【正文】 14——22 9——17 舊 金 山 17——1 9——17 東 京 0——7 9——16 香港、新加坡 1——9 9——17 2022/1/3 102 第 2節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易 ? 即期外匯交易 ? 遠期外匯交易 ? 套匯交易 ? 套利交易 案例分析 2022/1/3 103 即期外匯交易 ? 概念 —又叫現(xiàn)匯交易，即雙方在外匯交易成交以后，必須在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割的外匯交易 . ?即期外匯交易的報價 ?用即期匯率 ?買賣雙方均須同時報出買價和賣價 2022/1/3 104 ?即期外匯交易的交割慣例 ?在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割 ?遇到節(jié)假日，交割期順延 ?交叉買賣的貨幣，遇到任何一方的節(jié)假日，交割期均順延 即期外匯交易 2022/1/3 105 1991年 5月 6日路透社終端顯示的匯率報價 報價時間 貨幣 報價銀行名稱 即期匯率 1427 DEM AEHK 1427 JPY CSXX 1427 GBP BOIK 1425 CHF CSSK 1426 AUD ANZM 1413 NZD ANZM 1404 HKD CBHK 1415 SGD DBSX 1427 MYR DCBX 1422 FRF BWHK 2022/1/3 106 遠期外匯交易 ?概念 遠期外匯交易即預約購買與預約出賣的外匯業(yè)務， 即買賣雙方先行簽定合同，規(guī)定買賣外匯的幣種 .數(shù)額 . 匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日期，再按合同 規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯業(yè)務。 2022/1/3 107 ?遠期交易的目的 ? 保值的需要 ? 進出口商 ? 國際債權債務者 ? 外匯銀行調(diào)劑外匯頭寸的需要 ? 外匯投機的需要 ? 賣空（先賣后買） ? 買空（先買后賣） 遠期外匯交易 2022/1/3 108 遠期外匯交易 ?遠期交易的匯率 ? 遠期匯率的表示方法 ? 平白遠期匯率 (USD/CHF) SPOT 1M 2M 3M ? 升貼水點數(shù)表示 (USD/FRF) SPOT 1M 2M 3M 2022/1/3 109 具體的換算關系為： （ 1）當?shù)谝粰邳c數(shù) ﹥ 第二欄點數(shù)時： 遠期匯率 = 即期匯率 — 點數(shù) （ 2）當?shù)谝粰邳c數(shù) ﹤ 第二欄點數(shù)時： 遠期匯率 = 即期匯率 + 點數(shù) (即 :左低右高往上加 ,左高右低往下減 ) 遠期外匯交易 2022/1/3 110 ? 遠期匯率的決定 由遠期外匯的供求關系決定 供求關系平衡時，遠期匯率變化的決定為： 遠期差價 =即期匯率 兩國利差 合同月份 /12 遠期外匯交易 2022/1/3 111 中國工商銀行遠期匯價 （ ） 期限 美元兌人民幣 中間價 現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)匯賣出價 起息日 7天 (7D) 20221107 20天 (20D) 20221121 1個月 (1M) 20221130 2個月 (2M) 20221230 3個月 (3M) 20220127 4個月 (4M) 20220228 5個月 (5M) 20220331 6個月 (6M) 795 20220428 7個月 (7M) 20220531 8個月 (8M) 20220630 9個月 (9M) 20220731 10個月 (10M) 20220831 11個月 (11M) 20220929 12個月 (1Y) 20221031 2022/1/3 112 遠期外匯交易 ?遠期交易的類型 ? 固定交割日的遠期外匯交易 ? 選擇交割日的遠期外匯交易 ? 選擇交割月份 ? 選擇交割有效期 2022/1/3 113 遠期外匯交易案例 1：保值交易 ?案例： 某出口公司 2022年 9月 20日向美國出口一批服裝，合同金額 50萬美元，當時匯率 USD1=貨款回收大約在 2022年 1月。