【正文】 有顯著變化；固定資產(chǎn)總額變化平穩(wěn)，期間存貨有相應(yīng)的增長；對外股權(quán)投資減少，固定資產(chǎn)原值沒有較大幅度的增加；無形資產(chǎn)也沒有大幅度變化。負(fù)債方面，沒有長期負(fù)債；期末出售了短期投資；應(yīng)付票據(jù)增加，應(yīng)付款款減少，預(yù)收帳款增加。這些信息說明，企業(yè)加強(qiáng)了對現(xiàn)金流的控制，付出款項多采用票據(jù)，在銷售上盡量多收預(yù)付款。第二、對貨幣資金及其質(zhì)量進(jìn)行分析在負(fù)債表中，比期初增加了9000萬，企業(yè)給出的原因系2005年度收回短期投資。但是我們結(jié)合現(xiàn)金流量表看，。企業(yè)把他放在了資產(chǎn)負(fù)債表中，有粉飾財務(wù)報表的嫌疑。實際掩蓋現(xiàn)金流不足的問題。第三、對短期債務(wù)質(zhì)量的分析1） 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)期初比期末增加42%，企業(yè)為了加強(qiáng)債權(quán)回收的安全性，企業(yè)更多地采用了商業(yè)匯票的結(jié)算方式，因此這種變化應(yīng)該看成是企業(yè)提高提高了企業(yè)商業(yè)債權(quán)的質(zhì)量。從合并報表和母公司的應(yīng)收票據(jù)來看，兩個數(shù)字是相同的，證明合并報表的應(yīng)收票據(jù)就是母公司的應(yīng)收票據(jù)，集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易程度并不大。2） 關(guān)于應(yīng)收帳款及其壞帳準(zhǔn)備如果把企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款等加起來，企業(yè)的在期初與期末的規(guī)模上大致相同。從企業(yè)披露的信息可以看出2005年12月31日 金額 比例(%) 壞賬準(zhǔn)備1年以內(nèi) 212,869, 10,643,1至2年 485, 48,2至3年 229, 68,3至4年4至5年合計 213,585, 10,760,而企業(yè)對當(dāng)年的應(yīng)收款中就計提了1000萬的壞帳準(zhǔn)備，其結(jié)果是在企業(yè)的管理費用中增加1000萬費用，利潤減少了1000萬元。根據(jù)公司提供的報告，中國航技為其主要的客戶，共計欠款 ，直接導(dǎo)致公司的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題。3）其他應(yīng)收款2005年12月31日 金 額 比例(%) 壞賬準(zhǔn)備1年以內(nèi) 1,937, 692,1至2年 556, 158,2至3年 2,025, 607,3至4年 265, 132,4至5年 148, 119,合 計 4,933, 1,710,其他應(yīng)收款為493萬，但是對于應(yīng)收帳款1年以內(nèi)的也提計壞帳準(zhǔn)備，結(jié)合企業(yè)本身的產(chǎn)品特點，其中原因很可能是產(chǎn)品在某些性能或質(zhì)量上不能達(dá)到客戶的要求，客戶因此不付尾款。另外，比較母公司數(shù)據(jù)與合并報表，合并報表后的其他應(yīng)收款數(shù)據(jù)比母公司的其他應(yīng)收款數(shù)據(jù)小，這說明幾天內(nèi)部存在著一定的關(guān)聯(lián)交易，但是數(shù)額并不大。第四、存貨質(zhì)量的分析2005年企業(yè)期初比期末庫存凈額增加23%，總額為4800萬明細(xì)項目 2005年12月31日 2004年12月31日項 目 金 額 跌價準(zhǔn)備 金 額 跌價準(zhǔn)備材料采購 11,830, 13,170,原材料 108,045, 64,441,在制品及自制半成品 70,519, 50,690,產(chǎn)成品 2,544,專用工裝 57,051, 67,295,低值易耗品 8,679, 8,478,委托加工材料 213, 1,043,合 計 256,339, 207,664,企業(yè)存貨的增加，主要是原材料采購的增加，而產(chǎn)成品減少了。企業(yè)在2004年和2005年并沒有計提跌價準(zhǔn)備，因此可以看出，該企業(yè)的銷售市場并不存在著激烈的競爭，而導(dǎo)致產(chǎn)品賣不出去；另外，以銷定產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)模式。從原材料和在制品及自制半成品等項目上，企業(yè)增加了庫存，可以看做是對未來銷售的信心。第五、對外投資質(zhì)量分析1）投資規(guī)模變化極其原因%，計2500萬，同時增加了債權(quán)投資1000萬。項 目 本年減少 2005年12月31日對合營企業(yè)投資 3,434,其他股權(quán)投資 197, 133,052, 減：減值準(zhǔn)備 50,000,長期股權(quán)投資凈額 197, 86,487,長期債權(quán)投資 10,000,合計 197, 96,487,需要指出的是，其他股權(quán)的投資主要是以股票為主。其中包括長期股票投資 7300萬和股權(quán)投資5800萬。項 目 投資起止期限 投資金額招商證券公司 604,德恒證券公司 50,000,中航電測儀器股份有限公司 7,600,信達(dá)保險代理有限公司 80,合計 58,284,而對于德恒證券公司的投資，公司分兩年計提了5000萬的全額壞帳準(zhǔn)備。資產(chǎn)負(fù)債表中的2500萬減值，為德恒證券公司計提的2500萬壞帳準(zhǔn)備。從以上長期投資看，公司在其他股權(quán)投資特別是在證券業(yè)的投資是失敗的，其兩年計提的壞帳準(zhǔn)備，基本上等于2005年公司的凈利潤。