【正文】 人員必須選擇當(dāng)?shù)厝?。然而?dāng)?shù)氐墓芾砣藛T較為匱乏，但島國(guó)供應(yīng)商的現(xiàn)有管理層是曾到澳大利亞留學(xué)的礦業(yè)專家。　　現(xiàn)時(shí)國(guó)際市場(chǎng)上的鎳礦石一般是以美元計(jì)價(jià)，梁董事估計(jì)島國(guó)供應(yīng)商在全面生產(chǎn)后的鎳礦石年生產(chǎn)量可以全部用于新興鋼鐵的不銹鋼業(yè)務(wù)，即使有剩余的鎳礦石，梁董事認(rèn)為也可以按市價(jià)售給國(guó)內(nèi)的其他需要鎳礦石的企業(yè)?！　榱朔蠉u國(guó)的相關(guān)外匯法規(guī)、關(guān)聯(lián)方交易和稅法的要求，島國(guó)供應(yīng)商售給新興鋼鐵的鎳礦石必須以市價(jià)計(jì)價(jià)，而且以島國(guó)貨幣現(xiàn)金結(jié)算。梁董事建議安排島國(guó)供應(yīng)商將每年度的凈利潤(rùn)以現(xiàn)金股利方式分配給新興鋼鐵?！　《聲?huì)批準(zhǔn)了梁董事有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的建議。梁董事與嘉倫資產(chǎn)評(píng)估公司的蔡評(píng)估師會(huì)面，討論了各種評(píng)估方法，最后梁董事同意了蔡評(píng)估師所建議的折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法作為評(píng)估島國(guó)供應(yīng)商價(jià)值的方法。梁董事和蔡評(píng)估師共同到島國(guó)供應(yīng)商與其管理層商討企業(yè)評(píng)估的工作計(jì)劃。蔡評(píng)估師在會(huì)上簡(jiǎn)略介紹了計(jì)劃采用的評(píng)估方法和策略，并提出許多與該評(píng)估有關(guān)的問(wèn)題及所需的資料?！　〔淘u(píng)估師從兩個(gè)不同角度解釋決定采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的原因。首先，蔡評(píng)估師考慮了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的兩種常用方法，認(rèn)為折現(xiàn)現(xiàn)金流法是兩者中較為合適的。蔡評(píng)估師繼而從另一角度解釋，雖然被收購(gòu)方（即島國(guó)供應(yīng)商）是一家企業(yè)，但考慮了島國(guó)供應(yīng)商的實(shí)際情況后蔡評(píng)估師認(rèn)為其所用的評(píng)估方法和策略應(yīng)與項(xiàng)目投資的評(píng)估相近。蔡評(píng)估師指出，在決定采用較為復(fù)雜的折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法前，曾考慮了市場(chǎng)法及成本法這兩個(gè)較為簡(jiǎn)單的評(píng)估方法，但最后認(rèn)定該兩個(gè)方法均不可行?！　〔淘u(píng)估師在進(jìn)行估值時(shí)以資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）計(jì)算折現(xiàn)率，所用計(jì)算公式為：　　R?＝ R? +β(RｍR?)+Rａ　　由于鋼鐵企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與礦場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不盡相同，蔡評(píng)估師利用以上公式分別計(jì)算新興鋼鐵及島國(guó)供應(yīng)商的折現(xiàn)率，然后以兩者的平均數(shù)作為本次估值的折現(xiàn)率。以上公式中的Rａ為全新投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，只適用于計(jì)算島國(guó)供應(yīng)商的折現(xiàn)率?！　〗?jīng)詳細(xì)的調(diào)查、分析及運(yùn)算后?！　∈召?gòu)專案小組還就收購(gòu)項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入的研究，并將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告呈交董事會(huì)審閱?！　≡诔浞挚紤]了評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)島國(guó)供應(yīng)商的估值以及各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)后，董事會(huì)授權(quán)梁董事與島國(guó)供應(yīng)商的股東進(jìn)行認(rèn)真的收購(gòu)談判，（按當(dāng)時(shí)匯率折算約為人民幣20億元）。