【正文】 從貸款協(xié)議規(guī)定開始提款之曰：算起到本利全部還清之日。 基金會提供的援建項目，主要用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、動力、運輸和灌溉工程?？仆卣ㄟ^科威特阿拉伯經(jīng)濟(jì)發(fā)展基金會辦理向世界各地和發(fā)展中國家的貸款。屬于 優(yōu) 惠性的 貸 款。多屬于政府之間低息長期貸款。貸款要按照選定、準(zhǔn)備、審查、提款、監(jiān)督的項目程序執(zhí)行。一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點 l 政府 貸 款的作用 （ 1） 政府貸款有利于發(fā)達(dá)國家的資本輸出和商品輸出 （ 2） 發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達(dá)國家貸款開發(fā)本國資源 ， 發(fā)展生產(chǎn) ， 提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力 （ 3） 發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款 ， 開展經(jīng)濟(jì)合作 ， 對于促進(jìn)各自民族經(jīng)濟(jì)獨立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)也都有著重要意義一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點 l 政府 貸 款的特點 （ 1） 政府貸款一般是以兩國外交關(guān)系良好 ， 有合作誠意為前提條件 ， 為一定的政治外交關(guān)系服務(wù) ， 受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場與信念準(zhǔn)則差異、國際局勢的變動等因素的制約和影響 （ 2） 政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款 ， 須經(jīng)過各自國家的議會 ( 或相應(yīng)的權(quán)力機(jī)構(gòu) ) 批準(zhǔn)和履行法定的批準(zhǔn)程序 （ 3） 發(fā)達(dá)國家發(fā)放援助性貸款 ， 要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟(jì)利益 （ 4） 政府貸款的數(shù)量要受到貸款國家的國民生產(chǎn)總值、國家財政及國際收支狀況的限制 ， 金額一般不大大 （ 5） 屬于中、長期貸款 ， 一般 1030 年左右 ， 寬限期也較長， 除贈與部分外 ， 利率為 1%3% 的低息或無息二、 發(fā) 達(dá)國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 日本政府 貸 款 日本政府由外 務(wù) 省、大藏省、通商 產(chǎn)業(yè) 省和企劃 廳 主管 對 外經(jīng)濟(jì) 援助和 對 外提供 貸 款。在雙 邊 關(guān)系 比 較協(xié)調(diào) 的情況下 ， 貸 款雙方政府容易達(dá)成 協(xié)議 。 政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸 ， 其資金主要來源于國家財政預(yù)算收入 ， 通過列入國家財政預(yù)算支出的資金進(jìn)行收付。 （ 4） 按借款和還款的方法分類 ， 可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自 借 自還貸款等 （ 5） 按貸款的來源和性質(zhì)分類 ， 可分為政府貸款 、 國際金融組織貨款 、 國際銀行貸款 、 私人銀行貸款、聯(lián)合 (混合 )貸款等二、 國 際 信 貸 的 類 型與作用 l 利用國 際 信 貸間 接投 資 ， 具有下列作用和 優(yōu) 點 : （ 1） 在國際間信貸業(yè)務(wù)中 ， 可以利用世界貨幣資金 市場 豐富的資金來源和靈活方便的特點 ， 籌措資金來發(fā)展本國的經(jīng)濟(jì)建設(shè) （ 2） 在國際信貸中 ， 各國政府間和國際金融組織的貸款 ， 利率比較優(yōu)惠 ， 貸款期限也比較長 ， 而且有一定的援助性質(zhì)。 