長期股票投資7300萬加為德恒計提的5000萬壞帳準(zhǔn)備，由現(xiàn)金支出，在現(xiàn)金流量表中體現(xiàn)出來。2）企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的變化與企業(yè)核心競爭力之間的關(guān)系我們認(rèn)為，企業(yè)的對外投資，應(yīng)該有利于提高企業(yè)的核心競爭力。本年度的這種投資策略，實際上并沒有提升企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)所處和行業(yè)是大型國企，是否有這樣的股票專才和投資管理能力，值得商榷。第六、對固定資產(chǎn)的質(zhì)量分析2005年期初比期末固定資產(chǎn)凈增加額為2900萬左右，與公司對未來的戰(zhàn)略發(fā)展的描述不相符，一般認(rèn)為，企業(yè)的固定資產(chǎn)增加，意味著企業(yè)對未來充滿信心。從公司披露的固定資產(chǎn)投資項目來看，這些項目都是與提升公司的生產(chǎn)能力相關(guān)的項目。但是大量的固定資產(chǎn)投資，在企業(yè)的銷售不暢，或者利潤率不高的情況下，高額的折舊將成為企業(yè)的極大負(fù)擔(dān)，因此對于固定資產(chǎn)的投資將根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品的具體情況來進(jìn)行。第七、無形資產(chǎn)的質(zhì)量分析類別 本年轉(zhuǎn)出 本年攤銷 2005年12月31日 銷年限土地使用權(quán) 6,758, 403, 22,432, 435557個月沈陽通航土地 71, 3,418, 576個月測試軟件 896, 7,110, 83105個月合計 6,758, 1,371, 32,961,對于兩塊土地，企業(yè)的發(fā)展空間得以壯大。但是對于測試軟件89萬，企業(yè)應(yīng)將其列入固定資產(chǎn)。第八、企業(yè)的融資環(huán)境，但是在資產(chǎn)負(fù)債表中卻沒有列出。股份總數(shù) 25,200萬股沒有變化，說明這個借款是企業(yè)的短期拆借。企業(yè)有一定的融資渠道與融資能力。第九、對企業(yè)稅務(wù)環(huán)境的分析企業(yè)在應(yīng)交稅款中披露，在本期補(bǔ)交以前年度企業(yè)所得稅210,，這一方面說明企業(yè)的納稅環(huán)境較好，另一方面也說明企業(yè)有長期滯留的稅款。企業(yè)年初應(yīng)交所得稅為5,755,，年末應(yīng)交所得稅1,137,，結(jié)合利潤表中2005年應(yīng)交所得稅3,997, ，企業(yè)仍有 5755170+39975591137778=8614951 應(yīng)交所得稅。第十、企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力的進(jìn)一步分析比較企業(yè)的流動比例和速動比例，由于航空企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)周期相對較長，在會計期間的下半年，庫存都比較大，因此企業(yè)的短期償債能力有一定的問題。關(guān)于企業(yè)的長期融資能力，通過資產(chǎn)負(fù)債率，我們已經(jīng)判斷出企業(yè)有較強(qiáng)的長期融資能力。2005年底，企業(yè)有15億資產(chǎn)，負(fù)債為3億。綜合上述，我們通過資產(chǎn)負(fù)債表的分析得出如下基本結(jié)論：企業(yè)的資產(chǎn)總體較好，能夠維持企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)。但是，企業(yè)的應(yīng)收款集中在12個客戶手上，收款時間長，且風(fēng)險大；企業(yè)的股權(quán)投資未給公司產(chǎn)生任何效益；企業(yè)的其他投資活動，與企業(yè)的核心競爭力沒有大關(guān)系，而且投資質(zhì)量不高。對與固定資產(chǎn)的利用能力上有待提高，對于總資產(chǎn)的利用率不充分。企業(yè)的融資環(huán)境較好，稅務(wù)環(huán)境較好。五、對企業(yè)財務(wù)狀況的總結(jié)評價贏利能力看，盈利能力處于行業(yè)中游。企業(yè)的凈利潤比上年有所提高，但企業(yè)的銷售收入下降，銷售市場完全掌握在中國航技的手中；投資長沒有產(chǎn)生任何投資收益，預(yù)測其發(fā)展前景，還須關(guān)注公司是否有新的利潤增長點、建立自己的銷售渠道和管理科學(xué)化水平的提高。在現(xiàn)金流量的安全性方面處于同行業(yè)中游水平。由于大客戶應(yīng)收帳款的因素，企業(yè)現(xiàn)金流短缺，依靠短期借款。企業(yè)需要在改善現(xiàn)金流量方面加大力度。就企業(yè)的總資產(chǎn)狀況而言，資產(chǎn)負(fù)債管理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分發(fā)掘潛力，提高資產(chǎn)回報率，使公司發(fā)展再上臺階，給股東更大回報。企業(yè)的企業(yè)的融資環(huán)境較好，稅務(wù)環(huán)境較好。企業(yè)真正的挑戰(zhàn)來自于銷售渠道和市場，企業(yè)應(yīng)該建立自己的銷售渠道，特別是國外的市場渠道，不應(yīng)該將銷售渠道都集中在中國航技一個客戶身上。只有建立的自己的銷售渠道，才能夠開發(fā)出符合客戶需求的產(chǎn)品，同時促進(jìn)銷售的增長。否則企業(yè)很有可能一方面失去市場，另一方面因現(xiàn)金流問題陷入財務(wù)困境。30 / 30