假如工商銀行 4個月期匯率為： USD1= 西北大學經(jīng)管學院金融系 2022/1/3 114 ?若該公司不作遠期交易： 2022年 1月 15日匯率為： USD1= 該公司的收入為： 50 = ?若該公司作 遠期外匯交易： 該公司的收入為： 50 = 多收入： 遠期外匯交易案例 1：保值交易 2022/1/3 115 遠期外匯交易案例 2：投機交易 ?案例： 某公司 2022年 10月份賬戶有 100萬美元閑置資金，即期匯率為 USD1=的期匯報價為： USD1=。即貶值約 ： （ +） /（ +） 1= % ?若該投機者向銀行作買入 10個月美元遠期交易（ 2022年 8月底交割）。 8月底現(xiàn)匯率為： USD1= 該投機者獲利： （ ） 1000= 2022/1/3 116 ?概念 套匯交易 墨西哥 小鎮(zhèn) 美國小鎮(zhèn) 啤酒： /杯 匯率： /1美元 啤酒： /杯 匯率： /1比索 思考：美國與墨西哥邊境是開放的，會 發(fā)生什么現(xiàn)象？ 墨西哥人寶錢的秘密 嘿，我什么時候才能遇到這樣的好事？ 2022/1/3 117 套匯交易 ?類型： ? 直接套匯：兩個外匯市場上套匯 ? 間接套匯：在三個以上外匯市場套匯 2022/1/3 118 例 1：某日紐約外匯市場匯率為： USD1= 倫敦外匯市場匯率為： GBP1= 則： USD GBP USD GBP 可獲利： 1/—= 紐約 倫敦 套匯交易 2022/1/3 119 例 2：某日歐洲貨幣市場匯率如下： 紐約： USD1= 法蘭克福： GBP1= 倫敦： GBP1= 某人有 100萬美元暫時閑置，可否套匯獲利？ 套匯交易 間接套匯： 2022/1/3 120 ?間接套匯的判斷： （ 1）換算為同一種標價方法 （ 2）匯率相乘，結果若為 1，套匯不可行；否則，可行。 匯率換算如下： 紐約： USD1= 法蘭克福： DEM1= 倫敦： GBP1= 匯率乘積： = 套匯交易 2022/1/3 121 套匯方向： （ 1） USD——DEM——GBP——USD（正確） （ 2） USD——GBP——DEM——USD（錯誤） 方向驗證： USD1— —— —— （ ） （ ） 可獲利： 100萬 （ ） = 套匯交易 2022/1/3 122 套匯交易 : 案例 例 3：跨國公司的資金方案設計： 1999年 6月，美國 C公司的德國子公司 C1在經(jīng)營過程中出現(xiàn)了資金的不足，而此時其法國子公司 C2正好有5000萬法國法郎的資金閑置，總公司決定 C1資金問題由 C2的資金調(diào)出來解決。此時歐洲貨幣市場各銀行的外匯報價如下： 2022/1/3 123 報價銀行 幣 種 匯 率 美國銀行 USD/DEM USD/FRF 法國銀行 USD/FRF DEM/FRF 德國銀行 USD/DEM FRF/DEM 問：該公司的資金調(diào)度方案如何設計？ 各銀行的外匯報價 2022/1/3 124 套利交易 ?問題提出： 某人手中現(xiàn)有美元存款 10萬元，美元利率為 5%，英鎊利率為 %，現(xiàn)行匯率為 1英鎊 =。一年期英鎊的貼水為 。問：該人如何存款，比較有利？ ?概念： —— 利用不同貨幣間的利率差異，謀取利差的一種外匯交易活動。 2022/1/3 125 ?套利可行與否的判斷： C=P(D) 12/（ E M） 式中： C——為掉期率 P(D） ——升水值（貼水值） E——即期匯率 M——合同月數(shù) △ R為利差 套利交易 2022/1/3 126 △ R為利差 若： △ R＝Ｃ：則套利不可行 若： △ R≠ Ｃ ：則套利可行 △ R＞Ｃ：資金由低利率貨幣向高利率貨幣流動 △ R ＜Ｃ：資金由高利率貨幣向低利率貨幣流動 套利交易 2022/1/3 127 ?問題答案： C= 12/( 12)= (即： %） △ R =% 結論：存美元劃算 ?驗證： 存美元： 10 （ 1+5%） = 存英鎊： （ 10/） （ 1+%） = = 即： （ ） 套利交易 2022/1/3 128 ? 外匯期貨交易 ? 外匯期權交易 第 3節(jié) 創(chuàng)新的外匯交易 2022/1/3 129 ?期貨交易的概念 ——買賣雙方在期貨交易所以公開喊價的方式成交后，承諾在未來某一特定日期，以當前所約定的價格交付某種特定標準數(shù)量商品的合約交易。 外匯期貨交易 2022/1/3 130 ?期貨交易的類型 期貨交易