【正文】 浮動匯率財政政策 ? 浮動匯率貨幣政策 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 三、蒙代爾 弗萊明模型 ? 固定匯率財政政策 ? 財政擴張 → IS右移至 IS*,對應(yīng) A1,i1,Y1,此時i*升至 i1,超過國際利率水平 → 外資流入 →本幣升值壓力 → (∵ 固定匯率制 )→ 當(dāng)局賣出本幣 ,收購?fù)鈳?→ LM右移至 LM*→ 利率下降至 i*→ 均衡收入 Y* ? 結(jié)論 :固定匯率制度下 ,擴張性財政政策是有效的。 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 三、蒙代爾 弗萊明模型 ? 固定匯率貨幣政策 ? 貨幣擴張 → LM右移至 LM*， 對應(yīng) A1,i1,Y1,此時 i*降至 i1,低于國際利率水平 → 外資外流→ 本幣貶值壓力 → (∵ 固定匯率制 )→ 當(dāng)局緊縮銀根 → LM*恢復(fù)至 LM ? 結(jié)論 :固定匯率制度下 ,貨幣擴張政策是無效的。 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 三、蒙代爾 弗萊明模型 ? 浮動匯率財政政策 ? 財政擴張 → IS右移至 IS*,對應(yīng) A1,i1,Y1,此時i*升至 i1,超過國際利率水平 → 外資流入 → (∵ 浮動匯率制 )本幣隨市場升值 → 進出口和收入下降 → IS*左移至 IS ? 結(jié)論 :浮動匯率制度下 ,擴張性財政政策是無效的。 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 三、蒙代爾 弗萊明模型 ? 浮動匯率貨幣政策 ? 貨幣擴張 → LM右移至 LM*,對應(yīng) A1,i1,Y1,此時i*降至 i1,低于國際利率水平 → 資本外流 → (∵ 浮動匯率制 )本幣貶值 → 凈出口和產(chǎn)出上升 → IS右移至 IS* ? 結(jié)論 :浮動匯率制度下 ,貨幣政策是有效的。 財政政策 貨幣政策 固定匯率 有效 無效 浮動匯率 無效 有效 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 四、貨幣局制度與美元化 ? 貨幣局制度 ? 先確定本幣與某種外匯的法定匯率（如 1美元 =120尼泊爾盧比），然后按 100%外匯儲備作為保證發(fā)行本幣。當(dāng)局擁有 1億美元，則發(fā)行 120億尼泊爾盧比。外匯儲備增減則本幣發(fā)行量相應(yīng)增減。 ? 益處：控制通脹，基本消除匯率風(fēng)險，調(diào)節(jié)國際收支 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 四、貨幣局制度與美元化 ? 貨幣局制度 ? 風(fēng)險：易受國際游資沖擊 ? 喪失鑄幣稅收益 ? 喪失貨幣政策獨立性，受他國制約，不能對本國商業(yè)銀行以救助 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 四、貨幣局制度與美元化 ? 香港聯(lián)系匯率制度 ? 概念：聯(lián)系美元制、美元匯兌本位制 ? 1983年 10月 15日，香港貨幣匯率改革，發(fā)鈔銀行向外匯基金繳納美元方可發(fā)行港元紙幣。 1美元 = ? 特點：發(fā)鈔行與外匯基金之間使用固定匯率，其他外匯交易采用市場匯率。聯(lián)系匯率與市場匯率并存、固定匯率與浮動匯率并存是聯(lián)系匯率制度的重要特點 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 四、貨幣局制度與美元化 ? 香港聯(lián)系匯率制度 ? 自我調(diào)節(jié)機制： ? 一是美元流動均衡機制 ? 二是發(fā)鈔銀行套利機制 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 四、貨幣局制度與美元化 ? 美元化和貨幣替代 ? 美元化是在美國以外的國家（地區(qū)）流通美元，或以美元為主，替代本國貨幣 ? 美元化是對本國貨幣缺乏信心和政府放松管制逐步形成的 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 四、貨幣局制度與美元化 ? 美元化和貨幣替代 ? 美元化可以促進本國重新貨幣化，重整金融體系，融入國際市場 ? 另一方面，美元化喪失本國貨幣獨立性，喪失調(diào)控能力，喪失鑄幣稅收益 ? 解決美元化問題是一個系統(tǒng)工程 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 五、直接管制政策 ? 外匯管制 ? 復(fù)匯率 ? 貨幣自由化 ? 人民幣自由化 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 五、直接管制政策 ? 