【正文】 半乳糖項目廣東江門量子高科生物工程有限公司400020092008/10/27旺旺集團明旺乳業(yè)（二期）奶粉線項目河北中國旺旺控股有限公司2250020092008/8/22熱灌裝PET瓶裝乳飲料項目湖北內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司435820092008/7/18年產10萬噸L乳酸生產線工程河南禹州市九洲能源開發(fā)有限公司8000020112008/7/30三鹿乳業(yè)涇陽酸奶（一期）項目陜西石家莊三鹿集團700020092008/7/23陜西陜西黑牛食品工業(yè)有限公司1300020092008/5/9多爾克司生態(tài)循環(huán)2萬頭奶牛示范牧場項目河南焦作多爾克司農牧業(yè)有限責任公司5542320092008/3/27海豐生態(tài)奶業(yè)（一期）項目上海上海牛奶集團（大豐）海豐奶牛場有限公司3500020099月數據來源：世經未來整理從項目的分布地區(qū)來看，乳制品行業(yè)投資主要集中在華北、東北等地區(qū)，而廣東、上海等東部地區(qū)很少。（二）2010～2012年供給預測2008年受三聚氰胺事件的影響，國內乳制品企業(yè)的銷售率下降，企業(yè)供應大于需求。在2009年，受國家相關政策的扶持，全行業(yè)觸底反彈，實現了銷售收入和利潤總額的歷史新高。我們認為從長期來看，國內乳制品的需求依然較好，全行業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長。2010～2012年將是國內乳制品行業(yè)的整合和兼并時代，隨著行業(yè)的兼并重組，行業(yè)集中度將進一步提高，中小型企業(yè)由于經營成本的增加，無效產能將被淘汰；大型企業(yè)將憑借其資源和資金優(yōu)勢，產能將進一步擴張，但各大品牌之間的競爭會更加激烈。從總體看，市場需求決定了產能的發(fā)展狀況，隨著內需型消費的發(fā)展和人們生活水平的不斷提高，預計未來三年乳制品行業(yè)整體的擴張速度將維持在15%～19%之間，而牛奶飲品、奶酪和甜點、酸奶這三類產品將以每年22％、38％和31％的速度增長。表5 國內乳制品行業(yè)供給預測乳制品產量（萬噸）同比增長率（%）200520062007200820092010E2011E2012E數據來源：國家統計局，世經未來整理第三節(jié) 2009年乳制品行業(yè)需求分析及預測 中國牛奶消費有如下結構性特征：1．城鎮(zhèn)居民當前有效需求已得到基本滿足，但多數人牛奶消費仍處于高收入彈性階段，收入增長對提高人均牛奶消費量仍有明顯刺激作用。產品結構上，多數城鎮(zhèn)居民購買鮮奶量在下降，但多數人購買酸奶量仍在增長。預計未來產品調整和收入刺激有效需求釋放均將利好酸奶。2．農村市場目前人均液態(tài)奶消費不到城鎮(zhèn)的十分之一，增長空間大，但在農村居民收入快速上升之前，農村人均牛奶消費量的增長也只能是緩慢的。產品結構方面，產品特性、渠道特征和冷藏運輸行業(yè)發(fā)展現狀決定，農村牛奶消費普及更可能依靠常溫奶、奶粉和其他含乳食品。3．價格、居民收入和消費習慣導致中國各省城鎮(zhèn)人均牛奶消費量差異明顯。對人均消費量低的區(qū)域來說，產品成本下降、居民收入上升、企業(yè)增加市場投入、政策加強引導等都可能刺激需求的增長。一、需求總量及速率分析2005～2009年，我國乳制品行業(yè)銷售額保持了較高的增長速度，但是收入增速卻呈現了逐年遞減的趨勢。2006年乳制品行業(yè)的銷售收入突破1000億元，，2008年在三聚氰胺事件的影響下，%，2009年繼續(xù)保持增長的態(tài)勢，%。數據來源：國家統計局圖14 20052009年乳制品行業(yè)銷售收入二、需求結構變化分析近年來，隨著我國國民經濟的不斷發(fā)展，人民生活水平日益提高，家庭的膳食結構得到普遍改善，對乳制品的消費量呈明顯上升趨勢。