某公司企業(yè)價值評估案例分析-資料下載頁
2025-01-07 11:21本頁面
【正文】 國債的收益率統(tǒng)計，到期收益率為 %。 （ 2）風(fēng)險報酬率：取業(yè)務(wù)與 NS公司處于相同行業(yè)的 19家軟件信息上市公司和 14家電子設(shè)備制造上市公司的 3 年平均收益率 %。 （ 3） β系數(shù)：取業(yè)務(wù)與 NS公司處于相同行業(yè)的 19家 軟件信息上市公司和 14家電子設(shè)備制造上市公司 100周交 易的 β系數(shù)平均值： %。 1/24/2023 43 資本平均成本的確定 E（ R） =Rf+β（ Rm— Rf） =%+（ %— %） =% Ke= E（ R） 通過考察可比公司的權(quán)益和債務(wù)的市場價值，從而 獲得 NS公司的資本結(jié)構(gòu) We=， Wd=。 債務(wù)成本 Kd取 % WACC=Ke We+Kd Wd =% +% =% 1/24/2023 44 FCF 公司現(xiàn)金流計算公司： 稅前利潤 EBT+利息支出 =息稅前收入 EBIT FCF=EBIT— 稅率 EBIT+折舊 — 資本支出 — 營運(yùn)資本追加 2023 2023 2023 2023 2023 稅前利潤 EBT 21035306 24906620 29117589 33692330 38626671 加：利息支出 709841 859109 1021474 1197864 1388120 息稅前收入 EBIT 21745147 25765729 30139062 34890194 40014791 減：稅率 EBIT 3261772 3864859 4520859 5233529 6002219 加：折舊 962951 1142869 1342730 1559985 1795128 減：資本支出 1202664 1367585 1487572 1616079 1743111 減：營運(yùn)資本追加 17172870 20348059 21818341 22961628 26334183 自由現(xiàn)金流 FCF 1070792 1328095 3655020 6638943 7730406 1/24/2023 45 （ 1）公司整體價值 =預(yù)測期現(xiàn)金流折現(xiàn)值 +永續(xù)期現(xiàn)金流折現(xiàn)值 =1466931+167729655=182396586（元） （ 2）股東全部權(quán)益價值 =公司整體價值 — 付息債務(wù)價值 +分紅性咨詢費(fèi)折現(xiàn)值 =182396586— 29140936+25984373 =179240023（元） 1/24/2023 46 （二） NS公司的估值結(jié)果及驗(yàn)證 （ 1）相對價值評估法 PE、 PB、 PS 市場價值一般取股票市場的交易價格。 （ 2）可比公司的選擇 產(chǎn)品相關(guān)性、國際資本市場的交易價格 （ 3）對相關(guān)國內(nèi)資本市場的分析 1/24/2023 47 可比公司市場價值倍率和 NS公司的相對價值 （ 1） 按 S、 ABB、 GE等公司市場價值倍率估算的價值為 。 S ABB GE 平均 NS公司 RMB 價格（美元 /股） 收入（百萬美元） 凈利潤（百萬美元） — 賬面價值（百萬美元） 相對價值 PS/X PE/X N/A PB/X 1/24/2023 48 （ 2）按一般可接受的倍率估算 PS取 、 PE取 PB取 5，按一般可接受的倍率估算價值為 。 一般可接受的倍率和 NS公司相對價值 一般市場可接受倍率 NS公司 RMB 相對價值 PS/X 收入 PE/X 凈利潤 PB/X 凈資產(chǎn) 1/24/2023 49 （ 3）按兩種方法的結(jié)果平均， NS公司相對價值為 。 NS公司權(quán)益的內(nèi)在價值評估為 ，其相對價 值的平均值為 ，說明用收益法對 NS公司之內(nèi)在 價值的評估值是和合理和可以為市場所接受的。 NS公司的權(quán)益價值為人民幣 。 1/24/2023 50 討論主題 ? 陳述內(nèi)容要點(diǎn) 1/24/2023 51
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