【正文】 得稅: 根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于西部大開發(fā)若干政策措施的實(shí)施意見》規(guī)定，實(shí)行“兩免三減半”的優(yōu)惠政策,以后年份所得稅率按 25%計(jì)算。4 各項(xiàng)稅費(fèi)城市建設(shè)維護(hù)費(fèi)和教育附加:分別為增值稅的 5%、4%。5 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率 8%（行業(yè)平均值）9 鑒于項(xiàng)目建成后，固定資產(chǎn)評估值存在不確定性，計(jì)算擔(dān)保費(fèi)時擔(dān)保額仍為 2 億元。建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告 項(xiàng)目經(jīng)營分析 總成本分析總成本費(fèi)用包括發(fā)電總成本、折舊費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。投產(chǎn)后，項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)總成本費(fèi)用為 63207 萬元，其中：固定成本為 59044 萬元，可變成本為 4163 萬元；年均固定成本 1905 萬元，年均可變成本 134 萬元。 銷售收入分析投產(chǎn)后，四座電站達(dá)產(chǎn)年實(shí)際上網(wǎng)電量 21621 萬千瓦時。銷售收入按照不含稅電價 元/ 千瓦時計(jì)算，經(jīng)營 期累計(jì)可實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)銷售收入180345 萬元，年均銷售收入 5818 萬元。 稅收分析經(jīng)營期內(nèi)，項(xiàng)目每年平均繳納增值稅 345 萬元、營業(yè)稅金及附加 31萬元。 利潤總額及分配估算經(jīng)計(jì)算，發(fā)電當(dāng)年開始盈利，累計(jì)利潤總額 116175 萬元，累計(jì)凈利潤 88868 萬元；年平均利潤總額 3748 萬元，年平均凈利潤 2867 萬元。 項(xiàng)目融資前分析 動態(tài)分析 表 11　　　　　 動態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)表序號 財(cái)務(wù)指標(biāo) 本項(xiàng)目1 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅前） %建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告2 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后） %3 行業(yè)基準(zhǔn)值（稅后） 8%4 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（稅前） 21642 萬元5 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（稅后） 14520 萬元 靜態(tài)分析項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）為 年；項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）為 年；從項(xiàng)目融資前的動態(tài)和靜態(tài)分析來看，項(xiàng)目總獲利能力較強(qiáng)，方案設(shè)計(jì)比較合理，財(cái)務(wù)上可行。 融資后分析 盈利能力分析 表 12　　　　 盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)表序號 財(cái)務(wù)指標(biāo) 本項(xiàng)目1 資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后） %2 總投資收益率 13%3 項(xiàng)目資本金凈利潤率 %從動態(tài)指標(biāo)看，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零；從靜態(tài)指標(biāo)來看，項(xiàng)目總投資收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力。 償債能力分析 表 13　　　 償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)表序號 財(cái)務(wù)指標(biāo)（經(jīng)營期各年平均） 本項(xiàng)目 行業(yè)基準(zhǔn)值1 利息備付率（倍） 22 償債備付率（倍） 從貸款償還期平均償債指標(biāo)來看，本項(xiàng)目利息備付率 倍、償債備付率 倍，經(jīng)營期內(nèi)各年資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，表明可用于還本付建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告息的資金保障程度較高，我行作為債權(quán)人的貸款風(fēng)險較小。 