但由于我國農村經濟不發(fā)達，人均收入低，習慣于傳統食品等原因，目前除牧區(qū)自產自銷以外，奶制品消費主要集中于大城市城鎮(zhèn)居民。農村居民的奶制品消費趨勢呈現絕對量較低，而增長速度較快。考慮到中國農村的巨大人口數量，只要能夠有效的提高農村居民收入，未來的消費潛力很大。從需求的區(qū)域來看，城鎮(zhèn)居民的銷售自2003年得到較大發(fā)展后，基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，而農村市場呈現逐年緩慢增長的狀態(tài)。，遠低于歐美日等國，也比不上金磚四國中的印度、巴西和俄羅斯。即使城鎮(zhèn)人均消費量也與上述國家差距明顯，鄉(xiāng)村人均消費量更僅為城鎮(zhèn)的十分之一不到。低人均消費量表明，國內乳制品市場增長空間仍巨大。表6 世界主要國家奶制品消費情況國家液態(tài)奶（升）奶粉（公斤）奶酪（公斤）美國加拿大歐盟日本巴西俄羅斯印度NA中國NA數據來源：世界發(fā)展指數數據數據來源：國家統計局圖15 20002008年城鎮(zhèn)與農村居民奶制品消費量情況自2003年起，我國的乳制品行業(yè)得到較快發(fā)展，從上圖可以看到，2004年，超過了2000年的兩倍，這種增長速度是非?？斓摹５r村市場的變化不大，因此發(fā)展農村市場是未來幾年乳制品行業(yè)的方向。但是，我們從圖中可以看出，鮮奶的消費量有所下降而酸奶的消費量上升，預計未來酸奶的發(fā)展前景較好。數據來源：國家統計局圖16 20042008年城鎮(zhèn)居民平均每人全年購買的分類乳制品數量從需求的產品結構上看，鮮奶的需求數量一直保持平穩(wěn)的趨勢，并上下波動，而酸奶市場的需求卻不斷增長。2005～2008年，我國城鎮(zhèn)居民乳品消費總量略有下降，其中鮮乳品的消費出現下降，而酸奶的消費大幅上升，這符合國際乳業(yè)消費的趨勢。目前奶制品消費結構比較單一，主要消費品種為液體奶、奶粉和酸奶，對于奶酪、黃油和煉乳的消費量很少。這種現象一方面與人們的飲食習慣有關，另一方面是人們缺乏有關奶酪、黃油和煉乳的知識。如果加以宣傳和指導，對這些產品的消費需求就會顯著增長。三、2010～2012年需求預測2009年，與發(fā)達國家差距明顯。全國城鄉(xiāng)居民鈣攝入量僅為391毫克，相當于推薦攝入量的41％。因此，提高鈣的攝入量對于調整飲食結構十分重要。奶類制品是鈣攝入的主要食品來源。因此，隨著人們對健康的重視，奶類消費將有很大的提升空間。在剛剛過去的2008～2009年，國內乳制品加工企業(yè)經歷了重重考驗，盡管增速有了明顯的放緩，但是發(fā)展的質量卻有了顯著的提升。我們認為乳制品長期的需求仍將保持增長，2010～2012年國內乳制品的需求仍將保持較大幅度增長，特別是酸奶等產品。表7 20102012年乳制品行業(yè)銷售收入預測銷售收入（億元）銷售增長率（%）200520062007200820092010E2011E2012E數據來源：國家統計局，世經未來整理第四節(jié) 2009年乳制品行業(yè)供需平衡及價格分析一、供需平衡分析及預測2009年，％；，％；％，％；生產液體乳1496萬噸，％。這組數據充分表明，我國乳制品業(yè)產供銷形勢總體向好。綜合看來，國內乳制品龍頭企業(yè)不僅沒有在三聚氰胺事件中倒下，反而在行業(yè)重塑過程中夯實了基礎，調整了產品結構，增強了競爭實力。這主要獲益于：一是消費者信心的快速恢復；二是乳制品企業(yè)對原料乳及乳制品質量的高度重視，乳制品創(chuàng)新及新產品推出的頻率加快；三是政府出臺并落實一系列扶持和規(guī)范措施；此外，中國乳制品市場巨大的需求潛力也是促進乳制品行業(yè)快速好轉的重要因素。2009年，乳制品企業(yè)把很大一部分精力放在了奶源基地建設上。