畢業(yè)論文優(yōu)秀范文中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性實(shí)證分析-資料下載頁(yè)
2025-08-03 05:17本頁(yè)面
【正文】 平下顯著成立。3結(jié)論從回歸分析的結(jié)果來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)，同時(shí)與資產(chǎn)負(fù)債率也呈正相關(guān)。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心，它反映了公司的盈利能力。上市公司只有保持較高的盈利能力,才能從利潤(rùn)中獲得較多的留存收益，同時(shí)向外界傳遞積極信號(hào)，說(shuō)服股東或債權(quán)人繼續(xù)投資,由此可見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性和盈利能力顯著正相關(guān)，在理論上是成立的，也得到了實(shí)證檢驗(yàn)?；貧w分析還表明，創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)，，影響程度稍弱。，，總體偏低，其中只有吉峰農(nóng)機(jī)和銀江股份較高，%%，其它都低于20%，反映了創(chuàng)業(yè)板公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，具有良好的長(zhǎng)期償債能力。但是，從回歸結(jié)果看，資產(chǎn)負(fù)債率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈正相關(guān)，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司在規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，較充分利用了財(cái)務(wù)杠桿獲得收益。在理論上，尤其在成熟期公司中的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率是呈負(fù)相關(guān)的，但就創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，其正處于成長(zhǎng)期，發(fā)展速度較快，有很大的融資需求，很好的發(fā)揮了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。在本文初始的理論假設(shè)中，假定凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)，理論上這些指標(biāo)之間的相關(guān)性是存在的，但因?yàn)闃颖救萘亢虸PO的影響，只有凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)入回歸模型，其他的指標(biāo)不具有顯著的統(tǒng)計(jì)意義。即便如此，我們也不能忽視公司營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、資本規(guī)模對(duì)于成長(zhǎng)性的影響。由統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知,，，總體偏高，表明公司資金的使用效率較高。，遠(yuǎn)高于一般制造行業(yè)2∶1的安全邊界，表明創(chuàng)業(yè)板上市公司具有較好的短期償債能力，但比較高的流動(dòng)比率意味著公司有較多的資產(chǎn)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上，無(wú)形中導(dǎo)致公司整體獲利能力的下降。創(chuàng)業(yè)板上市公司的高流動(dòng)比率反映了公司管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)也可能是因?yàn)樯鲜羞^(guò)程中募集了大量資金，只有部分投入到新的項(xiàng)目之中，其余部分以流動(dòng)資產(chǎn)的方式存在。%，IPO上市募集的資金以流動(dòng)資產(chǎn)的形式存在同時(shí)充實(shí)了總資產(chǎn)規(guī)模?？傮w來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均比較正常，表現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性，要保持這種良好態(tài)勢(shì)，就需要大力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，研發(fā)核心技術(shù)，提高盈利能力，加快資本周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率，合理控制負(fù)債水平，以獲取財(cái)務(wù)杠桿收益，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板塊公司上市之后募集的大量資金使企業(yè)規(guī)模迅速膨脹，對(duì)原有管理層的經(jīng)營(yíng)能力提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。上市前創(chuàng)業(yè)板公司大多為家族企業(yè)，有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)和嚴(yán)格的制度用以控制成本開(kāi)支，上市之后，資產(chǎn)膨脹，而利潤(rùn)卻要和廣大股東分享,在此情況下，中小股東利益極易受到侵害，為保護(hù)中小股東利益,需要公司管理層嚴(yán)格自律,也需要監(jiān)管者加強(qiáng)監(jiān)督。第四章 結(jié)束語(yǔ)本文前面的研究已深入分析了中小企業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性情況、總體特征及成長(zhǎng)性影響因素，并且剖析了首批創(chuàng)業(yè)板28家上市公司的成長(zhǎng)性，并選取相關(guān)指標(biāo)進(jìn)入回歸模型。本章將對(duì)全文總結(jié)，闡述結(jié)論，道出不足之處。 研究總結(jié)本文的主要研究結(jié)論如下：：(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司具有地域分布不平衡的特點(diǎn)，公司主要是集中在北京、上海、浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省市；(2)從創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布情況來(lái)看，生物醫(yī)藥占的比重最大，其次是信息技術(shù)業(yè)；(3)從創(chuàng)業(yè)板上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體表現(xiàn)良好，但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻存在兩級(jí)分化的情況。，從回歸分析的結(jié)果來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)，同時(shí)與資產(chǎn)負(fù)債率也呈正相關(guān)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)，理論上這些指標(biāo)之間的相關(guān)性是存在的，但因?yàn)闃颖救萘亢虸PO的影響，只有凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)入回歸模型，其他的指標(biāo)不具有顯著的統(tǒng)計(jì)意義。 不足之處筆者深深感覺(jué)到，文章中還有太多的不足值得改進(jìn)，且有很多值得進(jìn)一步深入研究的地方。本文的不足之處表現(xiàn)在：第一， 由于創(chuàng)業(yè)板于2009年10月才設(shè)立，而本文主要采用2009年最新年報(bào)結(jié)合近3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的縱向指標(biāo)來(lái)衡量樣本上市公司的成長(zhǎng)性，故樣本數(shù)不夠多。第二， 本文從投資者可操作性的角度出發(fā)，基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體現(xiàn)狀，以公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)選取了一些常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)為內(nèi)生性評(píng)價(jià)指標(biāo)，成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系只考慮了盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)等內(nèi)生性指標(biāo)，忽略了非財(cái)務(wù)性數(shù)據(jù)和外部的環(huán)境因素。第三， 由于筆者學(xué)術(shù)水平有限，未能對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化評(píng)價(jià)處理，以達(dá)到對(duì)創(chuàng)業(yè)板28家上市公司成長(zhǎng)性排比的目的。參考文獻(xiàn)[1] 朱和平，創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性及評(píng)價(jià)研究[D]，華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文，2004年10月28日[2] Lang,Larry,Leverage,Investment,and Firm Growth, The First NTU International Conference on Finance，unpublished working paper. 1995[3] Bottazzi, Giulio and Dosi, Giovanni and Lippi, Marco et al, Innovation and corporate growth in the evolution of the drug industry. 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