【正文】 得稅: 根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于西部大開發(fā)若干政策措施的實施意見》規(guī)定，實行“兩免三減半”的優(yōu)惠政策,以后年份所得稅率按 25%計算。4 各項稅費城市建設(shè)維護費和教育附加:分別為增值稅的 5%、4%。5 財務(wù)基準內(nèi)部收益率 8%（行業(yè)平均值）9 鑒于項目建成后，固定資產(chǎn)評估值存在不確定性，計算擔保費時擔保額仍為 2 億元。建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告 項目經(jīng)營分析 總成本分析總成本費用包括發(fā)電總成本、折舊費用和財務(wù)費用。投產(chǎn)后，項目計算期內(nèi)總成本費用為 63207 萬元，其中：固定成本為 59044 萬元，可變成本為 4163 萬元；年均固定成本 1905 萬元，年均可變成本 134 萬元。 銷售收入分析投產(chǎn)后，四座電站達產(chǎn)年實際上網(wǎng)電量 21621 萬千瓦時。銷售收入按照不含稅電價 元/ 千瓦時計算，經(jīng)營 期累計可實現(xiàn)各項銷售收入180345 萬元，年均銷售收入 5818 萬元。 稅收分析經(jīng)營期內(nèi)，項目每年平均繳納增值稅 345 萬元、營業(yè)稅金及附加 31萬元。 利潤總額及分配估算經(jīng)計算，發(fā)電當年開始盈利，累計利潤總額 116175 萬元，累計凈利潤 88868 萬元；年平均利潤總額 3748 萬元，年平均凈利潤 2867 萬元。 項目融資前分析 動態(tài)分析 表 11　　　　　 動態(tài)財務(wù)指標表序號 財務(wù)指標 本項目1 財務(wù)內(nèi)部收益率（稅前） %建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告2 財務(wù)內(nèi)部收益率（稅后） %3 行業(yè)基準值（稅后） 8%4 財務(wù)凈現(xiàn)值（稅前） 21642 萬元5 財務(wù)凈現(xiàn)值（稅后） 14520 萬元 靜態(tài)分析項目投資回收期（所得稅前）為 年；項目投資回收期（所得稅后）為 年；從項目融資前的動態(tài)和靜態(tài)分析來看，項目總獲利能力較強，方案設(shè)計比較合理，財務(wù)上可行。 融資后分析 盈利能力分析 表 12　　　　 盈利能力財務(wù)指標表序號 財務(wù)指標 本項目1 資本金財務(wù)內(nèi)部收益率（稅后） %2 總投資收益率 13%3 項目資本金凈利潤率 %從動態(tài)指標看，項目財務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準收益率，財務(wù)凈現(xiàn)值大于零；從靜態(tài)指標來看，項目總投資收益率高于行業(yè)基準收益率，項目具有較強的盈利能力。 償債能力分析 表 13　　　 償債能力財務(wù)指標表序號 財務(wù)指標（經(jīng)營期各年平均） 本項目 行業(yè)基準值1 利息備付率（倍） 22 償債備付率（倍） 從貸款償還期平均償債指標來看，本項目利息備付率 倍、償債備付率 倍，經(jīng)營期內(nèi)各年資產(chǎn)負債率逐年降低，表明可用于還本付建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告息的資金保障程度較高，我行作為債權(quán)人的貸款風險較小。 財務(wù)生存能力分析根據(jù)本項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表分析，項目投產(chǎn)后到項目計算期末，項目累計凈現(xiàn)金流量達 13631 萬元（稅后）；從其經(jīng)營活動現(xiàn)金流看，經(jīng)營期內(nèi)可創(chuàng)造 125183 萬元凈現(xiàn)金流，每年平均為 4038 萬元；從其全部現(xiàn)金流看，項目自身有較強的創(chuàng)現(xiàn)能力，項目達產(chǎn)后，有足夠的凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金維持項目的正常運行。