這主要是因為三聚氰胺事件發(fā)生以后，我國乳制品行業(yè)在經歷了多年高速增長后首次出現負增長，更深層次的奶源問題也暴露出來。2008年底，國家發(fā)展改革委等13個部門制定的《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》要求，乳制品企業(yè)基地自產鮮乳與加工能力的比例要達到70％以上。工業(yè)和信息化部與國家發(fā)展改革委會同有關部門修訂的《乳制品工業(yè)產業(yè)政策（2009年修訂）》也要求新建乳制品加工項目已有穩(wěn)定可控的奶源基地產生鮮乳數量不低于加工能力的40％，改（擴）建項目不低于原有加工能力的75％；液態(tài)乳生產企業(yè)所用生鮮乳100％使用穩(wěn)定可控奶源基地產的生鮮乳，配方粉生產企業(yè)所用原料50％以上為穩(wěn)定可控奶源基地產的生鮮乳。政策層面的準入條件和市場層面的需求回升，讓乳制品企業(yè)不約而同將目光聚焦到奶源上。眾多乳制品企業(yè)開始大規(guī)模融資進行奶源基地建設。2009年也是乳制品企業(yè)進行市場擴張的重要一年。各大乳制品企業(yè)在夯實發(fā)展基礎，加強質量建設的同時，積極拓展市場，努力提升市場份額。比如，伊利嬰幼兒奶粉和成人奶粉的市場份額分別上升至13％和21％，光明乳業(yè)也實現了收入和利潤的增長。部分乳制品企業(yè)根據市場需求加快產品創(chuàng)新步伐，推出了一批高端奶產品，取得了良好的市場效果。這一舉措不僅為企業(yè)創(chuàng)造了利潤，也進一步拓展了乳制品行業(yè)的市場空間，使行業(yè)有了更多的增長點。從目前看，乳制品行業(yè)已經逐步進入正常發(fā)展的軌道。在這樣的情況下，乳制品企業(yè)更應該嚴格按照相關產業(yè)政策的要求，在確保產品質量的前提下，及時調整產品結構和市場戰(zhàn)略，努力把握市場機遇，開拓新的市場空間，在良性競爭中不斷發(fā)展壯大。（一）庫存變化由于乳制品中的液態(tài)奶和酸奶等一般的保質期時間較短，有的存儲條件要求很高，因此，乳制品一般情況下庫存很少，在接近保質期之前，廠家通常會痛過降價促銷、買就送等方式將積壓庫存銷售出去，從而減少了資源浪費，提高資金回流量。在每個不同的季節(jié)，廠家會根據市場以往的歷史銷售量數據，生產相應的產品。乳制品中，奶粉一般情況下會出現庫存的情況。2008年乳制品的產成品增速大幅上升，增速一度達到50%以上，庫存增加較多。在2009年這種情況得到極大的改善，產成品增速直線下降，甚至在2010年初，出現產品供不應求的局面。數據來源：國家統計局圖17 20052009年乳制品產成品和銷售收入增長率（二）供需平衡分析行業(yè)發(fā)展能力不僅能夠體現出行業(yè)的發(fā)展趨勢，更可以說明行業(yè)未來的發(fā)展能力。下圖中可以看出，我國乳制品行業(yè)的發(fā)展能力處于較好的位置，發(fā)展空間廣闊，自2004年起開始得到較快發(fā)展，主要是國內需求的增大和人民生活水平的提高?？傮w看，乳制品行業(yè)未來發(fā)展空間較好，但發(fā)展模式需要進行變革，而不是單一的擴大規(guī)模。近年來我國乳制品行業(yè)一直保持基本的供需平衡，除了在爆發(fā)三聚氰胺事件的2008年，全行業(yè)曾一度出現產品滯銷的情況以外，基本保持偏緊的供給情況。特別是在行業(yè)發(fā)展的高峰時期2006～2007年期間，曾一度達到102%的供需高峰。金融危機之后，尤其是從2009年下半年開始，產銷率又穩(wěn)步回升至100%上方，沒有明顯的庫存壓力。資料來源：國家統計局圖18 20052009年乳制品行業(yè)產銷率二、價格變化分析及預測 自2009年下半年，國內國際原奶和奶粉價格均大幅上漲。進入2010年，乳企提價預期強烈：光明乳業(yè)（600597）～%，轉嫁原奶成本的上漲；雀巢宣布自2010年1月起調整雀巢全脂奶粉、高鐵高鈣奶粉、鷹嘜煉奶等4～5種產品價格，漲幅約10%，不含嬰幼兒配方奶粉；2010年第一天，本土乳企“雪蘭”宣布上調旗下12款液態(tài)奶產品，漲幅平均約為10%。