戰(zhàn)略導(dǎo)入的投資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理(研究思路)-110701-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 主要線索：以企業(yè)績(jī)效和股票市場(chǎng)價(jià)格及波動(dòng)為對(duì)象進(jìn)行評(píng)估或價(jià)值判斷而展開： 1 科學(xué)問題凝煉 企業(yè)績(jī)效 (財(cái)務(wù)報(bào)表等 ) 股票市場(chǎng) 價(jià)格及波動(dòng) 行業(yè)分析 價(jià)值分析 K線圖 均值 方差模型 CAPM VaR模型 期貨期權(quán)模型 基金 投資公司 保險(xiǎn)公司 … ? 投資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理的研究與實(shí)踐線索 經(jīng)典投資理論：均值方差模型、 CAPM理論等，以 市場(chǎng)有效性 為前提。 1 科學(xué)問題凝煉 ? 問題角度 ： 投資學(xué)研究二個(gè)角度： ? 投資者 角度，依托資本市場(chǎng)， 關(guān)注投資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理問題。但市場(chǎng)實(shí)際活動(dòng)存在許多 非理性 表現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng) 波動(dòng) 與 套利 機(jī)會(huì)存在。 1 科學(xué)問題凝煉 投資者 投資決策 依據(jù)： 企業(yè)價(jià)值 (績(jī)效 ) 假設(shè)： 企業(yè)“慣性 ”發(fā)展 ? 投資決策與風(fēng)險(xiǎn)管理的研究與實(shí)踐線索 (企業(yè)績(jī)效信息公布滯后 ,可能存在 投資決策滯后或投資時(shí)機(jī)喪失問題。 企業(yè)資源數(shù)據(jù) 公共信息平臺(tái) 逐行業(yè)分析、歸納、篩選、綜合資源要素 刻畫資源要素變量rij， 構(gòu)建資源配置矩陣 R 企業(yè)戰(zhàn)略資源配置矩陣 R = 其中，行向量 ri分別表示從不同維度 i描述企業(yè)戰(zhàn)略資源配置，以諸如主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占總成本之比等元素構(gòu)成的行向量，反映企業(yè)在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域資源配置結(jié)構(gòu)；以研發(fā)投入、生產(chǎn)成本、營(yíng)銷費(fèi)用等元素構(gòu)成的行向量，反映企業(yè)價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)資源配置狀況；反映企業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的與行業(yè)均值比較后的資源配置指標(biāo)構(gòu)成的行向量，如研發(fā)投入占行業(yè)總研發(fā)投入比例等元素，等等。 ? 時(shí)序： 戰(zhàn)略資源配置 績(jī)效表現(xiàn) 持續(xù)增長(zhǎng) 持續(xù)下降 波動(dòng) 戰(zhàn)略執(zhí)行能力 公司績(jī)優(yōu)群組 V t εt =φ(vt , V) 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)度量 ? 橫截面： (時(shí)點(diǎn) 面板 ) 企業(yè)績(jī)效 企業(yè)績(jī)效絕對(duì)偏差 企業(yè)績(jī)效相對(duì)偏差 企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行能力偏差(實(shí)施風(fēng)險(xiǎn) ) 行業(yè)績(jī)效 σt=ω(Vt , V行業(yè) ,t) t V V行業(yè) , t 投資決策模型 ? 思路： 以預(yù)期戰(zhàn)略績(jī)效和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) (包括選擇風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn) )為依據(jù)選擇投資對(duì)象 上市公司可行集，在可行集中根據(jù)預(yù)期戰(zhàn)略績(jī)效進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，確定優(yōu)于均衡績(jī)效的公司群組；通過優(yōu)于均衡績(jī)效的公司市場(chǎng)均衡價(jià)格分析，選擇投資時(shí)機(jī)，確定投資次序或投資組合。 4 待思考問題 ? 如何考慮戰(zhàn)略選擇風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)互相影響？即選擇風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的互相傳遞，是研究難點(diǎn)。 被低估投資可行集 投資優(yōu)序 優(yōu)于均衡績(jī)效 公司群組 組合優(yōu)化 最優(yōu)投資組合 CAPM 低估程度 ? 總體模型體系 戰(zhàn)略法則 戰(zhàn)略資源配置 環(huán)境約束 戰(zhàn)略績(jī)效 戰(zhàn)略選擇風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn) 投資決策優(yōu)化模型 4 待思考問題 ? 考慮企業(yè)戰(zhàn)略的投資決策集合是依據(jù)企業(yè)績(jī)效 (價(jià)值 )判斷而確定 ,“過濾”了市場(chǎng)“行為”因素影響。 ? 需要從兩個(gè)角度來研究績(jī)效的滯后性 脈沖持續(xù)、賦權(quán)折現(xiàn) 作用于資源配置產(chǎn)生相應(yīng)績(jī)效的戰(zhàn)略法則 ? 確定作用于企業(yè)資源配置從而產(chǎn)生相應(yīng)績(jī)效的戰(zhàn)略法則，是 第三個(gè)關(guān)鍵 問題。 企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生于在環(huán)境約束條件下戰(zhàn)略法則對(duì)企業(yè)資源配置作用結(jié)果 。
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