本項目的財務(wù)質(zhì)量和可持續(xù)性較好，具有較強的財務(wù)生存能力。評估認為：通過對項目經(jīng)濟效益的測算，本項目經(jīng)濟效益較好，現(xiàn)金流能夠滿足還貸要求。第七章 不確定性分析 盈虧平衡分析根據(jù)水電行業(yè)的特點，選用項目經(jīng)營期年平均相關(guān)數(shù)據(jù)計算盈虧平衡點。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點為：BEP(生產(chǎn)能力利用率)=年固定成本/(年銷售收入 年可變成本年銷售稅金及附加)= % 計算表明，本項目只要達到設(shè)計生產(chǎn)能力 %時，年均銷售收入達到 1889 萬元，即可實現(xiàn)盈虧平衡，說明本項目有較強的抗風險能力。建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告盈虧平衡分析圖 圖 2 敏感性分析根據(jù)項目全部投資現(xiàn)金流量表，我們就項目建設(shè)投資和銷售價格分別變化 5%、10%、15%對項目的影響（稅后內(nèi)部收益率、稅后 財務(wù)凈現(xiàn)值和償債備付率）分別進行測算，結(jié)果見下表。表 14　　　　　 敏感性分析結(jié)果一覽表項目評價指標序號不確定因素不確定因素變化率(%)稅后內(nèi)部收益率(%)稅后財務(wù)凈現(xiàn)值償債備付率(%)0 基本方案 　 14520 15 10999 15 18040 10 12173 10 16867 5 13346 1 建設(shè)投資5 15693 2 銷售價格 15 21250 銷 售 收 入 （ 萬 元 ） 銷 售 收 入 盈 利 區(qū) 總 成 本 189 固 定 成 本 0 % 生 產(chǎn) 能 力 利 用 率 建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告15 7790 10 19007 10 10033 5 16763 5 12276 敏感性分析圖圖 3 計算結(jié)果表明：當銷售價格下降幅度達到 15%時，稅后內(nèi)部收益率為 %,高于本行業(yè)財務(wù)基準收益率（8%），說明項目對價格下降的抗風險能力較強，同時償債備付率為 %,說明指標對銷售價格變化較為敏感。當建設(shè)投資增長幅度達到 15%時，稅后內(nèi)部收益率為 %,高于本行業(yè)財務(wù)基準收益率（8%），說明項目對建設(shè)投資的抗風險能力也較強，同時償債備付率為 %,說明指標對建設(shè)投資的變化表現(xiàn)不敏感。評估認為：通過經(jīng)濟效益的盈虧平衡分析和單因素敏感性分析，本項目綜合抗風險能力總體較強。 財 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 銷 售 價 格 建 設(shè) 投 資 內(nèi) 部 收 益 率 % 行 業(yè) 基 準 收 益 率 8% 15% 10% 5% 5%10% 變 化 幅 度 15% 建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告第八章 貸款風險與效益評估 客戶還款計劃評估本項目計劃貸款期限 10 年（2 年寬限期），主要還款來源是稅后利潤和折舊攤銷等非付現(xiàn)成本。貸款本金償還計劃見下表。表 15　　　　　　　　 還本計劃表 單位：萬元 年度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10償還本金 1000 2500 2500 2500 2500 3000 3000 3000 貸款相關(guān)風險分析1．項目建設(shè)風險。本項目在資源優(yōu)勢明顯的同時，施工的自然條件較差，如果不能按期建成投產(chǎn)，將對項目的經(jīng)濟效益產(chǎn)生較大影響。