【正文】 人員必須選擇當地人。然而當地的管理人員較為匱乏，但島國供應商的現有管理層是曾到澳大利亞留學的礦業(yè)專家?！　‖F時國際市場上的鎳礦石一般是以美元計價，梁董事估計島國供應商在全面生產后的鎳礦石年生產量可以全部用于新興鋼鐵的不銹鋼業(yè)務，即使有剩余的鎳礦石，梁董事認為也可以按市價售給國內的其他需要鎳礦石的企業(yè)。　　為了符合島國的相關外匯法規(guī)、關聯方交易和稅法的要求，島國供應商售給新興鋼鐵的鎳礦石必須以市價計價，而且以島國貨幣現金結算。梁董事建議安排島國供應商將每年度的凈利潤以現金股利方式分配給新興鋼鐵。　　董事會批準了梁董事有關企業(yè)價值評估的建議。梁董事與嘉倫資產評估公司的蔡評估師會面，討論了各種評估方法，最后梁董事同意了蔡評估師所建議的折現現金流估值法作為評估島國供應商價值的方法。梁董事和蔡評估師共同到島國供應商與其管理層商討企業(yè)評估的工作計劃。蔡評估師在會上簡略介紹了計劃采用的評估方法和策略，并提出許多與該評估有關的問題及所需的資料?！　〔淘u估師從兩個不同角度解釋決定采用折現現金流估值法的原因。首先，蔡評估師考慮了企業(yè)價值評估的兩種常用方法，認為折現現金流法是兩者中較為合適的。蔡評估師繼而從另一角度解釋，雖然被收購方（即島國供應商）是一家企業(yè)，但考慮了島國供應商的實際情況后蔡評估師認為其所用的評估方法和策略應與項目投資的評估相近。蔡評估師指出，在決定采用較為復雜的折現現金流估值法前，曾考慮了市場法及成本法這兩個較為簡單的評估方法，但最后認定該兩個方法均不可行?！　〔淘u估師在進行估值時以資本資產定價模型（CAPM）計算折現率，所用計算公式為：　　R?＝ R? +β(RｍR?)+Rａ　　由于鋼鐵企業(yè)的風險與礦場的風險不盡相同，蔡評估師利用以上公式分別計算新興鋼鐵及島國供應商的折現率，然后以兩者的平均數作為本次估值的折現率。以上公式中的Rａ為全新投資項目風險溢價，只適用于計算島國供應商的折現率?！　〗浽敿毜恼{查、分析及運算后?！　∈召弻０感〗M還就收購項目的政治風險、操作風險、項目風險、合規(guī)性風險及財務風險進行了深入的研究，并將風險報告呈交董事會審閱?！　≡诔浞挚紤]了評估機構對島國供應商的估值以及各種相關風險后，董事會授權梁董事與島國供應商的股東進行認真的收購談判，（按當時匯率折算約為人民幣20億元）。新興鋼鐵根據有關法律法規(guī)的規(guī)定，到各審批機關辦理了相關的審批手續(xù)?！　⌒屡d鋼鐵的董事會考慮了各種可能的融資渠道。由于新興鋼鐵現時債務較多，再向銀行借款并不容易，而且董事會也不希望為了收購而付出龐大的利息支出，從而降低收購所帶來的利潤。　　新興鋼鐵的董事會曾認真考慮發(fā)行8%可轉換公司債券為收購項目融資，但最后認定這個方法不可行。董事會決定，最可行的融資方法是向新興鋼鐵的現有股東配股籌集資金。梁董事經調查后向董事會匯報，新興鋼鐵符合所有相關法規(guī)對上市公司配股和增發(fā)股票的規(guī)定?！　×硗?，梁董事向董事會建議，為了進一步擴大新興鋼鐵的股東基礎，以及取得相關的采礦技術和管理支援，新興鋼鐵向國內最具規(guī)模的金屬礦產集團即兆華礦業(yè)集團有限公司（以下簡稱“兆華礦業(yè)”）定向發(fā)行股票。完成后，兆華礦業(yè)將擁有新興鋼鐵定向發(fā)行后股份總額的5%，成為其戰(zhàn)略投資者?！　《聲Q議通過了梁董事的融資方案，并到有關部門辦理了相關的審批手續(xù)。　　