2風(fēng)險厭惡與風(fēng)險資產(chǎn)的資本配置-資料下載頁
2025-01-14 05:56本頁面
【正文】 所形成的組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差正好能使該組合位于連接無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)線段 FP的延長線上。 單一風(fēng)險資產(chǎn)與單一無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合n 如果投資者不能以無風(fēng)險利率 借入資金，而要以一個更高的利率 借入資金，位于 P之后的資本配置線斜率將變?yōu)? n 投資者面對著資本配置線，必須在這些可行集中選出一個最優(yōu)的投資組合 Cn 根據(jù)風(fēng)險偏好程度進(jìn)行風(fēng)險和收益的權(quán)衡n 整個投資組合的收益：n 整個投資組合方差：n 資產(chǎn)配置原則：選擇最優(yōu) y使效用最大化n 每一個 y（風(fēng)險資產(chǎn)在投資組合中的比例）都對應(yīng)著一個相應(yīng)的投資組合期望收益 和方差 代入投資者效用方程 ，可得： 風(fēng)險容忍度與資產(chǎn)配置 風(fēng)險容忍度與資產(chǎn)配置 根據(jù)一階導(dǎo)數(shù)為 0的原則，我們可以得到使投資者效用最大化的風(fēng)險資產(chǎn)組合比例 為 例 n 公式法求最優(yōu)投資組合n 圖解法求最優(yōu)投資組合無差異曲線的斜率隨著投資者風(fēng)險厭惡程度增加而增大，說明投資者需要更多期望收益彌補(bǔ)風(fēng)險的上升。 消極策略：資本市場線n 消極策略：不做任何直接或者間接的證券分析的投資組合決策n 資本市場自身的供給和需求力量使得消極策略成為許多投資者的理性選擇n 消極策略的自然選擇：一個充分分散風(fēng)險的投資組合n 標(biāo)普 500 消極策略：資本市場線n 消極策略包含兩個消極的投資組合：實(shí)際無風(fēng)險的短期國庫券（貨幣市場基金）和模仿公開市場指數(shù)的普通股基金。n 資本市場線（ CML）：由 1月期國庫券與一個普通股指數(shù)構(gòu)成的資本配置線n 投資者只需要根據(jù)自己的風(fēng)險厭惡程度，合理分配投資在短期國庫券（或者貨幣市場基金）與指數(shù)基金的比例n 消極策略合理的理由：n 選擇積極策略需要花費(fèi)成本n “ 搭便車 ” 的收益演講完畢，謝謝觀看！
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