新興鋼鐵根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，到各審批機(jī)關(guān)辦理了相關(guān)的審批手續(xù)?！　⌒屡d鋼鐵的董事會(huì)考慮了各種可能的融資渠道。由于新興鋼鐵現(xiàn)時(shí)債務(wù)較多，再向銀行借款并不容易，而且董事會(huì)也不希望為了收購(gòu)而付出龐大的利息支出，從而降低收購(gòu)所帶來(lái)的利潤(rùn)。　　新興鋼鐵的董事會(huì)曾認(rèn)真考慮發(fā)行8%可轉(zhuǎn)換公司債券為收購(gòu)項(xiàng)目融資，但最后認(rèn)定這個(gè)方法不可行。董事會(huì)決定，最可行的融資方法是向新興鋼鐵的現(xiàn)有股東配股籌集資金。梁董事經(jīng)調(diào)查后向董事會(huì)匯報(bào)，新興鋼鐵符合所有相關(guān)法規(guī)對(duì)上市公司配股和增發(fā)股票的規(guī)定?！　×硗?，梁董事向董事會(huì)建議，為了進(jìn)一步擴(kuò)大新興鋼鐵的股東基礎(chǔ)，以及取得相關(guān)的采礦技術(shù)和管理支援，新興鋼鐵向國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的金屬礦產(chǎn)集團(tuán)即兆華礦業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“兆華礦業(yè)”）定向發(fā)行股票。完成后，兆華礦業(yè)將擁有新興鋼鐵定向發(fā)行后股份總額的5%，成為其戰(zhàn)略投資者。　　董事會(huì)決議通過(guò)了梁董事的融資方案，并到有關(guān)部門辦理了相關(guān)的審批手續(xù)?！　⌒屡d鋼鐵按照相關(guān)證券法規(guī)。新股發(fā)行前后的股份變動(dòng)如下：　　新股發(fā)行前 新股發(fā)行后　　億股 % 億股 %　　新興金屬集團(tuán)有限公司 70 　　兆華礦業(yè) — — 　　其他公眾股東 30 　　 100 100　　新興鋼鐵董事會(huì)認(rèn)為，島國(guó)供應(yīng)商的礦場(chǎng)存在各種不確定性，據(jù)技術(shù)顧問(wèn)公司報(bào)告所載，現(xiàn)時(shí)的預(yù)測(cè)礦石含量的準(zhǔn)確程度是177。20%，礦石鎳含量只能在其收購(gòu)一年后，對(duì)該礦場(chǎng)有了充分的了解然后才能有把握地確定。　　董事會(huì)因此要求梁董事與出讓方協(xié)商，以求達(dá)成一些合約安排，以降低由于預(yù)測(cè)礦石含量的偏差而帶來(lái)的交易價(jià)格過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。　　新興鋼鐵成功收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商后，董事會(huì)認(rèn)為新興鋼鐵的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了根本的改變：（1）以前只在我國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但現(xiàn)在的業(yè)務(wù)包括了一家在國(guó)外的子公司；（2）以前只是生產(chǎn)不銹鋼，但現(xiàn)在的業(yè)務(wù)包括了開(kāi)采鎳礦石。為此，董事會(huì)決定，在未來(lái)幾年內(nèi)新興鋼鐵最主要的戰(zhàn)略是認(rèn)真發(fā)展島國(guó)供應(yīng)商的開(kāi)采能力，購(gòu)置全面投產(chǎn)所需的機(jī)器設(shè)備，并且確保島國(guó)供應(yīng)商的鎳礦石生產(chǎn)可以全面配合及支持新興鋼鐵的不銹鋼生產(chǎn)業(yè)務(wù)，最終達(dá)到島國(guó)供應(yīng)商的所有鎳礦石均提供給新興鋼鐵，而將新興鋼鐵外購(gòu)鎳礦石量降至最低?！　⌒屡d鋼鐵在鎳礦石的供應(yīng)得到保證后，將全力專注擴(kuò)展其不銹鋼業(yè)務(wù)，不僅要成為國(guó)內(nèi)不銹鋼的最大供應(yīng)商，更希望能夠打入國(guó)際市場(chǎng)。因此新興鋼鐵在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)不會(huì)發(fā)展不銹鋼以外的其他產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。　　董事會(huì)要求梁董事研究收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商后，新興鋼鐵應(yīng)該采用何種組織結(jié)構(gòu)。梁董事對(duì)組織結(jié)構(gòu)的七個(gè)主要類型進(jìn)行了分析后，重點(diǎn)考慮產(chǎn)品事業(yè)部制結(jié)構(gòu)、M型企業(yè)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位結(jié)構(gòu)及矩陣制結(jié)構(gòu)等四種結(jié)構(gòu)類型。