保險資產(chǎn)管理-對沖策略-資料下載頁
2025-01-22 08:23本頁面
【正文】 在 市場下跌和震蕩階段，保值效果明 顯 歷史效果： 2023以來效果 33 60%70%80%90%100%110%2 0 1 0 1 2 0 1 0 4 2 0 1 0 7 2 0 1 0 1 0 2 0 1 1 1 2 0 1 1 4 2 0 1 1 7 2 0 1 1 1 0 2 0 1 2 1 2 0 1 2 4套保前 套保后手續(xù)費(fèi)： %% 指標(biāo)統(tǒng)計(jì) 34 統(tǒng)計(jì)指標(biāo) 套保前 套保后 07年收益率 ， 波動率 %， % %， % 08年收益率 ， 波動率 %， % %， % 09年收益率 ， 波動率 %， % %， % 10年收益率 ， 波動率 %， % %， % 11年收益率 ， 波動率 %， % %， % 12年收益率 ， 波動率 %， % %， % 累計(jì)收益率 % % 年化收益率 ，年化 波動率 %， % %， % 收益 /波動 比值 最大回撤（與期初比） % % 最大回撤（與峰值比） % % 結(jié)論 ?從策略細(xì)節(jié)上進(jìn)行調(diào)整 ， 可以得到很多不同的效果 ， 調(diào)整方式包括倉位調(diào)整基準(zhǔn) 、 套保目標(biāo)等 ?三種倉 位調(diào) 整基準(zhǔn) ， 效果相差不大 ， 但從操作難易程度上看 ， 定期調(diào)整相對簡單 ， 計(jì)算量相對較低 ， 交易成本可控 。 ?提高套保目標(biāo) ， 可以更好地控制下跌風(fēng)險 ， 但由于期貨空頭持倉增加 ， 也會影響上漲時的績效 ， 從歷史測算上看 ， 標(biāo)效果較好 35 主要策略說明 期權(quán)運(yùn)用 Otpion _沙石博士的內(nèi)容 37 ? 歐美過去 20年間金融衍生品再保險市場的運(yùn)用十分廣泛，美國 25個最大的人壽保險公司里無一例外的都參與了各種各樣的金融衍生品交易 保險業(yè)廣泛參與衍生品交易 ? 保險公司主要進(jìn)行長期投資和避險操作，因此雖然持倉量巨大，但總交易量很低 交易頻率相對較低 ? 保險公司手中持有大量現(xiàn)貨，出于避險的目的，買入期權(quán)時，看跌期權(quán)的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于看漲期權(quán) 買入看跌期權(quán)多于買入看漲期權(quán) ? 賣出期權(quán)可以獲得穩(wěn)定的權(quán)利金，在行情波動不是很劇烈的時候，是機(jī)構(gòu)投資者的首選 賣出期權(quán)多于買入期權(quán) ? 保險公司持有大量現(xiàn)貨，賣出看漲期權(quán)可以一定程度上規(guī)避價格下跌風(fēng)險，在證券上漲時及時平倉，損失較低 賣出看漲期權(quán)多于賣出看跌期權(quán) Covered Call ?構(gòu)建： 買入 100單位股票 ， 賣出 1張看漲期權(quán) （ Call Option） ， 執(zhí)行價格為 A ?市場預(yù)期： 中性或小牛市 ， 預(yù)期股票不會上漲超過價格 A， 目標(biāo)旨在賺取 賣出期權(quán)所得權(quán)利金 ， 或準(zhǔn)備以目標(biāo)價格 A賣出手中股票 ?收益： 最大收益即賣出期權(quán)所得權(quán)利金 ， 以及期權(quán)執(zhí)行價格 A和 買入股票時價格的差價 ?損失： 最大損失為股票價格下跌造成的損失 ， 但可以減去賣出期權(quán)所得 權(quán)利金 （ 有利方向 ） ?波動率： 期權(quán)價值會隨波動率上升而增加 （ 不利 ） ， 隨波動率下降而減少 （ 有利 ） ?時間價值： 隨時間流逝期權(quán)價值減少 （ 有利 ） 38 到期損益曲線 39 資產(chǎn)價格 凈損益 權(quán)利金 P 二者總和 買入股票 Covered Call 賣出期權(quán) Protective Put ?構(gòu)建： 買入 100單位股票 ， 買入 1張看跌期權(quán) （ Put Option） ， 執(zhí)行價格為 A ?市場預(yù)期： 不確定性較高的牛市 ， 目前是牛市 ， 但仍存在很大的下跌可能 ， 目標(biāo)在于可以在任何時刻以價格 A賣出股票 ， 以保護(hù)資產(chǎn)價值 ?收益： 無上限 ， 隨股票價格上漲收益增加 ?損失： 最大損失為股票跌至執(zhí)行價格 A的損失 ， 并且加上額外的買入期權(quán)所 付出的權(quán)利金 （ 不利方向 ） ?波動率： 期權(quán)價值會隨波動率上升而增加 （ 有利 ） ， 隨波動率下降而減少 （ 不利 ） ?時間價值： 隨時間流逝期權(quán)價值減少 （ 不利 ） 40 到期損益曲線 41 資產(chǎn)價格 凈損益 權(quán)利金 P 二者總和 買入股票 Protective put 買入期權(quán) 演講完畢，謝謝觀看！
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1