公司理財導(dǎo)論之財務(wù)管理學(xué)-資料下載頁
2025-01-18 23:58本頁面
【正文】 50—— ） 統(tǒng)計(jì)學(xué)和優(yōu)化理論的數(shù)學(xué)模型應(yīng)用于理財研究，公司理財理論發(fā)生了“革命性”的變化。重要理論有：資本結(jié)構(gòu)理論、投資組合理論、期權(quán)定價理論、有效市場假說、代理理論、信息不對稱理論等。 （ 二）現(xiàn)代公司理財?shù)幕纠碚? 1資本結(jié)構(gòu)理論（ capital structure),是研究公司籌資方式及結(jié)構(gòu)與公司市場價值關(guān)系的理論。 1958年莫迪利亞尼和米勒的研究結(jié)論是：在完善和有效率的金融市場上，企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無關(guān) —— MM理論。米勒因 MM理論獲 1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，莫迪利尼亞 1985年獲諾貝爾獎。 2投資組合理論與資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM），投資組合理論是 關(guān)于最佳投資組合的理論。 1952年馬科威茨提出了該理論，他的研究結(jié)論是：只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān)，就可以通過資產(chǎn)組合方式來降低投資風(fēng)險。馬克威茨為此獲 1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。 資本資產(chǎn)定價模型 是研究風(fēng)險與收益關(guān)系的理論。夏普等人的研究結(jié)論是：單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險收益率取決于無風(fēng)險收益率、市場組合的風(fēng)險收益率和該風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險。夏普因此獲得 1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)紀(jì)念獎。 3期權(quán)定價理論（ option pricing model),是有關(guān)期權(quán)（股票期權(quán)、外匯期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證等）的價值或理論價格確定的理論。 1973年斯科爾斯提出了期權(quán)定價模型，又稱 B— S模型。90年代以來期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律。斯科爾斯和莫頓因此獲 1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。 4有效市場假說（ efficient markets hypothesis,EMH）， 是研究資本市場上證券價格對信息反映程度的理論。若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關(guān)信息，則稱資本市場為有效率的。在這種市場上，證券交易不可能取得經(jīng)濟(jì)利益。理論主要貢獻(xiàn)者是法碼。 5代理理論（ agency theory),是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司價值。理論主要貢獻(xiàn)者有詹森和麥科林。 6信息不對稱理論（ asymmetric information),公司內(nèi)外部人員對公司實(shí)際經(jīng)營狀況了解的程度不同，即在公司有關(guān)人員中存在著信息不對稱，這種信息不對稱會造成對公司價值的不同判斷。
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