【正文】 40%； 3．最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息； 4．籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策的規(guī)定； 5．債券的利率不得超過國務院限定的水平； 6．國務院規(guī)定的其他條件。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 二、發(fā)行債券 ? （四）債券發(fā)行程序 – 1．做出發(fā)行債券的決議或決定 – 2．提交發(fā)行債券的申請 ? 發(fā)行債券的公司應向國務院證券管理部門提出申請并提交下列文件： （ 1）公司登記證明； （ 2）公司章程； （ 3）公司債券募集辦法； （ 4）資產評估報告和驗資報告。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 二、發(fā)行債券 ? （四）債券發(fā)行程序 – 3．公告公司債券募集辦法 （ 1）公司名稱； （ 2）債券總額和債券的票面金額； （ 3）債券的利率； （ 4）還本付息的期限和方式； （ 5）債券發(fā)行的起止日期； （ 6）公司凈資產額； （ 7）已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額； （ 8）公司債券的承銷機構。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 二、發(fā)行債券 ? （四）債券發(fā)行程序 – 4．辦理募集借款事項 ? 債券的募集方式一般有公募和私募兩種。公募是指公司債券由證券經(jīng)營機構承銷發(fā)行；私募則由公司直接向社會發(fā)行。 ? 根據(jù)有關法規(guī)規(guī)定，公司發(fā)行債券須與證券經(jīng)營機構簽訂承銷合同，由其承銷。投資者直接向承銷機構購買債券，承銷機構代理發(fā)行債券，收取款項。發(fā)行完畢，承銷機構與發(fā)行公司辦理承銷款項結算。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 二、發(fā)行債券 ? （五）債券的信用等級 –債券等級是債券風險的指標。等級高則風險小。債券評級是測定公司債券償還的可靠性。凡屬公開發(fā)行的債券，必須提供資信評估機構出具的債券等級證明。債券等級劃分為十級， AAA級為最高級， D級為最低級。債券等級一般應達到 A級以上才能批準上市。 –當前國際上最著名的債券評級機構是穆迪投資者服務公司（ Moods Investor Service）和標準普爾公司（ Standard and Poor，縮寫為 SP）。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 穆迪投資者服務公司和標準普爾公司對債券的分級 名稱 較高等級 高級 投機級 低級 標準普爾 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D 穆迪 Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C D 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 穆迪投資者服務公司和標準普爾公司對債券的分級 穆迪 標準普爾 說明 AAA Aaa Aaa級和 AAA級是債券等級中的最高級別。表明債券具有極強的償付本利的能力 AA Aa Aa級和 AA級債券有較強的本利償付能力，它同最高等級債券一起構成債券的最高類別。 A A A債券償還本利能力強。但是它比較容易隨環(huán)境和經(jīng)濟狀況的變動而發(fā)生不利的變動。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 穆迪投資者服務公司和標準普爾公司對債券的分級 穆迪 標準普爾 說明 Baa BBB 評為 Baa級和 BBB級的債券被看作是具有足夠的能力償還本金和利息的。因為它一般都規(guī)定有充分的保護措施，因此比起高級類債券，不利的經(jīng)濟狀況或環(huán)境變化更能削弱該級別債券的本利償付能力。這類債券屬于中級債券。 Ba BB 一般認為該等級債券具有顯著的投機性。但 Ba級和 BB級債券的投機度最低。 B B 違約的可能性較 BB和 Ba級大，發(fā)債人目前仍有能力償還債務，但惡劣的經(jīng)濟環(huán)境可能削弱發(fā)債人償還債務的能力和意愿。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 穆迪投資者服務公司和標準普爾公司對債券的分級 穆迪 標準普爾 說明 Caa CCC 目前有可能違約。 Ca CC 目前違約的可能性很大。 C C D D 無力清償債務的債券被判定為 D級債券，該種債券無法按時支付利息以及歸還本金。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 二、發(fā)行債券 ? （六）債券籌資的評價 – 1．債券籌資的優(yōu)點 ?（ 1）資本成本低于普通股。 ?（ 2）可產生財務杠桿作用。 ?（ 3）有利于保障股東控制權。 – 2．債券籌資的缺點 ?（ 1）增加公司的財務風險。 ?（ 2）籌資限制條件較多?