對沖基金,金融中介與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最終-資料下載頁
2024-12-28 10:53本頁面
【正文】 夠規(guī)范，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)來自人為因素、市場外因素的情況下，這時(shí)便無法測量此時(shí)的市場風(fēng)險(xiǎn)。 代理問題 CCRM的局限性 對沖基金 金融中介 外部性 搭便車 道德風(fēng)險(xiǎn) 競爭問題 代理問題 外部性問題 搭便車 ：利益驅(qū)動(dòng)，用承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈 動(dòng)機(jī) ：委托人很難了解基金風(fēng)險(xiǎn)狀況（策略不透明） +對沖基金對手信息不透明。 對沖基金信用敞口為較大比例的銀行資本，會(huì)損害銀行提供流動(dòng)性和信用貸款的能力 一個(gè)對沖基金與多家銀行存在敞口，原則上沒家銀行都應(yīng)該管理與對沖基金的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但是每家銀行都有動(dòng)機(jī)減少 CCRM，而享受其他銀行 CCRM的好處 道德問題 競爭問題 一些 大型家 機(jī)構(gòu)在陷入困境時(shí)會(huì)得到政府的幫助，因此他們管理和降低風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī) 降低 由于高利潤引發(fā)的競爭壓力會(huì)加劇信用風(fēng)險(xiǎn)，而降低信用風(fēng)險(xiǎn)的成本很高。所以一些新的對沖基金不遠(yuǎn)降低利差，分先控制不充分（低出事保證金，低敞口限制 LTCM破產(chǎn)以后，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了 CCRM。包括提高交易對手風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，加強(qiáng)監(jiān)管，增加公開披露提高透明度，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高對沖風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)效率。此外，加強(qiáng)對沖基金制度化管理以提高基金的自律水平和透明度，加大在對沖基金作為市場的穩(wěn)定和不穩(wěn)定力量這兩方面的研究。 盡管 CCRM已經(jīng)取得這些進(jìn)展，但是如果系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)反映了外部效應(yīng)和公共福利，此時(shí)即使是消息靈通的市場參與者也沒有足夠的動(dòng)機(jī)去監(jiān)。并且需要準(zhǔn)確地定義并量化外部效應(yīng)才能采取有效率的政策，而且沒有證據(jù)表明只有對沖基金才會(huì)帶來外部效應(yīng)，所以的另一個(gè)重要的領(lǐng)域是研究對沖基金帶來外部效應(yīng)是否比銀行借款（現(xiàn)在對銀行借款的管理主要還是采用加強(qiáng)的ＣＣＲＭ）更嚴(yán)重。管和限制風(fēng)險(xiǎn)交易， 直接用全面的法規(guī)監(jiān)管對沖基金。包括限制交易活動(dòng)，資本金要求，限制杠桿交易。但是這種方法的成本可能會(huì)很大，所以目前還沒有受到重視。 另一方面限制交易活動(dòng)會(huì)明顯地限制交易策略如賣空交易和衍生工具投資，這會(huì)削弱對沖基金的增加市場流動(dòng)性及價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。資本金要求面臨一些困難，如很難確定一個(gè)最佳的資本充足率 .還有可能增加對沖基金利用規(guī)則套利的機(jī)會(huì)。 最后全面直接的法規(guī)監(jiān)管會(huì)因?yàn)榇罅啃械恼徟蛘咭聦_基金轉(zhuǎn)移到監(jiān)管比較松的地方而造成更大的道德風(fēng)險(xiǎn)。 利用約束性條款鼓勵(lì)對沖基金加大對監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資團(tuán)體的信息披露，增加透明度。 這種策略的做法有：要求并鼓勵(lì)對沖基金準(zhǔn)確及時(shí)地披露信息；建立一個(gè)由官方機(jī)構(gòu)維護(hù)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)庫，記錄和匯總對沖基金的各項(xiàng)重要信息。充分掌握信息的投資者有動(dòng)機(jī)也有能力加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)交易活動(dòng)的監(jiān)管。 但是這種策略也有一些問題，比如條款的約束力不強(qiáng)，對沖基金沒有披露信息的動(dòng)力。而建立數(shù)據(jù)庫的做法不僅成本很大，而且在操作難度也很大（因?yàn)檎块T很難有效地分析大量的信息并進(jìn)行正確的反映）。此外，這種做法（信息披露）無法解決外部性問題。 通過道義勸說鼓勵(lì)各市場參與主體包括對沖基金對風(fēng)險(xiǎn)測量和管理采取最優(yōu)操作。存在的問題之一是確定最優(yōu)操作 。 4種策略 做，成本大，操作難 題 操作 性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 道德風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)庫 最優(yōu)操作 法規(guī)監(jiān)管 加強(qiáng)的 CCRM 監(jiān)管的實(shí)施 THANK YOU! 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
外語相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1