我國(guó)企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃的理論思考與操作框架-資料下載頁(yè)
2025-08-04 00:38本頁(yè)面
【正文】 西方ESOP的發(fā)展歷程來看，作為提高改善公司經(jīng)營(yíng)效率的初衷雖有一定體觀，但并沒有得到充分體現(xiàn)，因此ESOP更多的仍然是當(dāng)作為一種員工福利計(jì)劃，而同時(shí)作為一種雇主出售企業(yè)和籌資手段的ESOP在國(guó)家稅收優(yōu)惠條件下也漸漸成長(zhǎng)起來。（2）不管是在西方還是在我國(guó)，為強(qiáng)化對(duì)于公司員工主要經(jīng)理層的激勵(lì)約束機(jī)制，股票期權(quán)都將是十分有力的、需要廣泛推廣應(yīng)用的重要手段。（3）我國(guó)實(shí)行ESOP對(duì)于所有制改革、完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、從而提高整個(gè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的效率具有明顯的促進(jìn)意義，因此在國(guó)有企業(yè)改革、改制和私營(yíng)企業(yè)股份化、公司化中具有廣闊的應(yīng)用前景。（4）現(xiàn)階段，在國(guó)有企業(yè)中實(shí)施“杠桿化”的員工持股計(jì)劃，由金融機(jī)構(gòu)提供貸款，政府給予稅收優(yōu)惠，對(duì)于啟動(dòng)民間投資和消費(fèi)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)具有顯著的作用。（5）在我國(guó)實(shí)行ESOP必須處理好規(guī)范化操作問題，要在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，結(jié)合自身實(shí)際情況又有所創(chuàng)新。（6）由于資本市場(chǎng)和經(jīng)理人才市場(chǎng)的不完善，法律法規(guī)體系的欠缺，導(dǎo)致ESOP和股票期權(quán)在我國(guó)實(shí)施過程中會(huì)偏離初衷。（7）前階段國(guó)有企業(yè)改制中實(shí)行的內(nèi)部職工股制度現(xiàn)在看來是有問題的，主要是持股比例過小、股權(quán)分散以及沒有流通性的限制等造成的。因此現(xiàn)在需要進(jìn)行規(guī)范性的再次設(shè)計(jì)，重點(diǎn)在于調(diào)整職工股權(quán)結(jié)構(gòu)，使得股權(quán)適當(dāng)向經(jīng)營(yíng)者集中，也即實(shí)行經(jīng)營(yíng)者持股計(jì)劃。（8）在實(shí)行對(duì)于經(jīng)理人員激勵(lì)的股票期權(quán)中，根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況可以和“虛擬股票（Phantom Stock）”或“干股”、“紅股”結(jié)合起來使用，形成“享有分紅權(quán)的股票期權(quán)”。（9）政府對(duì)ESOP和股票期權(quán)的實(shí)施應(yīng)該給予更多的支持和優(yōu)惠政策，譬如在解決資金來源方面、稅收減免方面、法規(guī)建設(shè)方面等。（10）股票期權(quán)作為主要經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束機(jī)制的一種手段，可以成為國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者代理問題的有效解決方法。在操作中，可以將ESOP和股票期權(quán)（Stock Options）結(jié)合起來進(jìn)行，以解決單獨(dú)ESOP難以提高生產(chǎn)效率的問題。（11）企業(yè)實(shí)施ESOP涉及到法律、稅務(wù)、體改部門、國(guó)資部門、經(jīng)委、工會(huì)等多項(xiàng)專業(yè)領(lǐng)域和管理部門，因此需要借助專業(yè)咨詢和法律事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的協(xié)助來完成這一過程。操作中可遵循可行性研究、價(jià)值評(píng)估、聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)、解決籌資渠道、設(shè)計(jì)ESOP運(yùn)作流程等步驟進(jìn)行。（12）在股票期權(quán)（Stock Options）的實(shí)施中，一般要求公司的股票市場(chǎng)是具有“強(qiáng)勢(shì)”或“半強(qiáng)勢(shì)”的特征，這樣股票價(jià)格才能反映經(jīng)營(yíng)者的努力程度。而我國(guó)的股票市場(chǎng)則明顯屬弱有效市場(chǎng)，因此在上市和非上市公司中實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃需要對(duì)時(shí)機(jī)有所把握，并且完善公司股票價(jià)值評(píng)估的制度。5 / 5
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