；I資速度比銀行借款慢。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 三、融資租賃 ? 融資租賃又稱資本租賃，它以融資為目的，承租公司在獲得資產使用權的同時，實際上也取得經(jīng)營所必須的長期資金。 ? （一）融資租賃的特征 1．融資租賃是一種負債。 2．融資租賃籌資成本高于其他長期負債。 3．融資租賃的資產，其所有權與使用權相分離。 4．融資租賃合同是不可撤消的合同。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 三、融資租賃 ? （二）融資租賃的種類 – 1．直接購買租賃。直接購買租賃的出租方一般是租賃公司或金融機構。 – 2．出售與租回。租賃業(yè)務辦理過程是先做資產買賣交易，再進行資產租賃交易。資產的所有權屬于出租公司，而使用權留給承租公司。 – 3．杠桿租賃。杠桿租賃涉及三方當事人，即承租人、出租人和銀行。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 三、融資租賃 ? （三）融資租賃的程序 – 1．選擇租賃公司 ?了解各個租賃公司的情況以及與其他金融機構的關系，從中擇優(yōu)選定。 – 2．提出租賃申請 ?填寫“租賃申請書”，提交公司的資信狀況和財務報表等文件供租賃公司審核。 – 3．簽訂租賃合同 ?租賃合同是辦理租賃業(yè)務的重要法律文件。融資合同的內容分為一般條款和特殊條款兩部分。 第四章 第五節(jié) ?本章目錄 三、融資租賃 ? （四）融資租賃籌資的評價 – 1．融資租賃的優(yōu)點 （ 1）籌資速度快。 （ 2）限制條款少。 （ 3）可減少資產無形損耗的風險。 （ 4）減輕稅收負擔。 – 2．融資租賃的缺點 ?融資租賃的主要缺點是資金成本較高。 第四章 本章小結 ?本章目錄 本章小結 ? 資本金是公司創(chuàng)辦時在工商行政管理部門登記的注冊資本。按其投資主體，資本金一般可分為國家投資、法人投資、個人投資以及外商投資。有限責任公司直接吸收投資者以貨幣資金、實物和無形資產等投入資本金；股份有限公司通過發(fā)行股票方式籌集資本金。 ? 公司的全部資本可分為權益性資本和債務性資本。對于權益性資本，可采取發(fā)行普通股、優(yōu)先股等籌資方式。對于債務性資本，可采用長期借款、發(fā)行債券和融資租賃等籌資方式。可轉換債券和認股權證是具有雙重性質的籌資方式。 第四章 本章小結 ?本章目錄 本章小結 ? 普通股股東擁有公司管理權、盈利分配權、優(yōu)先認股權、剩余財產分配權等四項權利。優(yōu)先股股東與普通股股東相比具有優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配公司剩余財產的權利。 ? 普通股籌資的優(yōu)點是沒有固定的到期日、不需償還、沒有固定的利息負擔、能增強公司的舉債能力等。但普通股籌資的資本成本較高，過多發(fā)行普通股容易分散公司的控制權。 ? 優(yōu)先股的實質是一種兼具普通股和債券特點的混合性有價證券。優(yōu)先股籌資的優(yōu)點是沒有到期日，不需償還本金，股利的支付既固定，又有一定的彈性。但優(yōu)先股的資本成本較高，發(fā)行優(yōu)先股對公司普通股股利的支付和公司負債融資有較多的限制。 第四章 本章小結 ?本章目錄 本章小結 ? 可轉換債券的一般特征包括債券性、期權性、轉換溢價和提前回購?？赊D換債券擁有兩個價值底線：直接債券價值和轉換價值，即可轉換債券的市場價值不會低于直接債券價值和轉換價值中任意較高者。可轉換債券籌資的優(yōu)點是資本成本較低、有利于解決代理問題、籌資具有較大的靈活性、稀釋性較低。其缺點是轉換率和轉換價格較難確定、低籌資成本的時限性。 ? 認股權證是由股份公司發(fā)行的，允許其持有者在指定的時間內以設定的價格購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權憑證。認股權證籌資的優(yōu)點是可以降低籌資成本、有利于吸收投資者投資、有助于調整資本結構。其缺點是稀釋了股東對公司的控制權，低籌資成本也有時限性。 第四章 本章小結 ?本章目錄 本章小結 ? 長期借款是指公司向銀行和其他金融機構借入的期限超過一年的借款。長期借款利率通常分為固定利率和變動利率。通常在借款合同中附有限制性條款。長期借款的優(yōu)點是籌資速度快、籌資成本較低、融資彈性較大、可以發(fā)揮財務杠桿作用。其缺點是財務風險較高、限制條件較多、籌資數(shù)量有限。 ? 債券是公司為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內還本付息的一種有價證券。債券的基本要素包括債券面值、票面利率、付息期和償還期。債券的信用評級是由專門的中介機構對發(fā)行公司進行評估。債券籌資的優(yōu)點是資本成本低于股票籌資，有利于保障股東的控制權，也可以發(fā)揮財務杠桿作用。其缺點是增加公司的財務風險，發(fā)行債券的限制條款較多。 第四章 本章小結 ?本章目錄 本章小結 ? 融資租賃是一種金融與貿易相結合的長期籌資方式。融資租賃通常分為直接購買租賃、出售與租回和杠桿租賃三種方式。融資租賃的優(yōu)點是能夠迅速獲得所需資產、租賃籌資限制較少、租金具有抵稅作用。但融資租賃的缺點是資金成本較高，租金一般要比其他方式的負債籌資利息高得多；屬于一種高成本、低風險、融資彈性較差的長期籌資方式。