【正文】 外券商進行了廣泛的接觸和深入的討論，就公司上市融資問題進行了詳細調(diào)研，并計劃結(jié)合其它民營企業(yè)成功的上市經(jīng)驗，積極籌備海外上市工作?！　　∫?、利潤分紅　　　公司的快速成長來源于股東的大力支持。因此回饋股東是公司應盡的義務。公司將采用現(xiàn)金分紅+送股+配股的組合分紅方式，使廣大股東充分體驗公司的信心與實力。公司計劃今后三年堅持每年都有現(xiàn)金分紅，每年使用未分配利潤的50%以上對忠誠的公司股東進行分紅、送股，確保投資收益。通過分紅，公司股東可以取得穩(wěn)定、高額（相對銀行存款利息）的收益，與公司一起分享公司成長的快樂?！　　《⒐善惫_上市　　　公開上市是資本的最佳退出方式。它可以使風險投資獲得數(shù)倍、數(shù)十倍甚至上百倍的回報，因而它也是投資家所追求的一種退出方式。主要包括：　　?。ㄒ唬┩ㄟ^主板市場上市；　　?。ǘ├嬗趪艺邇A斜，申請在高科技企業(yè)板塊上市；　　　（三）在海外上市；　　　（四）與其他公司捆綁在一起上市，包括和風險投資公司一起申請上市；　　　（五）出售給已經(jīng)上市的公司；　　?。┏鍪劢o其它包括境外的投資基金?！　　「鶕?jù)國內(nèi)主板和深圳中小企業(yè)板的上市條件，公司董事會認為，在中小企業(yè)板上市的條件和主板完全相同的條件下，公司現(xiàn)存狀況很難滿足這一條件，因此，公司董事會認為，公司優(yōu)先考慮海外融資，初步確定了海外上市的整體方案?！　　墓煞莨驹O立，公司就與多家海外券商進行了接觸。隨著省內(nèi)數(shù)家股份公司實現(xiàn)在海外資本市場的上市融資，公司加快了海外上市融資步伐。經(jīng)過慎重選擇，2005年6月25日公司與美國華納國際集團公司簽署了赴美上市協(xié)議。美國華納國際集團公司是在美國新澤西州登記注冊的金融咨詢顧問公司。美國華納公司長期致力于促進美中科技經(jīng)貿(mào)交流的活動，得到了中國政府有關部門和駐美使領館的贊賞和支持。該公司董事長周華康博士是中國旅美科技協(xié)會第一任會長，終身理事，胡錦濤等國家領導人訪美時，曾應邀代表美國華人華僑參加會見。簽署赴美上市協(xié)議后，公司將在美國華納集團公司管理團隊的輔導下，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，完善信息披露制度，規(guī)范股份公司運作，確保企業(yè)充分利用好這個輔導機會促進企業(yè)發(fā)展。爭取一年內(nèi)在美國納斯達克小資本市場上市?！　　⊥瑫r，公司繼續(xù)大力加強經(jīng)營管理，爭取在輔導期內(nèi)提高經(jīng)營業(yè)績，為股東創(chuàng)造良好的收益?！　　∪?、海外借殼上市　　　公司計劃收購一家境外上市公司的全部股權，購入后以現(xiàn)成的境外上市公司作為外殼，取得上市地位，然后對其注入公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并與國內(nèi)公司進行股權置換，實現(xiàn)公司海外間接上市的目的以及國內(nèi)股東在海外市場交易變現(xiàn)的目的，從而引進國際管理思想，實現(xiàn)公司股權多元化，帶給股東巨大的利潤回報，實現(xiàn)股東利益最大化。借殼上市是最方便、最節(jié)省時間的一種境外上市方式；與直接掛牌上市相比，它可以避開國內(nèi)有關法規(guī)的限制和繁復的上市審批程序，手續(xù)簡潔、辦理方便；與其它的間接上市方式相比，買殼上市可以一步到位，縮短上市時間?！　　∷?、股份轉(zhuǎn)讓退出　　　股份轉(zhuǎn)讓有股東之間和股東與新投資人之間協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種方式。由于中國境內(nèi)對企業(yè)上市限制很嚴，大部分股份制企業(yè)退出方式均是溢價協(xié)議轉(zhuǎn)讓。一般而言，股份制企業(yè)溢價幅度相對高于同期銀行長期存款利息。　　　股份轉(zhuǎn)讓退出方式的吸引力在于出售公司的股份可以立即收回現(xiàn)金或可流通證券，即使得股東可以立即從風險企業(yè)中完全退出。一個高科技公司在發(fā)展兩年后就可以采用并購的方式賣出獲利，因此要計算投資回報率，還是采用股份轉(zhuǎn)讓方式更為合算些。何況資本的時間價值還應該計算在內(nèi)，股東在較短的時間收回資本后，可以繼續(xù)尋找前景更好的公司進行投資?！　　∽陨蟼€世紀90年代以來，并購退出方式已越來越多的為投資者所采用?！　　∫陨蠑?shù)據(jù)清楚的表明，在投資者退出方式中，股權轉(zhuǎn)讓的退出方式占了很大比重。因此，我們在IPO尚不完全具備條件的情況下，應該著重把目光放在股權交易上面。與IPO相比，股權轉(zhuǎn)讓有很多優(yōu)勢：　　　首先，產(chǎn)權交易的門檻比IPO低得多，限制條件少，只要時機恰當，遇到合適的買方，創(chuàng)業(yè)投資公司就可以輕易實現(xiàn)資本退出。