但考慮到本項目借款人已與建設(shè)方簽訂了總體承包合同，建設(shè)方具有較為雄厚的實力和豐富的水電站建設(shè)經(jīng)驗，目前各項工程建設(shè)進展順利；電氣設(shè)備合同已簽訂，建設(shè)成本基本鎖定；項目資本金已全部到位，同時借款人還出具了“如項目建設(shè)資金超出工程概算，由公司以項目資本金形式繼續(xù)投入” 的書面承諾。因此，在開戶行嚴格監(jiān) 督本項目實施進度和資金使用的情況下，項目建設(shè)風險基本可控。2．項目運行風險。小水電項目運行受自然條件影響較大，本項目建設(shè)地的流域枯水將影響水電站發(fā)電量，地震、洪水等地質(zhì)災害和氣象災害，可使項目資產(chǎn)遭受損失。 該工程目前建設(shè)進展正常，地質(zhì)結(jié)構(gòu)經(jīng)受“汶川大地震” 的考驗。我行可在項目建成后，要求客戶對項目資產(chǎn)進行以我行為第一受益人的財產(chǎn)保險。因此，項目運行風險不大。3．項目市場風險。近期，我國經(jīng)濟受國際金融危機影響，規(guī)模以上工建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告業(yè)企業(yè)增加值增速相對回落、出口增速大幅回落，一些重點領(lǐng)域特別是能源和原材料行業(yè)增速放緩，造成電力需求明顯下降。如果全社會用電需求持續(xù)下降，勢必對本項目經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。但考慮到我國經(jīng)濟保持長期穩(wěn)定較快發(fā)展的基本面并未改變，國家出臺的“擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施”也將進 一步帶動電力需求的迅速回升。根據(jù) 電力企業(yè)聯(lián)合會日前發(fā)布的《2022 年度全國電力供需與經(jīng)濟運行形勢分析預測報告》和國家發(fā)改委公布的《2022 年電力運行趨勢預測》，全年電力需求將呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢 ，上半年有可能出 現(xiàn)負增長 ，進入三季度后電力需求將陸續(xù)出現(xiàn)回升，2022 年全社會用電量增速將保持在 50%左右。另外，隨著我國電源結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的加大，水電作為可再生清潔能源，發(fā)電設(shè)備小時數(shù)(即上網(wǎng)電 量) 得到了充分保 證，據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2022 年全國電力工業(yè)統(tǒng)計年報》顯示，在 2022 年全國 6000 千瓦以上電廠累計平均設(shè)備利用小時數(shù)總體下降 %的情況下，水電設(shè)備利用小時數(shù)仍保持了 3%的增長，說明即使出現(xiàn)電力富余首先壓縮的是高耗能的火力發(fā)電。同時，本項目建成后將并入四川省主電網(wǎng)， “川電東送” 已被列入國家 電網(wǎng)的年度重點工作，其上網(wǎng)量將得到最大的保證。因此，本項目的市場風險基本可控。 風險防范措施評價本項目在建設(shè)期內(nèi)由中鴻聯(lián)合信用擔保有限公司和中海信達擔保有限公司提供連帶責任保證擔保。項目建成后，貸款采取由項目形成的全部資產(chǎn)抵押、電費收費權(quán)作質(zhì)押和專業(yè)擔保公司保證擔保。 項目建設(shè)期擔保評估《中國 X 發(fā)展銀行貸 款擔保管理辦法（修訂）》（XXXX ）規(guī)定：“ 專業(yè)擔保機構(gòu)擔保責任余額一般不超過自身實收資本的 5 倍，最高不得超過 10建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告倍；專業(yè)擔保機構(gòu)對單個企業(yè)提供的擔保責任金額最高不得超過擔保機構(gòu)自身實收資本的 10%”。根據(jù)此規(guī)定，選定的兩家專業(yè)擔保公司各為本項目提供 10000 萬元的保證擔保。 