戰(zhàn)略導(dǎo)入的投資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理(研究思路)-110701-資料下載頁
2025-01-04 13:20本頁面
【正文】 整的最優(yōu)路徑等對目標(biāo)函數(shù)的影響，建立多目標(biāo)投資決策模型，選擇優(yōu)于均衡績效的投資對象集合 (非劣解 )。 戰(zhàn)略 績效 投資決策可行集 優(yōu)于均衡績效 公司群組 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 資源配置調(diào)整 風(fēng)險(xiǎn)最小 關(guān)鍵績效指標(biāo)最優(yōu) 路徑選擇 ( V , , )itv opt ??關(guān) 鍵 因 素 排 序基于 綜合績效指標(biāo) 的投資對象選擇模型 ? 思路： 依據(jù)多維績效指標(biāo)的重要性程度排序 多目標(biāo)投資決策模型，選擇優(yōu)于均衡績效的投資對象集合 (公司群組 )；以優(yōu)于行業(yè)平均預(yù)期戰(zhàn)略績效、以戰(zhàn)略選擇風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)最小作為目標(biāo)函數(shù) 優(yōu)化選擇模型，確定優(yōu)于均衡績效投資對象集合 。 戰(zhàn)略 績效 投資決策可行集 優(yōu)于均衡績效 公司群組 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 資源配置調(diào)整 風(fēng)險(xiǎn)最小 多維績效排序 路徑選擇 ( V , )ivopt ?綜 合 排 序 ( V , , )i tv opt ??綜 合 排 序投資時(shí)機(jī)選擇模型 ? 思路 ： 根據(jù)優(yōu)于均衡績效的公司群組 (投資對象集合 )市場價(jià)格表現(xiàn)，以 CAPM為依據(jù)確定投資對象市場均衡價(jià)格，分析其市場價(jià)格與均衡價(jià)格的差異程度，確定投資對象集合中被低估公司群組 (投資可行子集 )，根據(jù)公司價(jià)值被低估程度確定投資優(yōu)序；若低估程度差異小，則根據(jù)投資可行集組合投資風(fēng)險(xiǎn)最小選擇最優(yōu)投資組合。 被低估投資可行集 投資優(yōu)序 優(yōu)于均衡績效 公司群組 組合優(yōu)化 最優(yōu)投資組合 CAPM 低估程度 ? 總體模型體系 戰(zhàn)略法則 戰(zhàn)略資源配置 環(huán)境約束 戰(zhàn)略績效 戰(zhàn)略選擇風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn) 投資決策優(yōu)化模型 4 待思考問題 ? 考慮企業(yè)戰(zhàn)略的投資決策集合是依據(jù)企業(yè)績效 (價(jià)值 )判斷而確定 ,“過濾”了市場“行為”因素影響。而市場時(shí)機(jī)選擇必定考慮市場“行為”因素影響，即投資對象 (企業(yè) )在市場中可能被高估或低估，應(yīng)根據(jù)其被高估或低估的程度確定買賣時(shí)機(jī)。 ? 但是，判斷股票被高估或低估的準(zhǔn)則現(xiàn)仍只有CAPM(等價(jià)歷史數(shù)據(jù)，有效市場假設(shè) )。 矛盾？ 4 待思考問題 ? 如何考慮歷史數(shù)據(jù)的 非等價(jià)性 ，是現(xiàn)在研究熱點(diǎn)： ? 如：多因素 CAPM； 分段 β，即 β1, β2； 或 βCAPM+Δ； 或 βCAPM+Δt； ? 難點(diǎn)： CAPM的依據(jù)是市場組合 M，而市場組合確定依賴 Σ市場 ，或代理組合 (市場指數(shù) )。 4 待思考問題 ? 如何考慮戰(zhàn)略選擇風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)互相影響？即選擇風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的互相傳遞，是研究難點(diǎn)。 5 研究進(jìn)展 (Working paper) ? The analysis of business investment reorientation ? Temptation preference and contract design ? Strategic riskreturn paradox: empirical evidence from Chinese stock market ? The effect of strategic choice on performance under capital regulation in mercial banks ? Classification of pharmaceuticals and biological producing enterprise strategic types from resource allocation 謝 謝 ！
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