企業(yè)長(zhǎng)期籌資管理規(guī)劃-資料下載頁(yè)
2025-01-15 10:17本頁(yè)面
【正文】 項(xiàng)目 市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè) 康佳 1999年投資計(jì)劃 項(xiàng)目 預(yù)計(jì)投資 (萬(wàn)元 ) 預(yù)計(jì)利潤(rùn) (萬(wàn)元 ) 投資回收期 (年 ) 高清晰度數(shù)字彩電項(xiàng)目 50000 11000 數(shù)字移動(dòng)電話項(xiàng)目 $2500* 7895 投資組建重慶康佳電子有限公司 11000*60% 2023*60% 投資組建康佳（印度）電子有限公司 $900,本企業(yè)投 $459 640 補(bǔ)充流動(dòng)資金 110000 銀行貸款利率 項(xiàng) 目 流動(dòng)資金貸款一般流動(dòng)資金六個(gè)月 一年 固定資產(chǎn)投資貸款技術(shù)改造貸款及基本建設(shè)貸款一年以?xún)?nèi)及一年 一年以上至三年 9 三年以上至五年 五年以上 問(wèn)題： 看了上述資料，你有那些想法？ 如果你是財(cái)務(wù)經(jīng)理，對(duì)籌資安排有什么想法（結(jié)合所學(xué)知識(shí)） 附錄：梅耶斯的最優(yōu)融資順序理論 如果公司存在有利可圖的投資項(xiàng)目，其融資應(yīng)先通過(guò)內(nèi)部資金 (留存收益與折舊資金 )進(jìn)行，然后再通過(guò)低風(fēng)險(xiǎn)的債券，最后才采用股票。 投資者之所以對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)感興趣，是因?yàn)楫?dāng)企業(yè)公布其所選定的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，股票的價(jià)格會(huì)發(fā)生變化，這種變化可以解釋為信息效應(yīng)。一般來(lái)看，當(dāng)企業(yè)減少債務(wù)增加權(quán)益時(shí)，意味著企業(yè)借債能力提高，企業(yè)價(jià)值增加，市場(chǎng)接受到這一好信息，股票價(jià)格會(huì)上升，反之亦然。 A股上市公司 199699年度 資本結(jié)構(gòu)變化情況 年度 總資產(chǎn)（萬(wàn)元） 長(zhǎng)期負(fù)債（萬(wàn)元） 股本 （萬(wàn)元） 長(zhǎng)期負(fù)債/總資產(chǎn) 股本 /總資產(chǎn) 長(zhǎng)期負(fù)債 /（長(zhǎng)期負(fù)債 +股本） 96平均值 120,138 12,727 22,999 97平均值 136,801 12,816 27,201 98平均值 153,786 13,991 30,122 99平均值 164,921 14,595 31,973 9699變化百分比 % % % % % % 樣本公司 1999年度 ， 長(zhǎng)期負(fù)債占總資產(chǎn)的比重相對(duì)于 1996年下降了 %， 而股本占總資產(chǎn)的比重上升了 %。 從長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)來(lái)看 ， 長(zhǎng)期負(fù)債從占長(zhǎng)期融資的 ，下降幅度為 %。 A股上市公司 199799年度 長(zhǎng)期融資情況 年度變化平均值 長(zhǎng)期負(fù)債增長(zhǎng)（萬(wàn)元） 長(zhǎng)期負(fù)債增長(zhǎng)率 股本增長(zhǎng)（萬(wàn)元） 股本增長(zhǎng)率 股權(quán)融資/ 長(zhǎng)期負(fù)債融資 9697 % 4, % 4689% 9798 1,4 % 2, % 249% 9899 % 1, % 306% 在 1996—199 1997—1991998—1999三個(gè)年度區(qū)間 ， 我國(guó)上市公司股權(quán)融資的絕對(duì)增長(zhǎng)和相對(duì)增長(zhǎng)都大大超過(guò)了債權(quán)融資 。 從三個(gè)區(qū)間的絕對(duì)值來(lái)看 ， 樣本公司股權(quán)融資額分別是債權(quán)融資的4689%， 249%， 306%。 這種快速增長(zhǎng) ， 雖然有上市公司數(shù)量增加的原因 ， 但更說(shuō)明一個(gè)事實(shí) ， 即我國(guó)上市公司在選擇融資方式時(shí) ，股權(quán)融資往往是其首選 。 