聯(lián) 合信用擔保有限公司。該公司是于 20X 年*月 23 日經(jīng)北京市工商行政管理局批準成立，公司注冊（實收）資本 100000 萬元人民幣，是一家面向全國的專業(yè)性股份制擔保公司,法人代表:X*，核準經(jīng)營范圍是：信用擔保、企業(yè)貸款擔保等。該公司設(shè)有股東會、董事會。出資方式及出資額分別是：X 海洋石油開 發(fā)（集團）有限公司貨幣出資 26000 萬元，比例 26%；X*集團有限公司貨幣出資 20220 萬元，比例 20%；XX 興業(yè)經(jīng)濟發(fā)展有限公司貨幣出資 12022 萬元，比例 12%；北京 X 國際投資有限公司貨幣出資 12022 萬元，比例 12%；北京 XX 投資有限公司貨幣出資10000 萬元，比例 10%；北京 X 科技發(fā)展有限公司貨幣出資 10000 萬元，比例 10%；北京 XX 數(shù)碼科技有限公司貨幣出資 10000 萬元，比例 10%。該公司依法辦理了《營業(yè)執(zhí)照》（XXXX）、 《組織機構(gòu)代碼證》（XXXX ）、《稅務(wù)登記證》、《貸款卡》等合法經(jīng)營手續(xù)，相關(guān)經(jīng)營手續(xù)在有效期限內(nèi)，具有合法、有效的經(jīng)營主體資格。該公司截止 20X 年末，該公司資產(chǎn)總計 130010 萬元，負債總計 18480 萬元，所有者權(quán)益 111530 萬元。經(jīng)查詢?nèi)诵姓餍畔到y(tǒng)知道在保擔保余額為 萬元。該公司出具了《擔保意向書》，同意為 XXX 公司提供保證擔保，金 額為人民幣 10000 萬元。2. X*達擔保有限公司成立于 20X 年 4 月，經(jīng)北京市工商行政管理局批準成立，公司注冊（實收）資本 100000 萬元人民幣，是一家面向全國的專業(yè)性擔保公司,法人代表:X*。業(yè)務(wù)范圍是為中小企業(yè)提供貸款、融資租賃及其他經(jīng)濟合同的擔保；個人消費信貸擔保；汽車消費信貸擔保；投資及投資管理；接受委托對企業(yè)進行管理；信息咨詢等。該公司設(shè)有股東會、董事會。出資方式及出資額分別是：X 經(jīng)濟特區(qū)機電產(chǎn)品交易中心貨幣出建設(shè)四座梯級水電站工程項目評估報告資 90000 萬元，比例 90%；北京 X 電子企業(yè)集團貨幣出資 10000 萬元，比例 10%。該公司依法辦理了《營業(yè)執(zhí)照》（注冊號：110000010XXX ）、《組織機構(gòu)代碼證》（XXXX）、 《稅務(wù)登記證》、 《貸款卡》等合法經(jīng)營手續(xù)，相關(guān)經(jīng)營手續(xù)在有效期限內(nèi)，具有合法、有效的經(jīng)營主體資格。該公司截止 2022年末，該公司資產(chǎn)總計 101869 萬元，負債總計 1743 萬元，所有者權(quán)益100126 萬元。截至 20X 年 4 月 7 日，人行征信系統(tǒng)中在保擔保查詢余額為 26263 萬元。該公司出具了董事會決議，同意為 XXX 公司提供保證擔保，金額為人民幣 10000 萬元。 項目建成后擔保評價項目建成后該公司擬采取抵押擔保、保證擔保與質(zhì)押擔保相結(jié)合的擔保方式：1. 固定資產(chǎn)抵押擔保。本項目建成后，形成固定資產(chǎn)總投資 29951萬元，按照 50%的綜 合抵押率計算，固定資產(chǎn)抵押擔保能力為 14976 萬元。本次融資貸款本息在償還期將達到 27306 萬元，對 固定資產(chǎn)抵押擔保不足部分（12330 萬元），XXX 公司將繼續(xù)選擇前述兩家專業(yè)擔保公司提供全程連帶責任保證擔保。本項目建成后，年平均電費收益為 5818 萬元，8 年電費收益為 46544 萬元，依據(jù)我行貸款擔保管理辦法測算，按照65%抵押率計算，質(zhì)押擔保能力為 30254 萬元。在經(jīng)營期內(nèi)，XXX公司采取上述三項擔保措施可提供的擔保 總額為57560萬元，且僅前兩項擔保措施即可覆蓋我行貸款本息。因此