行業(yè)銷量增速企穩(wěn)，市場消費快速回暖，未來有望持續(xù)加速恢復：預計2010年的增速至10%～20%。原因如下：行業(yè)存在巨大的潛在需求；隨著新一輪生育周期的到來，對于配方奶粉的需求尤甚。進入2010年后，光明、雀巢、雪蘭等乳企已經相繼提價，%～20%不等；目前尚是乳制品消費的淡季，提價有一定阻力，預計未來行業(yè)提價的空間和涉及面更大。三、2010年乳制品行業(yè)發(fā)展預期及建議由于乳品行業(yè)09年復蘇跡象明顯，乳制品行業(yè)國際和國內兩個市場的供求將繼續(xù)處于平衡狀態(tài)，再結合當前我國宏觀經濟形勢，可以預測2010年乳制品業(yè)繼續(xù)向好的勢頭不會改變。主要依據有三：一是拉動乳制品的消費需求將產生有利影響。二是城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)增長為乳制品行業(yè)消費需求增長和行業(yè)發(fā)展增添后勁。三是我國人均乳制品消費量仍然很小，消費潛力巨大。我國年人均奶占有量上升較快，但與世界平均水平相比，仍有很大差距。同時，城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間的乳制品消費也極不平衡。隨著城鄉(xiāng)乳制品消費量的逐步增長，我國乳制品行業(yè)將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。在看到行業(yè)發(fā)展趨好的同時，也要清醒地認識到，盡管乳制品行業(yè)正在強勢恢復，但目前整個行業(yè)在質量安全建設、奶源基地建設、養(yǎng)殖水平提升、奶粉庫存消化、國外市場拓展等方面仍然有諸多問題亟待解決。在2010年要使乳制品業(yè)恢復到正常發(fā)展水平，仍需繼續(xù)做出艱巨努力。一是應在原料奶的供應上進一步做好有關工作。從目前看，2010年上半年，我國原料奶的供求關系將會出現偏緊的局面，因此，應該盡早準備，努力做好原料奶的質量管理和收購秩序監(jiān)管，進一步穩(wěn)定價格，保證原料奶的質量安全，使產業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)平穩(wěn)發(fā)展。二是應全面推進乳制品企業(yè)的誠信體系建設，進一步促進消費者信心的恢復。乳制品企業(yè)的誠信體系建設應該著重從人力資源能力、發(fā)展保障能力、原料控制能力、產品質量保障能力、社會信用等因素全面進行強化。目前，乳制品行業(yè)的誠信體系建設試點工作已經在黑龍江啟動，相關指標完善以后將在全行業(yè)進一步推廣。三是應該做好國內市場的協調，避免行業(yè)出現供求失調、行業(yè)大起大落的局面，確保行業(yè)運行更加平穩(wěn)。四是應進一步全面貫徹落實相關產業(yè)政策，抑制和防范重復建設，避免資源浪費和惡性競爭，為產業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更為有利的環(huán)境。第五節(jié) 2009年乳制品行業(yè)投融資情況分析一、固定資產投資乳制品行業(yè)屬于食品制造行業(yè)，預計乳制品行業(yè)的投資額在2010年不會有較大提高，主要以舊項目投資為主，新建項目較少，整個行業(yè)投資趨向緩和，加之乳制品的恢復需要一定的時間，因此不會出現投資過熱的態(tài)勢。對于大型乳制品企業(yè)，2010年將是其發(fā)展的機遇，企業(yè)通過兼并重組以及完善產業(yè)鏈提高競爭力為將來乳制品行業(yè)的全面復蘇做好準備。從下圖我們可以看出，2005～2009年我國乳制品行業(yè)的投資比較穩(wěn)定，幾乎在100億元上下，但是同比增長速度還是有比較大的變