氨綸行業(yè)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-08-03 05:13本頁(yè)面
【正文】 萬(wàn)噸左右。氨綸行業(yè)分析報(bào)告.（2）增量產(chǎn)能擴(kuò)張放緩氨綸行業(yè)產(chǎn)能投放高峰期已過(guò)，未來(lái)兩年新增產(chǎn)能僅約3 萬(wàn)噸，占現(xiàn)有產(chǎn)能之比為5%。受前兩年行業(yè)低迷的影響，一路往下的產(chǎn)品價(jià)格難以吸引新的投資者進(jìn)入，未來(lái)兩年氨綸行業(yè)新增產(chǎn)能擴(kuò)張將顯著放緩。根據(jù)現(xiàn)有公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年新增產(chǎn)能僅約3 萬(wàn)噸，占現(xiàn)有產(chǎn)能之比為5%。氨綸行業(yè)分析報(bào)告.氨綸生產(chǎn)裝置建設(shè)周期約2 年，短時(shí)間內(nèi)難以出現(xiàn)新進(jìn)入者。從行業(yè)投資建設(shè)周期看，新的裝置建設(shè)期預(yù)計(jì)為18~24 個(gè)月，而技改擴(kuò)建工程也至少需要12 個(gè)月才能完成。因此即使氨綸盈利恢復(fù)，行業(yè)短時(shí)間內(nèi)也難以出現(xiàn)新的進(jìn)入者，13 年新規(guī)劃產(chǎn)能需要15 年才能投放。氨綸行業(yè)分析報(bào)告.PTMEG 價(jià)格趨勢(shì)向下減緩成本壓力PTMEG是氨綸的主要原材料，成本占比達(dá)55%。氨綸主要原材料為PTMEG 和MDI ，一噸氨綸消耗PTMEG 和MDI 噸，按照現(xiàn)有產(chǎn)品價(jià)格測(cè)算，PTMEG 占氨綸成本達(dá)55%。PTMEG 處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)向下。2022 年底我國(guó) PTMEG的產(chǎn)能約為30 萬(wàn)噸，下游需求約90%為氨綸，供需基本平衡。由于PTMEG的毛利率較高，吸引了新增產(chǎn)能不斷進(jìn)入，未氨綸行業(yè)分析報(bào)告.來(lái)兩年行業(yè)進(jìn)入擴(kuò)張階段。按照現(xiàn)有的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，到2022 年P(guān)TMEG 產(chǎn)能規(guī)模有望達(dá)60 萬(wàn)噸。即使考慮到部分產(chǎn)能不能如期投產(chǎn)，行業(yè)供大于求也將是大概率事件，產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)向下。供需格局改善，行業(yè)景氣拐點(diǎn)已現(xiàn)供需格局改善，我們預(yù)計(jì)氨綸行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)為期約兩年的復(fù)蘇周期，行業(yè)景氣拐點(diǎn)已現(xiàn)。根據(jù)前文分析，受益于行業(yè)需求回暖、供給擴(kuò)張放緩，行業(yè)開(kāi)工率將出現(xiàn)明顯上升。回顧氨綸歷史上兩波景氣行情的開(kāi)工率情況，我們預(yù)計(jì)氨綸行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)為期約兩年的復(fù)蘇周期，行業(yè)景氣拐點(diǎn)已現(xiàn)。名義開(kāi)工率 =產(chǎn)量 /（年初名義產(chǎn)能 /2+年末名義產(chǎn)能 /2），考慮到細(xì)旦化的影響，實(shí)際開(kāi)工率要更高氨綸行業(yè)分析報(bào)告.四、投資策略及風(fēng)險(xiǎn)因素投資策略根據(jù)前文分析，受益于行業(yè)需求回暖、供給擴(kuò)張放緩，行業(yè)開(kāi)工率將出現(xiàn)明顯上升?；仡櫚本]歷史上兩波景氣行情的開(kāi)工率情況，我們預(yù)計(jì)氨綸行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)為期約兩年的復(fù)蘇周期，行業(yè)景氣拐點(diǎn)已現(xiàn)。在上市公司中，我們重點(diǎn)推薦投資者關(guān)注華峰氨綸、泰和新材和友利控股。以90%的開(kāi)工率測(cè)算，氨綸年均價(jià)格每上漲 1000 元/噸，華峰氨綸、泰和新材和友利控股EPS 、 元。風(fēng)險(xiǎn)因素下游需求低于預(yù)期；行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度超預(yù)期；? 原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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