合 計 算所得。 國際上通用的計算公式為 :GE— 按 貸 款面 值贈 予因素所占百比；R — 年利率；A — 每年 償 付次數(shù) ；D — 貸 款期內的 貼現(xiàn) 率，一般按 綜 合年率的 10% 計 算；G — 寬 限期， 發(fā) 展援助委 員 會定 義 是第一次 貸 款支付期至 第一次 還 款期之 間 的 間 隔 時間 ；M — 償還 期。一、 政府 貸 款的概念、性 質 、作用和特點 l 政府 貸 款的作用 （ 1） 政府貸款有利于發(fā)達國家的資本輸出和商品輸出 （ 2） 發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達國家貸款開發(fā)本國資源 ， 發(fā)展生產(chǎn) ， 提高科學技術水平和增加出口能力 （ 3） 發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款 ， 開展經(jīng)濟合作 ， 對于促進各自民族經(jīng)濟獨立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟也都有著重要意義一、 政府 貸 款的概念、性 質 、作用和特點 l 政府 貸 款的特點 （ 1） 政府貸款一般是以兩國外交關系良好 ， 有合作誠意為前提條件 ， 為一定的政治外交關系服務 ， 受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場與信念準則差異、國際局勢的變動等因素的制約和影響 （ 2） 政府貸款是以政府名義進行的雙邊政府間的貸款 ， 須經(jīng)過各自國家的議會 ( 或相應的權力機構 ) 批準和履行法定的批準程序 （ 3） 發(fā)達國家發(fā)放援助性貸款 ， 要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟利益 （ 4） 政府貸款的數(shù)量要受到貸款國家的國民生產(chǎn)總值、國家財政及國際收支狀況的限制 ， 金額一般不大大 （ 5） 屬于中、長期貸款 ， 一般 1030 年左右 ， 寬限期也較長， 除贈與部分外 ， 利率為 1%3% 的低息或無息二、 發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 日本政府 貸 款 日本政府由外 務 省、大藏省、通商 產(chǎn)業(yè) 省和企劃 廳 主管 對 外經(jīng)濟 援助和 對 外提供 貸 款。 凡有關重要事 項 和政策 須 由內 閣會 議 上作出決策和共同商定 ， 具體事 項則 由海外 經(jīng)濟協(xié) 力基金 這 一機構 負責辦 理。 貸款使用范圍。一般應用于建設項目 ， 則能源、交通、郵電、工礦、農(nóng)林、漁業(yè)以及教育衛(wèi)生、住宅等設施。貸款要按照選定、準備、審查、提款、監(jiān)督的項目程序執(zhí)行。由于 貸 款具有 經(jīng)濟 援助性 質 ， 利率低 (年利率 %%)，償還 期 長 (1530年 ， 含 寬 限期 5一 10年 )，從 1984年起 ， 增收%的一次性手 續(xù)費 。二、 發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 美國政府 貸 款 美國對外援助和貸款的方式主要是 : （ 1） 轉讓性援助。包括軍事、經(jīng)濟技術等方面援助 ， 屬于條件最優(yōu)惠的援助 ， 但往往帶有一定的條件 ， 而目多半是非經(jīng)濟性條件 （ 2） 信貸援助。多屬于政府之間低息長期貸款。這些貸款通過聯(lián)邦政府的國際開發(fā)署和進出口銀行、商品信貸公司 ， 向較為貧窮的發(fā)展中國家以美元或當?shù)刎泿盘峁┖退鬟€。其利率的高低和償還期的長短 ， 則與兩國政府的關系、供需程度、國際金融市場利率水平有關二、 發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 德意志 聯(lián) 邦共和國政府 貸 款 聯(lián)邦德國的對外經(jīng)濟援助和國家貸款起初是由國家的經(jīng)濟部和外交部兼管， 1961 年成立了經(jīng)濟合作部及 “ 復興建設銀行 ” 、 “ 技術合作公司 ” 負責該項工作事宜。提供對外經(jīng)濟援助的程序是 :受援國申請貸款一審查或實地考察并寫出報告 ― 簽定意向書一批準和簽署援助協(xié)議一發(fā)放貸款一對工程項目的檢查監(jiān)督 聯(lián)邦德國提供的國家之間直接雙邊經(jīng)濟援助分為 ： （ 1） 資 本援助。屬于 優(yōu) 惠性的 貸 款。是國家 對 外 經(jīng)濟 援助的主要成分。 一 般用于基 礎設 施、社會 設 施和工 農(nóng)業(yè) 背方面 ，貸 款由 “ 復 興 建 設銀 行 ” 以西德 馬 克具體提供 （ 2） 技 術 援助。是由 “ 技 術 合作公司 ” 負責辦 理的無 償贈 與方式援助 ， 主要是幫助受援國盡快掌握其 項 目工程的技 術 ， 以實現(xiàn) 獨立 經(jīng)營二、 發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 科威特政府國家 貸 款 科威特是富裕的發(fā)展中國家 ， 是石油輸出國組織成員之一 ， 石油最高年出口量為 14700 多萬噸。科威特政府通過科威特阿拉伯經(jīng)濟發(fā)展基金會辦理向世界各地和發(fā)展中國家的貸款。 基金會成立于 1961年 12月，升始只向阿拉伯國家提供建設項目的經(jīng)濟技術援助。 1974年后，擴大到其它區(qū)域的發(fā)展中國家。它的任務是 :向國家、地方政府、公共團體、公共事業(yè)以及合營、私營企業(yè)提供貸款、無償贈款或技術援助，并代表國家參加有關國際組織，為開發(fā)機構提供資金。 基金會提供的援建項目，主要用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、動力、運輸和灌溉工程。貸款的利率較低 (年利率 1555%)，償還期也較長 (3695年，含寬限期 1865年 )三、政府貸款實務 l 貸款機構 政府貸款一般均由政府的財政部主管或者通過財政部由政府設立的專門機構負責辦理。l 貸款程序 （ 1）申請貸款 （ 2）審查與承諾 （ 3）協(xié)商與簽字l 貸款條件 （ 1）借款國取得的貸款限于采購貸款國的貨物 （ 2）限制借款國以公開國際招標方式，或從包括經(jīng)濟合作與發(fā)展組織成員國在內及其下屬發(fā)展援助委員會 (DAC) 所規(guī)定的發(fā)展中國家和地區(qū)的 “ 合格資源國 ” 采購貸款項目所用的商品 （ 3）使用政府貸款時，連帶使用一定比例貸款國的出口信貸三、政府貸款實務 l 貸款期限 政府貸款一般期限較長，屬于中、長期， 10年、 20年甚至 30年不等，具體分為三個階段 : （ 1）貸款提取期，亦稱使用期。從貸款協(xié)議規(guī)定開始提款之日起到規(guī)定截止援款之日，一般定為 1至 5年 （ 2）貸款償還期。從貸款協(xié)議規(guī)定開始提款之曰：算起到本利全部還清之日。每年分一次或兩次償還本