【正文】 余額包銷 承銷商以發(fā)行公司的名義代理發(fā)行股票，并承諾在發(fā)售期滿時，如果股票不能全部售出，承銷商將認購余下的部分。 代銷 承銷商代理發(fā)行股票，其職責僅限于盡力推銷，而非包銷。發(fā)行期滿時，沒有售出的股票將退還給發(fā)行公司。 104 一、股票市場 公開發(fā)行，稱為 公募 （ Public Placement） 以非特定的廣大投資者為發(fā)行對象，面向社會公開發(fā)行。 特點：能夠籌集的資金數(shù)額較大，且有利于提高發(fā)行公司的知名度。股票在公開發(fā)行之后可以上市轉讓。發(fā)行過程較復雜，發(fā)行成本相對較高。需要投資銀行等承銷商的幫助。 非公開發(fā)行，稱為 私募 （ Private Placement） 向特定的少數(shù)投資者發(fā)行股票。 特點：手續(xù)簡便，可節(jié)約發(fā)行成本，但籌資能力有限，且一般不能夠上市轉讓，缺乏流動性。 105 一、股票市場 ：場內市場和場外市場。 （ 1）場內市場： 指證券交易所，是買賣股票和債券等有價證券的集中交易場所。 特點：有固定的交易場所和交易時間，交易采用公開競價的方式，交易數(shù)量大而且集中，交易過程受到嚴格管理。 基本職能：提供證券交易的場所和設施，制定證券上市、交易、清算、交割方面的規(guī)則，審批證券上市的申請，組織、監(jiān)督證券交易活動，提供市場信息等。 分為 公司制 證券交易所和 會員制 證券交易所。 106 一、股票市場 交易程序： ①開戶； ②委托：投資者與經(jīng)紀人簽訂證券交易委托協(xié)議，并委托其代理買賣股票，經(jīng)紀人對委托指令審核無誤之后，向交易所申報； ③成交； ④清算：成交后進行資金和股票的結算，包括兩個層次，一是經(jīng)紀人或證券商之間進行清算，二是經(jīng)紀人或證券商與委托投資者之間進行清算； ⑤交割：清算完畢后，買方將資金交付賣方，賣方將股票交付買方。 107 一、股票市場 （ 2）場外市場 廣義的場外市場是對證券交易所以外的所有證券交易活動與買賣關系的總稱。 特點：其一，沒有集中的交易場所，是一個無形的市場；其二，是開放式的市場，任何投資者都可以自由進入的市場。 場外市場可分為三類：柜臺交易市場、第三市場和第四市場。 ①柜臺交易市場 （ OvertheCount，簡稱 OTC）： 又稱為店頭市場、第二市場。因其股票買賣交易最開始主要是在證券商的柜臺上進行的。 由于管制比較少，交易靈活方便，運作成本低，所以規(guī)模小的公司、處于創(chuàng)業(yè)期前景不明朗的公司、 富創(chuàng)新精神的高科技公司等傾向于選擇此類市場。 108 一、股票市場 ②第三市場（ Third Market） 進行大額交易的投資者與 非交易所會員 在場外買賣 交易所上市股票 而形成的市場。 主要是為了減少傭金和交易差價。 ③第四市場（ Fourth Market） 指投資者繞開證券商，相互之間直接進行大額證券交易而形成的市場。 交易成本低，成交迅速，便于保守交易秘密。 109 一、股票市場 指按照一定的統(tǒng)計學方法計算出來，用以反映不同時點上股價總體變動情況的相對指標。 股票價格指標的功能： ① 是股價指數(shù)是股市分析家和投資者進行技術分析的基礎； ② 是一國宏觀經(jīng)濟的晴雨表； ③能 綜合反映國內外政治經(jīng)濟形勢、社會心理等方面的動態(tài)。 股價平均數(shù) 股票價格指標 股價指數(shù) 110 一、股票市場 ?道 瓊斯股價平均數(shù)（ DowJones Averages， DJA）：分為四組 工業(yè)股價平均數(shù)；運輸業(yè)股價平均數(shù)；公用事業(yè)股價平均數(shù)；包括上面這三類股票在內的綜合股價平均數(shù)。 ?標準普爾指數(shù)（ The Standard and Poor’s Indexes）：由標準普爾公司編制，有標準普爾 100指數(shù)和標準普爾500指數(shù)。 ?紐約證券交易所股價指數(shù)（ New York Stock Exchange Common Stock Index）：根據(jù)在紐約證券交易所上市的所有股票價格編制的指數(shù)。 ?倫敦金融時報股價指數(shù)（ Financial Times Index）：由倫敦的 《 金融時報 》 編制，是反映英國股票市場股價變動趨勢最為權威的指標。 111 一、股票市場 ?日經(jīng)股價平均數(shù)（ Tokyo Nikkei Average）： 由日本經(jīng)濟新聞社編制的，反映日本股價變動的指標。 ?香港恒生股價指數(shù)（ Hong Kong Hang Seng Index）： 由恒生銀行編制，是香港影響最大、歷史最久的股價指數(shù)。 112 二、債券市場 ?債券：債務人為籌集資金而發(fā)行的、證明持有人有權到期收回本金和獲得利息的合法憑證。 （ 1）按照發(fā)行主體分類： 政府債券 中央政府（國債）和地方政府（市政債券）為籌集資金而發(fā)行的債務憑證，也稱為公債。 公司債券 企業(yè)為籌集中長期資金發(fā)行的借款憑證。 金融債券 專指金融機構為籌集中長期資金而發(fā)行的債券。 113 二、債券市場 （ 2）按債券的償還期限分類： 短期債券 償還期在 1年以內的債券。屬于貨幣市場工具。 中期債券 （一般指）償還期在 1年以上、 5年以下的債券。 長期債券 （一般指）償還期在 5年以上的債券。 114 二、債券市場 （ 3）按本息償還方式分類： 一次還本付息債券 發(fā)行人在債券到期時向持有人一次性支付利息并償還本金的債券。 