財(cái)務(wù)生存能力分析根據(jù)本項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表分析，項(xiàng)目投產(chǎn)后到項(xiàng)目計(jì)算期末，項(xiàng)目累計(jì)凈現(xiàn)金流量達(dá) 13631 萬元（稅后）；從其經(jīng)營活動現(xiàn)金流看，經(jīng)營期內(nèi)可創(chuàng)造 125183 萬元凈現(xiàn)金流，每年平均為 4038 萬元；從其全部現(xiàn)金流看，項(xiàng)目自身有較強(qiáng)的創(chuàng)現(xiàn)能力，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，有足夠的凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金維持項(xiàng)目的正常運(yùn)行。本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)質(zhì)量和可持續(xù)性較好，具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)生存能力。評估認(rèn)為：通過對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的測算，本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益較好，現(xiàn)金流能夠滿足還貸要求。第七章 不確定性分析 盈虧平衡分析根據(jù)水電行業(yè)的特點(diǎn)，選用項(xiàng)目經(jīng)營期年平均相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)為：BEP(生產(chǎn)能力利用率)=年固定成本/(年銷售收入 年可變成本年銷售稅金及附加)= % 計(jì)算表明，本項(xiàng)目只要達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 %時，年均銷售收入達(dá)到 1889 萬元，即可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，說明本項(xiàng)目有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告盈虧平衡分析圖 圖 2 敏感性分析根據(jù)項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量表，我們就項(xiàng)目建設(shè)投資和銷售價格分別變化 5%、10%、15%對項(xiàng)目的影響（稅后內(nèi)部收益率、稅后 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和償債備付率）分別進(jìn)行測算，結(jié)果見下表。表 14　　　　　 敏感性分析結(jié)果一覽表項(xiàng)目評價指標(biāo)序號不確定因素不確定因素變化率(%)稅后內(nèi)部收益率(%)稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值償債備付率(%)0 基本方案 　 14520 15 10999 15 18040 10 12173 10 16867 5 13346 1 建設(shè)投資5 15693 2 銷售價格 15 21250 銷 售 收 入 （ 萬 元 ） 銷 售 收 入 盈 利 區(qū) 總 成 本 189 固 定 成 本 0 % 生 產(chǎn) 能 力 利 用 率 建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告15 7790 10 19007 10 10033 5 16763 5 12276 敏感性分析圖圖 3 計(jì)算結(jié)果表明：當(dāng)銷售價格下降幅度達(dá)到 15%時，稅后內(nèi)部收益率為 %,高于本行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（8%），說明項(xiàng)目對價格下降的抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，同時償債備付率為 %,說明指標(biāo)對銷售價格變化較為敏感。當(dāng)建設(shè)投資增長幅度達(dá)到 15%時，稅后內(nèi)部收益率為 %,高于本行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（8%），說明項(xiàng)目對建設(shè)投資的抗風(fēng)險能力也較強(qiáng)，同時償債備付率為 %,說明指標(biāo)對建設(shè)投資的變化表現(xiàn)不敏感。評估認(rèn)為：通過經(jīng)濟(jì)效益的盈虧平衡分析和單因素敏感性分析，本項(xiàng)目綜合抗風(fēng)險能力總體較強(qiáng)。 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 銷 售 價 格 建 設(shè) 投 資 內(nèi) 部 收 益 率 % 行 業(yè) 基 準(zhǔn) 收 益 率 8% 15% 10% 5% 5%10% 變 化 幅 度 15% 建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告第八章 貸款風(fēng)險與效益評估 客戶還款計(jì)劃評估本項(xiàng)目計(jì)劃貸款期限 10 年（2 年寬限期），主要還款來源是稅后利潤和折舊攤銷等非付現(xiàn)成本。貸款本金償還計(jì)劃見下表。