簡述國際債券的發(fā)行步驟、方式和程序 。第四 節(jié) 主要介 紹 了在世界上有著重要影響的 資 本市 場 。l 離岸資本市場有其特殊的優(yōu)點： （ 1） 有利于規(guī)避資本管制 （ 2）有利于融資公司規(guī)避貿(mào)易壁壘，尤其是關(guān)稅限制 （ 3）有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 （ 4）有利于避稅且可以避免雙重征稅 （ 5）有利于公司注冊，因為注冊便利，維持成本甚低 （ 6）有利于公司經(jīng)營管理l 本章小結(jié) 本章 圍繞 國 際資 本市 場 的 發(fā) 展、 現(xiàn) 狀、 趨勢 和 結(jié) 構(gòu) 進(jìn) 行了 簡單 的 論 述。 五、離岸 資 本市 場 l 離岸金融 業(yè)務(wù) 的 發(fā) 展始于 20世 紀(jì) 50年代。 四、歐洲 資 本市 場 （ Euronext）l Euronext是在 2023年 11月 22日由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎三個證券交易所合并而成的，并且在 2023年初分別收購了倫敦國際金融期權(quán)和期貨交易所（ London International Financial Futures and Options Exchange） 和葡萄牙里斯本交易所。 東 京 證 券交易所 發(fā) 展的 歷 史 雖 然不 長 ，但卻是世界上最大的證 券交易中心之一，日本最大的 證 券交易所，它的股票交易量最大，占日本全國交易量的 80％以上。l 全國性的二板市 場 ： AIM（ Alternative Investment Market）。 倫敦證券交易所是英國金融體系最重要的部分，是世界上最大的證券交易所之一。在各大報紙上登醒目的廣告，公開宣傳這次債券的發(fā)行成功，并列出主辦銀行和合辦銀行名單。 （ 2） 宣布日宣布發(fā)行債券。 （ 7） 認(rèn)購人向發(fā)行單位支付債券發(fā)行款項。 （ 4） 向日本大藏省提出有價證券發(fā)行申報書，征得日本政府的批準(zhǔn)。 （ 2） 選定證券公司，指定法律顧問。 （ 6） 債券發(fā)行人應(yīng)選擇一名管理包銷人，管理包銷人則組織包銷集團(tuán)，負(fù)責(zé)包銷及有關(guān)工作。如果債券發(fā)行人對此無異議，則正式資信級別的等級意見書成立，如果債券發(fā)行人不接受，則考慮不定級發(fā)行。歐洲債券是指一系列的多種貨幣債券的統(tǒng)稱，具體包括歐洲美元債券、歐洲日元債券，以特別提款權(quán)為面值的債券等等。瑞士法郎一直比 較堅 挺，投 資者 購買 以瑞士法郎 計 價的 債 券，往往可以得到 較 高的回 報 。日本債券市場上最著名的債券是武士債券。在美國 債券市 場發(fā) 行 債 券， 發(fā) 行者必 須經(jīng)過評級 機(jī)構(gòu)的 評級 ，一般只有 獲 得 AAA級 的 發(fā) 行者才有 資 格 發(fā) 行 債 券。流通市 場則 安排國 際債 券的上市和 買賣 。五、國 際 股票市 場 的功能 l 籌集 資 金 l 轉(zhuǎn)換經(jīng)營 機(jī)制 l 優(yōu) 化 資 源配置 l 分散 風(fēng)險第二節(jié) 債券市場 l國 際債 券的定 義 l國 際債 券市 場 l發(fā) 行國 際債 券的步 驟 l國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序l債 券市 場 的功能 一、 國 際債 券的定 義 l 國際債券是指借款人（包括一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織）為籌措和融通資金，在外國金融市場上發(fā)行的，以外國投資者為發(fā)行對象，并以外國貨幣為面值的債券。四、國 際 股票的交易市 場 （二 級 市 場 ） ③ 納斯達(dá)克證券交易市場的上市制度 納斯達(dá)克證券交易市場的上市標(biāo)準(zhǔn)，見下表： 四、國 際 股票的交易市 場 （二 級 市 場 ） 納 斯達(dá)克 證 券交易市 場 的上市程序： 首次發(fā)行新股的上市程序，上市時間通常需要 3至 6個月的時間，包括以下程序：決定在納斯達(dá)克市場上市，選擇承銷商，并進(jìn)行審查，起草財務(wù)報告，填制年度報告、信息披露報告和編制招股說明書，申請預(yù)留交易代碼，正式申請并向證交會登記，投放初步招股說明書，證交會登記后宣布登記生效，編制正式招股說明書，巡回路演，掛牌交易； 已發(fā)行股票的上市程序，通常時間相對較短，包括以下程序：決定在納斯達(dá)克市場上市，選擇承銷商，填制年度報告、信息披露報告，申請預(yù)留交易代碼，正式申請并向證交會登記，投放初步招股說明書，證交會登記后宣布登記生效，編制正式招股說明書，巡回路演，掛牌交易。 