新興鋼鐵按照相關證券法規(guī)。新股發(fā)行前后的股份變動如下：　　新股發(fā)行前 新股發(fā)行后　　億股 % 億股 %　　新興金屬集團有限公司 70 　　兆華礦業(yè) — — 　　其他公眾股東 30 　　 100 100　　新興鋼鐵董事會認為，島國供應商的礦場存在各種不確定性，據技術顧問公司報告所載，現時的預測礦石含量的準確程度是177。20%，礦石鎳含量只能在其收購一年后，對該礦場有了充分的了解然后才能有把握地確定?！　《聲虼艘罅憾屡c出讓方協商，以求達成一些合約安排，以降低由于預測礦石含量的偏差而帶來的交易價格過高的風險。　　新興鋼鐵成功收購島國供應商后，董事會認為新興鋼鐵的業(yè)務產生了根本的改變：（1）以前只在我國生產經營，但現在的業(yè)務包括了一家在國外的子公司；（2）以前只是生產不銹鋼，但現在的業(yè)務包括了開采鎳礦石。為此，董事會決定，在未來幾年內新興鋼鐵最主要的戰(zhàn)略是認真發(fā)展島國供應商的開采能力，購置全面投產所需的機器設備，并且確保島國供應商的鎳礦石生產可以全面配合及支持新興鋼鐵的不銹鋼生產業(yè)務，最終達到島國供應商的所有鎳礦石均提供給新興鋼鐵，而將新興鋼鐵外購鎳礦石量降至最低。　　新興鋼鐵在鎳礦石的供應得到保證后，將全力專注擴展其不銹鋼業(yè)務，不僅要成為國內不銹鋼的最大供應商，更希望能夠打入國際市場。因此新興鋼鐵在可預見的將來不會發(fā)展不銹鋼以外的其他產品和業(yè)務?！　《聲罅憾卵芯渴召弽u國供應商后，新興鋼鐵應該采用何種組織結構。梁董事對組織結構的七個主要類型進行了分析后，重點考慮產品事業(yè)部制結構、M型企業(yè)結構、戰(zhàn)略業(yè)務單位結構及矩陣制結構等四種結構類型。另外，梁董事還應董事會的要求從企業(yè)內決策的層級結構進行分析，比較了集權型及分權型的優(yōu)點及缺點，并且從營業(yè)環(huán)境出發(fā)，分析新興鋼鐵應該是一家機械式企業(yè)還是有機式企業(yè)。　　另外，董事會認為，收購了島國供應商后，由于當地法規(guī)的要求，必須以島國貨幣現金結算與島國供應商購買礦石的貨款，新興鋼鐵將會面對較大的外幣匯兌風險。董事會要求梁董事分析收購島國供應商帶來的外幣匯兌風險并提供應對方案。新興鋼鐵從無使用金融工具進行套期活動，董事會因此要求梁董事在可能的情況下避免使用金融工具?！　∫螅骸　。?）概括介紹成長型戰(zhàn)略的三種基本類型，指出哪一種類型最為適合新興鋼鐵，并說明原因?！　。?）說明企業(yè)價值評估的相對估值法的定義和原理，指出常用的兩大類估值乘數，并分析蔡評估師建議采用折現現金流估值法評估島國供應商的企業(yè)價值，而不采用相對估值法的原因?！　。?）解釋蔡評估師對島國供應商企業(yè)價值評估決定采取的評估方法（包括對市場法、成本法及收入法等不同方法的取舍）和策略，并列示采用折現現金流法時其評估工作所需的主要資料以及資料的來源。（在本題中無須詳細討論折現率）　?。?）說明蔡評估師所采用的資本資產定價模型算式中的R?，β及Rｍ在計算新興鋼鐵的折現率時代表的數據，以及數據的來源?！　。?）列出蔡評估師為達到對島國供應商的企業(yè)價值評估需要作出的主要假設?！　。?）列出新興鋼鐵董事會在決定收購島國供應商時必須考慮的在成功收購后出現的五個主要風險因素?！　。?）針對島國的政治風險及法律（合規(guī)）風險，提出新興鋼鐵應采取應對措施的建議。　?。?）