【正文】 023年初分別收購了倫敦國際金融期權(quán)和期貨交易所（ London International Financial Futures and Options Exchange） 和葡萄牙里斯本交易所。l Euronext的設(shè)立有兩個(gè)主要原因：適應(yīng)資本市場的全球化日益加強(qiáng)的趨勢；為參與者提供更好的流通性和降低交易成本。l 時(shí)至今日， Euronext已經(jīng)成為歐洲主要的跨國交易中心，承擔(dān)了主要現(xiàn)金產(chǎn)品和衍生品的交易和清算業(yè)務(wù)。l 為 了更好的管理， Euronext是通 過 它的五個(gè)子市 場 比利 時(shí) 、法國、荷 蘭 、葡萄牙和英國開展 業(yè)務(wù) ，但在同一 營 運(yùn) 級別 上，它又作 為 一個(gè)整體被分 為 四個(gè) 戰(zhàn) 略 業(yè)務(wù)單 元（ Strategic Business Units ）， 這 四個(gè) 單 元分 別為現(xiàn) 金市 場 和上市 單 元、衍生品市 場單 元、清算 單 元和信息服 務(wù)單 元。 五、離岸 資 本市 場 l 離岸金融 業(yè)務(wù) 的 發(fā) 展始于 20世 紀(jì) 50年代。當(dāng) 時(shí) ﹐ 一些跨國 銀行 為 避免國內(nèi) 對銀 行 發(fā) 展和 資 金融通的限制 ﹐ 開始在特定的國 際 金融中心 經(jīng)營 所在國 貨幣 以外的其它 貨幣 的存放款 業(yè)務(wù)。l 國際離岸金融市場表現(xiàn)為三種類型：以倫敦、香港為代表的內(nèi)外混合型；以紐約、新加坡、東京為代表的內(nèi)外分離型和加勒比海地區(qū)的巴哈馬、開曼、巴拿馬為代表的避稅型。其中以加勒比海的離岸資本市場影響最大。l 離岸資本市場有其特殊的優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 有利于規(guī)避資本管制 （ 2）有利于融資公司規(guī)避貿(mào)易壁壘，尤其是關(guān)稅限制 （ 3）有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 （ 4）有利于避稅且可以避免雙重征稅 （ 5）有利于公司注冊，因?yàn)樽员憷?，維持成本甚低 （ 6）有利于公司經(jīng)營管理l 本章小結(jié) 本章 圍繞 國 際資 本市 場 的 發(fā) 展、 現(xiàn) 狀、 趨勢 和 結(jié) 構(gòu) 進(jìn) 行了 簡單 的 論 述。由于本章主要是概述，所以沒有 對 具體的 問題 作理 論 或原理上的 討論 。第一 節(jié)闡 述了國 際 股票市 場 的 現(xiàn) 狀，國 際 股票的種 類 ，主要的國 際 股票交易所的上市制度， 場 外市場 的 發(fā) 展以及股票市 場 的功能等。第二 節(jié)論 述了國 際債 券市場 的 現(xiàn) 狀和 發(fā) 展， 對 國 際債 券的種 類 、 發(fā) 行方式、 發(fā) 行條件作了 較 全面的 闡 述，并介 紹 了主要的國 際債 券市 場 的特點(diǎn)。第四 節(jié) 主要介 紹 了在世界上有著重要影響的 資 本市 場 。 l 本章關(guān)鍵術(shù)語 國 際 股票 歐洲股票 存托憑 證 場 外市 場 第三市 場 第四市 場 國 際債 券 歐洲 債 券 外國 債 券 歐洲美元 債 券 歐洲日元 債 券 Euronext 離岸市 場 l 本章思考題 簡述國際股票的種類。 簡述國際主要股票交易所。 簡述國際債券的種類。 簡述國際債券的發(fā)行步驟、方式和程序 。 簡述場外市場。第五章 國際投資的資金來源（二）：國際信貸 l第一節(jié) 國際信貸概述 l第二節(jié) 政府貸款 l第三節(jié) 國際金融組織貸款 l第四節(jié) 國際銀行貸款 第一節(jié) 國際信貸概述 l國 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l國 際 信 貸 的 類 型與作用 一、 國 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l 信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時(shí)借出，借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信用活動(dòng)，國際信貸則反映了國家之間借貸資本的活動(dòng)，是國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)重要方面。