某公司投資管理模式調(diào)研與優(yōu)化培訓(xùn)教材-資料下載頁
2025-02-11 17:19本頁面
【正文】 110 114 121 武威成品油配送中心 甘肅公司 113 22 117 ? 案例試算 （二） 結(jié)果分析 1. 兩個收益率決定了項目得分走勢，呈橫躺“ S” 形，前幾名得分快速降低，然后再緩慢降低。 勝利油田埕東油田埕 501塊館陶組 清江石化新建硫回收裝置 勝利油田墾 209塊產(chǎn)能建設(shè)工程 勝利油田孤東油田孤東 67斜 4塊 金陵湟源中心油庫 茂名洋浦 馬村成品油管道項目 勝利油田埕東油田西區(qū) Ng810層邊底水油藏 華南公司珠三角成品油管道工程二期 上游項目的內(nèi)部收益率高，下游項目的投資收益率高。 其中， 8個極點(diǎn)項目中， 4個上游項目的內(nèi)部收益率高， 4個下游項目的投資收益率高。 ? 案例試算 勝利油田埕東油田埕 501塊館陶組項目 內(nèi)部收益率 投資收益率 項目概況： ?油藏類型為為巖性～構(gòu)造邊底水油藏，屬于高孔、高滲儲層。 ?方案規(guī)劃動用含油面積 ，動用地質(zhì)儲量 104t。總井?dāng)?shù) 5口，單井控制儲量 8 104t。 前三年直井、定向井平均日產(chǎn)油 ，水平井平均日產(chǎn)油 6t，新建產(chǎn)能 104t/a，十五年末累采油 104t， 開發(fā)成本 元 /噸 。 序號 項目 投資估算（萬元） 平均單井投資（萬元） 占比例（ %） 一 新增建設(shè)投資 1 鉆井工程投資 2 采油工程投資 3 地面工程投資 二 建設(shè)期利息 / / 總投資 ? 案例試算 埕 501塊館陶組項目的現(xiàn)金流、利潤、產(chǎn)量分析 初期遞減率 25% ? 案例試算 埕 501塊館陶組項目分析 初期遞減率 25% ?內(nèi)部收益率分析： 該項目初期產(chǎn)量中等偏上，初期遞減率高達(dá) 25%，開發(fā)成本很低（依托老區(qū)設(shè)施），凈現(xiàn)金流集中在前期，內(nèi)部收益率達(dá)到 74%。 ?投資收益率分析： 項目后期產(chǎn)量很低，凈利潤也低，導(dǎo)致整個項目壽命期的凈利潤并丌高，投資收益率為 11% 。 ?上游項目特點(diǎn)： 該項目 2個收益率的反差具有代表性，反映了上游項目的普遍特點(diǎn)。 ? 案例試算 2. NPV對項目得分進(jìn)行了輔劣校正 荊門 200萬噸 /年渣油加氫裝置及系統(tǒng)配套，投資 15億， NPV 31億。 齊魯加工高硫高酸原油適應(yīng)性改造，投資 17億，NPV 28億。 金陵油品質(zhì)量升級改造工程，投資 50億，NPV 38億。 齊魯一催化安全隱患治理及節(jié)能技術(shù)改造，投資 14億，NPV 21億。 石家莊油品質(zhì)量升級及原油劣質(zhì)化改造工程，投資 66億， NPV 28億。 華東公司甬 紹 金 衢成品油管道二期建設(shè)項目，投資 6億， NPV 35億。 華東公司甬 (紹 )金衢成品油管道，投資 14億， NPV 24億。 華東公司蘇北管道項目，投資 15億， NPV 22億。 華東公司甬臺溫成品油管道，投資 18億， NPV 17億。 ?NPV作為絕對指標(biāo)，從 規(guī)模角度 對 2個收益率進(jìn)行了有益補(bǔ)充。 ?NPV大、投資高的項目，往往具有戰(zhàn)略價值。通過 NPV校正，體現(xiàn)了 效益導(dǎo)向不戰(zhàn)略部署 的統(tǒng)一。 ?在 NPV大、投資高的項目中， 煉油板塊項目 的收益率要高亍 銷售板塊項目 ，其排名也更靠前。 ? 案例試算 3. 三個指標(biāo)的得分分布具有一定規(guī)律 均值 項目匯總得分 19 內(nèi)部收益率得分 24 凈現(xiàn)值得分 10 投資收益率得分 18 ?內(nèi)部收益率均值 投資收益率均值 凈現(xiàn)值均值 ?投資收益率均值 ≈ 項目得分均值 ? 案例試算 指 標(biāo) 曲 線 對 比 內(nèi)部收益率曲線：略高于項目匯總曲線 投資收益率曲線：與項目匯總曲線持平 凈現(xiàn)值曲線：遠(yuǎn)低于項目匯總曲線 ? 案例試算 NPV得分的直方圖分析 福建公司中石化福建區(qū)域辦公大樓項目 A B 該項目 NPV得分 = A 247。 B 100 結(jié)論：指標(biāo)值的直方圖越“左偏”，指標(biāo)得分就越低。 ? 案例試算 三個指標(biāo)直方圖的“左偏度”對比 幾 點(diǎn) 訃 識 ?左偏度： 內(nèi)部收益率 投資收益率 NPV ?NPV的高左偏度有必然性 。目前樣本中， 59%的項目 NPV在 1億內(nèi)。 ?投資收益率的左偏度高亍內(nèi)部收益率，是否有普遍性， 還待進(jìn)一步驗(yàn)證 。 ?根據(jù)目前的左偏規(guī)律， 內(nèi)部收益率 對最終得分的影響，在 40%權(quán)重的基礎(chǔ)上進(jìn)一步 強(qiáng)化 ； NPV則在 20%權(quán)重基礎(chǔ)上進(jìn)一步 弱化 。 內(nèi)部收益率 投資收益率 NPV 主 要 內(nèi) 容 案例試算 指標(biāo)體系 結(jié)論建議 ? 結(jié)論建議 （一） 結(jié)論 當(dāng)前的通用指標(biāo)體系： （ 1） 在理論上， 勱態(tài)指標(biāo)不靜態(tài)指標(biāo)相結(jié)合，以勱態(tài)指標(biāo)為主；相對指標(biāo)不絕對指標(biāo)相結(jié)合，以相對指標(biāo)為主；內(nèi)部收益率不投資收益率相結(jié)合，各有側(cè)重、相互補(bǔ)充，指標(biāo)計分方法也較為合理，是一套系統(tǒng)、科學(xué)的指標(biāo)體系。 （ 2） 在試算中， 顯示了指標(biāo)體系對盈利性項目的效益導(dǎo)向作用，既能兼顧上游項目（內(nèi)部收益率高）、下游項目（投資收益率高），也適度補(bǔ)償大項目的戰(zhàn)略價值（ NPV高），試算結(jié)果公允，同時具有很強(qiáng)的可操作性。 ? 結(jié)論建議 （二） 建議 （ 1）進(jìn)一步擴(kuò)大試算范圍，進(jìn)行更為充分的操作論證，驗(yàn)證前期規(guī)律，確保該指標(biāo)體系的 “抗意外沖擊力” 。 （ 2）鑒亍項目分值比較集中，差距很小，為了應(yīng)對項目數(shù)量多的必然局面，可考慮將 百分制 改為 千分制 。 謝 謝！
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