對于注重資本循環(huán)利用的創(chuàng)業(yè)投資來說，產(chǎn)權交易具有極大的靈活性，積極運用該退出方式，可以盡快完成資本循環(huán)，實現(xiàn)資本增值。　　　其次，盡管產(chǎn)權交易產(chǎn)生的資本增值幅度比不上IPO，但其循環(huán)時間短、資源能夠充分利用的特點完全可以縮小這一差距?！　　」具x擇在上海和北京聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌交易，通過交易所這個平臺宣傳企業(yè)，使更多的投資者和消費者認同公司及其產(chǎn)品；可以使原股東獲得選擇權，確保其利益；可以打開融資渠道，使公司進一步獲得發(fā)展所必需的資金?！　　∥?、股份回購退出　　　回購是資本市場上常用的一種運做方式。當企業(yè)發(fā)展規(guī)模不大時，可以直接利用股權回購的形式退出；當規(guī)模太大，股權回購有困難時，則可以考慮多種退出方式并用，以增加退出的可能性。XX藥業(yè)在運用各種資本運營工具進行融資并高速平穩(wěn)發(fā)展后，公司的資金實力必將非常雄厚。此時，XX藥業(yè)有可能調(diào)整業(yè)務發(fā)展速度，拿出一部分現(xiàn)金回購要求退出的股份。在若干年后，XX藥業(yè)承諾在投資者沒有更優(yōu)的投資退出方案時可以溢價回購投資者的投資。 　　　六、兼并收購退出　　　盡管收購退出與IPO退出相比，投資收益率更低，而且以企業(yè)的管理權的喪失為代價。但在一個仍然以銀行貸款為主要融資渠道的國度里，在證券市場尚未成熟之前，收購仍然是一個頗具吸引力的退出方式。采用收購方式退出主要有以下幾種基本類型：　　?。ㄒ唬┥鲜泄静①廥X藥業(yè)。XX藥業(yè)被上市公司收購，既實現(xiàn)了公司股東的順利退出，又使公司“曲線上市”。上市公司可以通過入股、控股或全部控投公司的方式進入?！　　。ǘ┕窘铓ど鲜?，迂回退出。具體經(jīng)過兩個步驟完成：第一步，首先參股上市公司，逐步增加收購上市公司的股權，達到絕對控股或相對控股的水平。第二步，對已經(jīng)控股的上市公司進行資產(chǎn)重組，剝離不良資產(chǎn)或與公司發(fā)展目標相悖之資產(chǎn)，然后注入本公司高科技核心產(chǎn)品及技術?！　　。ㄈ┕竞蜕鲜泄竟餐顿Y。公司出技術所有權或核心業(yè)務與上市公司共同投資成立新的公司。上市公司出資金，公司則以無形資產(chǎn)，比如擁有的專利產(chǎn)品或部分技術資源或者核心業(yè)務投資，共同組建新型高科技企業(yè)。公司可以憑借對新的高科技企業(yè)的股權或向上市公司轉(zhuǎn)讓其股權實現(xiàn)退出。第十章 投資建議　　　中國是世界醫(yī)藥消費大國，市場需求潛力巨大，特別是藥品制造銷售業(yè)的相對不易進入性，使得該行業(yè)平均經(jīng)濟增長速度高于其它行業(yè)，被譽為永遠的“朝陽產(chǎn)業(yè)”。 目前我國已成為世界第十大醫(yī)藥生產(chǎn)國和世界第二大醫(yī)藥原料出口國。上半年完成工業(yè)總產(chǎn)值2332億元，%。為應對加入WTO的挑戰(zhàn)，1999年國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)了關于強制實施新的《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》的規(guī)定。通過實施GMP改造，強制砍掉了許多無法達標的藥廠，使競爭者減少，市場份額擴大，這必將迎來醫(yī)藥工業(yè)蓬勃發(fā)展的春天。　　　本商業(yè)計劃書中所列投資項目為國家支持的高新技術項目，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，符合國家大力開發(fā)西部的戰(zhàn)略意圖，有利于推動民族醫(yī)藥生物化、產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；褪澜缁??！　　X藥業(yè)正在投資建造占地面積65120平方米，綠化面積21000平方米的現(xiàn)代化藥品生產(chǎn)基地的二期工程，為公司未來的發(fā)展奠定了堅強的后盾。二期工程結(jié)束后，公司將擁有片劑5~10億片/年，膠囊1億粒/年，針劑1億支/年，顆粒劑?！　　≡擁椖慨a(chǎn)品具有市場壟斷性,市場潛力巨大，預計在未來的5年內(nèi)將持續(xù)快速發(fā)展，不僅促進地方經(jīng)濟的發(fā)展，而且能夠保證股東獲得滿意的回報?！　　」疽呀?jīng)與美國華納國際集團公司簽署了赴美融資合作協(xié)議，將在美國華納集團公司輔導團隊的幫助下，進一步規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，完善信息披露制度，規(guī)范股份公司運作，爭取盡快完成向資本市場的戰(zhàn)略挺進，以最大程度提高股東的投資收益，保證股東的利益。