另外，梁董事還應(yīng)董事會(huì)的要求從企業(yè)內(nèi)決策的層級(jí)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，比較了集權(quán)型及分權(quán)型的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，并且從營(yíng)業(yè)環(huán)境出發(fā)，分析新興鋼鐵應(yīng)該是一家機(jī)械式企業(yè)還是有機(jī)式企業(yè)?！　×硗猓聲?huì)認(rèn)為，收購(gòu)了島國(guó)供應(yīng)商后，由于當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)的要求，必須以島國(guó)貨幣現(xiàn)金結(jié)算與島國(guó)供應(yīng)商購(gòu)買礦石的貨款，新興鋼鐵將會(huì)面對(duì)較大的外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)要求梁董事分析收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商帶來(lái)的外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)并提供應(yīng)對(duì)方案。新興鋼鐵從無(wú)使用金融工具進(jìn)行套期活動(dòng)，董事會(huì)因此要求梁董事在可能的情況下避免使用金融工具。　　要求：　?。?）概括介紹成長(zhǎng)型戰(zhàn)略的三種基本類型，指出哪一種類型最為適合新興鋼鐵，并說(shuō)明原因?！　。?）說(shuō)明企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)估值法的定義和原理，指出常用的兩大類估值乘數(shù)，并分析蔡評(píng)估師建議采用折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法評(píng)估島國(guó)供應(yīng)商的企業(yè)價(jià)值，而不采用相對(duì)估值法的原因。　?。?）解釋蔡評(píng)估師對(duì)島國(guó)供應(yīng)商企業(yè)價(jià)值評(píng)估決定采取的評(píng)估方法（包括對(duì)市場(chǎng)法、成本法及收入法等不同方法的取舍）和策略，并列示采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法時(shí)其評(píng)估工作所需的主要資料以及資料的來(lái)源。（在本題中無(wú)須詳細(xì)討論折現(xiàn)率）　?。?）說(shuō)明蔡評(píng)估師所采用的資本資產(chǎn)定價(jià)模型算式中的R?，β及Rｍ在計(jì)算新興鋼鐵的折現(xiàn)率時(shí)代表的數(shù)據(jù)，以及數(shù)據(jù)的來(lái)源。　?。?）列出蔡評(píng)估師為達(dá)到對(duì)島國(guó)供應(yīng)商的企業(yè)價(jià)值評(píng)估需要作出的主要假設(shè)?！　。?）列出新興鋼鐵董事會(huì)在決定收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商時(shí)必須考慮的在成功收購(gòu)后出現(xiàn)的五個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)因素?！　。?）針對(duì)島國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)及法律（合規(guī)）風(fēng)險(xiǎn)，提出新興鋼鐵應(yīng)采取應(yīng)對(duì)措施的建議?！　。?）解釋新興鋼鐵董事會(huì)經(jīng)研究后認(rèn)定以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券為收購(gòu)項(xiàng)目融資的方法不可行的主要原因。　?。?）說(shuō)明新興鋼鐵向兆華礦業(yè)定向發(fā)行的股份是按照有關(guān)證券法規(guī)的哪些要求定價(jià)的。分析這次定向發(fā)行股份的定價(jià)對(duì)于向股東配售股份的影響，并且評(píng)論本次融資方案對(duì)股東及新興鋼鐵的資本結(jié)構(gòu)的影響。　?。?0）向梁董事提供消除董事會(huì)關(guān)注的交易價(jià)格過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的合約安排，并列舉梁董事在草擬收購(gòu)合約時(shí)應(yīng)特別關(guān)注的三項(xiàng)合約條款。　