l 國際信貸的發(fā)展和變化是世界經(jīng)濟(jì)的客觀狀況和發(fā)展的必然趨勢 ， 具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 : （ 1） 新的科技革命促進(jìn)了貨幣資本的國際化 （ 2） 發(fā)展中國家在國際經(jīng)濟(jì)中地位的提高 ， 調(diào)整了國際投資的構(gòu)成 ， 并對國際信貸產(chǎn)生了重要影響 （ 3） 資本主義經(jīng)濟(jì)滯脹 ， 國家壟斷資本主義的發(fā)展及對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的控制調(diào)節(jié)作用 （ 4） 社會(huì)主義國家實(shí)行改革、開放、積極發(fā)展對外經(jīng)濟(jì)二、 國 際 信 貸 的 類 型與作用 l 國際信貸種類較多 ， 主要有以下幾種分類方法 : （ 1） 按貸款的期限分類 ， 可分為短期貸款 (不超過 1年 )，中期貸款 (一 年以上 ， 一般 2一 5年 )，長期貸款 (5年以上 ， 10年、20年甚至更長 ) （ 2） 按貨款的利率分類 ， 可分為無息貸款 ， 低息貸款 ， 中息貸款和高息貸款 （ 3） 按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款和軟貸款 。 （ 4） 按借款和還款的方法分類 ， 可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自 借 自還貸款等 （ 5） 按貸款的來源和性質(zhì)分類 ， 可分為政府貸款 、 國際金融組織貨款 、 國際銀行貸款 、 私人銀行貸款、聯(lián)合 (混合 )貸款等二、 國 際 信 貸 的 類 型與作用 l 利用國 際 信 貸間 接投 資 ， 具有下列作用和 優(yōu) 點(diǎn) : （ 1） 在國際間信貸業(yè)務(wù)中 ， 可以利用世界貨幣資金 市場 豐富的資金來源和靈活方便的特點(diǎn) ， 籌措資金來發(fā)展本國的經(jīng)濟(jì)建設(shè) （ 2） 在國際信貸中 ， 各國政府間和國際金融組織的貸款 ， 利率比較優(yōu)惠 ， 貸款期限也比較長 ， 而且有一定的援助性質(zhì)。這就為一些發(fā)展中國家提供了有利的貸款條件 （ 3） 借款國可以通過國際銀行、各國政府、國際金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)等多種途徑，不受約束地多方面籌措巨額資金 （ 4） 借款國利用國際信貸引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備 ， 提高本國產(chǎn)品的質(zhì)量 ， 加強(qiáng)出口商品的競爭力 ， 進(jìn)一步促進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展 （ 5） 發(fā)達(dá)國家利用向發(fā)展中國家借貸的機(jī)會(huì) ， 實(shí)現(xiàn)了商品和資本的輸出 ， 調(diào)整了國內(nèi)的生產(chǎn)和就業(yè)等經(jīng)濟(jì)問題。貸款國通過信貸方式達(dá)到對其防保值與增值的目的但是 ， 因國 際 信 貸 要支付利息 ， 所以受著 債權(quán) 國 財(cái) 政與 貨幣政策 變 化的制 約 和國 際 金融市 場動(dòng)蕩 的影響 ， 而且利率 風(fēng)險(xiǎn)大。信 貸 也會(huì) 給 借款國加重 財(cái) 政 負(fù) 擔(dān) 第二節(jié) 政府貸款 l政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l政府 貸 款 實(shí)務(wù) 一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府貸款的概念 政府貸款是由一國政府向另一國政府提供財(cái)政資金的優(yōu)惠性有償借款 。 政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸 ， 其資金主要來源于國家財(cái)政預(yù)算收入 ， 通過列入國家財(cái)政預(yù)算支出的資金進(jìn)行收付。因此 ， 政府貸款一般是由各國的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)加以批準(zhǔn) 。 政府貸款往往作為配合外交活動(dòng)的一種重要的經(jīng)濟(jì)手段 ， 許多貸款都是建立在國家間良好的政治關(guān)系和友好往來的基礎(chǔ)之上。