【正文】 投資回收期 總共700萬元風(fēng)險投資的回收期=2+()/ = 敏感性分析單因素變化狀態(tài)NPV悲觀正常樂觀悲觀正常樂觀銷售量20%0%20%單價(主機(jī)）20%0%20%單價（電極）20%0%20%變動成本20%0%20%固定成本20%0%20%注：考慮到主機(jī)與電極之間在銷售量之間的相關(guān)性，故在進(jìn)行敏感性分析時，將二者的銷售量總和以及變動成本總和分別作為一個變動量進(jìn)行分析。分析：可以看出來，NPV受銷售量的變動影響最大，而受電極價格變化的影響最小。所以，公司應(yīng)該加大在營銷費(fèi)用上的投入，積極開拓市場，是銷售量保持穩(wěn)定且快速的增長，從而增加公司收益，同時降低風(fēng)險。(D) 退出機(jī)制按照本公司的規(guī)劃，到2007年風(fēng)險投資的退出機(jī)制有以下幾種： (1) 上市實現(xiàn)退出 ； (2) 將公司整體出售； (3) 清算退出；(4) 適當(dāng)?shù)臅r機(jī)轉(zhuǎn)讓持有的債權(quán)或者股權(quán)。(A) 生產(chǎn)供應(yīng)問題因為在公司創(chuàng)業(yè)階段對市場缺乏了解，容易出現(xiàn)銷售和生產(chǎn)銜接不上或存貨過多的情況。對于這個問題，由于我們將測血糖儀的主機(jī)外包生產(chǎn)，而自己生產(chǎn)的電極產(chǎn)量彈性較大，所以生產(chǎn)能力得到了保障。為了避免銷售和生產(chǎn)的沖突，公司將加強(qiáng)信息在公司內(nèi)部的流動，當(dāng)然在公司創(chuàng)業(yè)初期，人員較少且精干，可以通過有效的溝通協(xié)調(diào)來避免上述問題的出現(xiàn)。(B) 宏觀環(huán)境變化的影響目前國內(nèi)銷售的國外產(chǎn)品價格較高，一方面是因為研發(fā)投入較多，成本高，另一個很重要的原因是進(jìn)口關(guān)稅的影響。由于醫(yī)療器械關(guān)稅較高，所以在國內(nèi)售價較高?，F(xiàn)在中國已經(jīng)加入WTO，關(guān)稅的影響會逐漸降低，屆時國外高科技產(chǎn)品會大量涌入中國市場，到時競爭會更加激烈。同時國內(nèi)產(chǎn)品的價格優(yōu)勢也會削弱很多。根據(jù)中國政府的承諾，取消醫(yī)療器械配額限制，醫(yī)療器械的平均關(guān)稅從目前的14%%，該條款在中國入世后2年內(nèi)執(zhí)行。針對這個問題，公司規(guī)劃在關(guān)稅完全放開的五年內(nèi)穩(wěn)扎穩(wěn)打，盡快形成規(guī)模和一定的品牌優(yōu)勢，同時采取一定的價格策略，逐漸降低產(chǎn)品的銷售價格。另一方面，借助南開大學(xué)生命科學(xué)院強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢，加強(qiáng)研發(fā)投入，形成相關(guān)的產(chǎn)品線，改變目前依靠單一產(chǎn)品打天下的局面，增強(qiáng)公司的競爭能力。(C) 市場新入者的威脅家用小型醫(yī)療器械作為一個增長潛力極大的市場，技術(shù)壁壘不是很高，所以肯定會有不少的投資者進(jìn)入這個領(lǐng)域，從而導(dǎo)致利潤率的下降和競爭的加劇。對于這個問題，本公司認(rèn)為無論哪個行業(yè)均存在激烈的競爭。在目前的狀況下，我公司采用的技術(shù)是最先進(jìn)的，已經(jīng)有了很大的先發(fā)優(yōu)勢。而且據(jù)專家估計，技術(shù)優(yōu)勢至少能保持兩年以上，競爭對手進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化至少還需要一年時間。因此只要我們在市場上站穩(wěn)腳跟并不斷進(jìn)行研發(fā)投入，開發(fā)出后繼的新產(chǎn)品，新入者的威脅就不會太大。(D) 風(fēng)險投資的退出機(jī)制 依照本公司的規(guī)劃，五年內(nèi)凈利潤將達(dá)到3000多萬，且一切財務(wù)狀況良好，那么在此期間上市在資本市場獲得融資的可能性完全存在，到時風(fēng)險投資可以安全撤出，而公司也得以存續(xù)和繼續(xù)發(fā)展。即使不能上市，五年后外國公司的大量涌入。他們急需在中國市場找到合作伙伴以擴(kuò)大其市場占有率，這時也可以采取變賣公司的形式退出。６１ / 62附件1:2003年月份收益預(yù)測表 單位:萬1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月銷售收入主機(jī) 電極 合計： 變動成本主機(jī) 電極 合計： 固定成本 含：攤銷 折舊 工資 其他 成本合計： 毛利 營業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 含：攤銷 折舊 財務(wù)費(fèi)用研發(fā)費(fèi)用 費(fèi)用合計： 稅前利潤： 所得稅 稅后利潤： 附件2: 2003年月份營運(yùn)現(xiàn)金流量預(yù)測表 單位:萬　1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月期初現(xiàn)金： 收入068 投入　　　　　　　　　　　　可用現(xiàn)金合計： 本期流出　　　　　　　　　　　　固定資產(chǎn)　　　　　　　　　　　營業(yè)費(fèi)用　　　　　　　　　　　管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用　　　　　　　　　　　　研發(fā)費(fèi)用000000000000變動成本03612182430364554制造費(fèi)用固定成本 付現(xiàn)所得稅　　　　　　　　　　　　