表 15　　　　　　　　 還本計(jì)劃表 單位：萬元 年度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10償還本金 1000 2500 2500 2500 2500 3000 3000 3000 貸款相關(guān)風(fēng)險分析1．項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險。本項(xiàng)目在資源優(yōu)勢明顯的同時，施工的自然條件較差，如果不能按期建成投產(chǎn)，將對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生較大影響。但考慮到本項(xiàng)目借款人已與建設(shè)方簽訂了總體承包合同，建設(shè)方具有較為雄厚的實(shí)力和豐富的水電站建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，目前各項(xiàng)工程建設(shè)進(jìn)展順利；電氣設(shè)備合同已簽訂，建設(shè)成本基本鎖定；項(xiàng)目資本金已全部到位，同時借款人還出具了“如項(xiàng)目建設(shè)資金超出工程概算，由公司以項(xiàng)目資本金形式繼續(xù)投入” 的書面承諾。因此，在開戶行嚴(yán)格監(jiān) 督本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度和資金使用的情況下，項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險基本可控。2．項(xiàng)目運(yùn)行風(fēng)險。小水電項(xiàng)目運(yùn)行受自然條件影響較大，本項(xiàng)目建設(shè)地的流域枯水將影響水電站發(fā)電量，地震、洪水等地質(zhì)災(zāi)害和氣象災(zāi)害，可使項(xiàng)目資產(chǎn)遭受損失。 該工程目前建設(shè)進(jìn)展正常，地質(zhì)結(jié)構(gòu)經(jīng)受“汶川大地震” 的考驗(yàn)。我行可在項(xiàng)目建成后，要求客戶對項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)行以我行為第一受益人的財(cái)產(chǎn)保險。因此，項(xiàng)目運(yùn)行風(fēng)險不大。3．項(xiàng)目市場風(fēng)險。近期，我國經(jīng)濟(jì)受國際金融危機(jī)影響，規(guī)模以上工建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告業(yè)企業(yè)增加值增速相對回落、出口增速大幅回落，一些重點(diǎn)領(lǐng)域特別是能源和原材料行業(yè)增速放緩，造成電力需求明顯下降。如果全社會用電需求持續(xù)下降，勢必對本項(xiàng)目經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。但考慮到我國經(jīng)濟(jì)保持長期穩(wěn)定較快發(fā)展的基本面并未改變，國家出臺的“擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施”也將進(jìn) 一步帶動電力需求的迅速回升。根據(jù) 電力企業(yè)聯(lián)合會日前發(fā)布的《2022 年度全國電力供需與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢分析預(yù)測報告》和國家發(fā)改委公布的《2022 年電力運(yùn)行趨勢預(yù)測》，全年電力需求將呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢 ，上半年有可能出 現(xiàn)負(fù)增長 ，進(jìn)入三季度后電力需求將陸續(xù)出現(xiàn)回升，2022 年全社會用電量增速將保持在 50%左右。另外，隨著我國電源結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的加大，水電作為可再生清潔能源，發(fā)電設(shè)備小時數(shù)(即上網(wǎng)電 量) 得到了充分保 證，據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2022 年全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)年報》顯示，在 2022 年全國 6000 千瓦以上電廠累計(jì)平均設(shè)備利用小時數(shù)總體下降 %的情況下，水電設(shè)備利用小時數(shù)仍保持了 3%的增長，說明即使出現(xiàn)電力富余首先壓縮的是高耗能的火力發(fā)電。同時，本項(xiàng)目建成后將并入四川省主電網(wǎng)， “川電東送” 已被列入國家 電網(wǎng)的年度重點(diǎn)工作，其上網(wǎng)量將得到最大的保證。因此，本項(xiàng)目的市場風(fēng)險基本可控。 風(fēng)險防范措施評價本項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)由中鴻聯(lián)合信用擔(dān)保有限公司和中海信達(dá)擔(dān)保有限公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。項(xiàng)目建成后，貸款采取由項(xiàng)目形成的全部資產(chǎn)抵押、電費(fèi)收費(fèi)權(quán)作質(zhì)押和專業(yè)擔(dān)保公司保證擔(dān)保。 