【正文】 ting） 股票類別（ Classes of stock） 其他權利 有權按比例分享股利 清算時，在所有負債得到清償后，有權按比例分享剩余財產(chǎn) 有權對重大事項進行投票 有權按比例分得新發(fā)售的股份 普通股股利 股利 除非由公司的董事會宣告，否則不構成公司的債務。因此，公司不會因為未派發(fā)股利而破產(chǎn)。 公司所派發(fā)的股利并不是一種經(jīng)營費用。在申報公司稅時，股利是不能扣除的。簡單地說，股利是從公司的稅后利潤中支付的。 個人股東所得到的股利是應稅所得。 優(yōu)先股的特點 優(yōu)先股與普通股的區(qū)別在于：優(yōu)先股在派發(fā)股利以及清算過程中分配公司資產(chǎn)時，具有優(yōu)先權。 優(yōu)先股時權益的一種形式，董事會可以決定不派發(fā)優(yōu)先股。 大多數(shù)優(yōu)先股的股利是可以累積的。通常在給普通股股東以任何形式的支付之前，必須先支付過去的累積優(yōu)先股股利和當期的優(yōu)先股股利。 優(yōu)先股持有人一般沒有投票權。 股票市場 交易商 (Dealers)與經(jīng)紀商 (Brokers) 交易商自己建倉，直接與投資者進行交易。買賣價差是其利潤的基本來源。 經(jīng)銷商自己并不持倉，負責把買方和賣方撮合到一起。 股票市場 紐約證券交易所 (NYSE) 是全球最大的股票市場 注冊持有人 (License Holders, 以前稱“會員”） 可在交易層進行買賣 傭金經(jīng)紀商（ Commission brokers） 專業(yè)會員（ Specialists） 交易廳經(jīng)紀商（ Floor brokers） 交易廳交易員（ Floor traders） 運作 交易廳活動 納斯達克市場（ NASDAQ） 沒有交易所實體 – 是一個完全基于電腦網(wǎng)絡的報價系統(tǒng) 要求多個做市商 電子溝通網(wǎng)絡 報價信息的三種層次 I 級信息 – 可看到中間報價，由經(jīng)注冊的代表作出 II 級信息 – 可看到報價，由經(jīng)紀商和交易商作出 III 級信息 – 可看到并更新報價，只能由交易商作出 大部分上市的為科技股 股票市場報告 52 W E E KS Y L D V O L N E THI LO S T O CK S Y M D I V % PE 1 0 0 s CL O S E CHG2 1 . 8 9 9 . 4 1 G a p I n c G P S 0 . 3 4 3 . 1 8 88298 1 1 . 0 6 0 . 4 5Gap公司在過去一年中的最高價為 $ Gap公司在過去一年中的最低價為 $ Gap的股利是 34美分 /股 按目前的市價水平計算，股利報酬率應為 %。 按當前市價水平，市盈率是8。 昨天的交易量是8,829,800股。 Gap的收盤價為 $, 比昨天上漲了 45 美分。 股票市場行情 52 W E E KS Y L D V O L N E THI LO S T O CK S Y M D I V % PE 1 0 0 s HI LO CL O S E CHG5 2 . 7 5 1 9 . 0 6 G a p I n c G P S 0 . 0 9 0 . 5 15 65172 2 0 . 5 0 19 1 9 . 2 5 1 . 7 5? Gap 公司正經(jīng)歷艱難的一年，股票價格接近 52周的最低點。試想如果在過去的一年里，你支付了 $ 購買一股 Gap 的股票，而如今它只值 $，你的感受將如何！那 9分錢的股利并沒有使情況有多少改善。 ? 昨天， Gap 在艱難的一年里又經(jīng)歷了艱難的一天。 Gap “opened the day down”，開盤價為 $，低于上一個交易日的收盤價 $ = $ + $ ? 似乎是在 Gap 貨物長褲不是唯一的降價出售的東西。 875 Reading Stock Quotes 876 Quick Quiz What is the value of a stock that is expected to pay a constant dividend of $2 per year if the required return is 15%? What if the pany starts increasing dividends by 3% per year, beginning with the next dividend? The required return stays at 15%. 877 Comprehensive Problem XYZ stock currently sells for $50 per share. The next expected annual dividend is $2, and the growth rate is 6%. What is the expected rate of return on this stock? If the required rate of return on this stock were 12%, what would the stock price be, and what would the dividend yield be? 關鍵概念與技能 理解股票價格為什么決定于未來股利和股利增長。 會用股利增長模型計算股票價值 理解什么是市盈率 知道股票市場是如何運作的 879 Terminology Bonds versus Common Stock Cash Dividends Capital Gain Yield Dividend Yield Dividend Growth Model (DGM) Preferred Stock Stock Market – NYSE Electronic Exchange – NASDAQ Stock Quotes 880 Formulas gPD gPg)1(D RgRDg Rg)1(DP0100100????????P0 = D R Value of a Perpetuity: Value of a Share of Common Stock using the DGM: 881 Formulas Value of a Share of Common Stock using Multiples Pt = Benchmark PE ratio X EPSt Pt = Benchmark pricesales ratio X Sales per sharet 882