第十二章遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià)-資料下載頁(yè)
2025-01-18 23:08本頁(yè)面
【正文】 產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為 0， 則 y=r， ；若標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于零 ，則 yr， ；若標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小于零 ， 則 yr， 。在現(xiàn)實(shí)生活中 ， 大多數(shù)標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都大于零 ，因此在大多數(shù)情況下 ， F都小于 E（ ST） 。 ? 對(duì)于有收益資產(chǎn)我們也可以得出同樣的結(jié)論 。 本章小結(jié) 1． 當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率恒定 ， 且對(duì)所有到期日都不變時(shí) ， 具有相同交割日的遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格應(yīng)相等 。 當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈正相關(guān)時(shí) ， 期貨價(jià)格應(yīng)高于遠(yuǎn)期價(jià)格；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈負(fù)相關(guān)時(shí) ， 期貨價(jià)格應(yīng)低于遠(yuǎn)期價(jià)格 。 但在大多數(shù)情況下 ， 我們均假定遠(yuǎn)期價(jià)格與期貨價(jià)格相等 。 2． 無(wú)收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為： 遠(yuǎn)期價(jià)格為： 對(duì)于美國(guó) 100美元面值的國(guó)庫(kù)券期貨來(lái)說(shuō) ， ()r T tf S K e ????()r T tF Se ?? *()100 r T TFe ???? 3． 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)值為： 遠(yuǎn)期價(jià)格為： 4． 由于長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)與現(xiàn)金價(jià)格的不同 ， 以及空頭所擁有的時(shí)間選擇權(quán)和交割債種選擇權(quán) ， 長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格的確定較為復(fù)雜 。 5． 支付已知收益率證券的遠(yuǎn)期合約價(jià)值為： 遠(yuǎn)期價(jià)格為： 當(dāng)我們用外匯發(fā)行國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率代替 q時(shí)，就可得國(guó)際金融領(lǐng)域著名的利率平價(jià)關(guān)系： ()r T tf S I K e ??? ? ? ()() r T tF S I e ????( ) ( )q T t r T tf Se K e? ? ? ?( )( )r q T tF Se ??? ( ) ( )fr r T tF Se ???6．遠(yuǎn)期利率協(xié)議多頭的價(jià)值為： 為使遠(yuǎn)期利率協(xié)議價(jià)值為零 ， 合同利率應(yīng)等于： 7． 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議多頭的價(jià)值為： *( ) ( )() [1 ]kr r T Tr T tf Ae e ?????? ? ?***( ) ( )Fr T t r T trrTT? ? ? ??? ?**( ) ( ) * *( ) ( )r T t r T tf A e F K A e K F? ? ? ?? ? ? ?為使遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議價(jià)值為零 ， 合約中規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)應(yīng)等于： 8． 隨著交割月份的逼近 ， 期貨價(jià)格收斂于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格 。 9．對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于零的資產(chǎn)而言，期貨價(jià)格應(yīng)小于預(yù)期未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格 * * **( ) ( )( ) ( )*( ) ( )( ) ( )( ) ( )*[ 1 ][1 ]fffffr r T tr r T tr r T tr r T Tr r T tF SeF SeW S eW Se e??????????????????? 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 4, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 15:15:0215:15:0215:152/4/2023 3:15:02 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :15:0215:15Feb234Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 15:15:0215:15:0215:15Saturday, February 4, 2023 ? 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 :15:0215:15:02February 4, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 2023年 2月 4日星期六 下午 3時(shí) 15分 2秒 15:15: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 下午 3時(shí) 15分 :15February 4, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 15分 2秒 15:15:024 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 3時(shí) 15分 2秒 下午 3時(shí) 15分 15:15: ? 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 4, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 15:15:0215:15:0215:152/4/2023 3:15:02 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :15:0215:15Feb234Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 15:15:0215:15:0215:15Saturday, February 4, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :15:0215:15:02February 4, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 下午 3時(shí) 15分 2秒 15:15: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 2月 下午 3時(shí) 15分 :15February 4, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 15分 2秒 15:15:024 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 下午 3時(shí) 15分 2秒 下午 3時(shí) 15分 15:15: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 4, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。 15:15:0215:15:0215:152/4/2023 3:15:02 PM ? 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :15:0215:15Feb234Feb23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 15:15:0215:15:0215:15Saturday, February 4, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :15:0215:15:02February 4, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 下午 3時(shí) 15分 2秒 15:15: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 2月 下午 3時(shí) 15分 :15February 4, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 15分 2秒 15:15:024 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 3時(shí) 15分 2秒 下午 3時(shí) 15分 15:15: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴
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