國(guó)際金融外匯匯率的概念-資料下載頁(yè)
2025-02-12 10:13本頁(yè)面
【正文】 高利率國(guó)貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)表現(xiàn)為貼水 ， 遠(yuǎn)期與即期匯率的差價(jià)等于兩國(guó)利率之差 。 利率平價(jià)理論 套利時(shí) ， 為了不承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn) ，同時(shí)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行拋補(bǔ) 。 結(jié)果 ，低利率貨幣的現(xiàn)匯匯率貶值 ， 期匯匯率升值 ， 而高利率貨幣則相反 。隨著拋補(bǔ)進(jìn)行 ， 遠(yuǎn)期差價(jià)就會(huì)不斷擴(kuò)大 ， 直到兩種資產(chǎn)提供的收益率完全相等 ， 此時(shí)拋補(bǔ)停止 ， 遠(yuǎn)期差價(jià)等于兩國(guó)利率之差 ， 平價(jià)成立 。 利率平價(jià)理論的不足 （ 1） 假定不存在資本流動(dòng)障礙 。 （ 2） 假定套利資金規(guī)模是無(wú)限的 。實(shí)際上 ， 持有國(guó)外資產(chǎn)具有額外風(fēng)險(xiǎn)且風(fēng)險(xiǎn)遞增 ， 機(jī)會(huì)成本遞增 。 （ 3）市場(chǎng)參與者全部都應(yīng)是抵補(bǔ)的套匯者。但事實(shí)上，市場(chǎng)參與者中亦包括大量投機(jī)者。 第四節(jié) 人民幣匯率 人民幣是我國(guó)的本位貨幣 。 對(duì)人民幣 ， 既沒(méi)有含金量的規(guī)定 ， 也沒(méi)有規(guī)定它同某一種外國(guó)貨幣的法定聯(lián)系 。 主要問(wèn)題： 一 、 人民幣匯率的演變過(guò)程 二 、 人民幣匯率的特征 一、人民幣匯率的演變過(guò)程 1948年 12月 1日 ， 中國(guó)人民銀行成立并發(fā)行了人民幣 。 人民幣匯率于 1949年 1月 18日首先在天津產(chǎn)生 。 人民幣的匯率 ， 大體上經(jīng)歷了以下幾個(gè)演變過(guò)程 。 1.“物價(jià)對(duì)比法”決定匯率4952 人民幣沒(méi)有規(guī)定含金量 ， 匯率無(wú)法按兩國(guó)貨幣的黃金平價(jià)來(lái)確定 。 特點(diǎn)： ① 匯率安排釘住美元 ， 實(shí)行浮動(dòng) 。 ② 匯率的調(diào)整依照國(guó)內(nèi)外物價(jià)相對(duì)水平的變動(dòng)予以調(diào)整 。 ③人民幣幣值不斷提高 ， 相對(duì)的外匯水平則呈下降趨勢(shì) 。 ， 19531973 1953年起 ， 人民幣匯價(jià)實(shí)行固定匯率制度 。 主要原因： ① 物價(jià)由國(guó)家規(guī)定且基本穩(wěn)定； ② 匯率僅作為編制外匯收支計(jì)劃與核算的標(biāo)準(zhǔn) ，要求相對(duì)穩(wěn)定 。 ③ 布雷頓森林體系的固定匯率制度處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài) 。 第二階段 19531973 特點(diǎn)： ① 強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定性 ， 進(jìn)行匯率 “ 壓制 ” 和高估 。 ② 匯率政策采取與主要國(guó)家貨幣掛鉤的辦法 。③ 匯率對(duì)貿(mào)易的調(diào)節(jié)功能基本消失 。 1 9 5 5 年 1 月 15日 ， US＄ 1＝， 保持了 16年未變 。 直到 71年 12月美元貶值 %時(shí) ， US＄ 1＝ RMB￥ 。 3. 匯率釘住一籃子貨幣 7380年 1973年 2月后 ， 人民幣改為釘住一籃子貨幣 。 選用的貨幣和權(quán)重曾做過(guò)七次調(diào)整 。 基本原則沒(méi)有變 ，仍然是維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定 。 以一籃子貨幣方式確定匯率 ， 脫離了直接的物質(zhì)基礎(chǔ)和購(gòu)買(mǎi)力原則 。只反映人民幣的相對(duì)變動(dòng)情況 ， 而沒(méi)有反映出人民幣本身的價(jià)值含量 。 4. 雙重官方匯率制度 8184 1978年開(kāi)始外貿(mào)體制改革 ， 貿(mào)易角度 ， 定值高；非貿(mào)易角度 ， 低 。 79年 8月 ， 國(guó)務(wù)院 《 關(guān)于大力發(fā)展對(duì)外貿(mào)易增加外匯收入若干問(wèn)題的規(guī)定 》 ， 1981年 1月 1日起兩種牌價(jià) 。USD1==（ 1+10%） 。 1985年 1月 1日 ， 公開(kāi)牌價(jià)同結(jié)算價(jià)持平 ， 事實(shí)上取消了結(jié)算價(jià) 。 ， 8593 1979年 ， 實(shí)行外匯留成 。 1986年起開(kāi)辦調(diào)劑業(yè)務(wù) 。 1988年 ， 先后設(shè)立調(diào)劑中心 ， 形成調(diào)劑價(jià)格 。 這一時(shí)期 ， 官方匯率經(jīng)歷了幾次較大幅度的貶值 。 外匯調(diào)劑價(jià)在貶值趨勢(shì)中時(shí)高時(shí)低 ， 最低 ，最高突破 10元 。 1993年 ， 1： 。 ，穩(wěn)中有升 94 中國(guó)人民銀行 1993年 12月 28日發(fā)布的 《 關(guān)于進(jìn)一步改革外匯管理體制的公告 》 規(guī)定 ， 1994年 1月 1日起 ， 進(jìn)行匯率改革 ， 改進(jìn)匯率形成機(jī)制 ， 實(shí)行人民幣匯率并軌 。 并軌后 ， 實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的 、 單一的 、 有管理的浮動(dòng)匯率制 。 匯率并軌，穩(wěn)中有升 中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格 ， 每日公布人民幣對(duì)美元交易的中間價(jià) ， 并參照國(guó)際外匯市場(chǎng)變化 ， 同時(shí)公布人民幣對(duì)其他主要貨幣的匯率 。 各外匯指定銀行以此為依據(jù) ， 在中國(guó)人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度范圍內(nèi)自行掛牌 ， 對(duì)客戶買(mǎi)賣(mài)外匯 。 二、人民幣匯率制度的特征 （ 1） 人民幣匯率不再由官方行政當(dāng)局直接制定 。 （ 2） 匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的：1） 結(jié)匯制 ， 供給進(jìn)入市場(chǎng)； 2）售匯制 ， 需求通過(guò)市場(chǎng) 。 （ 3） 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)形成的匯率是統(tǒng)一的 。 人民幣匯率制度的作用 積極影響：有利于參加國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)；有利于調(diào)節(jié)國(guó)際收支；向國(guó)際慣例靠攏；有利于吸引外資；有利于企業(yè)成本核算和公平競(jìng)爭(zhēng)；增強(qiáng)了出口創(chuàng)匯能力；有利于匯率穩(wěn)定 。 消極影響：匯率并軌 ， 加重了現(xiàn)有外債的償還負(fù)擔(dān)；匯率風(fēng)險(xiǎn)加大；短期內(nèi)對(duì)物價(jià)會(huì)帶來(lái)一定的壓力 。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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