項(xiàng)目建設(shè)期擔(dān)保評估《中國 X 發(fā)展銀行貸 款擔(dān)保管理辦法（修訂）》（XXXX ）規(guī)定：“ 專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保責(zé)任余額一般不超過自身實(shí)收資本的 5 倍，最高不得超過 10建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告倍；專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對單個企業(yè)提供的擔(dān)保責(zé)任金額最高不得超過擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身實(shí)收資本的 10%”。根據(jù)此規(guī)定，選定的兩家專業(yè)擔(dān)保公司各為本項(xiàng)目提供 10000 萬元的保證擔(dān)保。 聯(lián) 合信用擔(dān)保有限公司。該公司是于 20X 年*月 23 日經(jīng)北京市工商行政管理局批準(zhǔn)成立，公司注冊（實(shí)收）資本 100000 萬元人民幣，是一家面向全國的專業(yè)性股份制擔(dān)保公司,法人代表:X*，核準(zhǔn)經(jīng)營范圍是：信用擔(dān)保、企業(yè)貸款擔(dān)保等。該公司設(shè)有股東會、董事會。出資方式及出資額分別是：X 海洋石油開 發(fā)（集團(tuán)）有限公司貨幣出資 26000 萬元，比例 26%；X*集團(tuán)有限公司貨幣出資 20220 萬元，比例 20%；XX 興業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司貨幣出資 12022 萬元，比例 12%；北京 X 國際投資有限公司貨幣出資 12022 萬元，比例 12%；北京 XX 投資有限公司貨幣出資10000 萬元，比例 10%；北京 X 科技發(fā)展有限公司貨幣出資 10000 萬元，比例 10%；北京 XX 數(shù)碼科技有限公司貨幣出資 10000 萬元，比例 10%。該公司依法辦理了《營業(yè)執(zhí)照》（XXXX）、 《組織機(jī)構(gòu)代碼證》（XXXX ）、《稅務(wù)登記證》、《貸款卡》等合法經(jīng)營手續(xù)，相關(guān)經(jīng)營手續(xù)在有效期限內(nèi)，具有合法、有效的經(jīng)營主體資格。該公司截止 20X 年末，該公司資產(chǎn)總計(jì) 130010 萬元，負(fù)債總計(jì) 18480 萬元，所有者權(quán)益 111530 萬元。經(jīng)查詢?nèi)诵姓餍畔到y(tǒng)知道在保擔(dān)保余額為 萬元。該公司出具了《擔(dān)保意向書》，同意為 XXX 公司提供保證擔(dān)保，金 額為人民幣 10000 萬元。2. X*達(dá)擔(dān)保有限公司成立于 20X 年 4 月，經(jīng)北京市工商行政管理局批準(zhǔn)成立，公司注冊（實(shí)收）資本 100000 萬元人民幣，是一家面向全國的專業(yè)性擔(dān)保公司,法人代表:X*。業(yè)務(wù)范圍是為中小企業(yè)提供貸款、融資租賃及其他經(jīng)濟(jì)合同的擔(dān)保；個人消費(fèi)信貸擔(dān)保；汽車消費(fèi)信貸擔(dān)保；投資及投資管理；接受委托對企業(yè)進(jìn)行管理；信息咨詢等。該公司設(shè)有股東會、董事會。出資方式及出資額分別是：X 經(jīng)濟(jì)特區(qū)機(jī)電產(chǎn)品交易中心貨幣出建設(shè)四座梯級水電站工程項(xiàng)目評估報告資 90000 萬元，比例 90%；北京 X 電子企業(yè)集團(tuán)貨幣出資 10000 萬元，比例 10%。該公司依法辦理了《營業(yè)執(zhí)照》（注冊號：110000010XXX ）、《組織機(jī)構(gòu)代碼證》（XXXX）、 《稅務(wù)登記證》、 《貸款卡》等合法經(jīng)營手續(xù)，相關(guān)經(jīng)營手續(xù)在有效期限內(nèi)，具有合法、有效的經(jīng)營主體資格。該公司截止 2022年末，該公司資產(chǎn)總計(jì) 101869 萬元，負(fù)債總計(jì) 1743 萬元，所有者權(quán)益100126 萬元。截至 20X 年 4 月 7 日，人行征信系統(tǒng)中在保擔(dān)保查詢余額為 26263 萬元。該公司出具了董事會決議，同意為 XXX 公司提供保證擔(dān)保，金額為人民幣 10000 萬元。 項(xiàng)目建成后擔(dān)保評價項(xiàng)目建成后該公司擬采取抵押擔(dān)保、保證擔(dān)保與質(zhì)押擔(dān)保相結(jié)合的擔(dān)保方式：1. 固定資產(chǎn)抵押擔(dān)保。本項(xiàng)目建成后，形成固定資產(chǎn)總投資 29951萬元，按照 50%的綜 合抵押率計(jì)算，固定資產(chǎn)抵押擔(dān)保能力為 14976 萬元。本次融資貸款本息在償還期將達(dá)到 27306 萬元，對 固定資產(chǎn)抵押擔(dān)保不足部分（12330 萬元），XXX 公司將繼續(xù)選擇前述兩家專業(yè)擔(dān)保公司提供全程連帶責(zé)任保證擔(dān)保。本項(xiàng)目建成后，年平均電費(fèi)收益為 5818 萬元，8 年電費(fèi)收益為 46544 萬元，依據(jù)我行貸款擔(dān)保管理辦法測算，按照65%抵押率計(jì)算，質(zhì)押擔(dān)保能力為 30254 萬元。在經(jīng)營期內(nèi)，XXX公司采取上述三項(xiàng)擔(dān)保措施可提供的擔(dān)保 總額為57560萬元，且僅前兩項(xiàng)擔(dān)保措施即可覆蓋我行貸款本息。因此