一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的性 質(zhì) 政府 貸 款是屬于 經(jīng)濟(jì) 援助 類 型之一的 貸 款 ， 利率低 ， 期限 長， 條件 較優(yōu) 惠。在雙 邊 關(guān)系 比 較協(xié)調(diào) 的情況下 ， 貸 款雙方政府容易達(dá)成 協(xié)議 。按照國 際慣 例 ， 此種 貸 款一定要含有 25 % 以上的 贈(zèng) 與成份。 贈(zèng) 與成份一般是依據(jù) 貸 款的利率、 償還 期、 寬 限期和 綜 合 貼現(xiàn) 率等基本數(shù)據(jù) 綜 合 計(jì) 算所得。 國際上通用的計(jì)算公式為 :GE— 按 貸 款面 值贈(zèng) 予因素所占百比；R — 年利率；A — 每年 償 付次數(shù) ；D — 貸 款期內(nèi)的 貼現(xiàn) 率，一般按 綜 合年率的 10% 計(jì) 算；G — 寬 限期， 發(fā) 展援助委 員 會(huì)定 義 是第一次 貸 款支付期至 第一次 還 款期之 間 的 間 隔 時(shí)間 ；M — 償還 期。一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的作用 （ 1） 政府貸款有利于發(fā)達(dá)國家的資本輸出和商品輸出 （ 2） 發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達(dá)國家貸款開發(fā)本國資源 ， 發(fā)展生產(chǎn) ， 提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力 （ 3） 發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款 ， 開展經(jīng)濟(jì)合作 ， 對于促進(jìn)各自民族經(jīng)濟(jì)獨(dú)立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)也都有著重要意義一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的特點(diǎn) （ 1） 政府貸款一般是以兩國外交關(guān)系良好 ， 有合作誠意為前提條件 ， 為一定的政治外交關(guān)系服務(wù) ， 受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場與信念準(zhǔn)則差異、國際局勢的變動(dòng)等因素的制約和影響 （ 2） 政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款 ， 須經(jīng)過各自國家的議會(huì) ( 或相應(yīng)的權(quán)力機(jī)構(gòu) ) 批準(zhǔn)和履行法定的批準(zhǔn)程序 （ 3） 發(fā)達(dá)國家發(fā)放援助性貸款 ， 要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟(jì)利益 （ 4） 政府貸款的數(shù)量要受到貸款國家的國民生產(chǎn)總值、國家財(cái)政及國際收支狀況的限制 ， 金額一般不大大 （ 5） 屬于中、長期貸款 ， 一般 1030 年左右 ， 寬限期也較長， 除贈(zèng)與部分外 ， 利率為 1%3% 的低息或無息二、 發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 日本政府 貸 款 日本政府由外 務(wù) 省、大藏省、通商 產(chǎn)業(yè) 省和企劃 廳 主管 對 外經(jīng)濟(jì) 援助和 對 外提供 貸 款。 凡有關(guān)重要事 項(xiàng) 和政策 須 由內(nèi) 閣會(huì) 議 上作出決策和共同商定 ， 具體事 項(xiàng)則 由海外 經(jīng)濟(jì)協(xié) 力基金 這 一機(jī)構(gòu) 負(fù)責(zé)辦 理。 貸款使用范圍。一般應(yīng)用于建設(shè)項(xiàng)目 ， 則能源、交通、郵電、工礦、農(nóng)林、漁業(yè)以及教育衛(wèi)生、住宅等設(shè)施。貸款要按照選定、準(zhǔn)備、審查、提款、監(jiān)督的項(xiàng)目程序執(zhí)行。由于 貸 款具有 經(jīng)濟(jì) 援助性 質(zhì) ， 利率低 (年利率 %%)，償還 期 長 (1530年 ， 含 寬 限期 5一 10年 )，從 1984年起 ， 增收%的一次性手 續(xù)費(fèi) 。二、 發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 美國政府 貸 款 美國對外援助和貸款的方式主要是 : （ 1） 轉(zhuǎn)讓性援助。