?。?1）分析產(chǎn)品事業(yè)部制、M型企業(yè)、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位及矩陣制等四種組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)及各自的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，并解釋哪一種結(jié)構(gòu)較適合完成收購(gòu)交易后的新興鋼鐵。針對(duì)集權(quán)型和分權(quán)型兩大企業(yè)內(nèi)決策的層級(jí)結(jié)構(gòu)類型，分析其優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，并結(jié)合新興鋼鐵的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，選出較為適合擴(kuò)大后的新興鋼鐵的決策層級(jí)結(jié)構(gòu)的類型?！　。?2）分析新興鋼鐵在收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商后面對(duì)的外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明新興鋼鐵若進(jìn)行金融工具外匯套期活動(dòng)所需的先決條件，并分析新興鋼鐵能否采用一些非金融工具的安排以降低其面對(duì)的島國(guó)供應(yīng)商外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)。（13）根據(jù)相關(guān)外匯管理法律法規(guī)的規(guī)定，分別判斷新興鋼鐵的以下三項(xiàng)外匯收入和支出是屬于經(jīng)常項(xiàng)目外匯還是資本項(xiàng)目外匯：（1）收購(gòu)島國(guó)供應(yīng)商所支付的價(jià)款；（2）向島國(guó)供應(yīng)商采購(gòu)礦石而支出的貨款；（3）從島國(guó)供應(yīng)商收取的現(xiàn)金股利，并說(shuō)明為何需要區(qū)分經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目。2011年全國(guó)性考試時(shí)間表首字母索引：ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ1月 8日9日 高等教育自學(xué)考試 15日16日 研究生入學(xué)考試3月 5日 英語(yǔ)專業(yè)八級(jí)考試 26日 職稱英語(yǔ)考試 26日 職稱日語(yǔ)考試 26日 職稱俄語(yǔ)考試 26日30日 全國(guó)計(jì)算機(jī)等級(jí)考試4月 16日 英語(yǔ)專業(yè)四級(jí)考試 16日17日 注冊(cè)咨詢工程師 16日17日 投資建設(shè)項(xiàng)目管理師5月 14日 初級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試 14日15日 中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試 21日22日 計(jì)算機(jī)軟件考試 28日29日 監(jiān)理工程師考試 28日29日 環(huán)境影響評(píng)價(jià)工程師考試 28日 劍橋商務(wù)英語(yǔ)中級(jí)考試 29日 管理咨詢師考試6月 7日8日 高考 11日12日 土地登記代理人考試 12日 質(zhì)量工程師考試 17日19日 注冊(cè)稅務(wù)師考試 18日 大學(xué)英語(yǔ)四級(jí)考試 18日 大學(xué)英語(yǔ)六級(jí)考試9月 3日4日 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試 3日4日 注冊(cè)設(shè)備監(jiān)理師考試 3日4日 注冊(cè)安全工程師考試 11日12日 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試 17日18日 土地估價(jià)師考試 17日18日 物業(yè)管理師考試 17日18日 注冊(cè)巖土工程師考試 17日18日 注冊(cè)電氣工程師考試 17日18日 注冊(cè)環(huán)保工程師考試 17日18日 注冊(cè)結(jié)構(gòu)工程師考試 24日25日 國(guó)際商務(wù)師考試 24日25日 外銷員考試10月 1516日 房地產(chǎn)估價(jià)師考試 15日16日 房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人考試 15日16日 執(zhí)業(yè)藥師資格考試 16日 審計(jì)師考試 22日23日 造價(jià)工程師考試 22日23日 注冊(cè)城市規(guī)劃師考試11月 7日 報(bào)關(guān)員考試 11日12日 土地估價(jià)師考試 20日 心理咨詢師考試 20日 物流師考試 21日 公共營(yíng)養(yǎng)師考試12月 4日 日語(yǔ)能力等級(jí)考試 5日 國(guó)家公務(wù)員考試 17日 大學(xué)英語(yǔ)四級(jí)考試 17日 大學(xué)英語(yǔ)六級(jí)考試開(kāi)放分類：