公司理財股利分配案例分析-資料下載頁
2025-08-01 16:24本頁面
【正文】 ，一般可于半年內(nèi)付款，有 15％的客戶要拖到一年后付款，有 2％的客戶可能延至一年半后付款，另有 3％的客戶可能形成壞賬。另外公司于下年 6月將有 2 200萬元的長期借款到期。 ? 要求： ? 對公司原來的股利分配政策進(jìn)行評價，并對公司 2022年的股利分配方案進(jìn)行決策。 案例要關(guān)注的要點 1． 固定股利政策優(yōu)缺點； 2．美利華股份有限公司近期發(fā)展戰(zhàn)略是逐步轉(zhuǎn)產(chǎn)，這一時期的財務(wù)特征要充分估計。總體情況是資金需求量大，現(xiàn)金流量不確定性大，投資問題突出，籌資的可能性不清楚，這時分紅政策應(yīng)考慮少分多留 。 案例要關(guān)注的要點 ? 3． 股利分配決策必須考慮的因素必須清楚； ? （ 1） 從美利華公司的舉債能力來看 ， 具備舉債條件 ，有短期融通資金能力 。 但總體上空間不大 。 35%40%； ? （ 2）從公司未來投資機會及收益情況（ 25%— 20%）看，分紅政策也滿足采取少分多留政策的理論條件； ? （ 3）從股東對資本收益和現(xiàn)金收益無特別偏好情況看，多分少分或不分對股票價格影響不大，也滿足采取少分多留政策的條件； 案例要關(guān)注的要點 ? （ 4） 從盈余穩(wěn)定狀況看 ， 應(yīng)存在多分條件； ? （ 5） 從資產(chǎn)流動狀況看 ， 應(yīng)存在少分多留政策條件； ? （ 6） 從籌資成本看 ， 存在投資應(yīng)用留存收益的條件； ? （ 7） 從股利政策穩(wěn)定性的角度看 ， 應(yīng)考慮分一部分 。 ? 結(jié)論：應(yīng)選擇剩余股利政策或不分紅政策 。 ? 2022年在進(jìn)一步確定 8000萬生產(chǎn)線的年度投資額后，用剩余股利政策即可確定 2022年的分紅額。 分析與提示 ? （ 1）公司原來采用的是固定股利政策，這種政策具有一定的優(yōu)點： ? 第一，固定的股利有利于公司樹立良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價格，從而增強投資者對公司的信心； ? 第二，穩(wěn)定的股利有利于投資者安排收入與支出，特別是那些對股利有較強依賴性的股東更是如此。這種政策的缺點在于股利支付與公司盈利能力相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時仍需支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化。 分析與提示 ? （ 2） 影響公司制訂股利政策的因素有公司舉債能力 、未來投資機會 、 盈余穩(wěn)定狀況 、 資產(chǎn)流動狀況和籌資成本等 。 ? ①從美利華公司的舉債能力來看，公司舉債能力較強，能夠及時籌措一定數(shù)量的資金，因此，有采用較為寬松的股利政策的可能 。 分析與提示 ? ② 從公司未來投資機會看 ， 公司投資機會較好 ， 新投資項目的預(yù)計投資報酬率將達(dá) 25％ 左右 ， 大于投資者期望投資報酬率 20％ ， 因此公司應(yīng)首先考慮將未分配利潤用于再投資 ， 減少分紅數(shù)額 ， 這樣有利于企業(yè)的長期發(fā)展 。 同時 ， 也能被廣大投資者所理解和接受 。事實上公司有 50％ 的股東對資本收益和現(xiàn)金收益無特別偏好 。 ? ③從盈余穩(wěn)定狀況看， 2022年公司的盈余較 2022年有所下降，因此不能貿(mào)然采取多分股利政策。當(dāng)然隨著企業(yè)投資項目完成，經(jīng)營業(yè)績得到改善后，公司也有可能采取多分股利政策。 分析與提示 ? ④ 從資產(chǎn)流動狀況看 ， 較多地支付現(xiàn)金紅利 ， 會減少企業(yè)現(xiàn)金持有量 ， 使資產(chǎn)的流動性降低 。 根據(jù)案情 ，公司有 40％ 的銷售收入為賒銷收入 ， 而且有 20％ 左右的應(yīng)收賬款出現(xiàn)拖欠或形成壞賬 ， 這必然導(dǎo)致公司資產(chǎn)流動性降低 ， 故不應(yīng)分配過多的現(xiàn)金股利 。 ? ⑤ 從籌資成本看 ， 企業(yè)發(fā)行普通股和債券籌資的成本均比較高 ， 將未分配利潤用于再投資 ， 有利于降低籌資的外在成本 ， 因此公司在制定股利政策時 ， 首先應(yīng)將企業(yè)的凈利潤作為籌資的 第一選擇渠道 ， 而不應(yīng)過多地發(fā)放股利 。 分析與提示 ? （ 3）根據(jù)案情， 2022年美利華公司需投資 8 000萬元，下一年還需投入 2 000萬元的新產(chǎn)品試制費，公司的資金需求和現(xiàn)金支付的壓力之大顯而易見，因此在綜合考慮以上因素的影響后，公司 2022年應(yīng)選擇剩余股利政策。
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