發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資來(lái)源比重 百分比 美國(guó) 日本 德國(guó) 英國(guó) 法國(guó) 加拿大 銀行貸款 62 60 58 63 70 29 債券 30 5 1 8 2 15 股票 2 5 6 14 18 25 其他 6 30 35 15 10 21 在 80年代各發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)對(duì)股權(quán)融資的偏好遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債權(quán)融資。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示， 1970年 —1985年，股票市場(chǎng)籌資在美國(guó)公司的外部融資中只占 %，而債權(quán)融資平均為股票融資的 10倍。從 1984年起，美國(guó)公司已經(jīng)普遍停止了通過(guò)發(fā)行股票來(lái)融資，甚至大量回購(gòu)自己的股份。1994年以后，股票市場(chǎng)已經(jīng)成為美國(guó)金融部門(mén)和非金融公司負(fù)的融資來(lái)源。 我國(guó)上市公司對(duì)股權(quán)融資的偏好強(qiáng)于債權(quán)融資。這與發(fā)達(dá)國(guó)家的情況正好相反，也與最優(yōu)融資順序理論所確定的債權(quán)融資優(yōu)先于股權(quán)融資的觀點(diǎn)相矛盾。 第四節(jié) 資金需要量的預(yù)測(cè) ? 資金總需要量預(yù)測(cè) ? 銷(xiāo)售百分比法（預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法） ? 線性回歸法 銷(xiāo)售百分比法 ? 步驟： ? 預(yù)計(jì)利潤(rùn)表， ? 預(yù)計(jì)銷(xiāo)售引起的留用利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生的資金供應(yīng)； ? 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 ? 預(yù)計(jì)銷(xiāo)售引起的資產(chǎn)需要量和自動(dòng)產(chǎn)生的流動(dòng)負(fù)債增加的資金供應(yīng)量 ? 預(yù)計(jì)需要外部籌資量 ? 總資金需要量 自動(dòng)產(chǎn)生的資金供應(yīng)量 銷(xiāo)售百分比法 預(yù)計(jì)利潤(rùn)表 ? 步驟： ? 確定利潤(rùn)表各組成成分占銷(xiāo)售收入百分比 ? 依據(jù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入確定預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn) ? 依據(jù)留用利潤(rùn)的比例確定預(yù)計(jì)留用利潤(rùn) 銷(xiāo)售百分比法 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 ? 步驟： ? 找出資產(chǎn)負(fù)債表的敏感項(xiàng)目，確定各敏感項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入的百分比關(guān)系， ? 單獨(dú)預(yù)計(jì)非敏感項(xiàng)目的變化值 ? 分別計(jì)算預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表左右兩方金額 ? 確定需要外部籌資金額 銷(xiāo)售百分比法 計(jì)算公式 ? 需要追加的外部籌資金額 ? ? ? ? ? ? RESRLSRASRESRLSSRAS ???????? ????????? ? ??? 線性回歸法 ? 線性回歸公式： 業(yè)務(wù)量資金單位業(yè)務(wù)量需要的變動(dòng)不變資金資金需要量??????xbaybxay 邊際資本成本 ? 適用范圍 ——追加籌資 ? 邊際成本規(guī)劃 ? 確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) ? 確定個(gè)別資本成本 ? 計(jì)算籌資總額分界點(diǎn) ? 計(jì)算邊際資本成本 演講完畢，謝謝觀看！
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