財務報表分析-資本結構質(zhì)量分析-資料下載頁
2025-08-16 00:18本頁面
【正文】 資金成本 = 負債成本 +股東入資成本的加權平均 資產(chǎn)報酬率 ＞ 資金成本 企業(yè)凈資產(chǎn)增加 資產(chǎn)報酬率 = 息稅前利潤 (EBIT)247。 總資產(chǎn) 2. 資金來源的期限構成 VS資產(chǎn)結構 ① 永久性流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn) 長期資金來源（所有者權益或非流動負債） 流動資產(chǎn)中的波動部分 若用 長期資金來源 支持短期波動性流動資產(chǎn) ? 若用 短期資金來源 支持長期資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn) ? ② 若資金來源與用途不匹配： ③ 應當結合企業(yè)戰(zhàn)略來分析，不易輕易下結論。 短期資金來源 成本較高，效益下降 出現(xiàn)緊迫的短期償債壓力 VS 財務風險、未來融資要求、未來發(fā)展 ① 財務杠桿可表現(xiàn)為三種關系： ? 負債與資產(chǎn)的對比關系 ? 負債與所有者權益的對比關系 ? 非流動負債與所有者權益的對比關系 ② 過高的財務杠桿 ? 財務風險大 ? 未來發(fā)展的自有資金的依賴程度大 無法到期還債，債權人利益受損 未來融資也較困難 案例 : 雷曼兄弟公司宣布申請破產(chǎn) 2022年 9月 14日 2022年 結束破產(chǎn)保護期并于 4月開始首批債務清償 雷曼公司資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù) 4. 股東持股構成狀況 VS 未來發(fā)展戰(zhàn)略 ① 股權結構主要指股權內(nèi)部的股東持股構成狀況 ： ?普通股與優(yōu)先股的構成比例； ?普通股中，控股股東、重大影響股東、非重大影響股東的構成狀況。 ② 控股股東有權決定企業(yè)的財務和經(jīng)營政策； 重大影響股東有權參與決策 非重大影響股東對企業(yè)決策沒有影響 必須關注控股股東和重大影響股東的背景、其戰(zhàn)略和能力。 ? 利益共同體 (債權人和股東 )下的產(chǎn)權博弈 ? 利益共同體下的控制權博弈 ? 利益共同體下的博弈均衡 —— 利益相關者博弈的過程與結果制約企業(yè)長期發(fā)展 ① 資產(chǎn)負債表的右方（資本結構）揭示了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保障機制： 利益相關者利益的公平與和諧 。 ② 從戰(zhàn)略管理的角度來看，企業(yè) 各資源供給者之間利益的公平與和諧 將有助于企業(yè)各資源供給者之間的這種產(chǎn)權與控制權博弈向均衡的方向發(fā)展， 有助于企業(yè)資本結構的長期穩(wěn)定。 ③ 資本結構的長期穩(wěn)定是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的決定性因素與保障機制 。 ? 了解企業(yè)的背景資料 ? 關注資產(chǎn)總體規(guī)模及其行業(yè)定位 ? 關注資產(chǎn)結構及其盈利模式 ? 關注主要的資產(chǎn)異動項目及其變化方向的質(zhì)量含義 ? 關注主要不良資產(chǎn)區(qū)域 ? 關注對流動負債的保障程度 ? 關注企業(yè)負債融資發(fā)展的潛力（對總負債的保障程度） ? 關注股權結構變化對企業(yè)產(chǎn)生的方向性影響 ? 利用資產(chǎn)負債表預測企業(yè)發(fā)展前景 3. 關注資產(chǎn)總規(guī)模中揭示的盈利模式信息 企業(yè)以什么樣的方式帶來利潤： ? 經(jīng)營活動為主？投資活動為主？并重？ 比較平均資產(chǎn)中， 經(jīng)營資產(chǎn) 和 投資資產(chǎn) 各占的比重 經(jīng)營資產(chǎn)比重大，經(jīng)營主導型企業(yè) 投資資產(chǎn)比重大，投資主導型企業(yè) 比重大體相當，并重型企業(yè) 利潤結構是否與資產(chǎn)結構一致？若出現(xiàn)不一致： 不同的資產(chǎn)結構的盈利能力出現(xiàn)顯著差異； 盈利能力低的資產(chǎn)，存在大量不良資產(chǎn)占用； 盈利能力高的資產(chǎn)，可能存在利潤操縱行為。 6. 關注對流動負債的保證 ① 一般教科書上流動資產(chǎn)與流動負債的比例為 2： 1。正常情況下，流動資產(chǎn)大于流動負債，但到底多少比例適宜，仍要 結合企業(yè)所在行業(yè)特點、自身發(fā)展及外部市場環(huán)境等具體分析 。 ② 流動資產(chǎn) 應 剔除不良部分后的有效部分 ③ 存貨 的周轉(zhuǎn)和增值狀況 ④ 盈利能力和 產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力 ⑤ 尚可動用的融資安排等 9. 利用資產(chǎn)負債表預測企業(yè)發(fā)展前景 ① 關注 經(jīng)營資產(chǎn)的結構和質(zhì)量 ，預測經(jīng)營活動前景 ? 優(yōu)化經(jīng)營資產(chǎn)結構、減少不良資產(chǎn)占用、及時處置閑置資產(chǎn)、適量增加規(guī)模、合理利用提高盈利能力。 ② 關注 投資資產(chǎn)的結構和質(zhì)量 ，預測投資活動前景 ? 優(yōu)化投資資產(chǎn)結構、及時處置盈利能力較低的投資資產(chǎn)、適量增加規(guī)模、適當置換。 ③ 關注 融資潛力 對企業(yè)未來發(fā)展的貢獻 ? 貸款；并購；進入新行業(yè)等。 判斷題 ，產(chǎn)生真實的財務后果，代表所有者真正享有的權益。 ，通過計算投入資本與留存收益之間的比例關系，就可以揭示出企業(yè)主要的自由資金來源，由此評價企業(yè)的資本充足性、自身積累和自我發(fā)展能力。
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