收購兼并策略的制定-資料下載頁
2025-02-12 10:30本頁面
【正文】 是指收購公司對目標公司的出價由現(xiàn)金、股票、認股權證、可轉換債券等多種支付工具組成的一種方式。 ? 由于單一的支付工具有著不可避免的局限性，因而把各種支付工具組合在一起，能集各種支付工具之長而避其之短。 ? 然而，使用綜合支付方式具有一定的風險，有可能由于各種支付工具搭配不善而不能集長克短。 有利于收購公司的資本結構優(yōu)化。 目標公司股東的要求。 各國的法令法規(guī)。 稅收方面的因素。 收購公司股東的要求。 證券市場的消耗能力。 ? 根據(jù)收購方所提出的收購建議的內(nèi)容 、 基調(diào)和方式 ， 收購行為通常分為善意收購 、 敵意收購和介于兩者之間的 “ 狗熊擁抱 ” 式的收購 。 不同的收購行為也就決定了不同的接洽方式 。 ? 善意收購的接洽方式是指收購公司私下而保密地向目標公司提出諸如資產(chǎn)評估、收購價格、支付方式等內(nèi)容的收購建議，并通過協(xié)商決定兩者之間的收購兼并諸項事宜的方式。 ? 首先，可獲得目標公司的商業(yè)秘密。 ? 其次，可留住目標公司的關鍵人才。 ? 同時，可達成條件較為有利的并購協(xié)議 。 ? 善意收購的接洽方式通常在收購公司已清楚知曉目標公司的營運狀況，且相信目標公司的管理層會同意并購的背景下行使的方式。 ? 敵意收購（ Hostile TakeOver）是指收購公司根本不顧目標公司的意愿，而采取非協(xié)商性購買的手段，強行并購目標公司的收購方式。 ? 收購公司事先已暗中吸籌累積了大量目標公司的股票 。 ? 目標公司的絕大多數(shù)股東，特別是中小股東不滿意目標公司低迷的股價 。 ? 第一，收購公司難以獲悉對方的商業(yè)秘密 。 ? 第二、收購成本過高。 ? 第三，收購發(fā)起人形象受損。 ? 介于善意收購和敵意收購的接洽方式之間，通常稱為 “ 狗熊擁抱 ” 式收購。 ? 與善意收購相同的是，收購公司在接洽目標公司管理層之前，目標公司不會標購或在公開市場上購入目標公司的一定量股票。 ? 然而收購公司向目標公司提交的收購建議最終是向市場公布的。這又具有敵意收購的特征。 ? “ 狗熊擁抱 ” 式的接洽方式按程度可分為溫和，較強烈和兇悍的方式。 與完全的善意收購極為相似，只是前者在收購建議上更明確地列示價格、支付工具、收購條件等款項，從而使這份收購建議符合在較短的一段時期后公開披露的條件。 收購公司及其財務顧問在將收購建議提交給目標公司的同時或之后不久，就公開宣布其收購意向，申明在近期將按某一具體價格發(fā)動標購，并表示希望能與目標公司進行談判，洽商一個當事雙方均可接受的并購協(xié)定。 近似于敵意收購。收購公司通知目標公司，提供兩條建議： ? 一是如果目標公司同意談判合作，收購公司將支付一個較優(yōu)惠的收購價格： ? 二是如果目標公司拒不合作，它將以較惡劣的收購條件發(fā)動標購。 接洽方式 特 征 善 意 收 購 可獲得 可留住目標公司的關鍵人才 目標公司的商業(yè)秘密 ?？蛇_成條件較為有利的并購協(xié)議 敵 意 收 購 收購公司難以獲悉對方的商業(yè)秘密 。成本過高 。收購發(fā)起人形象受損 “狗熊擁抱” 溫 和 與完全的善意收購相似 ,但在收購建議上更明確地列示價格、支付工具、收購條件等款項 較強烈 使目標公司沒有足夠的時間在收購建議公開前勸說收購公司撤回收購建議 兇 悍 近似于敵意收購 ,給目標公司董事會以更大的壓力 收購的接洽方式與特點 試分析以下問題： ? 寶鋼收購八一鋼鐵的動機是什么？ ? 寶鋼收購八一鋼鐵能否產(chǎn)生協(xié)同效應？體現(xiàn)在哪兒，如何衡量？ ? 我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀如何？如何評價我國近年來鋼鐵行業(yè)內(nèi)的收購兼并活動？
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