外匯管制 ? 外匯管制主體 4種安排 ? 外匯管制客體 5個層次 ? 外匯管制方法與措施 6方面 ? 外匯管制的類型 3種 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 五、直接管制政策 ? 復(fù)匯率 ? 對不同種類交易或商品規(guī)定不同匯率 ? 貨幣自由兌換問題 ? 經(jīng)常帳戶下自由兌換稱“第 8條款國” ? 過程： ? 經(jīng)常帳戶 → 資本與金融帳戶 ? 有條件兌換 → 自由兌換 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 五、直接管制政策 ? 人民幣自由兌換問題 ? 經(jīng)歷了 4個階段： ? 一是 1979年以前，高度集中的計劃體制 ? 二是 19791993年，實行外匯留成，向市場化過渡 ? 三是 19941996年，匯率并軌，以市場為基礎(chǔ)、單一的有管理的浮動匯率制 ? 四是 1996年以后，經(jīng)常項目下自由兌換，第 8條款國 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 六、中國外管體制 與人民幣匯率制度 ? 我國外管體制沿革 ? 1978年改革開放，實行外匯留成，同時有外匯調(diào)劑市場 ? 1994年匯率并軌 ? 1996年，經(jīng)常項目可兌換，第 8條款國 ? 2023年加入世貿(mào) ? 2023年改革人民幣匯率形成機制，實行以市場供求為基礎(chǔ)、參照一籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 六、中國外管體制 與人民幣匯率制度 ? 中國外匯管理目標(biāo) ? 促進國際收支平衡 ? 維護金融安全 ? 服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展 ? 2023年以前，主要是防止出口少收匯，進口多付匯；之后，主要是防止出口多收匯，進口少付匯 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 六、中國外管體制 與人民幣匯率制度 ? 我國現(xiàn)行外匯管理框架 ? 《 外匯管理條例 》 1996年 1月發(fā)布， 2023年8月修訂 ? 一是經(jīng)常項目外匯管理 ,以真實性審核為主 ? 二是資本項目外匯管理 ,逐步放開 ,自貿(mào)區(qū)、滬港通等 ? 三是金融機構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理，外管局、銀監(jiān)會 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 六、中國外管體制 與人民幣匯率制度 ? 我國現(xiàn)行外匯管理框架 ? 四是國際收支統(tǒng)計與監(jiān)測，除金融機構(gòu)外，一般為間接申報 ? 五是外匯儲備管理，以投資基準(zhǔn)為核心的管理模式 ? 六是外匯市場管理，分零售和批發(fā)市場 ? 七是外管檢查與處罰 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 六、中國外管體制 與人民幣匯率制度 ? 人民幣匯率制度 ? 三方面內(nèi)容： ? 一是以市場供求為基礎(chǔ)，主要以海關(guān)統(tǒng)計貿(mào)易收支為依據(jù) ? 二是根據(jù)經(jīng)常項目主要是貿(mào)易平衡狀況浮動，匯率調(diào)整應(yīng)考慮與國際經(jīng)濟、就業(yè)、企業(yè)等相互影響 ? 三是參考一籃子貨幣，選用多種貨幣加權(quán)計算。 補充介紹 ? 人民幣匯率 .doc ? 人民幣匯率中間價公告 .doc ? 對人民幣的認(rèn)識 .doc 補充知識 ? 鑄幣稅 : ? 也稱為“貨幣稅”。指發(fā)行貨幣的組織或國家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財富后，貨幣貶值，使持幣方財富減少，發(fā)行方財富增加的經(jīng)濟現(xiàn)象。這個財富增加方，通常是指政府。財富增加的方法，經(jīng)常是增發(fā)貨幣，當(dāng)然也有其他方法。 ? 簡單地講就是發(fā)行貨幣的收益。一張 100美元的鈔票印刷成本也許只有一美元，但是卻能購買 100美元的商品，其中的 99美元差價就是鑄幣稅，是政府財政的重要來源。使用別國的貨幣，就是主動放棄了大量的財富。 chap 5 外匯制度與外匯管理政策 本章作業(yè) ? 金本位制下固定匯率與布雷頓森林體系下固定匯率有何區(qū)別？ ? 簡述香港聯(lián)系匯率制度的主要內(nèi)容 ? 簡述人民幣有管理的浮動匯率制度的主要內(nèi)容 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH