投資銀行學(xué)案例企業(yè)并購講義-資料下載頁
2025-02-11 16:57本頁面
【正文】 的規(guī)定，向美國證券交易委員會（ SEC）提交了受益股權(quán)聲明 13—D文件。在這份文件中，盛大坦承購股目的是戰(zhàn)略投資，并意欲取得實質(zhì)性所有權(quán)，進而獲得或影響新浪的控制。n 盛大于 2023年 4月在納斯達克上市，在盛大的發(fā)展中，并購是其擴大企業(yè)規(guī)模的重要手段。n 并購歷程：n 2023年 1月收購國內(nèi)移動領(lǐng)域和棋牌領(lǐng)域知名企業(yè)—— 深圳風(fēng)林火山電腦技術(shù)有限公司n 2023年 2月收購全國移動應(yīng)用服務(wù)供應(yīng)商 —— 上海數(shù)龍科技有限公司n 2023年 9月收購全國最大的網(wǎng)吧管理軟件公司 ——成都吉勝科技有限責(zé)任公司n 2023年 1月收購全球領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)游戲引擎核心技術(shù)開發(fā)企業(yè) —— 美國 ZONA公司n 2023年 7月收購中國領(lǐng)先的棋牌休閑游戲開發(fā)運營商 —— 杭州邊峰軟件技術(shù)有限公司n 2023年 9月收購國內(nèi)領(lǐng)先移動設(shè)備游戲開發(fā)商 ——北京數(shù)位紅軟件應(yīng)用技術(shù)有限公司n 2023年 10月收購中國領(lǐng)先原創(chuàng)娛樂文學(xué)門戶網(wǎng)站—— 起點中文網(wǎng)n 2023年 11月以 9170萬美元的現(xiàn)金向韓國網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)、運營以及發(fā)行商 AS公司的股東收購約 29%的控股權(quán)。n 選擇新浪n 新浪無疑是最好的選擇 —— 網(wǎng)易是丁磊的，搜狐是張朝陽的，盛大是陳天橋的，新浪是誰的？n 在新浪內(nèi)部分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，誰都有發(fā)言權(quán)，但誰都不控制新浪，所以沒有人為新浪負責(zé)。 股權(quán)的極度分散使新浪被收購成為可能。n 2023年 10月以后 是新浪高層減持股票、套現(xiàn)期權(quán)的季節(jié)。其間，盛大通過二級市場收購新浪股票接近 5%，但其后新浪股價上升，陳天橋判斷收購時機已經(jīng)錯過，因此在當(dāng)年 11月高點時拋出新浪股票。n 股市變化莫測， 2023年 1月 ，盛大與新浪股價出現(xiàn)此升彼降局面，給了盛大的機會。陳天橋不再猶豫，發(fā)起閃電行動，通過直接控制的四家公司大舉吸納新浪股票，于公布日，已經(jīng)持有新浪股份 % ，比新浪董事會現(xiàn)有成員所持股份的總和（不到 10% ）高出近一倍。n 然而，擁有 % 的股份使盛大成為新浪的第一大股東，還不足以促成兩公司的合并，更不足以使陳天橋控制新浪董事會之權(quán)力中樞。陳天橋欲進入并控制董事會，必須通過召開股東大會獲準(zhǔn)改組董事會。n“毒丸 ”出籠n 針對盛大的敵意收購， 摩根士丹利 被新浪急聘為財務(wù)顧問，并迅速制定了 購股權(quán)計劃 （毒丸計劃）。n 北京時間 2月 19日，新浪 CEO兼總裁汪延代表管委會發(fā)布致全體員工的公開信，對內(nèi)部員工解釋事件，安撫情緒。n 美國東部時間 2月 22日，新浪宣布董事會已采納了股東購股權(quán)計劃。預(yù)計 3月 7日為購股權(quán)發(fā)放登記日。n “毒丸 ”計劃：n 一旦盛大及其關(guān)聯(lián)方再收購新浪 % 或以上的股權(quán)，購股權(quán)持有人（收購人除外）將有權(quán)以半價購買新浪公司的普通股。n 購股權(quán)的行使額度是 150美元 ，如以 3月 7日每股 32美元計算，一半的價格為 16美元，新浪股東可以購買 （ 150247。 16）。n 新浪目前總股本 5048萬股，除盛大所持的 %（ 984萬股）外，能獲得購股權(quán)的股數(shù)為 4064萬股，一旦觸發(fā)購股權(quán)計劃，新浪總股本將變成 43148萬股。n 4064萬股 + 4064+ 984萬股 = 43148萬股n 盛大持有股份為 % ，股權(quán)充分稀釋。n 市場反應(yīng)n 盛大收購新浪，市場給予了積極反應(yīng)，兩公司股價上漲。n “這是一種標(biāo)準(zhǔn)的華爾街收購方式。 ”n “這是一場在中國本土上演的華爾街收購戰(zhàn)?！眓 “如果志在必得，盛大應(yīng)該為獲得公司控制權(quán)支付溢價。 ”n 新浪的 “毒丸計劃 ”成功化解了盛大的收購并控股的野心。但新浪股權(quán)高度分散仍然是面臨惡意收購的至命缺陷。n 2023年 9月 28日，以曹國偉為首的新浪管理層以，購買新浪約 560萬普通股 ，由此在新浪持股比例達到 % ，成為新浪第一大股東，這也是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)的首例 MBO案例 。此舉標(biāo)志著新浪將結(jié)束成立 11年以來股權(quán)分散的狀態(tài)，在資本層面將以法律形式保障管理層真正在董事會掌握話語權(quán)。n 2023年，新浪和易居中國僅僅用了 150天 的時間就完成了兩個公司的分拆、合并以及再上市，創(chuàng)造了資本市場的奇跡。首席執(zhí)行官兼總裁曹國偉榮獲 2023CCTV中國年度經(jīng)濟人物。n MBO后，新浪公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)
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