息票債券 發(fā)行人定期向債券持有人支付利息，到期時償付本金。 定期定額清償債券 在約定的期限內，發(fā)行人定期向債券持有人支付利息和部分本金，每一期的償付額都相等，期滿時本金和利息全部付清。 貼現(xiàn)債券（零息債券） 發(fā)行時從債券面值中先行扣除利息，按低于面值的價格發(fā)行，到期時按面值兌現(xiàn)。 115 二、債券市場 （ 4）按債券的載體分類： 實物債券 一種具有標準格式實物券面的債券。 憑證式債券 一種債權人認購債券的收款憑證，不是標準格式的債券。 記賬式債券 沒有實物形態(tài)的債券，僅在電腦賬戶中作記錄。 （ 5）按債券的發(fā)行區(qū)域分類： 國內債券 一國政府、企業(yè)、金融機構等發(fā)行主體在本國境內發(fā)行的以本幣計值的債券。 國際債券 一國的發(fā)行主體在其境外發(fā)行的，以某種外幣計值的債券。 116 二、債券市場 （ 6）其他： 可贖回債券 它的發(fā)行人有權在特定的時間內按照某個價格強制從債券持有人手中將其贖回。 可轉換債券 允許購買人在規(guī)定的時間范圍內將其購買的債券轉換成該公司的股票。 永久性債券 按期支付利息，但不償還本金的債券。 如：永久公債。 117 二、債券市場 理論發(fā)行價格：現(xiàn)值、終值原理。 （ 1）一次還本付息債券： n年后到期，之前不支付利息，到期時同時歸還本金和支付利息。 p債券的發(fā)行價格， r市場利率， i債券的票面收益率， F債券的票面金額， n期限。 ( 1 )( 1 ) ( 1 ) ( 1 )n n nF F i n F i npr r r? ? ? ? ?? ? ?? ? ?122 ...( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnnRRR Fpr r r r? ? ? ? ?? ? ? ?118 二、債券市場 （ 2）按年分次付息債券：每年都支付利息，到期后歸還本金。 21...( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 ) ( 1 )nnntntF i F i F i Fpr r r rF i Frr?? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ???????119 二、債券市場 信用評級：指對有價證券的質量進行評價和分類，從而確定證券信用等級的一種制度。 信用評級的作用：保護投資者的利益，為投資者的投資決策提供重要的參考指標，在一定程度上解決市場信息不對稱的問題，提高市場效率。 全球三大評級機構：穆迪投資者服務公司（ Moody’s Investors Service）、標準普爾公司（ Standard Poor’s Co.）、惠譽國際信用評級公司（ Fitch Rating Inc.）。 信用評級中要考察的因素：（ 1）債券發(fā)行者的償債能力；（ 2）發(fā)行者的資信；（ 3）投資者承擔的風險。 120 二、債券市場 （ 1）性質不同：債券的性質是債務工具，代表的是債權債務關系。股票的性質是權益工具，代表對公司的所有權。 （ 2）期限不同。 （ 3）價格變動不同。 （ 4）風險大小不同。 （ 5）收益與國家的稅收關系不同。 121 三、投資基金 ?投資基金 通過發(fā)行基金份額來集中投資者的零散資金，交由投資專家投資于股票、債券、及其他金融工具，所獲收益由投資者按出資比例分享。 （ 1）將分散的小額投資匯聚成巨額資金，能夠獲得規(guī)模效應，降低投資成本； （ 2）可對其吸收的資金進行組合投資，分散風險； （ 3）資金由專業(yè)人才運營，為投資收益提供了可靠保證； （ 4）有較好的流動性。 122 三、投資基金 （ 1）按組織形式分類： 契約型基金 根據(jù)一定的信托契約原理組建的代理投資制度，不具備法人資格。委托者、受托者和受益者三方訂立契約，由經(jīng)理機構（委托者）籌集并經(jīng)營信托資產（基金），銀行或信托公司（受托者）保管信托資產，投資人（受益人）享有投資收益。 公司型基金 按照公司法成立，并按照股份公司方式運營，具有獨立法人資格。在美國被稱為投資公司。涉及四個當事人：投資公司，是公司型基金的主體；管理公司，為投資公司管理和經(jīng)營基金；保管公司，為投資公司保管資產，一般由銀行或信托公司擔任；承銷公司，負責推銷公司基金。 123 三、投資基金 （ 2）按基金規(guī)模的變動情況分類： 封閉型基金 基金發(fā)行的總額是限定的，在達到了預定的發(fā)行計劃之后，基金就封閉起來，規(guī)模不再擴大或縮減。 開放型基金 基金的規(guī)模不是固定不變的，投資者可以隨時購買新的基金單位，也能夠隨時將他們所持有的基金單位賣回給基金公司，以贖回現(xiàn)金，基金的規(guī)模會隨投資者的追加認購或者贖回而不斷變化。 124 三、投資基金 （ 3）按投資目標分類： 成長型基金 以追求資本利得、長期資本增值為主要目標，股利收入在投資收益中占較小比重。 收入型基金 以獲取當期最大收入為主要目標，追求投資的定期固定收益。 平衡型基金 既追求長期資本增值，又追求當期收入。 （ 4）按投資對象不同分類： 貨幣市場基金 投資于短期金融工具的基金。 股票基金 投資對象主要是普通股股票。 債券基金 投資對象主要是各類債券。 衍生基金（杠桿基金） 投資對象是金融衍生產品。 對沖基金 一種基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。 125 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH