金融學：國際金融簡明教程第3章(ppt81)-國際金融-資料下載頁
2025-08-05 16:34本頁面
【導讀】收支出現逆差時可以支付的債權。外匯，國外匯兌的簡稱。匯概念；靜態(tài)概念：廣義和狹義。是以外幣計值的金融資產，如美元在美國則不是外匯。具有充分的可兌換性。分為貿易外匯和非貿易外匯。制，分為自由外匯和記賬外匯。根據外匯交易的交割期限，可分為即期外匯和遠期外匯。硬貨幣與軟貨幣。稱為匯率的標價方法。外匯市場上，通常有三種方法。單位本國貨幣來表示的匯率。數量標價法，與直接標價法相反，匯率變動方向與幣值方。大多數國家采用DQ。各相關貨幣與美元的比價套算。是報美元對德國馬克的匯率。所報價格前小后大。必須將運輸、保險等費用考慮在內，機構付款時所使用的匯率。率，各國外匯牌價均指電匯匯率。用于香港地區(qū)和東南亞各國。率波動僅限定在一定的幅度內。銀行有義務進行干預與維持。鑄幣平價上下1%的幅度內波動。則外幣升值，本幣貶值。幣規(guī)定并公開發(fā)布的匯率。外的一切外匯交易均須據此進行。實行，后德法美日等國。
【正文】 。 三、利率平價理論 1923， 凱恩斯 ， 保羅 艾因齊格 。 在資本自由流動且不考慮交易成本的情況下 ， 遠期匯率與現匯匯率的差價是由兩國利率差異決定的 ，并且低利率國貨幣的遠期差價表現為升水 ， 高利率國貨幣的遠期差價表現為貼水 ， 遠期與即期匯率的差價等于兩國利率之差 。 利率平價理論 套利時 ， 為了不承擔外匯風險 ，同時在外匯市場上進行拋補 。 結果 ，低利率貨幣的現匯匯率貶值 ， 期匯匯率升值 ， 而高利率貨幣則相反 。隨著拋補進行 ， 遠期差價就會不斷擴大 ， 直到兩種資產提供的收益率完全相等 ， 此時拋補停止 ， 遠期差價等于兩國利率之差 ， 平價成立 。 利率平價理論的不足 （ 1） 假定不存在資本流動障礙 。 （ 2） 假定套利資金規(guī)模是無限的 。實際上 ， 持有國外資產具有額外風險且風險遞增 ， 機會成本遞增 。 （ 3）市場參與者全部都應是抵補的套匯者。但事實上，市場參與者中亦包括大量投機者。 第四節(jié) 人民幣匯率 人民幣是我國的本位貨幣 。 對人民幣 ， 既沒有含金量的規(guī)定 ， 也沒有規(guī)定它同某一種外國貨幣的法定聯系 。 主要問題： 一 、 人民幣匯率的演變過程 二 、 人民幣匯率的特征 一、人民幣匯率的演變過程 1948年 12月 1日 ， 中國人民銀行成立并發(fā)行了人民幣 。 人民幣匯率于 1949年 1月 18日首先在天津產生 。 人民幣的匯率 ， 大體上經歷了以下幾個演變過程 。 1.“ 物價對比法 ” 決定匯率4952 人民幣沒有規(guī)定含金量 ， 匯率無法按兩國貨幣的黃金平價來確定 。 特點： ① 匯率安排釘住美元 ， 實行浮動 。 ② 匯率的調整依照國內外物價相對水平的變動予以調整 。 ③人民幣幣值不斷提高 ， 相對的外匯水平則呈下降趨勢 。 ， 19531973 1953年起 ， 人民幣匯價實行固定匯率制度 。 主要原因： ① 物價由國家規(guī)定且基本穩(wěn)定； ② 匯率僅作為編制外匯收支計劃與核算的標準 ，要求相對穩(wěn)定 。 ③ 布雷頓森林體系的固定匯率制度處于相對穩(wěn)定狀態(tài) 。 第二階段 19531973 特點： ① 強調匯率的穩(wěn)定性 ， 進行匯率 “ 壓制 ” 和高估 。 ② 匯率政策采取與主要國家貨幣掛鉤的辦法 。③ 匯率對貿易的調節(jié)功能基本消失 。 1 9 5 5 年 1 月 15日 ， US＄ 1＝， 保持了 16年未變 。 直到 71年 12月美元貶值 %時 ， US＄ 1＝ RMB￥ 。 3. 匯率釘住一籃子貨幣 7380年 1973年 2月后 ， 人民幣改為釘住一籃子貨幣 。 選用的貨幣和權重曾做過七次調整 。 基本原則沒有變 ，仍然是維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定 。 以一籃子貨幣方式確定匯率 ， 脫離了直接的物質基礎和購買力原則 。只反映人民幣的相對變動情況 ， 而沒有反映出人民幣本身的價值含量 。 4. 雙重官方匯率制度 8184 1978年開始外貿體制改革 ， 貿易角度 ， 定值高；非貿易角度 ， 低 。 79年 8月 ， 國務院 《 關于大力發(fā)展對外貿易增加外匯收入若干問題的規(guī)定 》 ， 1981年 1月 1日起兩種牌價 。USD1==（ 1+10%） 。 1985年 1月 1日 ， 公開牌價同結算價持平 ， 事實上取消了結算價 。 ， 8593 1979年 ， 實行外匯留成 。 1986年起開辦調劑業(yè)務 。 1988年 ， 先后設立調劑中心 ， 形成調劑價格 。 這一時期 ， 官方匯率經歷了幾次較大幅度的貶值 。 外匯調劑價在貶值趨勢中時高時低 ， 最低 ，最高突破 10元 。 1993年 ， 1： 。 ，穩(wěn)中有升 94 中國人民銀行 1993年 12月 28日發(fā)布的 《 關于進一步改革外匯管理體制的公告 》 規(guī)定 ， 1994年 1月 1日起 ， 進行匯率改革 ， 改進匯率形成機制 ， 實行人民幣匯率并軌 。 并軌后 ， 實行以市場供求為基礎的 、 單一的 、 有管理的浮動匯率制 。 匯率并軌，穩(wěn)中有升 中國人民銀行根據前一日銀行間外匯市場形成的價格 ， 每日公布人民幣對美元交易的中間價 ， 并參照國際外匯市場變化 ， 同時公布人民幣對其他主要貨幣的匯率 。 各外匯指定銀行以此為依據 ， 在中國人民銀行規(guī)定的浮動幅度范圍內自行掛牌 ， 對客戶買賣外匯 。 二、人民幣匯率制度的特征 （ 1） 人民幣匯率不再由官方行政當局直接制定 。 （ 2） 匯率是以市場供求為基礎的：1） 結匯制 ， 供給進入市場； 2）售匯制 ， 需求通過市場 。 （ 3） 以市場供求為基礎形成的匯率是統一的 。 人民幣匯率制度的作用 積極影響：有利于參加國際競爭；有利于調節(jié)國際收支；向國際慣例靠攏；有利于吸引外資；有利于企業(yè)成本核算和公平競爭；增強了出口創(chuàng)匯能力；有利于匯率穩(wěn)定 。 消極影響：匯率并軌 ， 加重了現有外債的償還負擔；匯率風險加大；短期內對物價會帶來一定的壓力 。
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