創(chuàng)造連續(xù)的市場與連續(xù)的價格 維護(hù)中小投資者的利益 保持信息的 連續(xù) 性與公開性四、國 際 股票的交易市 場 （二 級 市 場 ） （ 4） 主要國 際 股票交易所的上市制度 ① 紐約證券交易所的上市制度 紐約證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)： 在世界范圍內(nèi)至少擁有 5000名股東，公眾持有股份數(shù)額超過250萬股，總市值和有形資產(chǎn)分別達(dá)到 1億美元以上，過去三年稅前收入的總和達(dá)到 1億美元，并且 3年中任何一年的稅前收入不低于 2500萬美元；必須有證券交易所會員公司的保薦；非美國公司必須按 1934年《證券交易法》的規(guī)定進(jìn)行注冊登記；應(yīng)有保薦的美國存托憑證。四、國 際 股票的交易市 場 （二 級 市 場 ） l 二 級 市 場 的定 義 二級市場是指將股票在證券交易所登記注冊，并有權(quán)在交易所掛牌買賣，是買賣、轉(zhuǎn)讓已發(fā)行股票的市場，由證券交易所、經(jīng)紀(jì)人、證券商和證券管理機(jī)構(gòu)等組成，通?？煞譃閳鰞?nèi)和場外交易市場。在 這 一 過 程中，涉及到的當(dāng)事人有： 發(fā)行人、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、公證機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)、投資人。 如我國在香港 發(fā) 行上市交易的 H股，在新加坡 發(fā) 行的 S股，在 紐約發(fā) 行上市的 N股 （ 2）以外國貨幣為面值發(fā)行的，但卻在國內(nèi)上市流通的，以供境內(nèi)外國投資者以外幣交易買賣的股票。隨之在 1773年英國成立了自己的最初股票交易所，美國最早的股票交易所市成立于 1790年。第四章 國際投資的直接資金來源（一）：國際資本市場 l第一節(jié) 股票市場 l第二節(jié) 債券市場 l第三節(jié) 主要國際資本市場第一節(jié) 股票市場l國 際 股票市 場 的 發(fā) 展 歷 史 l國 際 股票的概念和種 類 l國 際 股票的 發(fā) 行市 場 （一 級 市 場 ） l國 際 股票的交易市 場 （二 級 市 場 ） l國 際 股票市 場 的功能 一、 國 際 股票市 場 的 發(fā) 展 歷 史 l 股票起源于 1600年，由英國東印度公司 (British East India Co.)發(fā)行。 l 本章關(guān)鍵術(shù)語 壟斷優(yōu)勢論 產(chǎn)品周期論 內(nèi)部化理論 國際生產(chǎn)折衷論 比較優(yōu)勢論 投資周期論 產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 古典國際證券投資理論 新古典理論 資產(chǎn)選擇理論l 本章思考題 簡述國際直接投資理論中的壟斷優(yōu)勢理論和比較優(yōu)勢理論的區(qū)別。 l 馬柯維茨還根據(jù)風(fēng)險分散原理，應(yīng)用二維規(guī)劃了一套復(fù)雜的數(shù)學(xué)方法，提出了構(gòu)建有效投資組合的理論。 四、資產(chǎn)選擇理論 l 資產(chǎn)選擇理論是由美國紐約市立大學(xué)巴魯克學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授馬柯維茨提出的。l 新古典理 論還認(rèn)為 ， 資 本在國 際間 的自由流 動 ，將使 資 本的邊際 生 產(chǎn) 力國 際 平均化，從而可以提高 總 體 資 本的利用效率。三、新古典理論 l 與古典理 論 不同，新古典理 論認(rèn)為 決定國 際間資 本流 動 的因素是不同國家的 資 本 邊際 生 產(chǎn) 力差異和相 應(yīng) 的利率差異。l 這 一理 論 在解 釋 國 際證 券投 資 方面比 較 有效。