解釋新興鋼鐵董事會經研究后認定以發(fā)行可轉換公司債券為收購項目融資的方法不可行的主要原因。　?。?）說明新興鋼鐵向兆華礦業(yè)定向發(fā)行的股份是按照有關證券法規(guī)的哪些要求定價的。分析這次定向發(fā)行股份的定價對于向股東配售股份的影響，并且評論本次融資方案對股東及新興鋼鐵的資本結構的影響?！　。?0）向梁董事提供消除董事會關注的交易價格過高風險的合約安排，并列舉梁董事在草擬收購合約時應特別關注的三項合約條款。　?。?1）分析產品事業(yè)部制、M型企業(yè)、戰(zhàn)略業(yè)務單位及矩陣制等四種組織結構的特點及各自的優(yōu)點及缺點，并解釋哪一種結構較適合完成收購交易后的新興鋼鐵。針對集權型和分權型兩大企業(yè)內決策的層級結構類型，分析其優(yōu)點及缺點，并結合新興鋼鐵的經營環(huán)境，選出較為適合擴大后的新興鋼鐵的決策層級結構的類型。　?。?2）分析新興鋼鐵在收購島國供應商后面對的外幣匯兌風險。說明新興鋼鐵若進行金融工具外匯套期活動所需的先決條件，并分析新興鋼鐵能否采用一些非金融工具的安排以降低其面對的島國供應商外幣匯兌風險。（13）根據相關外匯管理法律法規(guī)的規(guī)定，分別判斷新興鋼鐵的以下三項外匯收入和支出是屬于經常項目外匯還是資本項目外匯：（1）收購島國供應商所支付的價款；（2）向島國供應商采購礦石而支出的貨款；（3）從島國供應商收取的現金股利，并說明為何需要區(qū)分經常項目及資本項目。2011年全國性考試時間表首字母索引：ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ1月 8日9日 高等教育自學考試 15日16日 研究生入學考試3月 5日 英語專業(yè)八級考試 26日 職稱英語考試 26日 職稱日語考試 26日 職稱俄語考試 26日30日 全國計算機等級考試4月 16日 英語專業(yè)四級考試 16日17日 注冊咨詢工程師 16日17日 投資建設項目管理師5月 14日 初級會計職稱考試 14日15日 中級會計職稱考試 21日22日 計算機軟件考試 28日29日 監(jiān)理工程師考試 28日29日 環(huán)境影響評價工程師考試 28日 劍橋商務英語中級考試 29日 管理咨詢師考試6月 7日8日 高考 11日12日 土地登記代理人考試 12日 質量工程師考試 17日19日 注冊稅務師考試 18日 大學英語四級考試 18日 大學英語六級考試9月 3日4日 注冊資產評估師考試 3日4日 注冊設備監(jiān)理師考試 3日4日 注冊安全工程師考試 11日12日 注冊會計師考試 17日18日 土地估價師考試 17日18日 物業(yè)管理師考試 17日18日 注冊巖土工程師考試 17日18日 注冊電氣工程師考試 17日18日 注冊環(huán)保工程師考試 17日18日 注冊結構工程師考試 24日25日 國際商務師考試 24日25日 外銷員考試10月 1516日 房地產估價師考試 15日16日 房地產經紀人考試 15日16日 執(zhí)業(yè)藥師資格考試 16日 審計師考試 22日23日 造價工程師考試 22日23日 注冊城市規(guī)劃師考試11月 7日 報關員考試 11日12日 土地估價師考試 20日 心理咨詢師考試 20日 物流師考試 21日 公共營養(yǎng)師考試12月 4日 日語能力等級考試 5日 國家公務員考試 17日 大學英語四級考試 17日 大學英語六級考試開放分類：