包括軍事、經(jīng)濟(jì)技術(shù)等方面援助 ， 屬于條件最優(yōu)惠的援助 ， 但往往帶有一定的條件 ， 而目多半是非經(jīng)濟(jì)性條件 （ 2） 信貸援助。多屬于政府之間低息長期貸款。這些貸款通過聯(lián)邦政府的國際開發(fā)署和進(jìn)出口銀行、商品信貸公司 ， 向較為貧窮的發(fā)展中國家以美元或當(dāng)?shù)刎泿盘峁┖退鬟€。其利率的高低和償還期的長短 ， 則與兩國政府的關(guān)系、供需程度、國際金融市場利率水平有關(guān)二、 發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 德意志 聯(lián) 邦共和國政府 貸 款 聯(lián)邦德國的對外經(jīng)濟(jì)援助和國家貸款起初是由國家的經(jīng)濟(jì)部和外交部兼管， 1961 年成立了經(jīng)濟(jì)合作部及 “ 復(fù)興建設(shè)銀行 ” 、 “ 技術(shù)合作公司 ” 負(fù)責(zé)該項(xiàng)工作事宜。提供對外經(jīng)濟(jì)援助的程序是 :受援國申請貸款一審查或?qū)嵉乜疾觳懗鰣?bào)告 ― 簽定意向書一批準(zhǔn)和簽署援助協(xié)議一發(fā)放貸款一對工程項(xiàng)目的檢查監(jiān)督 聯(lián)邦德國提供的國家之間直接雙邊經(jīng)濟(jì)援助分為 ： （ 1） 資 本援助。屬于 優(yōu) 惠性的 貸 款。是國家 對 外 經(jīng)濟(jì) 援助的主要成分。 一 般用于基 礎(chǔ)設(shè) 施、社會(huì) 設(shè) 施和工 農(nóng)業(yè) 背方面 ，貸 款由 “ 復(fù) 興 建 設(shè)銀 行 ” 以西德 馬 克具體提供 （ 2） 技 術(shù) 援助。是由 “ 技 術(shù) 合作公司 ” 負(fù)責(zé)辦 理的無 償贈(zèng) 與方式援助 ， 主要是幫助受援國盡快掌握其 項(xiàng) 目工程的技 術(shù) ， 以實(shí)現(xiàn) 獨(dú)立 經(jīng)營二、 發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 科威特政府國家 貸 款 科威特是富裕的發(fā)展中國家 ， 是石油輸出國組織成員之一 ， 石油最高年出口量為 14700 多萬噸?？仆卣ㄟ^科威特阿拉伯經(jīng)濟(jì)發(fā)展基金會(huì)辦理向世界各地和發(fā)展中國家的貸款。 基金會(huì)成立于 1961年 12月，升始只向阿拉伯國家提供建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)技術(shù)援助。 1974年后，擴(kuò)大到其它區(qū)域的發(fā)展中國家。它的任務(wù)是 :向國家、地方政府、公共團(tuán)體、公共事業(yè)以及合營、私營企業(yè)提供貸款、無償贈(zèng)款或技術(shù)援助，并代表國家參加有關(guān)國際組織，為開發(fā)機(jī)構(gòu)提供資金。 基金會(huì)提供的援建項(xiàng)目，主要用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、動(dòng)力、運(yùn)輸和灌溉工程。貸款的利率較低 (年利率 1555%)，償還期也較長 (3695年，含寬限期 1865年 )三、政府貸款實(shí)務(wù) l 貸款機(jī)構(gòu) 政府貸款一般均由政府的財(cái)政部主管或者通過財(cái)政部由政府設(shè)立的專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)辦理。l 貸款程序 （ 1）申請貸款 （ 2）審查與承諾 （ 3）協(xié)商與簽字l 貸款條件 （ 1）借款國取得的貸款限于采購貸款國的貨物 （ 2）限制借款國以公開國際招標(biāo)方式，或從包括經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國在內(nèi)及其下屬發(fā)展援助委員會(huì) (DAC) 所規(guī)定的發(fā)展中國家和地區(qū)的 “ 合格資源國 ” 采購貸款項(xiàng)目所用的商品 （ 3）使用政府貸款時(shí)，連帶使用一定比例貸款國的出口信貸三、政府貸款實(shí)務(wù) l 貸款期限 政府貸款一般期限較長，屬于中、長期， 10年、 20年甚至 30年不等，具體分為三個(gè)階段 : （ 1）貸款提取期，亦稱使用期。從貸款協(xié)議規(guī)定開始提款之日起到規(guī)定截止援款之日，一般定為 1至 5年 （ 2）貸款償還期。從貸款協(xié)議規(guī)定開始提款之曰：算起到本利全部還清之日。每年分一次或兩次償還本