流出現(xiàn)金合計： 營運(yùn)現(xiàn)金凈值： 附件3: 2003年月份現(xiàn)金流量預(yù)測表　期初1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月期初現(xiàn)金：0 本期流入　　　　　　　　　　　　　收入　068102投入600　　　　　　　　　　　　可用現(xiàn)金合計：600 本期流出　　　　　　　　　　　　　固定資產(chǎn)198　　　　　　　　　　　營業(yè)費(fèi)用　　　　　　　　　　　　管理費(fèi)用　財務(wù)費(fèi)用　　　　　　　　　　　　　研發(fā)費(fèi)用　35353333333333變動成本　03612182430364554制造費(fèi)用　固定成本 付現(xiàn)所得稅　　　　　　　　　　　　　流出現(xiàn)金合計： 現(xiàn)金凈值： 附件4 馬 革 馬革，男，1967年出生，天津人?，F(xiàn)為天津華杜邦公司總經(jīng)理，南開大學(xué)2001年MBA學(xué)員。1989年，畢業(yè)于南開大學(xué)數(shù)學(xué)系數(shù)理統(tǒng)計專業(yè)；19891990年，北京鍋爐廠銷售科；19901992年，北大方正集團(tuán)從事新產(chǎn)品開發(fā)；19921998年，方正集團(tuán)蘇州分公司總經(jīng)理，全面產(chǎn)品的生產(chǎn)和推廣；19982002年，天津華杜邦公司總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)公司的各項事務(wù)。馬革同志多年在國內(nèi)知名大公司從事產(chǎn)品的開發(fā)和推廣工作，其中從事分公司總經(jīng)理職務(wù)6年，現(xiàn)全面負(fù)責(zé)自創(chuàng)公司業(yè)務(wù)，具有豐富的管理經(jīng)驗和獨(dú)立開拓局面的能力。附件5: 陳強(qiáng)教授簡歷 陳強(qiáng)，男，1962年生，博士學(xué)位，現(xiàn)任南開大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院生物系教授，主要從事生物酶單分子定向排列累積膜高效生物傳感器及乳酸、血糖快速檢測開發(fā)研究以及抗體薄膜的精確制法的確立。1984年起在天津醫(yī)科大學(xué)藥學(xué)系物理化學(xué)研究室任教兩年，1987年起在日本東北大學(xué)任客座研究員一年，從事藥物動態(tài)學(xué)的研究，切身感受到了構(gòu)造生物體相關(guān)物質(zhì)的重要性，決定將這一研究作為今后工作得主要方向之一。1988年日本東北大學(xué)藥學(xué)部藥品物理化學(xué)專業(yè)博士課程，1994年起在日本企業(yè)中從事技術(shù)開發(fā)、專利申請及醫(yī)藥部門管理兩年，1996年起在日本東北大學(xué)藥學(xué)研究科任教，著眼于生物體相關(guān)連物質(zhì)、體內(nèi)藥物傳感器的開發(fā)研究，主持、分擔(dān)了日本文部省及財團(tuán)企業(yè)的十余項科研開發(fā)項目，如：“酶累積膜電極法與傳感器的高性能化”，19971999年日本文部省重點(diǎn)領(lǐng)域研究：“Avidinbiotin酶累積法”中定向可控性及酶傳感器的展開，1997－1998年日本文部省，在CASIO財團(tuán)的“血中膽固醇濃度測定的傳感器的高性能化”，醫(yī)科學(xué)應(yīng)用財團(tuán)的“乳酸測定用生物傳感器的開發(fā)”等。1999起在南開大學(xué)生命科學(xué)院生物系創(chuàng)建生物機(jī)能物理化學(xué)研究室及生命科學(xué)相關(guān)交叉學(xué)科研究中心并任教。共發(fā)表論文32篇，完成日本著名企業(yè)成果。－ 南開大學(xué)化學(xué)系物理化學(xué)專業(yè) 學(xué)士－ 天津醫(yī)科大學(xué)藥學(xué)系物理化學(xué)研究室 助教－ 日本東北大學(xué) 客座研究員－ 日本東北大學(xué)藥學(xué)部藥品物理化學(xué)專業(yè) 碩士、博士－ 在日本企業(yè)中從事技術(shù)開發(fā)專利申請及醫(yī)藥部門管理－ 日本東北大學(xué)藥學(xué)研究科 教授 任教并完成在職博士后研究，成為東北大學(xué)藥學(xué)部創(chuàng)建以來第一 位外籍教員 南開大學(xué)生命科學(xué)院 教授、博士生導(dǎo)師附件6:鄭政博士簡歷鄭政，男，1961年7月出生，理學(xué)博士，副研究員，中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)藥工程研究所總工程師。1982年畢業(yè)于浙江大學(xué)，獲學(xué)士學(xué)位；1997年中國協(xié)和醫(yī)科大學(xué)畢業(yè)，獲博士學(xué)位；1998年2000年在耶魯大學(xué)(Yale University)醫(yī)學(xué)院做博士后研究。鄭政博士長期從事生物醫(yī)學(xué)電子學(xué)和神經(jīng)科學(xué)的研究工作，具有工程設(shè)計和基礎(chǔ)研究兩方面的訓(xùn)練和豐富經(jīng)驗。曾經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)完成了微機(jī)控制的多道微電泳系統(tǒng)、PC為基礎(chǔ)的電生理信號采集系統(tǒng)、骨骼肌定量機(jī)械刺激方法等研究工作。在耶魯期間完成的在體大鼠背根神經(jīng)節(jié)細(xì)胞鈣波光記錄方法為外周神經(jīng)病學(xué)的研究開辟了新的道路。附件7： 袁 磊袁磊，男，19