對沖基金,金融中介與系統(tǒng)風險最終-資料下載頁
2024-12-28 10:53本頁面
【正文】 夠規(guī)范，金融市場的風險來自人為因素、市場外因素的情況下，這時便無法測量此時的市場風險。 代理問題 CCRM的局限性 對沖基金 金融中介 外部性 搭便車 道德風險 競爭問題 代理問題 外部性問題 搭便車 ：利益驅(qū)動，用承擔風險的強烈 動機 ：委托人很難了解基金風險狀況（策略不透明） +對沖基金對手信息不透明。 對沖基金信用敞口為較大比例的銀行資本，會損害銀行提供流動性和信用貸款的能力 一個對沖基金與多家銀行存在敞口，原則上沒家銀行都應該管理與對沖基金的風險敞口，但是每家銀行都有動機減少 CCRM，而享受其他銀行 CCRM的好處 道德問題 競爭問題 一些 大型家 機構(gòu)在陷入困境時會得到政府的幫助，因此他們管理和降低風險的動機 降低 由于高利潤引發(fā)的競爭壓力會加劇信用風險，而降低信用風險的成本很高。所以一些新的對沖基金不遠降低利差，分先控制不充分（低出事保證金，低敞口限制 LTCM破產(chǎn)以后，金融機構(gòu)加強了 CCRM。包括提高交易對手風險管理技術，加強監(jiān)管，增加公開披露提高透明度，完善金融基礎設施建設，提高對沖風險和分散風險的技術效率。此外，加強對沖基金制度化管理以提高基金的自律水平和透明度，加大在對沖基金作為市場的穩(wěn)定和不穩(wěn)定力量這兩方面的研究。 盡管 CCRM已經(jīng)取得這些進展，但是如果系統(tǒng)風險反映了外部效應和公共福利，此時即使是消息靈通的市場參與者也沒有足夠的動機去監(jiān)。并且需要準確地定義并量化外部效應才能采取有效率的政策，而且沒有證據(jù)表明只有對沖基金才會帶來外部效應，所以的另一個重要的領域是研究對沖基金帶來外部效應是否比銀行借款（現(xiàn)在對銀行借款的管理主要還是采用加強的ＣＣＲＭ）更嚴重。管和限制風險交易， 直接用全面的法規(guī)監(jiān)管對沖基金。包括限制交易活動，資本金要求，限制杠桿交易。但是這種方法的成本可能會很大，所以目前還沒有受到重視。 另一方面限制交易活動會明顯地限制交易策略如賣空交易和衍生工具投資，這會削弱對沖基金的增加市場流動性及價格發(fā)現(xiàn)的功能。資本金要求面臨一些困難，如很難確定一個最佳的資本充足率 .還有可能增加對沖基金利用規(guī)則套利的機會。 最后全面直接的法規(guī)監(jiān)管會因為大量行的政審批或者引致對沖基金轉(zhuǎn)移到監(jiān)管比較松的地方而造成更大的道德風險。 利用約束性條款鼓勵對沖基金加大對監(jiān)管機構(gòu)和投資團體的信息披露，增加透明度。 這種策略的做法有：要求并鼓勵對沖基金準確及時地披露信息；建立一個由官方機構(gòu)維護的實時數(shù)據(jù)庫，記錄和匯總對沖基金的各項重要信息。充分掌握信息的投資者有動機也有能力加強對風險交易活動的監(jiān)管。 但是這種策略也有一些問題，比如條款的約束力不強，對沖基金沒有披露信息的動力。而建立數(shù)據(jù)庫的做法不僅成本很大，而且在操作難度也很大（因為政府部門很難有效地分析大量的信息并進行正確的反映）。此外，這種做法（信息披露）無法解決外部性問題。 通過道義勸說鼓勵各市場參與主體包括對沖基金對風險測量和管理采取最優(yōu)操作。存在的問題之一是確定最優(yōu)操作 。 4種策略 做，成本大，操作難 題 操作 性和價格發(fā)現(xiàn)功能 道德風險 實時數(shù)據(jù)庫 最優(yōu)操作 法規(guī)監(jiān)管 加強的 CCRM 監(jiān)管的實施 THANK YOU! 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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