通過分析，曼德爾得出的結(jié)論是：如果兩國生產(chǎn)函數(shù)相同，國際投資與國際貿(mào)易相互替代，國際投資所帶來的結(jié)果是使兩國間的貿(mào)易量減少。西方學(xué)者所涉及到的 壟 斷 現(xiàn) 象，主要是從生 產(chǎn) 力要素角度出 發(fā) ，并未涉及 資 本主 義壟 斷剝削關(guān)系。l 鄧寧認(rèn)為，直接投資發(fā)生在發(fā)達(dá)國家的同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，這是因為發(fā)達(dá)國家之間科學(xué)技術(shù)水平相近，都擁有研究與開發(fā)的實力。 現(xiàn) 代國 際 投 資實 踐表明，不 僅發(fā) 達(dá)國家 對 外投 資規(guī) 模不斷 擴(kuò) 大，而且不少 發(fā) 展中國家和地區(qū)的 對 外投 資 也很活 躍 。l 鄧寧研究了 67個國家 1967年到 1978年間直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之間的聯(lián)系，認(rèn)為一國的國際投資規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切的關(guān)系，人均國民生產(chǎn)總值越高，其對外直接投資凈額就越大。第三節(jié) 比較優(yōu)勢論 l 比較優(yōu)勢論（ Theory of Comparative Advantage） 是上世紀(jì)70年代中期由日本一橋大學(xué)的小島清教授（ Kiyoshi Kojima）提出的。一、內(nèi)部化理論 二、國際生產(chǎn)折衷論 l 國際生產(chǎn)折衷論（ Eclectic Theory） 又稱國際生產(chǎn)綜合論，是由英國雷丁大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（ Dunning） 在 1977年首先提出的，主要回答了企業(yè)利用國外資源和國外市場的方式，為什么在不同的國家會有所不同?？扑乖?1937年 發(fā) 表的《 論 企 業(yè) 的性 質(zhì) 》文中指出：由于市 場 失靈等市 場 屬性不完善， 導(dǎo) 致企 業(yè) 的交易成本增加，企 業(yè) 通 過組織 形式， 組織 內(nèi)部交易來減少市 場 交易成本。西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不滿足于海默、維農(nóng)的特殊投資模型。l 國 際產(chǎn) 品生命周期理 論 的 貢 獻(xiàn)在于它不 僅為 企 業(yè) 跨國 經(jīng)營 的動 因找到一種獨特的 視 角，而且也是 戰(zhàn) 后企 業(yè) 跨國 經(jīng)營戰(zhàn) 略的一種 總結(jié) 。二、產(chǎn)品周期論 l 產(chǎn) 品周期 論 （ Product Life Cycle Theory） 的代表人物是美國 經(jīng)濟(jì) 學(xué)家、哈佛大學(xué)跨國公司研究中心教授 維農(nóng) （ Raymond Vernon）。這種壟斷優(yōu)勢可以劃分為兩類：一類是包括生產(chǎn)技術(shù)、管理與組織技能及銷售技能等一切無形資產(chǎn)在內(nèi)的知識資產(chǎn)優(yōu)勢；一類是由于企業(yè)規(guī)模大而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。 分析國際投資的證券化發(fā)展趨勢。 證 券化 趨勢對 投 資 來 說 ，其致富速度和破 產(chǎn) 速度都將加快l 本章小結(jié) 本章 詳細(xì) 分析了國 際 投 資 的起源與 發(fā) 展 歷 程以及未來的 發(fā) 展趨勢 。前者是指國際證券投資在國際間接投資中所占比重不斷上升，國際信貸在國際間接投資中所占的比重不斷下降，而國際證券投資漸漸占據(jù)主導(dǎo)地位，成為國際間接投資的主要方式；后者是指國際證券投資在國際總投資中的比重不斷上升，不僅超過了國際信貸，而且漸漸取代國際直接投資在國際總投資中的主導(dǎo)地位。 生 產(chǎn) 國 際 化的程度 進(jìn) 一步提高，國 際 投 資 的 規(guī) 模超 過 了以往任何一個 時 期。隨著國 際資 本的形 態(tài) 和國 際資本形成的 規(guī) 模的 變 化，國 際 投 資 的 規(guī)